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大家可能聽過財(cái)務(wù)杠桿這個(gè)名詞多于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，其實(shí)財(cái)務(wù)杠桿和機(jī)會成本的意思有點(diǎn)相近，今天我們就來說說財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的知識點(diǎn)，和會計(jì)網(wǎng)一起來了解一下吧。

（一）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)一般是用來反應(yīng)財(cái)務(wù)杠桿作用的大小程度，包括評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，也是指每股稅后利潤和息稅前利潤變動率的倍數(shù)（在普通股范圍里）

（二）案例分析

甲公司的資本總額為1200萬元，其中債務(wù)資本為400萬元（年利率為12%），甲公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，固定的經(jīng)營成本為200萬元，變動成本率為65%，銷售額為1100萬元，那么，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為多少？

A：1.76

B：1.28

C：1.17

D：1.34

解析：

1、這道題主要考察的是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的知識點(diǎn)

2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤—利息）

3、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)= [1200*（1—65%）—200]/[1200*（1—65%）—200—400*12%]=1.28

（三）總杠桿系數(shù)

總杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤總額=（基期邊際貢獻(xiàn)*基期息稅前利潤）/（基期利潤總額*基期息稅前利潤）=（基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤）*（基期息稅前利潤/基期利潤總額）=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

以上就是和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)有關(guān)的案例和總杠桿系數(shù)有關(guān)的公式，想了解更多有關(guān)中級會計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》知識點(diǎn)，請多多關(guān)注會計(jì)網(wǎng)！

　　由于特定固定或費(fèi)用的存在，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動時(shí)，另一相關(guān)變量會以較大幅度變動，這就叫做杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)包括經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿，很多人總是將經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿混淆，今天會計(jì)網(wǎng)就來為大家講解一下這兩者的區(qū)別，幫大家好好區(qū)分一下。

　　經(jīng)營杠桿

　　經(jīng)營杠桿是由于固定成本的存在，導(dǎo)致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小。因此固定經(jīng)營成本越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越強(qiáng)、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。它的系數(shù)越大，所引起收益的變化也越大。一旦收益波動的幅度大，收益的質(zhì)量也就變低了。

　　財(cái)務(wù)杠桿

　　財(cái)務(wù)杠桿是由于固定性資本成本的存在，比如利息費(fèi)用，優(yōu)先股股利。使得企業(yè)的普通股收益變動率大于利潤變動率的現(xiàn)象。它反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，固定資本成本越高，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。一旦財(cái)務(wù)杠桿變高了，這也就意味著企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性就降低了。

　　經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿共同作用的結(jié)果就是總杠桿效應(yīng)，在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)營杠桿)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)杠桿)之間此消彼長。

　　可以看到，杠桿用來評價(jià)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，一定要結(jié)合收入的變動、業(yè)務(wù)的變動，光看杠桿大小是沒有意義的，杠桿只是將這種變動放大，或者向上放大，或者向下放大。

　　只要仔細(xì)去了解，經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿還是有著很明顯的區(qū)別的。如果大家有興趣的話，還可以更深入的去了解它們的運(yùn)用以及作用，學(xué)到更多的知識。

　　有一些新手會計(jì)可以意識不到風(fēng)險(xiǎn)，也有時(shí)候是為了想省事，直接就開票了，如果沒收到貨提前開票會有哪些風(fēng)險(xiǎn)呢?和會計(jì)網(wǎng)一起來學(xué)習(xí)一下吧!

　　財(cái)務(wù)提前開發(fā)票會有風(fēng)險(xiǎn)嗎?

　　提前開票是肯定有稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，如果稅務(wù)局稽查的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)繳稅的項(xiàng)目不對，少交了，不僅僅是補(bǔ)稅的問題，還會涉及到可能覺得公司在偷稅漏稅，或者是虛開發(fā)票的問題，因?yàn)椋趯?shí)際的交易中，有的企業(yè)是等不得拿貨，就要發(fā)票抵扣，少繳增值稅，但后來還是要貨的，這也罷了，有不良企業(yè)是騙票或買票，根本不要貨，一旦他被查，就會連累你企業(yè)涉嫌虛開增值稅發(fā)票，這是法律責(zé)任。我們站在公司的角度去考慮問題，對外開發(fā)票，就是銷項(xiàng)稅，買回來的原料，就是進(jìn)項(xiàng)稅，每月要交的稅就是：銷項(xiàng)減進(jìn)項(xiàng)，所以一般老板都會要求財(cái)務(wù)控制開票金額，而且有時(shí)還會和稅局有一定關(guān)系，比如票不夠開，或者金額小的不給開之類的問題。

　　提前開票算不算虛開呢?

　　根據(jù)(國家稅務(wù)總局公告2014年第39號)規(guī)定：納稅人通過虛增增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額偷逃稅款，但對外開具增值稅專用發(fā)票同時(shí)符合以下情形的，不屬于對外虛開增值稅專用發(fā)票。

　　從2014年8月1日起，納稅人向受票方納稅人銷售了貨物，或者提供了增值稅應(yīng)稅勞務(wù)、應(yīng)稅服務(wù);納稅人向受票方納稅人銷售了貨物，或者提供了增值稅應(yīng)稅勞務(wù)、應(yīng)稅服務(wù);納稅人向受票方納稅人收取了所銷售貨物、所提供應(yīng)稅勞務(wù)或者應(yīng)稅服務(wù)的款項(xiàng)，或者取得了索取銷售款項(xiàng)的憑據(jù);受票方納稅人取得的符合上述情形的增值稅專用發(fā)票，可以作為增值稅扣稅憑證抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額。

　　以上就是有關(guān)提前開票的相關(guān)內(nèi)容，希望能夠幫助大家，想了解更多的會計(jì)知識，請多多關(guān)注會計(jì)網(wǎng)!

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，一般用于反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，也稱財(cái)務(wù)杠桿程度，其計(jì)算公式有哪些？

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/基期利潤總額=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式推導(dǎo)過程：

　　根據(jù)定義可知，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率

　　=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

　　因?yàn)椋珽PS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n

　　EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n

　　所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n

　　=△EBIT×(1-T)/n

　　△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)

　　(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)

　　即，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)

　　財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)：在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)計(jì)算公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率

　　經(jīng)營杠桿效應(yīng)：在某一固定成本比重的作用下，銷售量一定程度的變動引起息稅前利潤產(chǎn)生更大程度變動的現(xiàn)象。

　　總杠桿系數(shù)計(jì)算公式：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤總額=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率

　　總杠桿效應(yīng)：指由于固定經(jīng)營成本和固定融資成本的存在，導(dǎo)致每股收益變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)如何理解？

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，也叫財(cái)務(wù)杠桿程度，通常用來反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　財(cái)務(wù)杠桿指的是企業(yè)的籌資方式，財(cái)務(wù)杠桿比率則可以量化反映公司債務(wù)籌資的比率，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，包括產(chǎn)權(quán)比率，資產(chǎn)負(fù)債率等。

　　CMA管理會計(jì)會涉及到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿等方面的知識，杠桿分析對企業(yè)來說是非常重要的，接下來會計(jì)網(wǎng)將會以案例結(jié)合的方式講解相關(guān)知識點(diǎn)。

　　CMA管理會計(jì)之杠桿分析

　　由于固定成本或費(fèi)用的存在，某一財(cái)務(wù)變量的變動會放大另一相關(guān)財(cái)務(wù)變量的變動。公司可以通過兩種方式利用杠桿作用：

　　投入固定的經(jīng)營成本——經(jīng)營杠桿

　　通過債務(wù)的方式融資——財(cái)務(wù)杠桿

　　杠桿指標(biāo)：衡量風(fēng)險(xiǎn)

　　杠桿系數(shù)：分子的變化幅度/分母的變化幅度

　　邊際貢獻(xiàn)和息稅前利潤的區(qū)別

　　邊際貢獻(xiàn)=（單價(jià)-單位變動成本）×銷售數(shù)量

　　息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻(xiàn)-固定成本

　　稅前利潤（EBT）=息稅前利潤-利息凈利潤=稅前利潤-所得稅

　　1、經(jīng)營杠桿

　　(1)原因：使用固定的經(jīng)營成本

　　(2)表現(xiàn)形式：一定幅度的銷售收入（銷售量）的變化引起大幅的息稅前利潤（EBIT）的變化

　　（3）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL)=銷售收入的變化百分比/息稅前利潤的變化百分比

　　2、財(cái)務(wù)杠桿

　　（1）原因：使用固定成本的融資方式

　　（2）表現(xiàn)形式：一定幅度的經(jīng)營收益（EBIT）的變化引起大幅的凈利潤的變化

　　作用：以較低的融資成本投入收益率更高的項(xiàng)目，增加股東價(jià)值

　　經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系

　　經(jīng)營杠桿與固定成本有關(guān)，成本劃分為變動成本和固定成本，

　　財(cái)務(wù)杠桿跟資產(chǎn)負(fù)債表右邊的負(fù)債有關(guān)，存在負(fù)債就有債務(wù)利息，

　　經(jīng)營杠桿跟成本結(jié)構(gòu)有關(guān)，財(cái)務(wù)杠桿跟資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，這2個(gè)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從而決定了企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　總桿桿經(jīng)營杠桿度量的是由于銷量波動所帶來的EBIT的波動。財(cái)務(wù)杠桿度量由于EBIT的波動所帶來的凈利潤的波動。總杠桿度量由于銷量波動所帶來的凈利潤的波動

　　當(dāng)今，因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致倒閉破產(chǎn)的公司有很多，由此看來，不可以忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給公司帶來的后果，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是包含有企業(yè)可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)和股東收益的可變性。

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是包含有企業(yè)可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)和股東收益的可變性。隨債務(wù)、租賃和優(yōu)先股籌資在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占比重的提高，企業(yè)支出的固定費(fèi)用將會增加，結(jié)果使企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力的可能性也增大了。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的另一方面涉及股東可能得到的收益的相對離差。總之，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包含了股東未來收益的可變性和企業(yè)喪失償債能力的可能性。這兩方面都同企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，即預(yù)期營業(yè)收益離差直接相關(guān)。

　　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個(gè)過程中，可將其劃分為：資金籌資風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)、和收益分配風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面。主要特征表現(xiàn)在：

　　一是客觀性

　　即風(fēng)險(xiǎn)處處存在，時(shí)時(shí)存在。也就是說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法回避它，也無法消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而避免風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是全面性

　　即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，在資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財(cái)務(wù)活動中均會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是不確定性

　　即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。

　　四是收益與損失共存性

　　即風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越少，風(fēng)險(xiǎn)越大收益也就就越高。

　　經(jīng)營杠桿又稱為營業(yè)杠桿或營運(yùn)杠桿，指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定成本而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的規(guī)律。

　　經(jīng)營杠桿是什么意思？

　　經(jīng)營杠桿又稱為營業(yè)杠桿或營運(yùn)杠桿，指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定成本而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的規(guī)律。

　　經(jīng)營杠桿的具體理解

　　經(jīng)營杠桿主要反映了銷售和息稅前盈利的杠桿關(guān)系，只要企業(yè)存在固定經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)的作用。

　　為了對經(jīng)營杠桿進(jìn)行量化，將息稅前利潤變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)稱為經(jīng)營杠桿系數(shù)，具體計(jì)算公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率÷產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率，或經(jīng)營杠桿系數(shù)=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本）

　　經(jīng)營杠桿的意義

　　經(jīng)營杠杠有助于企業(yè)管理層在控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不只是考慮固定成本的絕對量，而是關(guān)注固定成本和盈利水平的相對關(guān)系，企業(yè)一般可以通過增加營業(yè)收入、降低單位變動成本、降低固定成本比重使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)包括哪些？

　　財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)具體包括經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。

　　1、經(jīng)營杠桿：指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)，計(jì)算公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率。

　　2、財(cái)務(wù)杠桿：是由于債務(wù)存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)，計(jì)算公式為：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-基期利息）；

　　對于同時(shí)存在銀行借款、融資租賃且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/【息稅前利潤-利息-融資租賃積金-（優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率）】。

　　3、復(fù)合杠桿：是由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)，具體計(jì)算為：復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率，或復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

　　杠桿貢獻(xiàn)率是什么意思？

　　杠桿貢獻(xiàn)率是經(jīng)營差異率和凈財(cái)務(wù)杠桿的乘積，衡量了凈負(fù)債對股東權(quán)益的貢獻(xiàn)比率，公式為杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿。

　　影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素包括凈利息率、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率和凈財(cái)務(wù)杠桿，提高凈財(cái)務(wù)杠桿會增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，推動利息率上升，使經(jīng)營差異率縮小。

　　經(jīng)營杠桿公式為經(jīng)營杠桿系數(shù)=利潤變動率÷產(chǎn)銷量變動率；財(cái)務(wù)杠桿公式為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率÷息稅前利潤變動率；總杠桿公式為總杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率。

　　三種杠桿還可以用以下公式計(jì)算：

　　1、報(bào)告期經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤；

　　2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤÷(基期息稅前利潤-基期利息)；

　　對于同時(shí)存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃積金-（優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率）]

　　3、復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

　　怎么理解三種杠桿？

　　1、經(jīng)營杠桿是由于固定成本的存在，導(dǎo)致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小；

　　2、財(cái)務(wù)杠桿也稱籌資杠桿或融資杠桿，是由于債務(wù)的存在導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)利用負(fù)債來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿會給企業(yè)權(quán)益資本帶來額外收益；

　　3、總杠桿系數(shù)，又稱復(fù)合杠桿系數(shù)，是由于固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，而導(dǎo)致的普通股每股利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)。

　　經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營杠桿的關(guān)系是什么？

　　經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指因經(jīng)營上的原因?qū)е缕髽I(yè)息稅前利潤變動的風(fēng)險(xiǎn)，即由于經(jīng)營杠桿的作用，銷售額下降時(shí)，企業(yè)息稅前利潤也相應(yīng)下降，從而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動的表現(xiàn)。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報(bào)酬等利潤的波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　復(fù)合杠桿系數(shù)的作用有哪些？

　　復(fù)合杠桿系數(shù)的作用包括可以估計(jì)出銷售額變動對每股盈余造成的影響；以及體現(xiàn)了經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿有多種不同的組合。

　　凈財(cái)務(wù)杠桿是凈負(fù)債與股東權(quán)益凈財(cái)務(wù)杠桿之比。凈財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算公式為凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益；權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財(cái)務(wù)杠桿；其中凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后凈利率*凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　金融負(fù)債減去金融資產(chǎn)，是公司的"凈金融負(fù)債"，簡稱"凈負(fù)債"。，融資是'負(fù)'的金融負(fù)債。它可以立即償債并使金融負(fù)債減少。公司真正背負(fù)的償債壓力是借入后已經(jīng)用掉的錢即凈負(fù)債。凈負(fù)債是債務(wù)人實(shí)際上已投入生產(chǎn)經(jīng)營的債務(wù)資本。

　　凈財(cái)務(wù)杠桿反映什么？

　　凈財(cái)務(wù)杠桿高說明企業(yè)負(fù)債程度高，負(fù)債程度高說明企業(yè)對于負(fù)債利用的多，注重借錢為股東掙錢，注重杠桿的利用。所以，凈財(cái)務(wù)杠桿高說明企業(yè)的理財(cái)業(yè)績提高。

　　凈財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的區(qū)別？

　　凈財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的區(qū)別兩者所代表的含義不同。財(cái)務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。凈財(cái)務(wù)杠桿是凈負(fù)債與股東權(quán)益凈財(cái)務(wù)杠桿之比。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。無論企業(yè)營業(yè)利潤多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤增大時(shí)，每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余。這種債務(wù)對投資者收益的影響，稱為財(cái)務(wù)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的息稅后利潤而不是息稅前的利潤。

　　財(cái)務(wù)杠桿會對公司經(jīng)營帶來影響嗎？

　　財(cái)務(wù)杠桿的會對公司經(jīng)營帶來影響的，財(cái)務(wù)杠桿給公司經(jīng)營帶來正面或者負(fù)面影響，關(guān)鍵在于該公司的總資產(chǎn)利潤率是否大于銀行利率水平，當(dāng)銀行利率水平固定時(shí)，公司的盈利水平低，股東沒有得到應(yīng)有的報(bào)酬，財(cái)務(wù)杠桿在此對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績發(fā)揮了負(fù)面作用，抑制了公司的成長。

　　企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按照財(cái)務(wù)活動環(huán)節(jié)可以分為流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)。按照可控程度可以分為可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，由于宏觀環(huán)境及自身變化的因素影響，財(cái)務(wù)狀況面臨不確定的情況，有可能使企業(yè)蒙受損失。

　　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)部原因

　　1、資本結(jié)構(gòu)不合理

　　企業(yè)舉債規(guī)模過大，會加重企業(yè)支付利息的負(fù)擔(dān)，償債能力會受到影響，容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

　　2、投資決策不合理

　　正確的投資決策可以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)盈利。錯(cuò)誤的投資決策可能會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失；

　　3、財(cái)務(wù)管理制度不完善

　　如果財(cái)務(wù)管理制度不能覆蓋企業(yè)的所有部門和所有操作環(huán)節(jié)，容易造成財(cái)務(wù)漏洞，給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

　　4、財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄

　　企業(yè)財(cái)務(wù)人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識，導(dǎo)致企業(yè)在突發(fā)事件發(fā)生時(shí)應(yīng)變能力不足，容易帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

　　5、收益分配政策不科學(xué)

　　企業(yè)收益分配政策脫離企業(yè)實(shí)際情況，缺乏合理的控制制度，將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而可能形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的外部原因

　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策

　　如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好，企業(yè)總體盈利水平提高，財(cái)務(wù)狀況趨好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不容樂觀，企業(yè)投資和經(jīng)營會受到影響，盈利下降，可能面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

　　2、行業(yè)背景

　　行業(yè)本身在國民經(jīng)濟(jì)中所處的地位，以及行業(yè)所處生命周期的不同發(fā)展階段，使得行業(yè)的投資價(jià)值不一樣，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。

　　化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施

　　當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生資金不足的困難時(shí)，可以采取發(fā)行股票、債券或銀行借款等方式來籌集所需資本。企業(yè)在進(jìn)行證券投資時(shí)應(yīng)該采取分散投資的策略。為了避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)爭取使用本國貨幣作為合同貨幣，在出口、資本輸出時(shí)使用硬通貨，而在進(jìn)口、資本輸入時(shí)使用軟通貨。

　　企業(yè)應(yīng)該確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量、最佳的庫存量及加快應(yīng)收賬款的回收等。企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)先對產(chǎn)品市場做好調(diào)研，要生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品。

　　財(cái)務(wù)杠桿的概念：財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在而使得企業(yè)的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本報(bào)酬的波動性，用以評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿的作用：主要是用來衡量企業(yè)制定的資金結(jié)構(gòu)是否合理。也就是自有資金與借入資金的比例是否合理。

　　財(cái)務(wù)杠桿作用的后果有哪些？

　　不同的財(cái)務(wù)杠桿將在不同的條件下發(fā)揮不同的作用，從而產(chǎn)生不同的后果。

　　1、投資利潤率大于負(fù)債利潤率時(shí)。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生積極的作用，其作用后果是企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。這種由財(cái)務(wù)杠桿作用帶來的額外利潤就是財(cái)務(wù)杠桿利益。

　　2、投資利潤率小于負(fù)債利潤率時(shí)。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生負(fù)面的作用，其作用后果是企業(yè)所有者承擔(dān)更大的額外損失。這些額外損失便構(gòu)成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　由此可見，當(dāng)負(fù)債在全部資金所占比重很大，從而所支付的利息也很大時(shí)，其所有者會得到更大的額外收益，若出現(xiàn)投資利潤率小于負(fù)債利息率時(shí)，其所有者會承擔(dān)更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應(yīng)成為財(cái)務(wù)杠桿的作用。

　　財(cái)務(wù)杠桿的公式

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)定義公式（DFL）：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/息稅前收益變化百分比。這里每股收益可以近似得看成凈利潤，因?yàn)槊抗墒找?凈利潤/普通股股數(shù)。

　　計(jì)算公式：DFL=EBIT/EBIT-I，其中I=利息費(fèi)用。與之前經(jīng)營杠桿同樣的結(jié)論，這里只再強(qiáng)調(diào)一句話：有固定利息的地方就有杠桿，固定利息比例越高杠桿就越大。

　　財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是什么？

　　財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指是指由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動時(shí)，另一相關(guān)變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)包含著以下三種形式：三種方式為：經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。

　　財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)管理中必須關(guān)注和應(yīng)對的重要問題。了解和分析財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)的種類，可以幫助企業(yè)更加全面地識別和應(yīng)對潛在的風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)因財(cái)稅問題而面臨經(jīng)營危機(jī)。財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)的種類財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)的種類較為復(fù)雜，一般可以分為以下幾類：

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在資金管理、成本控制、投資決策等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)資金鏈斷裂、成本控制不力、投資失敗等，都會帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在納稅方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)稅務(wù)申報(bào)錯(cuò)誤、漏報(bào)稅款、逃稅等，都會帶來稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　法律風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在合同簽訂、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、勞動關(guān)系管理等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)違反勞動法規(guī)、侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)、違反合同約定等，都會帶來法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)拓展方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)選擇錯(cuò)誤的市場和業(yè)務(wù)方向、過度依賴某一個(gè)客戶或供應(yīng)商等，都會帶來戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在市場營銷和銷售方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)產(chǎn)品市場份額下降、銷售額下滑等，都會帶來市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　道德風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在道德和社會責(zé)任方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)不良的社會形象、員工不道德行為等，都會帶來道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對措施面對財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，企業(yè)可以采取以下措施：建立完善的財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)管理制度和流程，明確風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)和流程。對企業(yè)的財(cái)務(wù)和稅務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面監(jiān)測和分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并應(yīng)對潛在的風(fēng)險(xiǎn)。建立財(cái)務(wù)和稅務(wù)的數(shù)據(jù)共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享和交互。加強(qiáng)員工教育和培訓(xùn)，提高員工的財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)意識和應(yīng)對能力。合理規(guī)劃企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)拓展，避免盲目擴(kuò)張和過度依賴某一個(gè)市場或客戶。加強(qiáng)法律意識和合規(guī)管理，遵守相關(guān)法律法規(guī)，避免違法違規(guī)行為帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)。建立健全的內(nèi)部控制和審計(jì)機(jī)制，強(qiáng)化財(cái)務(wù)和稅務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控和監(jiān)管。結(jié)論財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)管理中必須關(guān)注和應(yīng)對的重要問題。財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)的種類較為復(fù)雜，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)等方面。企業(yè)應(yīng)該建立完善的財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)管理制度和流程，加強(qiáng)財(cái)務(wù)和稅務(wù)數(shù)據(jù)的監(jiān)測和分析，建立數(shù)據(jù)共享機(jī)制，加強(qiáng)員工教育和培訓(xùn)，規(guī)劃企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)拓展，遵守法律法規(guī)，建立內(nèi)部控制和審計(jì)機(jī)制，全面降低企業(yè)面臨的財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

　　財(cái)務(wù)杠桿又稱資本杠桿、融資杠桿，或者是負(fù)債經(jīng)營。財(cái)務(wù)杠桿是由于企業(yè)債務(wù)的存在，而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。簡單地說，財(cái)務(wù)杠桿就是用別人的錢為自己賺取更多的利潤。

　　我們知道，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。一般情況下，企業(yè)的資本有長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，不同的資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)運(yùn)營狀況和結(jié)構(gòu)的影響是不同的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系。現(xiàn)實(shí)中，我們知道，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)運(yùn)用了債務(wù)融資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)最終是需要由普通股股東承擔(dān)的。企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常會發(fā)生借入資本去進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，但不論經(jīng)營利潤多少，其需要承擔(dān)的債務(wù)利息是不變的。當(dāng)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)中增加了債務(wù)這類具有固定融資成本的比例時(shí)，固定的現(xiàn)金流出量就會增加，特別是在利息費(fèi)用的增加速度，超過了息稅前利潤增加速度的情況下，企業(yè)會因?yàn)樨?fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并將會影響凈利潤的減少，同時(shí)企業(yè)發(fā)生喪失償債能力的概率也會增加，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加;反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。對財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，也就是，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小一般用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表示，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是企業(yè)計(jì)算每股收益的變動率與息稅前利潤的變動率之間的比率。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿作用越明顯，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大;反之，如果財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。應(yīng)該說，在影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素中，債務(wù)利息或優(yōu)先股股息這類固定融資成本是基本因素。

　　在一定的息稅前利潤范圍內(nèi)，債務(wù)融資的利息成本是不變的，隨著息稅前利潤的增加，單位利潤所負(fù)擔(dān)的固定利息費(fèi)用就會相對減少，從而單位利潤可供股東分配的部分會相應(yīng)增加，則普通股股東每股收益的增長率將大于息稅前利潤的增長率。反之，當(dāng)息稅前利潤減少時(shí)，單位利潤所負(fù)擔(dān)的規(guī)定利息費(fèi)用就會相對增加，從而單位利潤可供股東分配的部分相應(yīng)減少，普通股股東每股收益的下降率將大于息稅前利潤的下降率。如果不存在固定融資費(fèi)用，則普通股股東每股收益的變動率，會與息稅前利潤的變動率保持一致。這種在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下，由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象，被稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。固定融資成本是引起財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的根源，但息稅前利潤與固定融資成本之間的相對水平?jīng)Q定了財(cái)務(wù)杠桿的大小，即財(cái)務(wù)杠桿的大小是由固定融資成本和息稅前利潤共同決定的。我們知道，負(fù)債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財(cái)務(wù)杠桿利益，抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來的不利影響。

　　總之，財(cái)務(wù)杠桿是由于企業(yè)債務(wù)的存在，而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。簡單地說，財(cái)務(wù)杠桿就是用別人的錢為自己賺取更多的利潤。財(cái)產(chǎn)杠桿的計(jì)量是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用越明顯，但企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義及形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動過程中，由于受各種難以預(yù)料或控制的因素影響，造成財(cái)務(wù)狀況不確定而使企業(yè)有蒙受損失的可能性(這里指純粹風(fēng)險(xiǎn))。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)貨幣化的表現(xiàn)形式，根據(jù)形成過程劃分，一般有以下幾種形式：一是籌資風(fēng)險(xiǎn)；二是投資風(fēng)險(xiǎn)；三是信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)設(shè)置一些學(xué)者認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)應(yīng)包括盈利能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力、發(fā)展?jié)摿Γ瑢⑵髽I(yè)短期財(cái)務(wù)指標(biāo)與發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)相結(jié)合，互相補(bǔ)充。還有學(xué)者研究財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，重點(diǎn)把握兩類指標(biāo)：現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值。這些觀點(diǎn)在定量分析方面有重要的貢獻(xiàn)，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是復(fù)雜的，筆者認(rèn)為基本的財(cái)無風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)應(yīng)包括盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長能力、現(xiàn)金能力指標(biāo)，因?yàn)檫@些都可能影響一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)：沒有足夠的盈利能力，企業(yè)不能生存;不能到期償債，企業(yè)可能宣告破產(chǎn);資產(chǎn)的使用效率不高，會影響盈利能力;沒有利潤的增長，企業(yè)不會持續(xù)生存。另外，企業(yè)在可能的情況下還應(yīng)設(shè)置定性指標(biāo)，如財(cái)務(wù)人員的專業(yè)水平、財(cái)務(wù)人員的流動性、管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識等。

　　因?yàn)殡S著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，這些因素既反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀況，又影響財(cái)務(wù)活動、財(cái)務(wù)決策。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本身具有綜合性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中所有風(fēng)險(xiǎn)最終都反映在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，使決策科學(xué)化和合理化是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，所以企業(yè)必須建立科學(xué)的決策機(jī)制。公司董事會與財(cái)務(wù)經(jīng)理人員是委托與代理的關(guān)系，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理人員受聘于董事會，在權(quán)限范圍內(nèi)財(cái)務(wù)經(jīng)理有權(quán)對日常財(cái)務(wù)經(jīng)營活動，包括組織實(shí)施公司年度經(jīng)營計(jì)劃和投資方案，擬定公司具體財(cái)務(wù)制度等進(jìn)行決策，其他人不得隨意干預(yù)，同時(shí)董事會對財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的經(jīng)營績效進(jìn)行評價(jià)和監(jiān)督。"

　　企業(yè)經(jīng)營過程中面臨著兩大類風(fēng)險(xiǎn)：一類是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)通常是由于企業(yè)產(chǎn)品成本過高、市場占有率低、管理效率低下、發(fā)展戰(zhàn)略錯(cuò)誤等造成的，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以通過加強(qiáng)內(nèi)部管理、開拓市場以及加強(qiáng)新項(xiàng)目的可行性論證來避免。另一類風(fēng)險(xiǎn)就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通俗來講，就是企業(yè)不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)不能到期償還債務(wù)，債權(quán)人可以向法院申請債務(wù)人破產(chǎn)清算來清償債務(wù)。應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金，加強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過企業(yè)的變現(xiàn)能力來評價(jià)。網(wǎng)上曾有人形象地寫過一副對聯(lián)，上聯(lián)是“拆東墻補(bǔ)西墻墻墻不倒”，下聯(lián)是“借新債還舊債債債還清”，橫批是“資本運(yùn)營”這也在一定程度上體現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義，短期債務(wù)是企業(yè)最迫切需要償還的債務(wù)，長期債務(wù)則可以通過新的融資來償還，所以，資產(chǎn)變現(xiàn)能力是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。變現(xiàn)能力也稱為短期償債能力。

　　通常采用的指標(biāo)有：

　　1、流動比率

　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

　　一般來說，流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)。但是，流動資產(chǎn)過多，也會影響資產(chǎn)的使用效率。因此，綜合考慮，流動比率不是越高越好，合理的流動比率是2

　　2、速動比率

　　速度比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債

　　流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)能力相對較差，而且容易發(fā)生損壞，當(dāng)存貨積壓或成本與市價(jià)之間存在較大差距時(shí)，就會無法實(shí)現(xiàn)盈利。比如服裝制造企業(yè)，如果服裝不能及時(shí)賣出去，過季之后就只能“揮淚大甩賣”，其售價(jià)常常不及成本的一半。一般來說，存貨約占流動資產(chǎn)的一半，因此合理的速動比率為1.但是該指標(biāo)也會因?yàn)樾袠I(yè)的不同而可能存在差異，比如大量使用現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，大大低于1的速動比率也是正常的。

　　3、現(xiàn)金比率

　　現(xiàn)金比率=(貨幣資金+有價(jià)證券)/流動負(fù)債

　　現(xiàn)金比率反映的是企業(yè)的即時(shí)償還流動負(fù)債的能力。現(xiàn)金比率越高，說明公司的短期償債能力越強(qiáng)。現(xiàn)金比率一般認(rèn)為應(yīng)在20%以上為好。現(xiàn)金比率偏低，說明公司的短期償債能力還是有一定的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)縮短收賬期，加大應(yīng)收賬款的催收力度，以加速應(yīng)收賬款資金的周轉(zhuǎn)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候，從較長的趨勢進(jìn)行分析會更有意義，選擇恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)也是很重要的。

課程背景

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作的“顯示器”，看似繁冗復(fù)雜的數(shù)據(jù)中能透視出企業(yè)的經(jīng)營的效果和面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　■銷售業(yè)績持續(xù)增長，卻伴隨著資金的越來越緊張，我該如何進(jìn)行協(xié)調(diào)？

　　■賬面上的閑散流動資本，我是該進(jìn)行投資還是為日常經(jīng)營做防患準(zhǔn)備?

　　■業(yè)績雖然提升了，可是成本也大幅度增加了，耗費(fèi)是有效的還是浪費(fèi)了？

　　■財(cái)務(wù)做匯報(bào)、提意見總得不到業(yè)務(wù)部門的認(rèn)同，財(cái)務(wù)如何才能切中業(yè)務(wù)的痛處？

　　對于財(cái)務(wù)人員來說，如何高效地整理和分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并利用有效的分析結(jié)果幫助企業(yè)自我定位，規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，是新時(shí)代對財(cái)務(wù)管理者的進(jìn)階要求。

課程收益

　　【透視經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)】掌握國際先進(jìn)的經(jīng)營分析手段，有效控制運(yùn)營效率，透視經(jīng)營問題

　　【解析企業(yè)運(yùn)作】學(xué)習(xí)現(xiàn)金流量活動的分析手法，通過現(xiàn)金流量分析解析企業(yè)運(yùn)作及風(fēng)險(xiǎn)

　　【管控資金風(fēng)險(xiǎn)】學(xué)會國際先進(jìn)的營運(yùn)資本分析和實(shí)用工具，幫助管控資金效率與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　【精準(zhǔn)把控全局】運(yùn)用EVA、財(cái)務(wù)比率綜合分析等方式，全面評估企業(yè)狀況，準(zhǔn)確把控風(fēng)險(xiǎn)

課程對象

　　■財(cái)務(wù)總監(jiān)、總會計(jì)師

　　■財(cái)務(wù)經(jīng)理、財(cái)務(wù)主管、財(cái)務(wù)分析專員

　　■金融機(jī)構(gòu)投資分析與研究人員

課程大綱

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　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營面臨著越來越多的不確定性和復(fù)雜性。在這種情況下，企業(yè)現(xiàn)金流管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范成為了企業(yè)管理中的重要議題。本文將從現(xiàn)金流管理、資金集中管理、股權(quán)融資策略分析、企業(yè)并購與整合、后開發(fā)時(shí)代下的地產(chǎn)金融與資產(chǎn)管理、股權(quán)投資中的交易條款風(fēng)險(xiǎn)揭示全案解析、股權(quán)投資基金募、投、管、退實(shí)務(wù)操作與風(fēng)控實(shí)務(wù)、未來CFO戰(zhàn)略伙伴創(chuàng)新工坊(S-CFOworkshop)、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的內(nèi)部審計(jì)實(shí)務(wù)等方面進(jìn)行探討。

　　一、現(xiàn)金流管理

　　現(xiàn)金流是企業(yè)運(yùn)營的核心，也是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，企業(yè)應(yīng)該注重現(xiàn)金流的管理，確保企業(yè)有足夠的現(xiàn)金來支撐日常運(yùn)營和發(fā)展需求。具體來說，企業(yè)可以通過以下幾個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流管理：

　　1.加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高回款率；

　　2.優(yōu)化庫存管理，減少庫存占用資金；

　　3.控制應(yīng)付賬款，避免資金占用過多；

　　4.加強(qiáng)現(xiàn)金流量預(yù)測和管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并采取措施解決；

　　5.建立完善的現(xiàn)金管理制度和流程，確保現(xiàn)金的安全和有效使用。

　　二、資金集中管理與財(cái)務(wù)公司模式應(yīng)用

　　資金集中管理是指將企業(yè)內(nèi)部的資金進(jìn)行集中管理和統(tǒng)一調(diào)度，以提高資金利用效率和降低資金成本。而財(cái)務(wù)公司模式則是一種以銀行為主導(dǎo)的企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金集中管理模式，可以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)各子公司之間的資金調(diào)配和優(yōu)化配置。這兩種模式的應(yīng)用可以幫助企業(yè)更好地管理資金，提高資金利用效率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是需要注意的是，在使用這些模式時(shí)需要充分考慮企業(yè)的具體情況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，避免因過度集中而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、股權(quán)融資策略分析與風(fēng)險(xiǎn)控制

　　股權(quán)融資是企業(yè)獲取資金的一種重要方式，但同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)需要制定合理的融資策略，并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。具體來說，企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面入手：

　　1.選擇合適的融資方式和渠道；

　　2.確定合適的融資規(guī)模和價(jià)格；

　　3.確保信息披露的真實(shí)性和準(zhǔn)確性；

　　4.建立完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制；

　　5.加強(qiáng)對投資人關(guān)系的管理和維護(hù)。

　　四、企業(yè)并購與整合

　　企業(yè)并購是企業(yè)發(fā)展的一種重要方式，可以快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和市場份額提升。但是并購過程中也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。因此，在進(jìn)行并購時(shí)需要充分考慮企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定合理的整合方案和管理計(jì)劃。具體來說，企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面入手：

　　1.目標(biāo)公司的選擇和評估：企業(yè)需要根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)，選擇合適的目標(biāo)公司進(jìn)行并購。在評估目標(biāo)公司時(shí)，需要考慮其財(cái)務(wù)狀況、市場地位、競爭優(yōu)勢等因素，以確保并購能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來長期的經(jīng)濟(jì)效益。

　　2.交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)：企業(yè)需要根據(jù)自身的資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，設(shè)計(jì)合適的交易結(jié)構(gòu)。常見的交易結(jié)構(gòu)包括股權(quán)收購、資產(chǎn)收購、合并等。不同的交易結(jié)構(gòu)有不同的優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)需要根據(jù)自身情況進(jìn)行選擇。

　　3.整合方案的制定：企業(yè)需要制定詳細(xì)的整合方案，包括人員安排、業(yè)務(wù)調(diào)整、管理流程優(yōu)化等方面。整合方案需要考慮到兩個(gè)公司的文化差異、業(yè)務(wù)特點(diǎn)等因素，以確保整合能夠順利進(jìn)行。

　　4.資金籌措和管理：企業(yè)需要合理安排資金籌措計(jì)劃，確保并購過程中的資金需求得到滿足。同時(shí)，企業(yè)還需要加強(qiáng)對并購資金的管理，避免出現(xiàn)資金浪費(fèi)或?yàn)E用的情況。

　　5.風(fēng)險(xiǎn)管理和控制：企業(yè)需要對并購過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和管理。常見的風(fēng)險(xiǎn)包括市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)需要制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，以降低風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的影響。

　　6.后續(xù)管理和維護(hù)：企業(yè)完成并購后，需要進(jìn)行后續(xù)管理和維護(hù)工作，以確保并購的效果得到持續(xù)發(fā)揮。這包括對目標(biāo)公司的管理、業(yè)務(wù)的整合和優(yōu)化等方面的工作。

企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

縱觀世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)并購重組以其通過盤活資產(chǎn)、擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化、尋求更多發(fā)展空間而被業(yè)界廣泛重視。

特別是在我國經(jīng)濟(jì)處于歷史發(fā)展高度的新時(shí)期，企業(yè)并購重組還因賦予轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)國際競爭力這一新的歷史使命，而受到國家政策的鼓勵。在不斷高漲的企業(yè)并購重組大潮中，不難發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購重組其實(shí)質(zhì)就是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)投資交易，而在這一投資交易過程中，整合利益主體、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就成為并購重組成敗的關(guān)鍵。本文通過對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其形成機(jī)制的剖析，進(jìn)而尋求確保企業(yè)并購重組成功的有效路徑。

企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最為本質(zhì)的表現(xiàn)是企業(yè)資金供給不足，從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角可以歸結(jié)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化形態(tài)。

(一)企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義目前，學(xué)術(shù)界對企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義歸納為：企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作，開展并購重組，無論是在調(diào)查評估時(shí)，還是在融資支付策略選擇等方面，都可能隱藏著一些無法預(yù)估的隱患，而這些隱患遇到適宜的條件，就會爆發(fā)形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，直接導(dǎo)致企業(yè)并購重組的失敗。盡管表現(xiàn)形式可能是多樣的，但最為本質(zhì)的仍可歸結(jié)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化形態(tài)。

(二)企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其特征首先表現(xiàn)為客觀現(xiàn)實(shí)性，企業(yè)重組與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如影相隨。其次表現(xiàn)為動態(tài)流變性，始終處于一個(gè)漸進(jìn)式、可逆性的發(fā)展變化過程中。再次是表現(xiàn)為突發(fā)破壞性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)漸進(jìn)的積累過程，有時(shí)突然爆發(fā)，帶來的破壞更讓人難以應(yīng)對。

(三)企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。給企業(yè)帶來負(fù)面影響。首先表現(xiàn)為阻礙并購重組進(jìn)程。因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致資金不到位，直接影響并購重組進(jìn)程的有序推進(jìn)。其次是影響優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收購。若危機(jī)縮減收購計(jì)劃，目標(biāo)企業(yè)可能會優(yōu)先考慮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的存留。再次是整合后造成損失。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律糾紛，會給企業(yè)造成重大損失。嚴(yán)重時(shí)，其負(fù)面影響將直接導(dǎo)致企業(yè)并購重組失敗。

企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型

企業(yè)在推進(jìn)并購重組過程中，可能因不同的因素影響和特定的時(shí)空環(huán)境變化引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在不同的企業(yè)主體間有不同表現(xiàn)形式。

(一)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)商譽(yù)是指企業(yè)并購中，購買企業(yè)支付的買價(jià)超過被購買企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的溢價(jià)部分，是對被收購企業(yè)未來現(xiàn)金流和時(shí)間的預(yù)期，認(rèn)定其能在未來獲取超額收益而確認(rèn)的無形資源。而這一切，均依賴于對目標(biāo)企業(yè)的客觀估值。根據(jù)最新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)每年度至少要進(jìn)行一次商譽(yù)減值測試，對其收購資產(chǎn)估值和溢價(jià)支付進(jìn)行重新評估。當(dāng)賬面價(jià)值評估結(jié)果低于其資產(chǎn)可收回金額時(shí)，就需計(jì)提商譽(yù)減值損失，企業(yè)商譽(yù)減值的計(jì)提將直接影響收購主體的利潤和現(xiàn)金流，嚴(yán)重時(shí)可能直接導(dǎo)致企業(yè)陷入被動困境。

(二)流動性風(fēng)險(xiǎn)流動性風(fēng)險(xiǎn)更多地表現(xiàn)為在推進(jìn)并購重組時(shí)或重組后，企業(yè)因債務(wù)負(fù)擔(dān)過重而導(dǎo)致其短期內(nèi)融資不足和支付困難。一般而言，出于對資源占有的考量，企業(yè)大都會采用杠桿收購。一方面，如果并購后的實(shí)際收益達(dá)不到預(yù)期，意味并購企業(yè)主體需要承擔(dān)更多的融資風(fēng)險(xiǎn)，支付更多的融資成本。另一方面，超出預(yù)期的資金支付和企業(yè)收益下降，可能會對企業(yè)資金流動性產(chǎn)生影響，直接降低企業(yè)對資金的支配調(diào)動能力，進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和更多的連鎖負(fù)面反應(yīng)。

(三)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資并購，雖然搶占了更多發(fā)展空間，但同時(shí)由于融資自身存在的不可預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)，無限擴(kuò)張也可能給企業(yè)帶來新的債務(wù)危機(jī)。這主要表現(xiàn)為企業(yè)債務(wù)壓力的不斷增加，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)困境而無法正常運(yùn)營。若被并購企業(yè)的負(fù)債和或有負(fù)債在并購估值階段被忽視或嚴(yán)重低估，重組后必將帶來企業(yè)現(xiàn)金流的大幅流出，影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和償債能力。如果存在較多的債務(wù)，又缺乏企業(yè)收益和現(xiàn)金流支撐，當(dāng)外部融資條件發(fā)生變化時(shí)，將會導(dǎo)致債務(wù)償還危機(jī)，進(jìn)而影響資本結(jié)構(gòu)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

(四)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)由于被并購企業(yè)文化、組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略存在的差異性，給重組企業(yè)協(xié)同發(fā)展也可能帶來新的挑戰(zhàn)，出現(xiàn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。這一方面表現(xiàn)為企業(yè)如果在經(jīng)營戰(zhàn)略、企業(yè)文化不能有效融合，尤其是在人事安排和財(cái)務(wù)管理上，企業(yè)不能集權(quán)掌控，就可能面臨財(cái)務(wù)混亂、業(yè)績下滑的局面;另一方面則表現(xiàn)為并購企業(yè)正式投入運(yùn)營，由于整合不力，并購企業(yè)可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期產(chǎn)生背離，使企業(yè)處于被動地位，進(jìn)而影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和協(xié)同效益的發(fā)揮。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

企業(yè)并購重組出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，既有來自企業(yè)外部環(huán)境因素的影響，也有受制于信息不對稱陷阱等客觀因素的困擾，但更多的還是由于企業(yè)自身主觀方面原因所致。

(一)違背市場準(zhǔn)則的非理性選擇并購重組大潮涌動，其動力主要來自于企業(yè)自身為適應(yīng)激烈市場競爭所做的理性選擇。但在企業(yè)并購重組的實(shí)踐中，如果企業(yè)不顧長遠(yuǎn)發(fā)展，或因其他一些非市場因素的介入，強(qiáng)制將經(jīng)濟(jì)目標(biāo)轉(zhuǎn)化為非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，并購一些不良資產(chǎn)，不但不能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，違背企業(yè)并購重組的初衷，而且可能直接導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。特別是在一些法律滯后的糾紛和突發(fā)事件的處理上，更會使重組后的企業(yè)陷入極端被動地位，誘發(fā)難以控制的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)超出安全邊界的盲目擴(kuò)張放大杠桿，通過向銀行借貸等籌資方式開展并購活動已成為當(dāng)前企業(yè)并購重組采用的主要融資方式。企業(yè)并購融資，在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的同時(shí)，也將顯著提高財(cái)務(wù)杠桿率。由于提供這些融資的權(quán)益人大多是以固定收益為交換條件，企業(yè)盲目擴(kuò)張，財(cái)務(wù)杠桿超出安全邊界，在企業(yè)未來的現(xiàn)金流不能覆蓋其財(cái)務(wù)成本的支出時(shí)，就可能陷入流動性不足的困境，進(jìn)而誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)信息來源過分倚重財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)開展盡職調(diào)查，特別是在評估預(yù)判中，往往因信息來源匱乏，過分倚重企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。只強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)報(bào)表是信息來源和價(jià)值判斷的依據(jù)，而忽略會計(jì)政策具有的可選擇性，使財(cái)務(wù)報(bào)表存在人為操縱的制度性缺陷，不能反映或有事項(xiàng)與期后事項(xiàng)，甚至刻意隱瞞這一客觀存在。而且，現(xiàn)行的會計(jì)制度對新型的金融工具，還未能進(jìn)行準(zhǔn)確的會計(jì)計(jì)量與確認(rèn)，無法進(jìn)行有效披露。若大量諸如售后回租、資產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款抵借、現(xiàn)金調(diào)劑等表外融資行為未能在會計(jì)報(bào)表中反映，阻斷了負(fù)面信息傳遞，就可能直接影響企業(yè)價(jià)值與未來盈利能力判斷，誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)并購整合出現(xiàn)明顯滯后傾向企業(yè)重組后是否出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更多取決于企業(yè)收益能否覆蓋重組成本。而重組企業(yè)收益預(yù)期實(shí)現(xiàn)，很大程度上又取決于企業(yè)整合能否順利推進(jìn)，充分發(fā)揮其協(xié)同效應(yīng)。如果無視并購企業(yè)差異性存在，未能及時(shí)將并購企業(yè)的人、財(cái)、物、企業(yè)文化、戰(zhàn)略定位進(jìn)行整合，特別是對被并購企業(yè)不良資產(chǎn)未能及時(shí)處置或處置不當(dāng)，將會直接增加企業(yè)成本，降低企業(yè)未來的盈利能力。當(dāng)這一局面出現(xiàn)時(shí)，必將降低企業(yè)資金利用效率。同時(shí)，還將拉低并購企業(yè)的整體資產(chǎn)質(zhì)量，影響企業(yè)信用評級，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患就會出現(xiàn)。

(五)缺乏快速反應(yīng)的預(yù)警機(jī)制在并購重組的實(shí)踐中，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患具有客觀現(xiàn)實(shí)性特征。這一方面可能來自于企業(yè)并購重組主體信息不對稱原因所致，另一方面也可能是由于被并購企業(yè)“水土不服”觸發(fā)原本自身潛伏的危機(jī)凸現(xiàn)所困。這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患必將隨著并購?fù)七M(jìn)逐漸積累，而此時(shí)若被企業(yè)所忽視，缺乏必要的預(yù)警機(jī)制，未能及時(shí)應(yīng)對化解，就有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。因缺乏預(yù)警機(jī)制，未能及時(shí)有效應(yīng)對化解潛伏的財(cái)務(wù)危機(jī)，具有極強(qiáng)的爆發(fā)性特征，其破壞性更為強(qiáng)烈，有時(shí)直接導(dǎo)致企業(yè)并購重組的失敗。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

防范企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要整體謀劃、全方位布局。既要在戰(zhàn)略定位上運(yùn)籌帷幄，也要在操作層面多措并舉，積極應(yīng)對。

(一)確立符合企業(yè)戰(zhàn)略定位的收購原則企業(yè)并購重組，不能只強(qiáng)調(diào)規(guī)模效益盲目擴(kuò)張，而應(yīng)以長遠(yuǎn)利益和持續(xù)發(fā)展為考量，以滿足企業(yè)戰(zhàn)略定位為第一標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略需要選擇目標(biāo)企業(yè)，排除非市場因素的干擾。

企業(yè)的收購只有符合企業(yè)發(fā)展的長遠(yuǎn)目標(biāo)和戰(zhàn)略定位，才有可能實(shí)現(xiàn)企業(yè)整合后的協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮和企業(yè)自身優(yōu)勢的彰顯。符合企業(yè)戰(zhàn)略定位的并購對象一般都表現(xiàn)為資源優(yōu)勢互補(bǔ)、規(guī)模效益溢出的特征。選擇符合企業(yè)戰(zhàn)略定位的并購目標(biāo)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，是防范企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為根本的措施之一。

(二)選擇漸進(jìn)式穩(wěn)步推進(jìn)的收購策略有效防范財(cái)務(wù)流動性風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)大多把注意力放在融資渠道的拓展和支付形式的選擇上。如果把融資渠道的拓展和支付形式的選擇考量放在一個(gè)更大的視野中，就不難發(fā)現(xiàn)，選擇漸進(jìn)式適時(shí)收購的策略，不僅可豐富融資渠道的拓展和支付形式的選擇，而且還能更好地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步推進(jìn)、確保成功的預(yù)期。

漸進(jìn)式收購策略強(qiáng)調(diào)有序分步推進(jìn)，先收購目標(biāo)企業(yè)部分股權(quán)，介入其生產(chǎn)經(jīng)營活動，預(yù)判并購可能帶來的企業(yè)價(jià)值，并以此為依據(jù)來選擇是退出投資及時(shí)止損，還是擴(kuò)大收購適時(shí)推進(jìn)。這既可有效防范流動性風(fēng)險(xiǎn)，又能減少失誤，有利于企業(yè)整合，發(fā)揮更大協(xié)同效應(yīng)。

(三)規(guī)避盡職調(diào)查信息不對稱陷阱確保估價(jià)的合理性是規(guī)避企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為有效途徑，而這一切都要以強(qiáng)化盡職調(diào)查為前提。盡職調(diào)查既要強(qiáng)化責(zé)任意識，避免重大失誤，又要堅(jiān)持科學(xué)的態(tài)度和評估標(biāo)準(zhǔn)，克服信息來源過分倚重財(cái)務(wù)報(bào)表問題出現(xiàn)，構(gòu)建以“基礎(chǔ)分析價(jià)值評估和企業(yè)價(jià)值評估體系”為核心的評估體系，以規(guī)避盡職調(diào)查信息不對稱陷阱。

在實(shí)踐中，若確定目標(biāo)企業(yè)的具體選擇范圍時(shí)，應(yīng)以企業(yè)的并購戰(zhàn)略為指向，采用基礎(chǔ)分析價(jià)值評估體系。若對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查評估時(shí)，應(yīng)運(yùn)用企業(yè)價(jià)值評估體系，將并購前企業(yè)價(jià)值和并購溢價(jià)分開進(jìn)行分析。并購前企業(yè)的價(jià)值可運(yùn)用現(xiàn)行市價(jià)法和收益現(xiàn)值法等測量;而并購溢價(jià)應(yīng)以運(yùn)用德爾菲法和層次分析法進(jìn)行分層次多角度分析為佳。

(四)快速整合發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)企業(yè)并購重組后，最為緊迫的任務(wù)是對并購企業(yè)進(jìn)行整合，以期盡快實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。企業(yè)整合是一個(gè)長期漸進(jìn)過程，涉及到企業(yè)各個(gè)方面。既有戰(zhàn)略定位的整合，也有經(jīng)營策略、企業(yè)文化的融合。

特別是在企業(yè)并購重組過渡時(shí)期，快速建立統(tǒng)一科學(xué)的財(cái)務(wù)管理制度至關(guān)重要。同時(shí)，要突出不良資產(chǎn)的優(yōu)化處置。企業(yè)并購重組中，有些被并購企業(yè)因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理、不良資產(chǎn)偏大，常常處在艱難困境之中。因此，在企業(yè)并購重組后，要突出被并購企業(yè)不良資產(chǎn)的處置，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過訴訟賠償、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、多樣化出售、破產(chǎn)清算等方式，來規(guī)避企業(yè)并購低效益行為陷阱，以期達(dá)到企業(yè)資源配置優(yōu)化。

(五)構(gòu)建快速反應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制有效管控企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)防范于未然，在預(yù)警防范上下功夫，建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。首先要成立具有權(quán)威的風(fēng)險(xiǎn)控制部門，賦予其預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的歷史使命。對可能遇到的戰(zhàn)略決策、審計(jì)、政策等風(fēng)險(xiǎn)合理評估，及時(shí)反應(yīng)，以最大程度地減少并購損失。特別是要強(qiáng)化審計(jì)獨(dú)立性。

并購重組涉及的企業(yè)、部門、人員較多，面對多方博弈，要建立合理的制約機(jī)制，加強(qiáng)審計(jì)人員工作的獨(dú)立性，確定合理審計(jì)程序和審計(jì)方案，做好業(yè)務(wù)交接、機(jī)構(gòu)整合、人員分流等風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，以期有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

本文總結(jié)

企業(yè)并購重組以通過盤活資產(chǎn)、擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化、尋求更多發(fā)展空間而被業(yè)界廣泛重視。

但在并購重組中的商譽(yù)減值、流動性、債務(wù)、運(yùn)營等不同類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，違背市場準(zhǔn)則的非理性選擇、超出安全邊界的盲目擴(kuò)張、信息來源過分倚重財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、并購整合出現(xiàn)明顯滯后傾向、缺乏快速反應(yīng)的預(yù)警機(jī)制是企業(yè)并購重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因。

通過確立符合企業(yè)戰(zhàn)略定位的收購原則、選擇漸進(jìn)式穩(wěn)步推進(jìn)的收購策略、規(guī)避盡職調(diào)查信息不對稱陷阱、快速整合發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、構(gòu)建快速反應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等措施是最為有效的控制策略。

企業(yè)在經(jīng)營過程中會遭遇各種各樣的問題，也需要面對和承受不同類型的風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)務(wù)角度出發(fā)來將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸類，大體上可以將企業(yè)的財(cái)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分為資金風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)及管理引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)三類，每類風(fēng)險(xiǎn)在不同企業(yè)的表現(xiàn)形式可能是不同的，但同樣需要引起關(guān)注和重視，尋找有效的風(fēng)險(xiǎn)控制方案，將風(fēng)險(xiǎn)降低到企業(yè)可接受的水平。

資金風(fēng)險(xiǎn)：錢多、錢少都是問題

提到資金風(fēng)險(xiǎn)，可能馬上就會想到資金不足所引發(fā)的各種問題，嚴(yán)重的情況下會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，無法繼續(xù)維持經(jīng)營。

企業(yè)的資金來源于收入，收入下降或是未達(dá)到預(yù)期，可能會增加資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)就需要對收入進(jìn)行分析，尋找收入下降的原因。到底是老客戶流失，還是新客戶增加不及預(yù)期導(dǎo)致的收入下降?是什么原因?qū)е驴蛻袅魇噬蠞q?新客戶的增長曲線放緩是因?yàn)樯虅?wù)部門的專業(yè)能力不足，還是因?yàn)槠髽I(yè)選擇的營銷策略存在問題，亦或是企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的設(shè)計(jì)存在缺陷，導(dǎo)致市場競爭力不足?

分析收入的同時(shí)，也需要細(xì)化拆解企業(yè)的成本費(fèi)用，判斷是否存在浪費(fèi)、是否還有下降空間。企業(yè)缺少精細(xì)化的成本費(fèi)用控制，就無法看清成本費(fèi)用與收入的聯(lián)動關(guān)系。需要按照成本性態(tài)將數(shù)據(jù)進(jìn)行拆解，同時(shí)能夠?qū)?yīng)到不同的業(yè)務(wù)、客戶、項(xiàng)目等，這樣才能進(jìn)行成本費(fèi)用分析。評估每項(xiàng)成本費(fèi)用支出是否換取了相應(yīng)的收益，是否存在企業(yè)盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致的資源浪費(fèi)，例如招聘了太多的業(yè)務(wù)人員卻沒有帶來收入，缺乏可行性研究而貿(mào)然開展新業(yè)務(wù)導(dǎo)致成本負(fù)擔(dān)加重等。站在財(cái)務(wù)角度，需要反思是否對成本費(fèi)用進(jìn)行了管控，在各項(xiàng)合同和支出的審批中是否進(jìn)行了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示，成本費(fèi)用管控的缺失也會增加資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。

如果企業(yè)的利潤表中顯示有足夠的利潤，但卻出現(xiàn)資金不足的情況，通常是資金周轉(zhuǎn)中出現(xiàn)了問題。為了收入提升而放寬給客戶的賬期限制，拉長了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù);如果無法進(jìn)行應(yīng)付賬款賬期的調(diào)整，企業(yè)就需要為客戶墊付成本，加重資金壓力;同時(shí)存貨的積壓也會占用大量資金，拖慢整個(gè)現(xiàn)金循環(huán)周期。

除去資金不足的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的資金如果足夠充裕，其中也可能隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。首先我們要判斷企業(yè)賬面上充裕的資金，是企業(yè)正常經(jīng)營中產(chǎn)生的利潤所轉(zhuǎn)化的資金沉淀，還是基于業(yè)務(wù)模式所暫時(shí)占用的資金，亦或是通過融資渠道所找到的第三方資金。

基于業(yè)務(wù)模式所暫時(shí)占用的資金，例如第三方在企業(yè)平臺開展業(yè)務(wù)所收取的保證金、客戶租賃支付的押金、培訓(xùn)課程一次性收取的課程費(fèi)等，這部分實(shí)際上只是暫時(shí)存放在企業(yè)的賬戶中，尚未真正轉(zhuǎn)化為收入，或者根本無法轉(zhuǎn)化為收入，后續(xù)需要進(jìn)行退款。而退款的時(shí)間是基于客戶的選擇，企業(yè)大多無法干涉，假如企業(yè)在日常經(jīng)營中已經(jīng)透支使用了這部分資金，而又出現(xiàn)客戶集中申請退款、退押金、退保證金的情況，企業(yè)的資金鏈很可能因?yàn)榧兄〉膲毫Χ鴶嗔选?/p>

通過融資渠道找到的第三方資金，簡單可以劃分為貸款和股東投資。貸款確實(shí)能夠?qū)ζ髽I(yè)的資金進(jìn)行補(bǔ)充，但需要定期支付利息，同時(shí)還需要面臨還款壓力。貸款的金額過高，導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿上升，企業(yè)出現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營的情況，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會進(jìn)一步增加，經(jīng)營中出現(xiàn)的任何問題都可能被杠桿放大，反而會阻礙企業(yè)發(fā)展。而股東投資雖然不需要企業(yè)承擔(dān)利息，但投資方通常會對企業(yè)的業(yè)績目標(biāo)提出要求，也會采用對賭的方式來降低投資風(fēng)險(xiǎn)，而投資方過多可能會使經(jīng)營者喪失企業(yè)控制權(quán)和決策權(quán)，經(jīng)營者急于完成目標(biāo)而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)更高的計(jì)劃，或被投資方裹挾而做出違反初衷的決策。

想要控制資金風(fēng)險(xiǎn)，就需要在日常工作中做好資金規(guī)劃以及資金管理。資金規(guī)劃是對企業(yè)有限資源的一種分配，在年度資金預(yù)算的指導(dǎo)下進(jìn)行季度、月度的資金計(jì)劃編制，能夠幫助財(cái)務(wù)部門掌握資金流入的進(jìn)度，在此基礎(chǔ)上安排資金支出，確保資金能夠維持正常經(jīng)營。資金管理則需要財(cái)務(wù)部門關(guān)注資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的每個(gè)環(huán)節(jié)，從合同簽署開始，到合同執(zhí)行過程的監(jiān)控，期間出現(xiàn)任何可能影響資金流轉(zhuǎn)的問題，馬上聯(lián)動相關(guān)部門進(jìn)行解決，避免因?yàn)橥涎佣鴮?dǎo)致問題和風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：故意和過失

在進(jìn)行逃稅罪認(rèn)定的時(shí)候，會對當(dāng)事人的逃稅行為是出于故意還是過失進(jìn)行判斷，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生也可以從這個(gè)主觀角度進(jìn)行分類。

由于財(cái)務(wù)人員專業(yè)水平不足，或者是由于疏忽大意而導(dǎo)致未進(jìn)行納稅申報(bào)、不知道正確的稅務(wù)處理方式、不清楚納稅義務(wù)發(fā)生的時(shí)間等，都屬于過失導(dǎo)致的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種情況在中小企業(yè)比較常見，尤其是當(dāng)企業(yè)中只有一個(gè)財(cái)務(wù)人員的時(shí)候，工作經(jīng)驗(yàn)不足會直接導(dǎo)致稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，但這種情況并不會引發(fā)致命的問題，只要及時(shí)改正、補(bǔ)繳稅款，同時(shí)注意不斷學(xué)習(xí)和補(bǔ)充新知識、關(guān)注稅收政策的變化，就可以降低風(fēng)險(xiǎn)。

對企業(yè)來說，更加嚴(yán)重的是故意造成的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常是由于經(jīng)營者不想按實(shí)繳納稅款、胡亂使用避稅方法、進(jìn)行不合理的稅收籌劃等導(dǎo)致。老板不想交稅，就設(shè)置內(nèi)外兩套賬，一套用于核算真實(shí)經(jīng)營狀況，一套用于進(jìn)行納稅申報(bào);為了降低成本，支出沒有相應(yīng)發(fā)票，或者胡亂使用其他發(fā)票替代入賬、購買假發(fā)票入賬;未按照相關(guān)規(guī)定，足額為員工繳納社保費(fèi)用;將員工薪資拆分，部分采用第三方支付而不代扣代繳個(gè)稅;為了降低企業(yè)所得稅而利用關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行相互開票，或利用虛假交易從第三方獲取發(fā)票作為成本入賬;缺少規(guī)劃地盲目設(shè)立各種分子公司，利用地區(qū)稅收優(yōu)惠政策;利用美化、調(diào)整的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)申報(bào)各類能夠享受稅收優(yōu)惠的資質(zhì)等，這些行為由于違反稅收征管法規(guī)，隨著金稅四期上線，稅務(wù)監(jiān)督更加嚴(yán)格，這類違規(guī)行為的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一方面會增加企業(yè)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)需要接受相應(yīng)的行政處罰，嚴(yán)重時(shí)甚至面臨承擔(dān)刑事責(zé)任，另一方面，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會扭曲財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，影響財(cái)務(wù)人員的判斷。

未足額繳納各項(xiàng)稅金和員工社保費(fèi)用，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中就是成本費(fèi)用的降低、資金支出的減少，會導(dǎo)致企業(yè)利潤增加。但這種利潤并非由企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營產(chǎn)生，很可能會造成對企業(yè)經(jīng)營狀況的樂觀評價(jià)，影響經(jīng)營決策。

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，首先需要財(cái)務(wù)人員提升專業(yè)水平，能夠準(zhǔn)確識別企業(yè)中存在的稅務(wù)問題;其次需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)部與其他部門的溝通，向其灌輸財(cái)務(wù)意識，在與老板的溝通中說明稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起的后果，強(qiáng)調(diào)問題的重要性;同時(shí)也需要在日常工作中留存各種證據(jù)，盡量規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)務(wù)及管理引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)：最終反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中

業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)發(fā)展的不同階段會有不同的表現(xiàn)。發(fā)展初期的野蠻生長，管理者重視業(yè)務(wù)而忽視風(fēng)險(xiǎn)管理，引發(fā)各種內(nèi)部管理問題;發(fā)展中期可能由于缺乏具體的業(yè)務(wù)規(guī)劃，或貿(mào)然改變業(yè)務(wù)方向?qū)е沦Y源配置混亂，而初期遺留下來的內(nèi)部管理問題也會隨之爆發(fā)，影響業(yè)務(wù)開展;隨著進(jìn)一步發(fā)展，行業(yè)競爭加劇，業(yè)務(wù)拓展可能進(jìn)入瓶頸期或觸及天花板，為了尋找新的利潤增長點(diǎn)，冒險(xiǎn)進(jìn)入不熟悉的領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，成本壓力增加，同時(shí)競爭會導(dǎo)致原有業(yè)務(wù)利潤率下降，資金周轉(zhuǎn)速度可能放緩，資金和利潤的雙重壓力會增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。上述這些問題，最終都會體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，混亂的管理會導(dǎo)致會計(jì)核算賬目不清，資源配置的混亂會增加資金壓力，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的不牢固會影響財(cái)務(wù)分析、預(yù)算管理等工作開展，降低財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的決策支持作用。

管理風(fēng)險(xiǎn)通常是由管理者的意識和風(fēng)格決定的。管理者缺少管理意識，對必要的經(jīng)營環(huán)節(jié)缺乏控制，企業(yè)內(nèi)部各部門職責(zé)劃分不清，沒有流程、制度對工作進(jìn)行指引;老板一言堂，經(jīng)常會出現(xiàn)朝令夕改的情況，造成時(shí)間和資源的浪費(fèi);各部門缺乏溝通、各自為政，導(dǎo)致效率降低，增加溝通成本;管理漏洞增加了舞弊風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)承擔(dān)損失的可能性;缺少績效目標(biāo)或KPI來進(jìn)行各部門的業(yè)績衡量，無法對經(jīng)營成果進(jìn)行客觀評價(jià);管理混亂導(dǎo)致人員流動性增加，企業(yè)需要承擔(dān)額外的人工成本以及招聘培訓(xùn)成本。而管理者過度進(jìn)行管理，各項(xiàng)流程制度控制過于嚴(yán)格，忽視企業(yè)狀況而刻板套用大企業(yè)模板，導(dǎo)致管理效率降低;過度集權(quán)，限制各部門負(fù)責(zé)人權(quán)限，打擊員工積極性，同時(shí)影響業(yè)務(wù)開展。效率降低會影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)傳遞速度，核算數(shù)據(jù)喪失時(shí)效性，管理混亂會影響核算數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，影響財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的提升。

業(yè)務(wù)及管理引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，看似和財(cái)務(wù)無關(guān)，影響的是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境。但內(nèi)部環(huán)境的惡劣會嚴(yán)重阻礙財(cái)務(wù)工作的開展，影響會計(jì)核算的質(zhì)量，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的薄弱導(dǎo)致無法開展更深入的工作，財(cái)務(wù)部門能夠提供的價(jià)值受到限制，更加無法引起管理者的重視，形成惡性循環(huán)。這部分風(fēng)險(xiǎn)并非財(cái)務(wù)部門可以獨(dú)立進(jìn)行控制，需要企業(yè)從上至下進(jìn)行改善，財(cái)務(wù)在此過程中可以提出相應(yīng)的改進(jìn)意見，并且跟蹤相應(yīng)改善方案的落實(shí)情況，通過對改善后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及相關(guān)信息的分析，評估改善結(jié)果。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接影響財(cái)務(wù)工作的質(zhì)量，所以財(cái)務(wù)人員必須能夠通過分析、預(yù)測來識別、評估風(fēng)險(xiǎn)，利用數(shù)據(jù)量化展現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的結(jié)果，及時(shí)與各部門以及管理層溝通提示風(fēng)險(xiǎn)，引起管理層的重視。風(fēng)險(xiǎn)控制從無到有的建立，需要一定的時(shí)間，也需要隨著企業(yè)所處的發(fā)展階段不斷進(jìn)行調(diào)整，可以從與資金相關(guān)的流程、制度入手，對資金的流入和流出進(jìn)行管控，然后逐漸將控制范圍進(jìn)行擴(kuò)大，向業(yè)務(wù)前端進(jìn)行延伸，才能最終形成完整的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

“ 最近參加了一個(gè)影視公司的面試，HR暗示我老板有些錢想從項(xiàng)目里置換出來，問我之前有沒有做過類似的事。我當(dāng)時(shí)愣了一下，這個(gè)真的適合在面試?yán)镎f嗎?如果在工作中遇到老板這種違反法規(guī)和職業(yè)道德的要求，我們要怎么處理呢?”

不知從什么時(shí)候開始，財(cái)務(wù)變成了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的工作。之前曝光出的各種虛開發(fā)票、上市公司造假的新聞里，總離不開財(cái)務(wù)的身影。有些財(cái)務(wù)說自己不清楚，不清楚不能作為減輕自己責(zé)任的理由，財(cái)務(wù)人員承擔(dān)了公司負(fù)責(zé)人同樣的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任

在一些小公司，因?yàn)槔习遑?cái)務(wù)意識的欠缺，總會有各種不合規(guī)的事情發(fā)生，面對老板提出的不合規(guī)的要求，財(cái)務(wù)到底要怎么辦才能將自身的風(fēng)險(xiǎn)降到最低呢?

01 識別風(fēng)險(xiǎn)的能力

想要降低自身風(fēng)險(xiǎn)的第一步，是能夠識別出風(fēng)險(xiǎn)。能夠找到企業(yè)經(jīng)營中違規(guī)的地方，這就要求財(cái)務(wù)人員明確清楚一件事正確合規(guī)的處理方法是什么，這樣才能知道哪些處理方式是違規(guī)的。

例如一些MCN機(jī)構(gòu)會依據(jù)客戶合作規(guī)模來給予不同比例的返點(diǎn)，客戶收到返點(diǎn)之后會給MCN機(jī)構(gòu)開票，這個(gè)過程，是否符合會計(jì)準(zhǔn)則?

MCN機(jī)構(gòu)的返點(diǎn)是采用現(xiàn)金返還的形式，在實(shí)際的銷售過程完成后進(jìn)行的返還，符合會計(jì)準(zhǔn)則的操作是MCN機(jī)構(gòu)開具紅字發(fā)票，客戶收到發(fā)票后沖減成本并做進(jìn)項(xiàng)稅額轉(zhuǎn)出，MCN機(jī)構(gòu)沖減自己的營業(yè)收入。

參照正確的處理方式，目前采用的客戶收到返點(diǎn)給MCN機(jī)構(gòu)開票的形式就是完全錯(cuò)誤的，這種錯(cuò)誤會導(dǎo)致什么樣的后果呢?從客戶方來看，開除發(fā)票增加了收入，這種沒有依據(jù)實(shí)質(zhì)性產(chǎn)品或服務(wù)而開具的發(fā)票是不是虛增收入。

從MCN機(jī)構(gòu)來看，100萬收入，給了客戶10萬返點(diǎn)，正常應(yīng)該確認(rèn)90萬收入，實(shí)際上是確認(rèn)了100萬收入和10萬的成本，實(shí)際上也虛增了自己的收入，美化了財(cái)務(wù)狀況。

這樣的財(cái)務(wù)處理無疑就增加了財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)。所以財(cái)務(wù)在平時(shí)的工作中，應(yīng)該具備識別風(fēng)險(xiǎn)的能力，知道怎樣是正確的，才能判斷目前的方式是不是合法合規(guī)。

在知道正確處理方式的前提下，也要有識別異常情況的敏感度。這種異常會從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析、流程外的特批、合同簽訂的細(xì)節(jié)等各方面透露出來。

對于發(fā)生頻次較高或是金額較大的例外情況，需要特別注意，這種例外顯然是不正常的，需要關(guān)注相關(guān)的細(xì)節(jié)來評估風(fēng)險(xiǎn)。例如高于一般水平的代理費(fèi)或是傭金比例、不合規(guī)的招投標(biāo)流程、明顯超出預(yù)算的項(xiàng)目成本，這些都是需要重點(diǎn)關(guān)注的部分。

02 管理風(fēng)險(xiǎn)的途徑

能夠識別出風(fēng)險(xiǎn)后，第二步就是要想辦法管理風(fēng)險(xiǎn)從而降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。對于財(cái)務(wù)來說，風(fēng)險(xiǎn)主要來源于業(yè)務(wù)的不真實(shí)和財(cái)務(wù)處理的不合規(guī)。

一方面可以通過加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理來進(jìn)行控制。建立基本的財(cái)務(wù)制度并且設(shè)置相關(guān)的審批流程，明確相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)以及流程中需要提交的必要附件，通過這些材料可以對業(yè)務(wù)的真實(shí)性進(jìn)行一個(gè)初步的判斷。

當(dāng)然業(yè)務(wù)想要造假，合同就要按照貼近真實(shí)的情況來草擬，在合同審核的環(huán)節(jié)可能不會發(fā)現(xiàn)問題，那么在后續(xù)合同執(zhí)行的過程中就要重點(diǎn)關(guān)注執(zhí)行的進(jìn)展以及付款的進(jìn)度。

在影視公司，一般制作類型的合同經(jīng)常會有這種問題，制作方本身的報(bào)價(jià)會高出一部分，這部分最后會從制作公司流入相關(guān)人員的口袋，為了讓合同的價(jià)格構(gòu)成更合理，可能會虛報(bào)某部分的價(jià)格或是增加一些虛擬的服務(wù)，在驗(yàn)收的環(huán)節(jié)，需要提供相關(guān)的產(chǎn)生品進(jìn)行驗(yàn)收，虛擬的這些服務(wù)不一定會提供相關(guān)的驗(yàn)收材料，這樣就可以從中發(fā)現(xiàn)問題。

另一方面，我們也可以尋找一些合規(guī)的替代方法。例如企業(yè)想要降低稅負(fù)，內(nèi)外兩套賬這種方式明顯是不合規(guī)的，那么可以考慮其他的途徑來降低企業(yè)的稅負(fù)。例如科技類的企業(yè)可以申請高新資質(zhì)享受所得稅的優(yōu)惠，或是在一些地方園區(qū)來注冊公司享受稅收返還，還可以考慮將業(yè)務(wù)分拆到不同的公司，降低每個(gè)公司的收入規(guī)模來享受小微企業(yè)的優(yōu)惠政策。在不增加太多成本而且合規(guī)的前提下尋找解決方式，這樣可以凸顯財(cái)務(wù)的專業(yè)能力，體現(xiàn)財(cái)務(wù)的價(jià)值。

03 拒絕不合規(guī)的勇氣

相比上面兩點(diǎn)，想要擁有對不合規(guī)Say"NO"的勇氣可能更加困難。在面對管理層不合規(guī)的要求時(shí)，我一般會采取三個(gè)步驟：

1、盡責(zé)提示風(fēng)險(xiǎn)

有些管理層會提出一些在財(cái)務(wù)看來不合法的要求，源于自身財(cái)務(wù)意識的缺乏以及對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的忽視，所以需要財(cái)務(wù)書面整理出相關(guān)的信息來供管理層來判斷。

管理層想要做的事是什么，想要達(dá)到什么樣的目的。這件事是否符合相關(guān)法律和會計(jì)準(zhǔn)則的要求，哪些部分不符合，可能會引發(fā)什么樣的法律后果。我們可以采取的替代方案是什么，預(yù)計(jì)導(dǎo)致增加的成本是多少。將這些羅列清楚，給出財(cái)務(wù)的建議，供管理層參考。

2、保留相關(guān)證據(jù)

如果管理層不采用上述的財(cái)務(wù)建議，那么需要我們保留好相關(guān)往來的郵件、微信信息、流程審批中的意見表述等等，留存證據(jù)的目的是為了表明在這件事情中，財(cái)務(wù)是持有反對意見的，那么后續(xù)如果真的發(fā)生問題，可以將自身的責(zé)任降到最低。

3、拒絕不合規(guī)的要求

如果通過上面的方式依然和管理層無法溝通，我會直接拒絕管理層的要求。這一步可能對于很多人來說比較困難，畢竟拒絕可能意味著要失業(yè)。

但隨著金稅系統(tǒng)的不斷完善，企業(yè)可以鉆的漏洞會越來越少，那么財(cái)務(wù)就需要判斷一下，是否真的值得冒著風(fēng)險(xiǎn)為老板做一些不合規(guī)的處理，如果事情暴露出來，自身需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)到底值不值。

許多的中小企業(yè)，在公司發(fā)展到一定階段的時(shí)候，管理層覺得財(cái)務(wù)需要進(jìn)行管理，等真的有財(cái)務(wù)進(jìn)行管控的時(shí)候，又覺得自己受了限制，增加了成本，多交了稅。財(cái)務(wù)的合規(guī)必然伴隨成本的增加，財(cái)務(wù)只能夠想辦法把增加的成本降到最低。

也有很多行業(yè)，在發(fā)展的初期，野蠻生長，根本不考慮財(cái)務(wù)合規(guī)的問題，例如電商直播行業(yè)，上下游整體不規(guī)范，支付寶資金不入賬、不開票的收入不包稅等等情況非常常見。在這種環(huán)境里，財(cái)務(wù)需要更多的來考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)。

畢竟誰都不想因?yàn)橐环莨ぷ鞫鴶嗨妥约旱恼麄€(gè)職業(yè)生涯。