專題
風險因素分析法是指對可能導致風險發生的因素進行評價分析，從而確定風險發生概率大小的風險評估方法。應廣大考生要求，會計網整理了一篇關于風險分析法的相關內容供考生們參考，希望對考生的備考有所幫助。
CMA考點之風險分析法
一、敏感性分析
在假定其他變量不變的情況下，測定某一個變量發生特定變化時對NPV或IRR的影響程度的方法。
是評估NPV、IRR或其他項目盈利性量度指標對于假設的變動有多敏感。
找出對投資機會的“盈利能力”影響最大的致敏因子，從而為決策者提供重要的決策信息，以避開變動性最大的敏感因素，選擇相對不敏感項目。
二、情景分析
雖然敏感性分析可以幫助決策者了解單一變量對于最終結果的影響，但是該分析方法要求各個變量之間不能存在關聯性，否則決策者是無法精確有效地判斷單一變量與結果之間一一對應的關系。為了解決這個問題，決策者可以借助“情景分析法”來考察多個不同變量同時變化時對項目結果的影響。
三、蒙特·卡洛模擬
敏感性分析法可以讓決策者考慮一種變量對于項目的影響，情景分析法讓決策者考察投資項目有限個變量組合對項目產生的效應。蒙特卡洛模擬法可以在計算機的協助下讓決策者獲取一個投資項目所有可能結果完整的分布狀況。利用蒙特卡洛模擬，在掌握全部現金流分布的條件下，決策者可以更精確地判斷未來項目的稅后增量現金流及其項目最終的凈現值。
風險分析法的經典例題
在計算機的協助下讓決策者獲取一個投資項目可能結果的完整的分布情況，請問以上定義是哪一個分析法？
A、敏感性分析法B、情景分析法C、蒙特卡洛模擬法D、確定性等值法
答案：C
解析：敏感性分析：是一種假設分析技術，用于評價在貼現率、人工或材料成本、銷售或其他一些因素發生變化時，NPV、IRR和其他項目盈利性指標會如何變動。情景分析：風險評估中的情景法采用單點估計，即每一種可能性均被賦予一個“最佳猜測”值。實施情景分析，需要選定每一個輸入變量的情景（如最優情景、最壞情景或最可能發生的情景），并報告選定情景下的結果。蒙特卡洛分析采用數學計算方法，依靠隨機抽樣來計算結果。蒙特卡洛方法應用了依靠重復的隨機抽樣結果進行計算機模擬的數學計算方法。公司采用確定性等值法試圖將現金流發生的時點與它們的風險分離開。
為了避免主觀判斷的影響，風險矩陣中的可能性和影響程度可以在條件具備的情況下，采用定量或定性與定量相結合的技術進行。
常用的定量技術包括概率技術和非概率技術，概率技術包括風險模型(風險價值、風險現金流量和風險收益)、損失分布、事后檢驗、蒙特卡洛模擬等，非概率技術包括敏感性分析、情景分析、壓力測試、設定基準等。
項目：定量技術
內容闡釋：
1、概率技術：
(1)風險價值：是指正常波動下，在一定的概率水平下，某一投資組合在未來特定期間內，在給定的置信水平下面臨的最大可能損失。它是集市場風險、信用風險、利率風險與匯率風險等財務風險于一體的統一性標尺
(2)損失分布：某些經營或信用損失的分布估計是使用統計學技術(一般是基于非正態分布)來計算給定置信度下的經營風險導致的最大損失。這些分析需要收集根據損失的根本原因分類的經營損失數據，如銷售慣例、未被授權的活動
事后檢驗：企業通過使用歷史數據測算的風險事件發生的頻率及此類事件帶來的影響來驗證定性評估中對初始影響和概率的估計。這些數據可應用于其他企業了解這類事件
(3)蒙特卡洛模擬：本質上是隨機抽樣方法，可依賴計算機的快速運算，通過反復使用大量輸入變量值的可能組合，得到變量的組合。如可以通過模擬市場價格、數量、成本等較容易獲取的關鍵指標的變化，計算得到凈利潤實現的可能性
2、非概率技術：
(1)敏感性分析：是指在合理的范圍內，通過改變輸入參數的數值來觀察并分析相應輸出結果的分析模式。敏感性分析用來評價潛在事件的正常或日常變化的影響
(2)情景分析：是一種自上而下“如果-那么”的分析方法，可以計量一個事件或事件組合對目標的影響。管理層在編制戰略計劃時，可以實施情景分析，用以評價對股東價值增加的情況
壓力測試：是情景測試法的一種形式，是在極端情境下，分析評估風險管理模型或內部控制流程的有效性，發現問題，制定改進措施，目的是防止出現重大損失事件
(3)設定基準：也稱標桿比較法，通過將本企業與同行業或同類型企業的某些領域的做法、指標結果等做定量的比較，來確定風險的重要性水平。包括內部基準，即對一個職能部門或子公司的度量與同一企業的其他職能部門或子公司進行比較;行業基準，即將本企業與其主要競爭企業或同行業全部企業的平均水平進行比較;最佳實踐，即在跨行業中尋找最具代表性的企業作為度量標準
在目前的市場經濟條件下，企業之間競爭激烈，風險叢生，要使企業立于不敗之地，一個重要的問題就是如何做出正確的決策，衡量和控制各種商業風險。但可能存在以下問題：
企業的經營決策都是領導者拍腦袋決定的，風險如何控制?
企業決策制定靠的都是資深管理者的經驗，我們從來不相信外部專家!
決策制定的過程也是風險衡量的過程，有好的方法和模型嗎?
我們基于多年財務培訓經驗的積累，結合豐富的企業內訓案例，針對管理者最關心的決策制定設立《決策分析與風險管理》課程，專注于研究如何幫助決策者提高決策質量，減少決策的時間和成本，在競爭中把握機遇，風險或將轉化為企業最佳的機遇。
【決策類型】了解企業不同決策類型以及可能存在的風險
【決策分析】結合豐富的行業案例，明確企業經營決策中的風險控制點
【決策模型】學會決策的定量和定性分析方法，重點掌握不同決策分析模型
【決策質量】明確企業投融資等重大決策的風險衡量，全面提高決策的質量
總經理、CEO、CFO
財務經理、項目經理、法務經理
風險管控部門負責人
采購、銷售等業務部門負責人
一、不同決策的潛在風險 | 二、經營決策分析與風險管理 |
-決策的過程 -決策的類型 -決策與風險的預測 -決策與風險的分析 -風險的應對和處理 -決策與風險管理的整合 -如何使損失降到最低? | -采購策略選擇與風險控制 -采購價格與采購質量控制 -供應商的信用風險 -銷售活動與經營策略選擇 -保本點分析與產品定價策略 -應收賬款周期與信用政策選擇 -現金流分析與經營安全評價 -流動資產分析 -經營活動的現金流分析 -企業經營安全程度評價 案例分析: -案例1：不同決策分析模型的重要區別? -案例2：企業經營決策中的潛在風險。 -案例3：資金鏈斷裂給企業帶來的致命打擊。 拓展與應用： -應用1：保本點分析與定價策略的選擇。 -應用2：風險轉移的方法 |
三、決策分析方法和模型 | 四、投融資決策分析與風險管理 |
-決策分析的方法 -定性方法和定量方法 -綜合決策分析法 -決策分析的模型 -最大期望利潤法 -最小期望損失法 -完全信息期望值(EVPI) -決策樹模型 -企業投資分析模型 | -企業投資決策分析與風險防范 -金融投資決策分析 -項目投資決策分析 -固定資產投資決策分析 -企業融資風險的防范 -融資渠道與風險 -融資決策分析 -國家經濟政策所導致的融資風險 案例分析： -案例4：企業設備更新投資決策分析。 -案例5：企業融資渠道的選擇與風險把握。 拓展與應用： -應用1：最大期望利潤法的應用和計算。 -應用2：決策樹模型的建立。 |
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企業并購重組財務風險的定義
縱觀世界經濟發展，企業并購重組以其通過盤活資產、擴大規模、優化結構來實現資源配置優化、尋求更多發展空間而被業界廣泛重視。
特別是在我國經濟處于歷史發展高度的新時期，企業并購重組還因賦予轉變經濟發展方式、優化經濟結構、提升企業國際競爭力這一新的歷史使命，而受到國家政策的鼓勵。在不斷高漲的企業并購重組大潮中，不難發現企業并購重組其實質就是企業的產權投資交易，而在這一投資交易過程中，整合利益主體、防范財務風險就成為并購重組成敗的關鍵。本文通過對財務風險及其形成機制的剖析，進而尋求確保企業并購重組成功的有效路徑。
企業并購重組財務風險，最為本質的表現是企業資金供給不足，從經濟學視角可以歸結為企業風險的貨幣化形態。
(一)企業并購重組財務風險的定義目前，學術界對企業并購重組財務風險的定義歸納為：企業進行資本運作，開展并購重組，無論是在調查評估時，還是在融資支付策略選擇等方面，都可能隱藏著一些無法預估的隱患，而這些隱患遇到適宜的條件，就會爆發形成財務風險，直接導致企業并購重組的失敗。盡管表現形式可能是多樣的，但最為本質的仍可歸結為企業風險的貨幣化形態。
(二)企業并購重組財務風險的特征企業并購重組財務風險，其特征首先表現為客觀現實性，企業重組與財務風險如影相隨。其次表現為動態流變性，始終處于一個漸進式、可逆性的發展變化過程中。再次是表現為突發破壞性，財務風險是一個漸進的積累過程，有時突然爆發，帶來的破壞更讓人難以應對。
(三)企業并購重組財務風險的負面影響企業并購重組財務風險。給企業帶來負面影響。首先表現為阻礙并購重組進程。因財務風險導致資金不到位，直接影響并購重組進程的有序推進。其次是影響優質資產收購。若危機縮減收購計劃，目標企業可能會優先考慮優質資產的存留。再次是整合后造成損失。債務風險和法律糾紛，會給企業造成重大損失。嚴重時，其負面影響將直接導致企業并購重組失敗。
企業并購重組財務風險的類型
企業在推進并購重組過程中，可能因不同的因素影響和特定的時空環境變化引發財務風險，并在不同的企業主體間有不同表現形式。
(一)商譽減值風險企業商譽是指企業并購中，購買企業支付的買價超過被購買企業凈資產公允價值的溢價部分，是對被收購企業未來現金流和時間的預期，認定其能在未來獲取超額收益而確認的無形資源。而這一切，均依賴于對目標企業的客觀估值。根據最新會計準則規定，企業每年度至少要進行一次商譽減值測試，對其收購資產估值和溢價支付進行重新評估。當賬面價值評估結果低于其資產可收回金額時，就需計提商譽減值損失，企業商譽減值的計提將直接影響收購主體的利潤和現金流，嚴重時可能直接導致企業陷入被動困境。
(二)流動性風險流動性風險更多地表現為在推進并購重組時或重組后，企業因債務負擔過重而導致其短期內融資不足和支付困難。一般而言，出于對資源占有的考量，企業大都會采用杠桿收購。一方面，如果并購后的實際收益達不到預期，意味并購企業主體需要承擔更多的融資風險，支付更多的融資成本。另一方面，超出預期的資金支付和企業收益下降，可能會對企業資金流動性產生影響，直接降低企業對資金的支配調動能力，進而引發財務風險和更多的連鎖負面反應。
(三)債務風險企業融資并購，雖然搶占了更多發展空間，但同時由于融資自身存在的不可預估風險，無限擴張也可能給企業帶來新的債務危機。這主要表現為企業債務壓力的不斷增加，導致企業出現債務困境而無法正常運營。若被并購企業的負債和或有負債在并購估值階段被忽視或嚴重低估，重組后必將帶來企業現金流的大幅流出，影響企業的資產負債率和償債能力。如果存在較多的債務，又缺乏企業收益和現金流支撐，當外部融資條件發生變化時，將會導致債務償還危機，進而影響資本結構，甚至導致企業破產。
(四)運營風險由于被并購企業文化、組織結構、經營戰略存在的差異性，給重組企業協同發展也可能帶來新的挑戰，出現運營風險。這一方面表現為企業如果在經營戰略、企業文化不能有效融合，尤其是在人事安排和財務管理上，企業不能集權掌控，就可能面臨財務混亂、業績下滑的局面;另一方面則表現為并購企業正式投入運營，由于整合不力，并購企業可能出現財務收益與預期產生背離，使企業處于被動地位，進而影響企業的戰略選擇和協同效益的發揮。
財務風險的成因分析
企業并購重組出現的財務風險，既有來自企業外部環境因素的影響，也有受制于信息不對稱陷阱等客觀因素的困擾，但更多的還是由于企業自身主觀方面原因所致。
(一)違背市場準則的非理性選擇并購重組大潮涌動，其動力主要來自于企業自身為適應激烈市場競爭所做的理性選擇。但在企業并購重組的實踐中，如果企業不顧長遠發展，或因其他一些非市場因素的介入，強制將經濟目標轉化為非經濟目標，并購一些不良資產，不但不能發揮協同效應，違背企業并購重組的初衷，而且可能直接導致財務危機，使企業陷入財務困境。特別是在一些法律滯后的糾紛和突發事件的處理上，更會使重組后的企業陷入極端被動地位，誘發難以控制的財務風險。
(二)超出安全邊界的盲目擴張放大杠桿，通過向銀行借貸等籌資方式開展并購活動已成為當前企業并購重組采用的主要融資方式。企業并購融資，在擴大生產經營規模的同時，也將顯著提高財務杠桿率。由于提供這些融資的權益人大多是以固定收益為交換條件，企業盲目擴張，財務杠桿超出安全邊界，在企業未來的現金流不能覆蓋其財務成本的支出時，就可能陷入流動性不足的困境，進而誘發財務風險。
(三)信息來源過分倚重財務報表數據開展盡職調查，特別是在評估預判中，往往因信息來源匱乏，過分倚重企業財務報表數據。只強調財務報表是信息來源和價值判斷的依據，而忽略會計政策具有的可選擇性，使財務報表存在人為操縱的制度性缺陷，不能反映或有事項與期后事項，甚至刻意隱瞞這一客觀存在。而且，現行的會計制度對新型的金融工具，還未能進行準確的會計計量與確認，無法進行有效披露。若大量諸如售后回租、資產證券化、應收賬款抵借、現金調劑等表外融資行為未能在會計報表中反映，阻斷了負面信息傳遞，就可能直接影響企業價值與未來盈利能力判斷，誘發財務風險。
(四)并購整合出現明顯滯后傾向企業重組后是否出現財務風險，更多取決于企業收益能否覆蓋重組成本。而重組企業收益預期實現，很大程度上又取決于企業整合能否順利推進，充分發揮其協同效應。如果無視并購企業差異性存在，未能及時將并購企業的人、財、物、企業文化、戰略定位進行整合，特別是對被并購企業不良資產未能及時處置或處置不當，將會直接增加企業成本，降低企業未來的盈利能力。當這一局面出現時，必將降低企業資金利用效率。同時，還將拉低并購企業的整體資產質量，影響企業信用評級，財務風險隱患就會出現。
(五)缺乏快速反應的預警機制在并購重組的實踐中，其財務風險隱患具有客觀現實性特征。這一方面可能來自于企業并購重組主體信息不對稱原因所致，另一方面也可能是由于被并購企業“水土不服”觸發原本自身潛伏的危機凸現所困。這些財務風險隱患必將隨著并購推進逐漸積累，而此時若被企業所忽視，缺乏必要的預警機制，未能及時應對化解，就有可能導致財務危機。因缺乏預警機制，未能及時有效應對化解潛伏的財務危機，具有極強的爆發性特征，其破壞性更為強烈，有時直接導致企業并購重組的失敗。
財務風險的控制策略
防范企業并購重組財務風險，需要整體謀劃、全方位布局。既要在戰略定位上運籌帷幄，也要在操作層面多措并舉，積極應對。
(一)確立符合企業戰略定位的收購原則企業并購重組，不能只強調規模效益盲目擴張，而應以長遠利益和持續發展為考量，以滿足企業戰略定位為第一標準，根據企業自身發展戰略需要選擇目標企業，排除非市場因素的干擾。
企業的收購只有符合企業發展的長遠目標和戰略定位，才有可能實現企業整合后的協同效應發揮和企業自身優勢的彰顯。符合企業戰略定位的并購對象一般都表現為資源優勢互補、規模效益溢出的特征。選擇符合企業戰略定位的并購目標，發揮協同效應，是防范企業并購重組財務風險最為根本的措施之一。
(二)選擇漸進式穩步推進的收購策略有效防范財務流動性風險，企業大多把注意力放在融資渠道的拓展和支付形式的選擇上。如果把融資渠道的拓展和支付形式的選擇考量放在一個更大的視野中，就不難發現，選擇漸進式適時收購的策略，不僅可豐富融資渠道的拓展和支付形式的選擇，而且還能更好地實現穩步推進、確保成功的預期。
漸進式收購策略強調有序分步推進，先收購目標企業部分股權，介入其生產經營活動，預判并購可能帶來的企業價值，并以此為依據來選擇是退出投資及時止損，還是擴大收購適時推進。這既可有效防范流動性風險，又能減少失誤，有利于企業整合，發揮更大協同效應。
(三)規避盡職調查信息不對稱陷阱確保估價的合理性是規避企業并購重組財務風險最為有效途徑，而這一切都要以強化盡職調查為前提。盡職調查既要強化責任意識，避免重大失誤，又要堅持科學的態度和評估標準，克服信息來源過分倚重財務報表問題出現，構建以“基礎分析價值評估和企業價值評估體系”為核心的評估體系，以規避盡職調查信息不對稱陷阱。
在實踐中，若確定目標企業的具體選擇范圍時，應以企業的并購戰略為指向，采用基礎分析價值評估體系。若對目標企業進行調查評估時，應運用企業價值評估體系，將并購前企業價值和并購溢價分開進行分析。并購前企業的價值可運用現行市價法和收益現值法等測量;而并購溢價應以運用德爾菲法和層次分析法進行分層次多角度分析為佳。
(四)快速整合發揮協同效應企業并購重組后，最為緊迫的任務是對并購企業進行整合，以期盡快實現協同發展。企業整合是一個長期漸進過程，涉及到企業各個方面。既有戰略定位的整合，也有經營策略、企業文化的融合。
特別是在企業并購重組過渡時期，快速建立統一科學的財務管理制度至關重要。同時，要突出不良資產的優化處置。企業并購重組中，有些被并購企業因資產結構不合理、不良資產偏大，常常處在艱難困境之中。因此，在企業并購重組后，要突出被并購企業不良資產的處置，優化資產結構，通過訴訟賠償、債權轉股權、多樣化出售、破產清算等方式，來規避企業并購低效益行為陷阱，以期達到企業資源配置優化。
(五)構建快速反應的財務風險預警機制有效管控企業并購風險，還應防范于未然，在預警防范上下功夫，建立起財務風險預警機制。首先要成立具有權威的風險控制部門，賦予其預警風險的歷史使命。對可能遇到的戰略決策、審計、政策等風險合理評估，及時反應，以最大程度地減少并購損失。特別是要強化審計獨立性。
并購重組涉及的企業、部門、人員較多，面對多方博弈，要建立合理的制約機制，加強審計人員工作的獨立性，確定合理審計程序和審計方案，做好業務交接、機構整合、人員分流等風險預警，以期有效防范財務風險。
本文總結
企業并購重組以通過盤活資產、擴大規模、優化結構來實現資源配置優化、尋求更多發展空間而被業界廣泛重視。
但在并購重組中的商譽減值、流動性、債務、運營等不同類型的財務風險時有發生，違背市場準則的非理性選擇、超出安全邊界的盲目擴張、信息來源過分倚重財務報表數據、并購整合出現明顯滯后傾向、缺乏快速反應的預警機制是企業并購重組財務風險形成的主要原因。
通過確立符合企業戰略定位的收購原則、選擇漸進式穩步推進的收購策略、規避盡職調查信息不對稱陷阱、快速整合發揮協同效應、構建快速反應的財務風險預警機制等措施是最為有效的控制策略。
在目前的市場經濟條件下，企業之間競爭激烈，風險叢生，要使企業立于不敗之地，一個重要的問題就是如何做出正確的決策，衡量和控制各種商業風險。企業可能在管理決策中還存在以下問題：
◆財務不參與企業的經營活動，在制定決策的時候也沒辦法給出很好的建議；
◆企業決策制定依靠的都是資深管理者的經驗，并沒有系統的方法和數據支持；
◆企業規模越來越大，產品線越來越多，如何規劃組織生產？主推哪種產品劃算？
◆購置新設備、籌建新廠房，這些擴大產能的措施是否真能為企業帶來更多效益？
我們財務培訓針對管理者最關心的決策制定設立《經營決策分析與風險管理》課程，結合豐富的企業實務案例，帶給學員最先進的決策分析方法，旨在實現決策科學與管理藝術的結合，架起決策方法與實務應用的橋梁，使決策者在競爭中防范風險，把握機遇，實現科學化管理。
【決策思維構建】樹立全新的經營決策思維，了解企業經營決策前的各項準備
【決策分析方法】真實案例演練，掌握不同決策方案需要具備的決策分析方法
【經營決策分析】明確企業在采購、銷售、生產等環節的策略選擇，全面提高決策質量
◆財務總監、財務經理
◆采購、銷售、生產等業務部門負責人
◆財務分析人員
一、經營決策思維——通觀公司經營全局 | 二、經營決策常用的分析方法 |
?經營決策思路 ?企業經營決策前的準備 | ?收益型方案的決策分析法 ?成本型方案的決策分析法 |
三、采購策略選擇與風險控制 | 四、生產策略選擇與成本把控 |
?采購價格與采購質量控制 ?最優采購量的決策分析 ?采購成本控制的方法 ?是否利用供應商的信用優惠政策 | ?是否生產的決策 ?生產什么的決策 ?怎樣生產的決策
|
五、銷售活動與經營策略選擇 | 六、固定資產投資決策分析與風險管理 |
?保本點分析與產品定價策略 ?產品最優組合決策分析 ?應收賬款周期與信用政策選擇 | ?固定資產投資決策分析方法 ?設備購買和更新決策分析 ?固定資產自購還是租賃決策分析 ?廠房擴建決策分析 |
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財務數據是企業經營運作的“顯示器”，看似繁冗復雜的數據中能透視出企業的經營的效果和面臨的潛在風險。
■銷售業績持續增長，卻伴隨著資金的越來越緊張，我該如何進行協調？
■賬面上的閑散流動資本，我是該進行投資還是為日常經營做防患準備?
■業績雖然提升了，可是成本也大幅度增加了，耗費是有效的還是浪費了？
■財務做匯報、提意見總得不到業務部門的認同，財務如何才能切中業務的痛處？
對于財務人員來說，如何高效地整理和分析財務數據，并利用有效的分析結果幫助企業自我定位，規避潛在風險，是新時代對財務管理者的進階要求。
【透視經營風險】掌握國際先進的經營分析手段，有效控制運營效率，透視經營問題
【解析企業運作】學習現金流量活動的分析手法，通過現金流量分析解析企業運作及風險
【管控資金風險】學會國際先進的營運資本分析和實用工具，幫助管控資金效率與財務風險
【精準把控全局】運用EVA、財務比率綜合分析等方式，全面評估企業狀況，準確把控風險
■財務總監、總會計師
■財務經理、財務主管、財務分析專員
■金融機構投資分析與研究人員
一、財務分析針對風險防范的分析思路 | 二、經營能力分析——有效提升管理效率、防范經營風險 |
■1個起點，2大運作，3項活動 ■財務分析有系統客觀的資料依據 ■三大報表的財務解釋 ■企業財務風險的成因 ■財務風險防范基本程序 ■股東回報系統的六環分解 | ■傳統的營運能力分析 ■經營回報分析 ■可持續發展能力分析——自我維持增長與風險控制 ■財務比率綜合分析 ■雷達財務分析圖：企業經營評價與行業對比 ■杜邦分解及驅動因素分析 |
三、營運資本分析——提升資產效率、防范資金風險 | 四、流動性分析——有效控制企業信用風險 |
■國際先進的營運資本分析方法 ■為什么公司會遇到資金周轉危機?該如何應對? ■財務風險評估實用工具——管理用資產負債表 ■運用營運資本進行財務報表的詳細分析 ■實用工具——營運資本EXCEL自動分析表格 | ■企業流動資產與流動負債分析 ■償債能力分析指標 ■基于現金流量的流動性分析 ■匹配戰略與利率風險、償債風險控制 ■更好的經營循環與流動性提高 |
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四月份的CMA考試已經過去了，如果沒有考好，可以準備七月份的考試，今天會計網給大家介紹資本投資中的風險分析，大家可以一起來學習一下。
CMA考點之資本投資中的風險分析
資本投資中的風險分析在資本預算編制中，基本上，沒有無風險的資本投資。原因在于：
（1）在整個項目壽命期內，未來現金流入會發生不可預期的變化；
（2）計算中所采用回報率對項目整個壽命期來說可能并不準確；
（3）在項目壽命期內融資成本可能會上升；
（4）在某個特定時點上，新的強制性規定可能要求額外的投資；
（5）相關產品或服務的壽命可能大大短于或長于預期；
（6）通貨膨脹或衰退的經濟環境可能影響現金流的價值；
（7）國內或全球政治事件可能影響項目現金流或項目整體生存能力。
項目風險及產生的原因某一投資項目（自身）本身特有風險，即不考慮與公司其他項目的組合風險效應，單純反映特定項目未來收益（NPV或IRR）可能結果相對于預期值的離散（偏離）程度。
風險意味著不確定性。針對財務管理活動，風險主要指盈利性的不確定。
1、項目風險產生的原因
（1）內部因素：項目特有因素或估計誤差帶來的風險（原料、消費群體等）；
（2）外部因素：項目收益風險、投資與經營成本風險、融資風險、其他風險；
2、項目風險處置的一般方法
（1）風險分析法：敏感性分析、情景分析、模擬法、實物期權估價；
（2）調整預算數據：調整現金流：確定性等值法；調整折現率：使用專門調整的利率，資本資產定價模型；
（3）定性考慮事項；
在企業的財務管理中，合理評估和管理貸款損失準備、應收分保賬款、發出商品、材料成本差異及庫存現金是至關重要的。這些項目不僅影響企業的資產負債表和利潤表，也直接關系到企業的資金流動性、成本控制和風險防范。本文將探討這些項目在企業財務管理中的作用及其相互之間的關聯。
首先，貸款損失準備是指企業為了應對可能的壞賬而設立的一項準備金。它是銀行和金融機構風險管理的重要組成部分，也是企業財務穩健性的標志。通過準確評估貸款組合的風險程度，企業可以合理設定貸款損失準備，從而在貸款出現違約時減輕對財務狀況的沖擊。
其次，應收分保賬款是保險公司因分出保險業務而應收的款項。這部分資金反映了保險公司未來可以從再保險公司收回的費用，對企業的現金流有著重要影響。保險公司需要對應收分保賬款進行嚴格的管理和監控，確保及時回收，維護公司的流動性。
第三，發出商品是指企業已經銷售但尚未交付給客戶或尚未確認收入的商品。這部分商品在企業的存貨管理和收入確認上扮演著重要的角色。企業需要確保發出商品的流程和記錄準確無誤，以避免對財務報表造成誤導。
第四，材料成本差異是指實際材料成本與標準成本之間的差異。這可能由市場價格波動、采購策略變化或生產過程中的浪費等因素引起。通過對材料成本差異的監控和分析，企業可以及時發現成本控制的問題，采取措施調整采購策略或提高生產效率。
最后，庫存現金是企業用于日常運營的流動資金，包括現金、銀行存款和其他高流動性投資。庫存現金的管理直接關系到企業的資金安全和流動性。企業需要保持適當的庫存現金水平，以滿足日常支付需求和應對緊急情況。
綜上所述，貸款損失準備、應收分保賬款、發出商品、材料成本差異和庫存現金是企業財務管理中不可忽視的項目。通過對這些項目的細致管理和分析，企業可以更好地控制風險、優化資產配置、提高財務透明度，從而為股東和客戶創造更大的價值。此外，這些項目之間并非孤立存在，它們相互關聯并共同影響著企業的整體財務狀況。因此，企業在制定財務策略時，應該全面考慮各項指標之間的相互作用，以實現財務的穩健和可持續發展。
金融危機后，經過十多年的發展，中國經濟早已逐漸走出金融危機的影響，整體開始企穩，并確立了回升的態勢，投資仍然是穩定中國經濟增長的主要動力。完成資本原始積累的企業正摩拳擦掌，或是準備實施地域擴張、打通產業鏈；或是準備進入全新產業，創造“二次創業”的新神話。但經歷過金融危機洗禮的中國企業，對投資顯然更加慎重。
◆看似風光無限的行業，如何探明其背后隱藏的投資風險？誰能忘記光伏產業的慘痛教訓？
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◆歷史數據的來源與整理 ◆制定假設中的策與術 ◆估算生產規模與項目生命周期 ◆建設資產估算：做到心中有底 ◆流動資金估算：項目投資的生命線 ◆資金籌措估算：項目投資的補給線 案例分析： 案例1：中國平安遭遇金融危機后的“滑鐵盧” 案例2：美國UCC公司項目實施八段法 案例3：福建LNG運輸船項目投資的盡職調查開展實錄 拓展應用： 頭腦風暴：手把手教您尋找“德才兼備”的投資項目 實戰演練：實際練習給定基礎假設條件，3小時內能否完成項目模型的建立？ | ◆如何選擇合適的評估方法 ◆看懂投資項目的賺錢能力 ◆項目投資的償債能力分析 ◆不同投資項目需匹配不同的指標分析 |
五、三思而后行——項目投資風險識別與應對 | 六、項目投資決策中的大學問——如何在眾多的投資項目中脫穎而出 |
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案例分析： 案例3：中國鐵建海外輕軌投資項目的“鎩羽而歸” 案例4：年產5000噸的植物潤滑油廠項目評估報告 拓展應用： 頭腦風暴：企業如何在項目投資策劃前防微杜漸提升預測項目的投資回報與風險的準確性 | |
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作為金融行業的一項重要認證，FRM金融風險管理師證書已經成為了越來越多金融從業者的必備資格之一。那么，FRM持有人的就業前景如何呢？本文將從多個方面對FRM證書的就業前景進行分析。
一、FRM證書概述
FRM是金融風險管理師（Financial Risk Manager）的縮寫，是由美國的全球風險管理協會(GARP)主辦的一項國際性的金融風險管理領域的權威國際資格認證。FRM認證旨在評估申請人在金融風險管理領域內的專業知識和技能，以及其在解決復雜風險問題方面的能力。
二、FRM持有人的就業前景
1.就業市場需求
隨著金融行業的不斷發展和金融市場的不斷變化，對金融風險管理職業人才的需求也在逐年增加。特別是在金融風險管理領域，FRM持有人的專業能力和技能備受青睞。根據國際風險管理協會的數據，目前全球有超過60,000名FRM持有人，而這個數字還在不斷增加。
2.薪資待遇
FRM持有人的薪資待遇也是相當可觀的。以美國為例，FRM證書在美國的平均工資在50,000美元以上，125,000美元以下。FRM持證人的平均年薪可以達到10萬美元左右。可以看出FRM持證人員的薪資水平還是非常不錯的。此外，FRM持有人在職業發展方面也有著很大的空間和機會，可以通過不斷學習和提高自己的技能，獲得更高的職業成就和更好的薪資待遇。
3.職業發展
FRM持有人的職業發展也是非常廣泛的。他們可以在銀行、保險公司、基金公司、證券公司、投資公司等金融機構中從事風險管理、投資管理、資產管理等職業，也可以在咨詢公司、審計公司、律師事務所等機構中從事風險管理咨詢、風險管理評估等工作。此外，FRM持有人還可以從事教育、研究等方面的工作，為金融風險管理領域的發展做出貢獻。
三、結論
總體來說，FRM持有人的就業前景非常廣闊。隨著金融風險管理職業的不斷發展和需求的不斷增加，FRM持有人的專業能力和技能將會得到更加廣泛的認可和應用。因此，如果您想要在金融風險管理領域中有更好的職業發展和更高的薪資待遇，那么獲得FRM證書是非常有必要的。
在人工智能的影響下，傳統財務會計將會向管理會計方向轉型，而在管理會計領域，CMA則是改變財會人員命運的捷徑。CMA考試知識點廣而多，會計網為考生整理了資本投資風險分析的相關內容，大家可以學習一下。
CMA考點之資本投資的風險分析
1、風險分析技術：
（1）敏感性分析：用于評價在貼現率、一些因素發生變化時，其他指標會如何變動。
（2）情景分析：風險評估中的情景法采用單點估計，即每一種可能性均被賦予一個“最佳猜測”值。
（3）蒙特·卡洛分析：蒙特·卡洛分析采用計算方法，依靠隨機抽樣來計算結果。蒙特·卡洛方法采用計算機模擬，這是一種計算方法，依靠重復的隨機抽樣來計算結果；
2、影響投資決策的定性因素：
（1）管理層可能沒有掌握必要的信息以制定資本預算決策（如對信息的類型和頻率掌握不夠）。
（2）銀行貸款條款可能對借款有限制。
（3）企業可能有自我強加的資本分配限額。
（4）決策制定者可能是風險厭惡者。
（5）在接受項目的決策和經理績效評估之間可能存在沖突（例如，某個經理可能很在乎項目對以年報會計數據為基礎的獎金計劃所產生的影響）。
（6）企業可能沒有足夠的或合格的人員來成功實施資本項目。
（7）管理層可能評價投資是否會增加客戶忠誠度和客戶保留率。
3、實物期權：
（1）放棄：通過放棄某些資產或將資產轉為其他用途，進而停止該項目。
（2）擴張：啟動項目時，投資規模較小，隨著投資項目取得成功的情況下的增加后續投資。
（3）延遲：在進一步投資前收集并了解更多的信息。
（4）適應：適應期權的基礎在于，企業有能力變換產出或生產方法以對需求做出反應適應期權允許企業在需求變化時轉換或調換其產出組合。
在企業的財務報告中，或有隱性負債往往被視作潛在的風險因素，因為它們可能悄無聲息地影響企業的財務健康。這些負債不同于流水賬上的明確債務，它們并不總是直接體現在資產負債表上，但卻有可能在未來成為企業必須承擔的財務負擔。
或有隱性負債是指那些基于特定條件或事件發生而可能需要履行的義務。例如，公司可能因為環保法規的變化、產品質量問題或商業訴訟而面臨巨額賠償。雖然這些情況尚未發生，但一旦變成現實，就可能對企業的財務狀況產生重大影響。
流水賬通常記錄了企業日常的收支情況，它詳盡地列出了每一筆交易，無論是現金收入還是支出。然而，這種詳細的記錄方式有時并不能充分揭示出潛在的財務問題，尤其是當涉及到替票（即用其他票據代替原始憑證的行為）時，流水賬的真實性和準確性可能會受到質疑。
替票在某些情況下可能是為了簡化會計處理流程或應對緊急情況，但它也可能掩蓋真實的交易本質，從而隱藏了或有隱性負債的存在。例如，如果一家公司使用替票來記錄預收收入，那么它可能在沒有實際提供服務或交付產品的情況下就確認了收入，這可能導致未來需要退款或調整財務報告的風險。
可辨認無形資產，如專利權、商標權和客戶關系等，是企業價值的重要組成部分。這些資產在財務報表中通常會被單獨列示，并且需要定期進行減值測試以確保其賬面價值不超過實際價值。然而，如果這些無形資產的價值被過高估計，或者相關的保護措施未能有效執行，它們也可能轉化為隱性負債。
預收收入是指企業收到的尚未提供服務或產品的款項。雖然這增加了企業的現金儲備，但它同時也代表了未來的義務，即企業必須按照合同約定提供相應的服務或產品。如果企業未能履行這些義務，或者提供的服務/產品質量不符合預期，那么預收收入可能會轉變為或有隱性負債。
綜上所述，企業在進行財務報表分析時，不能僅僅關注流水賬上的數字，還需要深入了解潛在的或有隱性負債。這包括對替票的審慎使用，確保可辨認無形資產的真實價值，以及對預收收入的合理管理和履約能力。通過全面的風險評估和財務規劃，企業可以更好地防范未來的財務風險，保持財務健康和可持續發展。
在實際操作中，企業應建立健全的內部控制機制，確保所有交易的真實性和合法性，同時定期對或有隱性負債進行識別和評估。此外，企業還應加強與利益相關者的溝通，及時披露可能影響財務狀況的重要信息，以增強市場的信任和企業的透明度。只有這樣，企業才能在復雜多變的市場環境中穩健前行，實現長期的財務成功。
注冊會計師面臨的風險主要有道德風險、擔保風險、審計風險，道德風險即審計過程中容易承擔著外界的流言蜚語；擔保風險，即初級審計報告過程中承擔有擔保的風險；審計風險，即審計錯誤，或因外在因素無法順利開展的風險。
注冊會計師審計風險的由來主要有以下四點：
1、相關法律法規缺乏制約力度，法律制裁相對寬松，不能威懾、制約到一些違法違規的注冊會計師，從而加劇了審計風險。
2、注冊會計師的整體能力與素質偏低，我國注冊會計師審計業務起步較晚，能參照的只有很少的經驗，缺乏完備的系統知識體系。
3、被審計單位內部控制存在缺陷，現代企業經營管理模式，存在一定的隱患與不足，組成人員素質參差不齊，導致企業結構“畸形”。自重要的是當下企業的“捆綁經營”——所有權與經營權不分家，無法明確區別管理層與決策層。
4、審計方法與審計模式落伍，如今報表所呈現的項目也更加復雜，但是審計模式還停留在系統導向審計模式基礎上，并且缺乏與之配套的高效合理的審計方法。
注冊會計師應承擔的責任有三種，可以同時追究，也可以多單獨追究，包括行政責任、民事責任和刑事責任，這三種責任涉及到很多業務中，如未能履行合同條款、未能保持應有的職業謹慎、故意未按專業標準出具合格報告等，都是依據法律法規，需要注冊會計師承擔的責任。
注冊會計師注冊條件為，參加注冊會計師全國統一考試，取得7門科目的成績合格，領取全科合格證后，從事審計業務工作二年以上的，可以向省、自治區、直轄市注冊會計師協會申請注冊。
注冊會計師審計風險包括重大錯報風險和檢查風險。也可以用公式表達為：審計風險=重大錯報風險×檢查風險。其中，重大報錯風險還包括固有風險和控制風險。
重大錯報風險的固有風險是指：在不考慮被審計單位相關的內部控制政策或程序的情況下，其會計報表上某項認定產生重大錯報的可能性。它是獨立于審計之外存在的，是注冊會計師無法改變其實際水平的一種風險。
重大錯報風險的控制風險是指：被審計單位內部控制未能及時防止或發現其會計報表上某項錯報或漏報的可能性。同固有風險一樣，審計人員只能評估其水平而不能影響或降低它的大小。
審計檢查風險指注冊會計師通過預定的審計程序未能發現被審計單位會計報表上存在的某項重大錯報或漏報可能性。它是審計風險要素中唯一可以通過注冊會計師進行控制和管理的風險要素。
審計風險形成的原因
1、審計對象的復雜性和審計內容的廣泛性。企業規模在擴大的同時，生產經營過程也會變得復雜，審計內容也越來越廣泛，因而審計人員產生失誤的可能性越大，得到正確審計結論的難度加大，審計風險也就越大。
2、審計法律環境的直接影響。審計活動是社會經濟活動的一部分，必然受到有關法律的約束，在履行職權時，相應要承擔一定的責任。審計責任的存在直接導致審計風險的存在。
3、審計風險和審計成本的均衡。審計風險與審計成本呈反比關系。而做任何事，都應考慮成本效益原則。若想降低成本，則審計風險就會加大。
4、被審計單位內部控制的強弱和社會各界對審計結論的依賴程度。被審計單位的內部控制風險水平與審計風險呈正比的關系。如果內部控制環節薄弱，或執行不力，內部控制風險水平比較高，則審計風險將加大。
審計風險的危害
站在投資者的角度來看，由于注冊會計師審計結論的不真實，導致投資決策失誤而遭受權益的損失。而投資失敗后，投資者會通過起訴被投資方和審計人員，以盡可能地降低其損失。這樣一來，購買高昂保險費來應付以及支付賠償會使投資者損失大量的錢財甚至信譽。
在可持續發展的浪潮下，ESG（環境、社會和治理）理念逐漸成為投資者、企業和監管機構關注的焦點。為了培養更多ESG投資知識和實踐能力的專業人才，相關的證書考試也應運而生，那么，ESG證書考試究竟包含哪些科目？這些科目又涵蓋了哪些重點內容？企業在ESG方面可能面臨哪些風險？小編將為您一一解答。
一、ESG考試科目概覽
ESG證書考試共分為九科，劃分為“行業知識”和“投資實踐”兩大板塊。行業知識板塊幫助考生建立對ESG理念的深入理解，而投資實踐板塊則注重培養考生的實際操作能力。
在行業知識中，《ESG投資入門》是考生接觸ESG領域的第一課，他詳細介紹了ESG投資的基本概念、發展歷程和全球實踐。《ESG市場》則讓考生了解ESG投資市場的現狀、趨勢和主要參與者的角色和定位。《環境因素》、《社會因素》和《治理因素》這三門科目則分別深入探討了企業在環境、社會和治理方面可能面臨的風險和挑戰，和如何通過改進和提升來降低這些風險。
投資實踐板塊則更加注重考生的實際操作能力。《參與和盡職管理》教考生如何在ESG投資中積極參與企業治理，并進行有效的盡職調查，《ESG分析、估值與整合》則讓考生學會如何對ESG因素進行量化分析，并將其整合到投資決策中。《ESG組合構建與管理》則探討了如何根據ESG因素來構建和管理投資組合，以實現風險與收益的最優平衡，《投資授權和客戶匯報》則教考生如何與客戶進行有效的溝通和匯報，以展示ESG投資的價值和成果。
二、ESG風險分析
ESG風險是指企業在環境、社會和治理三個方面可能面臨的風險。這些風險不僅會對企業的聲譽和形象造成負面影響，還可能導致財務損失。
在環境中，企業可能面臨碳排放量超標、水資源浪費、廢棄物處置不當。這些環境問題不僅可能引發監管部門的處罰，還可能對企業的生產運營和長期發展造成不利影響。
在社會中，企業可能面臨產品安全質量問題、員工薪酬糾紛、生產安全問題。這些社會問題會影響消費者和員工的忠誠度，進而對企業的市場表現和盈利能力產生負面影響。
在治理中，企業可能面臨貪污腐敗、財務欺詐、商業道德問題。這些治理問題會降低投資者對企業的信心，引發監管部門的處罰，甚至可能導致企業的倒閉和破產。
在當今全球商業環境中，環境、社會和治理（ESG）已成為衡量企業可持續發展的重要標準。隨著社會各界對ESG議題的關注度不斷提升，ESG風險逐漸成為企業不可忽視的潛在威脅，本模板將深入探討ESG風險的含義，并闡述ESG分析師在這一領域中的關鍵角色和定位。
ESG風險解析
ESG風險，簡而言之，是指企業在環境、社會和治理三個方面可能面臨的潛在風險。這些風險不僅關乎企業的短期經濟利益，更對企業的長期發展和品牌形象產生深遠影響。
環境風險：包括碳排放超標、水資源浪費、污染排放。隨著全球氣候變化的加劇和環保法規的日益嚴格，環境風險已成為企業面臨的重要挑戰，若企業未能有效管理環境風險，可能會面臨高額罰款、聲譽受損甚至業務中斷。
社會風險：包含產品安全、員工權益、社區關系。例如，產品安全質量問題可能引發消費者信任危機，員工薪酬糾紛可能導致人才流失和勞資沖突，社會風險的爆發往往迅速且廣泛傳播，對企業造成難以估量的損失。
治理風險：聚焦于企業內部的管理結構和決策過程。包括貪污腐敗、財務欺詐、商業道德問題，治理風險不僅影響企業的內部穩定和運營效率，還可能引發監管部門的調查和處罰，嚴重損害企業的市場形象和投資者信心。
ESG分析師的角色定位
面對復雜多變的ESG風險，ESG分析師作為專業的風險識別者和評估者，扮演著至關重要的角色。
ESG分析師需要深厚的專業知識和廣泛的行業視野。他們需要熟悉ESG領域的國際標準和最佳實踐，了解不同行業在ESG方面的特點和挑戰，通過深入研究和分析，ESG分析師能夠準確識別企業面臨的ESG風險，并為企業提供針對性的建議和解決方案。
其次，ESG分析師需要強大的數據收集和分析能力。ESG數據往往包含多個領域和層面，需要運用多種方法和工具進行收集和整理，ESG分析師需要熟練掌握數據分析技能，能夠深入挖掘數據背后的信息，為企業提供有力的數據支持。
ESG分析師還需要出色的溝通和協調能力。他們需要與企業的各個部門和利益相關者進行有效溝通，需求和關注點，確保ESG策略的順利實施，ESG分析師還需要與監管機構、行業協會外部組織保持密切聯系，及時獲取最新的法規動態和市場信息。
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