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　　現值指數計算公式為現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值。現值指數，是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，亦稱現值比率獲利指數折現后收益——成本比率等。

　　只有現值指數大于1或等于1的投資項目才具有財務可行性。現值指數優點是可以從動態的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系；缺點無法直接反映投資項目的實際收益率。

　　現值，也稱折現值，是指把未來現金流量折算為基準時點的價值，用以反映投資的內在價值。現值是如今和將來（或過去）的一筆支付或支付留在當今的價值。

　　凈現值和現值指數關系是什么？

　　凈現值和現值指數關系是現值指數是項目現金流入現值與現金流出現值的比率；凈現值指數是項目凈現值與現金流出現值的比率。對于同一項目，現值指數＝1+凈現值指數；凈現值是指特定方案未來現金流入與未來現金流出的現值之間的差額，它是絕對指標，可以用于評價項目投資的效益。適用于互斥方案之間的選優。凈現值法使用凈現值作為評價方案的指標。現值指數是未來現金流入現值與未來現金流出現值的比率。現值指數法使用現值指數作為評價方案的指標。

　　怎么根據現值指數做決策？

　　如果投資項目的現值指數大于或等于1，表明該投資項目的投資報酬率高于或等于預定的貼現率，該項目可以接受；如果投資方案的小于1，表明該投資項目的投資報酬率低于預定的貼現率，該項目則不可以接受。在多個備選項目的互斥選擇中，應接受現值指數大于1最多的投資項目。

　　為什么要計算現值？

　　1、當不能直接從市場上觀察到公允價值時，估計某項目的公允價值；

　　2、決定某資產或負債的特定個體價值；

　　3、決定使用實際利率的金融資產或金融負債的攤余成本。

　　現值指數又稱為PVI。現值指數是一個相對指標，反映投資效率；可以從動態的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系，從而幫助決策者決策。對于現值指數，該如何計算？

　　現值指數的計算公式

　　現值指數=現金流入量現值÷現金流出量現值。

　　就是把某投資項目投產后的現金流量，按照預定的投資報酬率折算到該項目開始建設的當年，目的是確定折現后的現金流入和現金流出的數值，然后再相除。

　　舉個例子，某投資項目的原始投資額現值為10萬元，現金流入量現值為 2萬元，則該項目的現值指數是多少?

　　現值指數=流入量現值÷流出量現值=2÷10=0.2

　　現值指數的判定標準

　　判定標準1：如果現值指數大于等于 1，投資方案可行。

　　現金流入現值÷現金流出現值≥1，即現值指數≥1;把分母移到右邊，相當于現金流入量現值≥現金流出量現值;進一步可得現金流入量現值—現金流出量現值≥0，即凈現值≥0，則方案可行。

　　判定標準2：如果現值指數小于 1，方案不可行。

　　現金流入現值÷現金流出現值<1，把分母移到左邊，相當于流入量現值<流出量現值，進一步可得現金流入量現值—現金流出量現值<0，即凈現值<0，則方案不可行。

　　判定標準3：現值指數越大，方案越好。

　　現值指數越大，意味著分子越大，分母越小;流入量越大，流出量越小，則凈現值越大，方案可行。

　　現值指數和凈現值率有何區別？

　　1.凈現值率是絕對數，現值指數是相對數;凈現值率不便于在投資額不同的方案之間比較，現值指數便于在投資額不同的方案中比較。

　　2. 凈現值率是指項目凈現值與原始投資現值的比率，現值指數是指投資方案未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比值。

　　FRM學員在備考FRM考試過程中，會學到一個稱作“特雷諾指數”的名詞，對于該知識點，考生需掌握其概念和功能的相關考點。

　　特雷諾指數是什么

　　特雷諾指數是投資者判斷基金管理人在管理基金過程中所承擔的風險是否對投資者有利的指標，是單位風險的風險溢價。一般情況下就用TR表示。

　　特雷諾指數的公式是：t=(RP-RF)/βp；在這個公式中，T代表特雷諾的業績指數、RF代表基金在考察期內的平均無風險利率，RP代表某只基金在投資考察期內的平均收益率，βp代表這支基金的系統性風險。計算指數結果出來后，特雷諾指數越大，意味著單位風險溢價越高，開放式基金的業績越好，基金經理在管理過程中所承擔的風險就有利于投資者獲利。相反，如果計算結果顯示特雷諾指數小，就意味著單位風險溢價低，開放式基金的業績越差，基金經理在投資基金過程中所承擔的風險也不利于投資者獲利。特雷諾指數是衡量單位風險超額回報的指標。對于超額回報的意思，就是在特雷諾這個指數中，超額收益是基金的投資收益率與同期無風險收益率的差額。特雷諾業績指數的含義是單位系統風險資產的超額收益(超過無風險利率Rf)。特雷諾業績與超額收益的關系是：特雷諾業績指數越大，基金的業績越好；反之，基金業績越差。

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　　特雷諾指數的功能

　　特雷諾指數適合評價非系統性風險完全分散的基金，大盤指數基金就是這種形式的基金。將特雷諾指數和詹森指數知識搞懂并落實到基金產品中，就是通過主動管理來追求收益的最大化，從而創造基金投資超額收益的最大化。只有戰勝市場基準組合獲得超額收益，才是對理財的最好詮釋和最高境界，適合投資者更好的把握股票市場以及為自己追求更大的利益！

　　1、二者核算范圍不同，會計現金流量就是指現金及現金等價物，財管現金流（項目流量）還可能包含非實際支出的舊設備重置成本；

　　2、內容口徑不同，會計上是收付實現制，分三大塊經營活動+投資活動+籌資活動；財管上是權責發生制，期間內發生的現金流入流出不用分類，通統在一起反映；

　　3、計算方法不同，項目決策時財管上未來各期流量是估計出來的，會計上就是當期收付實現制的實際數。

　　財務管理中的現金流量與會計學中（財務學）的現金流量所講的現金流量并不完全等同，主要差別在于是否包含現金等價物（庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金），后者包含現金等價物，而前者不含現金等價物。

　　什么是會計現金流量

　　現金流量是現代理財學中的一個重要概念，是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動（包括經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目）而產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱。即：企業一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。

　　現金流量管理是現代企業理財活動的一項重要職能，建立完善的現金流量管理體系，是確保企業的生存與發展、提高企業市場競爭力的重要保障。

　　什么是財務流量

　　財務現金流量是指在進行財務評價時，反映項目在建設期和生產服務年限內的現金流入和流出指標。

　　財務現金流量主要包括項目財務現金流量、資本金財務現金流量、投資各方財務現金流量。財務現金流量主要用于工程項目財務評價。

　　1、二者核算范圍不同，會計現金流量就是指現金及現金等價物，財管現金流（項目流量）還可能包含非實際支出的舊設備重置成本；

　　2、內容口徑不同，會計上是收付實現制，分三大塊經營活動+投資活動+籌資活動；財管上是權責發生制，期間內發生的現金流入流出不用分類，通統在一起反映；

　　3、計算方法不同，項目決策時財管上未來各期流量是估計出來的，會計上就是當期收付實現制的實際數。

　　財務管理中的現金流量與會計學中（財務學）的現金流量所講的現金流量并不完全等同，主要差別在于是否包含現金等價物（庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金），后者包含現金等價物，而前者不含現金等價物。

　　什么是會計現金流量？

　　現金流量是現代理財學中的一個重要概念，是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動（包括經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目）而產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱。即：企業一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。

　　現金流量管理是現代企業理財活動的一項重要職能，建立完善的現金流量管理體系，是確保企業的生存與發展、提高企業市場競爭力的重要保障。

　　什么是財務流量？

　　財務現金流量是指在進行財務評價時，反映項目在建設期和生產服務年限內的現金流入和流出指標。

　　財務現金流量主要包括項目財務現金流量、資本金財務現金流量、投資各方財務現金流量。財務現金流量主要用于工程項目財務評價。

　　消費者物價指數是FRM考試備考過程中的必學內容，它用于分析市場價格的基本動態，是政府制定物價政策和工資政策的重要依據。

消費者物價指數是什么

　　消費者物價指數是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。我國稱之為居民消費價格指數。

　　居民消費價格指數可按城鄉分別編制城市居民消費價格指數和農村居民消費價格指數，也可按全社會編制全國居民消費價格總指數。

　　消費者物價指數追蹤一定時期的生活成本以計算通貨膨脹。

消費者物價指數的作用有哪些

　　1.反映通貨膨脹狀況

　　通貨膨脹的嚴重程度是用通貨膨脹率來反映的，它說明了一定時期內商品價格持續上升的幅度。通貨膨脹率一般以消費者物價指數來表示。

　　2.反映貨幣購買力變動

　　貨幣購買力是指單位貨幣能夠購買到的消費品和服務的數量。消費者物價指數上漲，貨幣購買力則下降;反之則上升。消費者物價指數的倒數就是貨幣購買力指數。

　　3.反映對職工實際工資的影響

　　消費者物價指數的提高意味著實際工資的減少，消費者物價指數的下降意味著實際工資的提高。

　　當股東用債權出資時的業務處理以及是否屬于貨幣資產大家是否都了解呢？本期會計網為大家整理了股東債權出資的相關知識，讓我們一起來了解吧。

　　債權出資的概念

　　債權出資又稱債權轉換為股權，是指投資人以其對公司或第三人的債權向公司出資，抵繳股款。

　　哪些債權可以作為出資財產？

　　根據《公司債權轉股權登記管理辦法》(國家工商行政管理總局令 第57號)明確規定了部分債權可以作為出資財產，以下是法規原文：

　　第三條 債權轉股權的登記管理，屬于下列情形之一的，適用本辦法：

　　(一)公司經營中債權人與公司之間產生的合同之債轉為公司股權，債權人已經履行債權所對應的合同義務，且不違反法律、行政法規、國務院決定或者公司章程的禁止性規定;

　　(二)人民法院生效裁判確認的債權轉為公司股權;

　　(三)公司破產重整或者和解期間，列入經人民法院批準的重整計劃或者裁定認可的和解協議的債權轉為公司股權。

　　上述三類債權，明確可以作為公司的出資財產，通過債權轉為股權方式出資。

　　債權出資屬于非貨幣資產

　　股東出資方式有貨幣和非貨幣財產兩種，根據《中華人民共和國公司法》第二十七條 出資方式

　　股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產權、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法轉讓的非貨幣財產作價出資;但是，法律、行政法規規定不得作為出資的財產除外。 對作為出資的非貨幣財產應當評估作價，核實財產，不得高估或者低估作價。法律、行政法規對評估作價有規定的，從其規定。

　　這里明確規定了三個標準：一是可以用貨幣估價，二是可以依法轉讓，三是該非貨幣財產不屬于法律、行政法規規定不得作為出資的財產。

　　根據這三個標準，債權出資屬于非貨幣資產。

　　財務管理現值和終值區別：現值是把未來時點的資金折算到現在的價值，即把未來現金流量折算為基準時點的價值，用以反映投資的內在價值；終值是指某一時點上的一定量現金折合到未來的價值，俗稱本利和。

　　現值如何計算

　　復利現值系數

　　P=F×(1+i)^n=F×(P/F，i，n)；式中：(1+i)^n、(P/F，i，n)為復利現值系數。復利現值是指未來一時點的特定資金按復利計算方法，折算到現在的價值，或者說是為取得將來一定本利和，現在所需的本金。

　　普通年金現值

　　普通年金現值是指將在一定時期內按相同時間間隔在每期期末收付的相等金額，折算到第一期期初的現值之和。

　　終值怎么計算

　　復利終值指一定量的貨幣，按復利計算的若干期后的本利怠和。復利終值的計算公式如下：F=P(1+i)n，式中，(1+i)n為復利終值系數，記作(F/P，i，n)；n為計息期。

　　復利計算方法是每經過一個計息期，要將該期所派生的利息加入本金再計算利息，逐期滾動計算，俗稱“利滾利”。這里所說的計息期，是相鄰兩次計息的間隔，如年、月、日等。除非特別說明，計息期一般為一年。

　　現值指數

　　現值指數是指投產后按基準收益率或設定折現率折算的各年現金流入量的現值合計與原始投資的現值合計之比。只有獲利指數大于1或等于1的投資項目才具有財務可行性。其計算公式為：現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值。

　　該方法的優點是可以從動態的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系；缺點無法直接反映投資項目的實際收益率。

　　現金流量分析是中級會計考試中《財務管理》的重要知識點，框架可分為獲取現金能力分析和收益質量分析，涉及的內容包括營業現金比率、每股營業現金凈流量、全部資產現金回收率、凈收益營運指數、現金營運指數等。

　　現金流量分析——獲取現金能力分析

　　1、計算思路：

　　獲取現金能力=經營活動現金流量凈額/投入資源

　　2、營業現金比率：

　　①營業現金比率=經營活動現金流量凈額÷營業收入

　　②該比率反映每元營業收入得到的現金流量凈額，其數值越大越好

　　3、每股營業現金凈流量：

　　①每股營業現金凈流量=經營活動現金流量凈額÷普通股股數

　　②該指標反映企業最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅

　　4、全部資產現金回收率：

　　①全部資產現金回收率=經營活動現金流量凈額÷平均總資產×100%

　　②該指標說明企業全部資產產生現金的能力

　　現金流量分析——收益質量分析

　　1、含義：

　　（1）收益質量是指會計收益與公司業績之間的相關性。

　　（2）如果會計收益能如實反映公司業績，則其收益質量高。

　　2、凈收益營運指數：

　　（1）計算公式

　　①凈收益營運指數=經營凈收益÷凈利潤

　　②經營凈收益=凈利潤-非經營凈收益（或+非經營凈損失）

　　（2）凈收益營運指數越小，非經營收益所占比重越大，收益質量越差，因為非經營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續性較低。

　　3、現金營運指數：

　　（1）計算公式

　　①現金營運指數=經營活動現金流量凈額÷經營所得現金

　　②經營所得現金=經營凈收益+非付現費用

　　（2）結論

　　①現金營運指數小于1，說明收益質量不夠好。

　　②現金營運指數小于1，說明一部分收益尚未取得現金，停留在實物或債權形態，未收現的收益質量低于已收現的收益。

　　現金流量分析相關例題

　　某企業購買一臺設備花了120萬元，按直線法計提折舊，稅法殘值為0，稅法規定的折舊年限為10年，使用8年后該設備報廢，報廢時的殘值收入為8萬元，假設企業適用的所得稅稅率為25%，則該設備報廢引起的稅后現金流量為（）萬元。

　　A.8

　　B.12

　　C.4

　　D.24

　　答案：B

　　解析：年折舊額＝120/10＝12（萬元），賬面價值＝120－12×8＝24（萬元），該設備報廢引起的稅后現金流量＝8＋（24－8）×25%＝12（萬元）。

　　現金流量分析的作用

　　現金流量分析可以對獲取現金的能力作出評價；能夠對償債能力作出評價；并且對收益的質量作出評價；還可以對投資活動和籌資活動作出評價。

　　現金流量的分類

　　現金流量是指投資項目在其整個壽命期內所發生的現金流出和現金流入的全部資金收付數量，可以分為三類：經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。其中經營活動是指直接進行產品生產、商品銷售或勞務提供的活動，它們是企業取得凈收益的主要交易和事項。投資活動，是指長期資產的購建和不包括現金等價物范圍內的投資及其處置活動。籌資活動，是指導致企業資本及債務規模和構成發生變化的活動。

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　　貨幣供給是某一國或貨幣區的銀行系統向經濟體中投入、創造、擴張（或收縮）貨幣的金融過程。

　　貨幣是商品交換的產物，是在商品交換過程中從商品世界分離出來的固定地充當一般等價物的商品，是通貨的一種，俗稱金錢。

　　通貨是度量價格的工具、購買貨物的媒介、保存財富的手段，是財產的所有者與市場關于交換權的契約，本質上是所有者之間的約定。包含流通中的貨幣、銀行券等。

　　貨幣供給的主要內容包括什么？

　　貨幣供給的主要內容包括貨幣層次的劃分；貨幣創造過程；貨幣供給的決定因素等。在現代市場經濟中，貨幣流通的范圍和形式不斷擴大，現金和活期存款普遍認為是貨幣，定期存款和某些可以隨時轉化為現金的信用工具（如公債、人壽保險單、信用卡）也被廣泛認為具有貨幣性質。

　　決定貨幣供給的因素包括哪些？

　　決定貨幣供給的因素包括中央銀行增加貨幣發行、中央銀行調節商業銀行的可運用資金量、商業銀行派生資金能力以及經濟發展狀況、企業和居民的貨幣需求狀況等因素。貨幣供給還可劃分為以貨幣單位來表示的名義貨幣供給和以流通中貨幣所能購買的商品和服務表示的實際貨幣供給等兩種形式。

　　貨幣供應量的公式是什么？

　　貨幣供應量的公式為M=B×K。中央銀行每放出一筆信用，不僅直接向流通領域注入了一筆存款貨幣或現金，并且通過商業銀行的信貸業務，能夠擴張出若干倍的信用，派生出大量的新增存款。中央銀行放出的信用是銀行體系擴張信用并創造派生存款的基礎，故被稱為基礎貨幣，包括中央銀行發行的貨幣和商業銀行在中央銀行的存款，一般用B表示。基礎貨幣的擴張倍數則取決于商業銀行在其所吸收的全部存款中需存入中央銀行部分所占比重即存款準備金率，以及需轉化為現金及財政存款等所占比重的貨幣結構比率，這個倍數被稱為貨幣乘數，等于存款準備金率與貨幣結構比率之和的倒數，一般用K表示。

　　現值計算公式為：P/A=1/i-1/[i（1+i）^n]，（i表示報酬率，n表示期數，P表示現值，A表示年金）；終值計算公式為：（P/F，i，n）=（1+i）^（-n），（i表示報酬率，n表示期數，P表示現值，F表示年金）。

　　什么是現值

　　現值，也稱折現值，是指把未來現金流量折算為基準時點的價值，用以反映投資的內在價值。現值是如今和將來（或過去）的一筆支付或支付留在當今的價值。

　　什么是終值

　　終值是指現在某一時點上的一定量現金折合到未來的價值，俗稱本利和。單利終值公式：F=P×（1+n×i）。F為終值；P為現值；i為利率（折現率）；n為計算利息的期數。終值表示的是貨幣時間價值的概念。已知期初投入的現值為PV，求將來值即第n期期末的終值FV，也就是求第n期期末的本利和。

　　什么是現值指數

　　現值指數是指投產后按基準收益率或設定折現率折算的各年現金流入量的現值合計與原始投資的現值合計之比。只有獲利指數大于1或等于1的投資項目才具有財務可行性。

　　現值指數的優缺點

　　優點是可以從動態的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系。

　　缺點無法直接反映投資項目的實際收益率。

　　年金凈流量的計算公式為：年金凈流量=現金凈流量總現值/年金現值系數。年金凈流量是指項目期間內全部現金凈流量總額的總現值或總終值折算為等額年金的平均現金凈流量。

　　怎么理解年金凈流量法？

　　年金凈流量法與凈現值指標一樣，年金凈流量指標的結果大于零，表示每年平均的現金流入能抵補現金流出，投資項目凈現值大于零，方案的報酬率大于要求的報酬率，方案較為可行。在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。

　　上述的報酬率，也就是內含報酬率，是能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的折現率，也可以理解為使投資方案凈現值為零時的折現率。

　　內含報酬率的計算需要考慮原始投資、現金流量與項目期限等因素。若內含報酬率高于最低報酬率，說明該投資項目是可以接受的；如果內含報酬率低于最低報酬率，說明投資項目不太可行，應放棄選擇。

　　年金凈流量有什么優缺點？

　　年金凈流量的優點：年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。

　　年金凈流量的缺點：不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　年金凈流量與營業現金凈流量有什么區別？

　　營業凈現金流量指的是投資項目完工投入使用后，現金及現金等價物的收入減去支出得到的凈收入或凈支出，反映了企業本期內凈增加或凈減少的現金及現金等價數額。營業現金流量是企業投資項目的最主要的現金流，如果企業沒有營業現金流量做保證，企業的現金流將遲早面臨枯竭的可能性。營業現金流量也是最能體現企業的持續經營能力和未來的發展前景。

　　貨幣兌換在會計實務中指的是“貨幣兌換”會計科目，是外匯分賬制下的專用科目，本科目期末應當無余額，核算內容為企業（金融）采用分賬制核算外幣交易所產生的不同幣種之間的兌換。

貨幣兌換的含義

　　貨幣兌換就是外匯交易的本質，按照一定匯率兌入人民幣或者兌出外幣，用本國的錢換其他國家的錢。

貨幣兌換核算什么

　　1、貨幣兌換科目核算企業（金融）采用分賬制核算外幣交易所產生的不同幣種之間的兌換。

　　2、貨幣兌換科目按幣種進行明細核算。

貨幣兌換主要賬務處理

　　1、企業發生的外幣交易僅涉及貨幣性項目的，應按相同幣種金額，借記或貸記有關貨幣性項目科目，貸記或借記“貨幣兌換”科目。

　　2、發生的外幣交易同時涉及貨幣性項目和非貨幣性項目的，按相同外幣金額記入貨幣性項目和本科目（外幣）；同時，按交易發生日即期匯率折算為記賬本位幣的金額記入非貨幣性項目和本科目（記賬本位幣）。結算貨幣性項目產生的匯兌差額計入“匯兌損益”科目。

　　3、期末，應將所有以外幣表示的本科目余額按期末匯率折算為記賬本位幣金額，折算后的記賬本位幣金額與本科目（記賬本位幣）余額進行比較，為貸方差額的，借記“貨幣兌換”科目（記賬本位幣），貸記“匯兌損益”科目；為借方差額的做相反的會計分錄。

貨幣兌換實務處理

　　對于企業發生的“套匯業務”和“外匯貸款業務”，財務人員處理時，一般設置“貨幣兌換”科目、“吸收存款”科目等進行核算。

　　其中套匯，是指境內機構或者個人采取一定方式私自向他人用人民幣或者物資換取外匯或者外匯收益的行為；外匯貸款指的是我國銀行利用籌集的外匯資金對國內企業發放的貸款。是專營外匯業務的中國銀行的一項重要業務。

2024年中級會計財管多選題有哪些？小編根據考生回憶進行了總結，考生們可以進行參考，看看自己有沒有做對呢？

1、甲公司生產A產品，固定制造費用預算為125000元。全年產能為25000小時，單位產品標準工時為10小時。當年實際產量為2000件，實際耗用工時為24000小時，實際發生固定制造費用為124800元。下列計算結果正確的有（   ）。

A.固定制造費用總差異為24800元

B.固定制造費用耗費差異為-200元

C.固定制造費用產量差異為25000元

D.固定制造費用效率差異為20000元

答案：ABD

解析：選項A正確，固定制造費用標準分配率=125000/25000=5（元/小時），固定制造費用總差異=124800-2000×10×5=24800（元）。選項B正確，固定制造費用耗費差異=124800-125000=-200（元）。選項C錯誤，固定制造費用產量差異=125000-24000×5=5000（元）。選項D正確，固定制造費用效率差異=24000×5-2000×10×5=20000（元）。綜上，本題應選ABD。

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2、某投資項目的建設期為0年，原始投資額于建設期一次性投出，未來各年的現金凈流量均為正。若該項目的年金凈流量大于0，則下列說法中錯誤的有（ ）。

A.凈現值大于1

B.現值指數大于1

C.內含收益率小于必要收益率

D.靜態回收期大于項目壽命期

答案：ACD

解析：選項A、C說法錯誤，選項B說法正確，年金凈流量=凈現值/年金現值系數，若年金凈流量＞0，則凈現值＞0，現值指數＞1，內含收益率＞資本成本（必要收益率）。選項D說法錯誤，凈現值＞0，說明動態回收期＜項目壽命期，由于靜態回收期不考慮貨幣時間價值，未來現金流量不需要貼現，因此計算出的回收期通常會比動態回收期短，則靜態回收期＜動態回收期＜項目壽命期。綜上，本題應選ACD。

3、下列關于股票回購的說法中，正確的有（   ）。

A.可以降低財務杠桿

B.可以向市場傳遞股價被低估的信號

C.可以改變資本結構

D.可以鞏固控股股東既有的控制權

答案：BCD

解析：公司股票回購的動機有：（1）現金股利的替代；（2）改變公司的資本結構。不管是現金回購還是舉債回購股份，都會提高公司的財務杠桿水平（選項A錯誤），改變公司資本結構（選項C正確）；（3）傳遞公司信息。一般情況下，投資者會認為股票回購意味著公司認為其股票價格被低估而采取的應對措施（選項B正確）；（4）基于控制權的考慮。控股股東為了保證其控制權不被改變，往往采取直接或間接的方式回購股票（選項D正確）。因此，本題選項BCD正確。

　　貨幣資金包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金等科目。庫存現金賬戶主要核算企業經營活動過程中收支的現金；銀行存款科目核算企業存在銀行結算戶的款項；企業在銀行的其他存款，如外埠存款，在“其他貨幣資金”科目核算。

　　什么是貨幣資金？

　　貨幣資金是指企業擁有的，以貨幣形式存在的資產，包括現金、銀行存款和其他貨幣資金。貨幣資金是企業資金運動的起點和終點，是企業生產經營的先決條件。隨著再生產過程的進行，會形成頻繁的貨幣收支。企業在取得現金投資、接受現金捐贈、取得銀行借款、銷售產品后取得貨款收入等，會形成貨幣資金的收入；在購買材料、支付工資、支付其他費用、歸還借款以及上交稅金等，會形成貨幣支出。日常經濟往來中，貨幣資金的應收應付與實收實付之間往往存在著時間間隔，這就形成了往來結算核算。

　　貨幣資金增加的原因有哪些？

　　1、公司籌集資金能力。公司信譽好，向銀行借款或發行股票、債券都會比較順利。公司就可以適當減少持有的貨幣資金數量；

　　2、公司對貨幣資金的運用能力。貨幣資金的運用也存在"效率"與"效益"的問題。上市公司運用貨幣資金的能力越強，資金在公司內部周轉很快，公司就沒有必要保留過多的貨幣資金；

　　3、公司的行業特點。對于不同行業的公司，合理的貨幣資金規模會有差異。有一些歷史的經驗數據，投資者可以通過網絡或統計年鑒查詢。

　　貨幣資金減少的原因有哪些？

　　1、應付賬款周轉率提高，供應商賒銷政策從嚴；

　　2、存貨周轉率下降，庫存產品出現積壓，存貨不能及時變現；

　　3、應收賬款周轉率下降，企業信用政策放寬，企業對外銷售賒銷比例增加；

　　4、企業經營性費用支出增加，比如廣告宣傳費、業務招待費等費用支出增加，也會導致貨幣資金的減少；

　　5、企業債務資本成本提高；

　　6、向股東分配現金股利。

　　貨幣基金是有風險的。一般在正常的情況下，貨幣型基金幾乎沒有風險。但如果遇到嚴重的經濟危機，或者一些特別突發性事件的情況下貨幣型基金也會虧損，但是發生這樣的情況概率很低。

　　貨幣基金的概念

　　貨幣基金是聚集社會閑散資金，由基金管理人運作，基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風險小的貨幣市場工具，區別于其他類型的開放式基金。常見的貨幣基金有：短期國債、央行票據、商行匯票、同業存單等等。

　　貨幣基金的特點

　　1、整體風險最低。投資范圍限定于信用高期限短的優質標的，出現虧損的可能性很小。

　　2、流動性最好。普通貨幣支持T+1到賬，而新興的互聯網寶寶類基金，不僅支持一定額度的T+0贖回，還兼具消費功能，幾乎可以視為現金的等價物。

　　3、投資成本最低。申購贖回費用均為0，不必考慮成本問題，資金進出方便快捷。所以，貨幣基金雖然現在收益在下降，但依然是投資組合中值得配置的資產之一。

　　貨幣基金的風險分析

　　風險就是指出現虧損的可能性。按風險類型可以分為：信用風險、市場風險、流動性風險幾大類。

　　1、信用風險：是指由于對手方違約帶來的風險。無信用風險的代表是國債。貨幣基金除了國債，還可以投資于其他標的，理論上存在信用風險；但由于央行票據、同業存單等貨幣市場工具，一貫信譽良好，出現違約的可能極低，所以貨幣基金實際的信用風險也是非常低的。

　　2、市場風險：是指由于市場價格波動帶來的風險。典型的無市場風險的代表就是銀行存單，到期收益在起息日就已經鎖定了。貨幣市場工具中受市場波動的影響很小，幾乎可以忽略不計，自然貨幣基金本身承擔的市場風險，也是幾乎可以忽略不計。

　　3、流動性風險：是指由于資產不能及時變現而帶來的風險。典型的無流動性風險的代表，莫過于大家熟悉的活期存款了，隨時用隨時可取。

　　年金凈流量是指項目期間內全部現金凈流量總額的總現值或總終值折算為等額年金的平均現金凈流量。年金凈流量的計算公式為：年金凈流量=現金凈流量總現值/年金現值系數。

　　年金凈流量有什么優缺點？

　　年金凈流量的優點：年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。

　　年金凈流量的缺點：不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　年金凈流量法與凈現值法區別

　　區別：年金凈流量指標結果大于零時，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。在兩個以上壽命期不同的方案選擇時，年金凈現金流量越大，方案越好。

　　凈現值法是評價投資方案的方法，利用凈現金效益量的總現值與凈現金投資量計算凈現值，根據凈現值大小評價投資方案。如果凈現值為正，投資方案可以接受；凈現值為負，投資方案是不可接受的。凈現值越大，投資方案越好。

　　年金的種類有哪些？

　　年金指每隔一定相等的時期，收到或付出的相同數量的款項。年金包括四種類型，具體為：

　　1、普通年金：每期末收付等額款項的年金，也稱后付年金，日常生活中較常見；

　　2、即付年金：每期期初獲得收入的年金，也稱先付年金；

　　3、遞延年金：也稱延期年金，指第一次收付款項發生時間不在第一期末，而是隔若干期后才開始發生的系列等額收付款項，是普通年金的特殊形式；

　　4、永續年金：也稱無限期年金或永久年金，指無限期等額收付的年金，可視為普通年金的特殊形式。例如，存本取息的利息與無限期附息債券的利息。

　　現金流量可以理解為企業在某一期間內的現金流入和流出的數量，也就是資金的流通。現金流量主要包括哪些內容？

　　現金流量包括哪幾類？

　　現金流量的分類有經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。

　　(一)經營活動產生的現金流量

　　經營活動：是指企業投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。

　　在我國，企業經營活動產生的現金流量應當采用直接法填列。

　　其中：

　　直接法：是指通過現金收入和現金支出的主要類別列示經營活動的現金流量。

　　(二)投資活動產生的現金流量

　　投資活動：是指企業長期資產的購建(對內投資)和不包括在現金等價物范圍內的投資(對外投資)及其處置活動。

　　(三)籌資活動產生的現金流量

　　籌資活動：是指導致企業資本及債務規模和構成發生變化的活動。

　　現金流量表包括哪些內容？

　　現金流量表是反映企業在一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表。通過現金流量表，可以為報表使用者提供企業一定會計期間內現金和現金等價物流入和流出的信息，便于使用者了解和評價企業獲取現金和現金等價物的能力，據以預測企業未來現金流量。

　　現金流量表的內容包括:正表部分和補充資料部分。正表部分反映企業經營活動、投資活動、籌資活動產生的現金流量及其各項目流入、流出的總額和凈額。補充資料部分提供將凈利潤調節為經營活動現金流量的全部內容，反映企業一定時期內影響資產或負債，但不形成當期現金收支的所有投資和籌資活動的信息。