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今天我們來說一說有關(guān)稅前經(jīng)營利潤、投資報酬率和經(jīng)營杠桿系數(shù)有關(guān)的計算分析題。

（一）A公司的B部門只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，投資的金額為25000萬元，去年銷售了300萬件商品，商品的單價為30元，單位變動成本資料有：直接材料單位變動成本2元，直接人工單位變動成本3元，變動制造費用4元，變動銷售費用1元，總共合計10元。現(xiàn)有的產(chǎn)能已經(jīng)滿負荷運轉(zhuǎn)，因為產(chǎn)品供不應(yīng)求，為了提高產(chǎn)量，該產(chǎn)品目前盈虧臨界點作業(yè)率為10%，今年打算增加5000萬的投資，新產(chǎn)能投入運營后，每年增加2000萬元的固定成本，假設(shè)公司產(chǎn)銷平衡，不考慮企業(yè)所得稅。

1、計算B部門的去年的稅前投資報酬率，假設(shè)產(chǎn)能擴張不影響產(chǎn)品單位的邊際貢獻，為達到去年的稅前投資報酬率水平，今年應(yīng)該實現(xiàn)多少的銷量？

（1）盈虧臨界點銷售量=300*10%=30萬件

（2）B部門去年固定成本=30*（30-10）=600萬元

（3）B部門去年稅前經(jīng)營利潤=（30-10）*300-600=5400萬元

（4）B部門去年稅前投資報酬率=5400/25000*100%=21.6%

（5）B部門今年稅前經(jīng)營利潤=（25000+5000）*21.6%=6480萬元

（6）今年應(yīng)該實現(xiàn)的銷量=（600+2000+6480）/（30-10）=2924萬件

2、計算B部門去年的經(jīng)營杠桿系數(shù)，假設(shè)產(chǎn)能擴張不影響產(chǎn)品單位的邊際貢獻，為達到去年的經(jīng)營杠桿水平，計算今年應(yīng)該實現(xiàn)的銷量。

（1）去年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=（30-10）*500/{（30-10）*500-600}=1.06

假設(shè)今年的銷量為Y，經(jīng)營杠桿系數(shù)=（30-10）*Y/{（30-10）*Y-600-2000}=1.06

今年應(yīng)該實現(xiàn)的銷量為Y=1237萬件

以上的題目是和稅前經(jīng)營利潤、投資報酬率和經(jīng)營杠桿系數(shù)有關(guān)的，主要是考察考生的綜合應(yīng)用能力。

大家可能聽過財務(wù)杠桿這個名詞多于財務(wù)杠桿系數(shù)，其實財務(wù)杠桿和機會成本的意思有點相近，今天我們就來說說財務(wù)杠桿系數(shù)的知識點，和會計網(wǎng)一起來了解一下吧。

（一）財務(wù)杠桿系數(shù)

財務(wù)杠桿系數(shù)一般是用來反應(yīng)財務(wù)杠桿作用的大小程度，包括評價企業(yè)財務(wù)風險的大小，也是指每股稅后利潤和息稅前利潤變動率的倍數(shù)（在普通股范圍里）

（二）案例分析

甲公司的資本總額為1200萬元，其中債務(wù)資本為400萬元（年利率為12%），甲公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，固定的經(jīng)營成本為200萬元，變動成本率為65%，銷售額為1100萬元，那么，財務(wù)杠桿系數(shù)為多少？

A：1.76

B：1.28

C：1.17

D：1.34

解析：

1、這道題主要考察的是財務(wù)杠桿系數(shù)的知識點

2、財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤—利息）

3、財務(wù)杠桿系數(shù)= [1200*（1—65%）—200]/[1200*（1—65%）—200—400*12%]=1.28

（三）總杠桿系數(shù)

總杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期利潤總額=（基期邊際貢獻*基期息稅前利潤）/（基期利潤總額*基期息稅前利潤）=（基期邊際貢獻/基期息稅前利潤）*（基期息稅前利潤/基期利潤總額）=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)

以上就是和財務(wù)杠桿系數(shù)有關(guān)的案例和總杠桿系數(shù)有關(guān)的公式，想了解更多有關(guān)中級會計師《財務(wù)管理》知識點，請多多關(guān)注會計網(wǎng)！

這兩個知識點在中級會計師考試中還是經(jīng)常會考到的，今天我們就來說手這兩個知識點，和會計網(wǎng)一起來了解一下吧。

（一）息稅前利潤、經(jīng)營杠桿系數(shù)

息稅前利潤=利潤總額+利息費用，這也是在財務(wù)報表分析中經(jīng)常會看到的內(nèi)容，其實財務(wù)管理也就是為了財務(wù)看懂報表然后對報表作出分析之后，再采取辦法解決出現(xiàn)的問題，經(jīng)營杠桿系數(shù)，是為了好好利用公司里的資金，才能知道有沒有利用好財務(wù)杠桿。

（二）案例分析

甲企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，去年的產(chǎn)銷量為6000件，每件的售價是250元，成本的總額是1300000元，在成本總額中，固定成本為265000元，變動成本為523000元，混合成本為120000元（Y=50000+15X），今年預計固定成本可以降低6000元，成本和單價不變，計劃的產(chǎn)銷量為6700件，那么計劃年度的息稅前利潤為多少？產(chǎn)銷量為6700件的時候的經(jīng)營杠桿系數(shù)為多少？

解析：

1、這道題主要考察息稅前利潤、經(jīng)營杠桿系數(shù)知識點

2、單位變動成本=（523000/6000）+15=102元

3、計劃年度固定成本總額=265000+50000—6000=309000元

4、邊際貢獻=6700*（250—102）=991600元

5、息稅前利潤=991600—309000=682600元

6、經(jīng)營杠桿系數(shù)=991600/682600=1.45

以上就是有關(guān)息稅前利潤、經(jīng)營杠桿系數(shù)的知識點，想了解更多有關(guān)中級會計師《財務(wù)管理》知識點，請多多關(guān)注會計網(wǎng)！

　　由于特定固定或費用的存在，當某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)變量會以較大幅度變動，這就叫做杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)包括經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿，很多人總是將經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿混淆，今天會計網(wǎng)就來為大家講解一下這兩者的區(qū)別，幫大家好好區(qū)分一下。

　　經(jīng)營杠桿

　　經(jīng)營杠桿是由于固定成本的存在，導致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，它反映了企業(yè)經(jīng)營風險的大小。因此固定經(jīng)營成本越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越強、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。它的系數(shù)越大，所引起收益的變化也越大。一旦收益波動的幅度大，收益的質(zhì)量也就變低了。

　　財務(wù)杠桿

　　財務(wù)杠桿是由于固定性資本成本的存在，比如利息費用，優(yōu)先股股利。使得企業(yè)的普通股收益變動率大于利潤變動率的現(xiàn)象。它反映了企業(yè)財務(wù)風險的大小，固定資本成本越高，財務(wù)杠桿效應(yīng)越強、財務(wù)杠桿系數(shù)越大。一旦財務(wù)杠桿變高了，這也就意味著企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性就降低了。

　　經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿共同作用的結(jié)果就是總杠桿效應(yīng)，在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營風險(經(jīng)營杠桿)和財務(wù)風險(財務(wù)杠桿)之間此消彼長。

　　可以看到，杠桿用來評價企業(yè)的風險，一定要結(jié)合收入的變動、業(yè)務(wù)的變動，光看杠桿大小是沒有意義的，杠桿只是將這種變動放大，或者向上放大，或者向下放大。

　　只要仔細去了解，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿還是有著很明顯的區(qū)別的。如果大家有興趣的話，還可以更深入的去了解它們的運用以及作用，學到更多的知識。

　　利息保障倍數(shù)，也稱為已獲利息倍數(shù)，是衡量企業(yè)長期償債能力的一項指標。以下一文將主要介紹利息保障倍數(shù)的具體內(nèi)容和計算方法。

　　利息保障倍數(shù)是什么？

　　1、利息保障倍數(shù)，也被稱為已獲利息倍數(shù)。它是衡量企業(yè)長期償債能力的一項指標，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用之比。

　　2、債權(quán)人一般通過分析利息保障倍數(shù)指標來衡量債務(wù)資本的安全程度，利息保障倍數(shù)越大，則說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。

　　3、利息保障倍數(shù)可以反映企業(yè)獲利能力的大小，也能反映獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度。

　　4、利息保障倍數(shù)不僅僅是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。

　　5、如果企業(yè)要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)該大于1。

　　6、利息保障倍數(shù)過低的情況下，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。

　　利息保障倍數(shù)如何計算？

　　首先我們要掌握利息保障倍數(shù)的計算公式：

　　利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(EBIT)/利息費用

　　其次，我們來看下如何運用該公式：

　　計算息稅前利潤(EBIT)：息稅前利潤(EBIT)=利潤總額+財務(wù)費用;息稅前利潤(EBIT)=凈銷售額-營業(yè)費用;息稅前利潤(EBIT)=銷售收入總額-變動成本總額-固定經(jīng)營成本。

　　計算利息費用：我國會計實務(wù)中將利息費用計入財務(wù)費用，且不單獨記錄，作為外部使用者，我們一般不能取得準確的利息費用數(shù)據(jù)，所以我們計算時采用財務(wù)費用代替利息費用，也就產(chǎn)生一定的誤差。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)，一般用于反映財務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務(wù)風險的大小，也稱財務(wù)杠桿程度，其計算公式有哪些？

　　財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式

　　財務(wù)杠桿系數(shù)計算公式：財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/基期利潤總額=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)計算公式推導過程：

　　根據(jù)定義可知，財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率

　　=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

　　因為，EPS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n

　　EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n

　　所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n

　　=△EBIT×(1-T)/n

　　△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)

　　(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)

　　即，財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)

　　財務(wù)杠桿效應(yīng)：在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)計算公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率

　　經(jīng)營杠桿效應(yīng)：在某一固定成本比重的作用下，銷售量一定程度的變動引起息稅前利潤產(chǎn)生更大程度變動的現(xiàn)象。

　　總杠桿系數(shù)計算公式：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期利潤總額=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率

　　總杠桿效應(yīng)：指由于固定經(jīng)營成本和固定融資成本的存在，導致每股收益變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)如何理解？

　　財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，也叫財務(wù)杠桿程度，通常用來反映財務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務(wù)風險的大小。

　　財務(wù)杠桿指的是企業(yè)的籌資方式，財務(wù)杠桿比率則可以量化反映公司債務(wù)籌資的比率，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，包括產(chǎn)權(quán)比率，資產(chǎn)負債率等。

　　數(shù)據(jù)分析是每一位會計人員都需要掌握的一項技能，也就意味著會計人員需掌握各項財務(wù)指標的計算公式。那對于杠桿率，計算公式都包括哪些？

　　杠桿率計算公式

　　杠桿率計算：

　　1、中央政府的杠桿率可以由中央政府發(fā)行的國債余額/GDP這一指標衡量。

　　2、地方政府杠桿=(地方政府負有償還責任的債務(wù)+地方政府或有債務(wù))/GDP。

　　3、非金融企業(yè)杠桿=(銀行信貸+債券融資+表外融資-地方融資平臺負債)/GDP。

　　4、債券市場的杠桿為債市的資產(chǎn)規(guī)模與自有資金的比值，計算公式為債券托管量/(債券托管量-待購回債券余額)。

　　杠桿率一般是指權(quán)益資本與資產(chǎn)負債表中總資產(chǎn)的比率，杠桿率是衡量債務(wù)風險的指標，從側(cè)面反映出公司的還款能力。杠桿率的倒數(shù)為杠桿倍數(shù)，一般來說，投行的杠桿倍數(shù)比較高，杠桿越大，可用資金也就越大，風險也越大。

　　財務(wù)杠桿的定義

　　財務(wù)杠桿指因為優(yōu)先股股利和固定債務(wù)利息導致普通股每股利潤的變化大于息稅前利潤變化的現(xiàn)象。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。由于債務(wù)利息與優(yōu)先股股利都是固定不變，所以每當息稅前利潤變大時，每一塊錢的盈余負擔的固定財務(wù)費用便會降低，能給股東帶來更大的收益，所以財務(wù)杠桿對息稅后利潤有影響。

　　CMA管理會計會涉及到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿等方面的知識，杠桿分析對企業(yè)來說是非常重要的，接下來會計網(wǎng)將會以案例結(jié)合的方式講解相關(guān)知識點。

　　CMA管理會計之杠桿分析

　　由于固定成本或費用的存在，某一財務(wù)變量的變動會放大另一相關(guān)財務(wù)變量的變動。公司可以通過兩種方式利用杠桿作用：

　　投入固定的經(jīng)營成本——經(jīng)營杠桿

　　通過債務(wù)的方式融資——財務(wù)杠桿

　　杠桿指標：衡量風險

　　杠桿系數(shù)：分子的變化幅度/分母的變化幅度

　　邊際貢獻和息稅前利潤的區(qū)別

　　邊際貢獻=（單價-單位變動成本）×銷售數(shù)量

　　息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻-固定成本

　　稅前利潤（EBT）=息稅前利潤-利息凈利潤=稅前利潤-所得稅

　　1、經(jīng)營杠桿

　　(1)原因：使用固定的經(jīng)營成本

　　(2)表現(xiàn)形式：一定幅度的銷售收入（銷售量）的變化引起大幅的息稅前利潤（EBIT）的變化

　　（3）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL)=銷售收入的變化百分比/息稅前利潤的變化百分比

　　2、財務(wù)杠桿

　　（1）原因：使用固定成本的融資方式

　　（2）表現(xiàn)形式：一定幅度的經(jīng)營收益（EBIT）的變化引起大幅的凈利潤的變化

　　作用：以較低的融資成本投入收益率更高的項目，增加股東價值

　　經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿之間的關(guān)系

　　經(jīng)營杠桿與固定成本有關(guān)，成本劃分為變動成本和固定成本，

　　財務(wù)杠桿跟資產(chǎn)負債表右邊的負債有關(guān)，存在負債就有債務(wù)利息，

　　經(jīng)營杠桿跟成本結(jié)構(gòu)有關(guān)，財務(wù)杠桿跟資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，這2個結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的經(jīng)營風險和財務(wù)風險從而決定了企業(yè)整體的風險水平。

　　總桿桿經(jīng)營杠桿度量的是由于銷量波動所帶來的EBIT的波動。財務(wù)杠桿度量由于EBIT的波動所帶來的凈利潤的波動。總杠桿度量由于銷量波動所帶來的凈利潤的波動

　　在CMA的學習中有許多與負債相關(guān)的比率，比如資產(chǎn)負債率，負債權(quán)益比等，今天會計網(wǎng)給各位考生一一介紹，希望在考試中對考生有幫助。

　　CMA知識點之與負債相關(guān)的比率

　　一、資產(chǎn)負債率

　　資產(chǎn)負債率=總資產(chǎn)/總負債

　　總債務(wù)對總資本的比例=總債務(wù)對總資本比率量度公司債務(wù)占總資本的比例，反映公司的融資模式，以及公司的財務(wù)實力。總債務(wù)對總資本的比率越高，公司融資中債務(wù)所占的比例越大，財務(wù)杠桿水平越高；若高于行業(yè)平均值，則意味著公司的財務(wù)實力較弱，財務(wù)風險及違約風險增大

　　二、負債權(quán)益比

　　負債權(quán)益比=總負債/總權(quán)益

　　長期負債于權(quán)益比=（總負債-流動負債）/總權(quán)益

　　結(jié)論：

　　負債權(quán)益比率越低，公司對債務(wù)融資的依賴程度越小，財務(wù)杠桿水平越低，財務(wù)風險越低；比率較高則表明公司的財務(wù)杠桿程度較高，破產(chǎn)風險較大。

　　長期負債與權(quán)益比較低意味著公司財務(wù)杠桿水平較低，有能力在需要時籌集更多的債務(wù)資本；表明公司的固定融資成本較低；

　　長期負債與權(quán)益比較低也意味著公司沒有充分利用其債務(wù)融資能力（沒有充分利用財務(wù)杠桿），則公司的資本回報率也可能較低。

　　三、固定費用保障倍數(shù)

　　固定費用保障倍數(shù)=扣除固定費用和稅款前的收益/固定費用

　　其中：固定費用包括利息支出、預期本金還款以及租賃支出；扣除固定費用和稅款前的收益＝息稅前利潤＋固定費用從利潤表的角度評估企業(yè)的償債能力。固定費用保障倍數(shù)用以衡量公司通過營運償付固定費用的的能力，較高意味著公司可以滿足其固定費用支付需要。

　　四、利息保障倍數(shù)

　　利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

　　利息保障倍數(shù)用以衡量公司通過營運償付利息的能力，較高意味著公司可以滿足其利息支付需要。利息保障倍數(shù)與債務(wù)比率結(jié)合使用，可以揭示公司有效管理債務(wù)的能力，即公司能否保持償付能力。

　　CMA考試重點繁多，今天會計網(wǎng)為大家歸納總結(jié)了p2部分第一章的知識點，主要是關(guān)于財務(wù)報表分析方法的分享，希望對大家考試有所幫助。

　　財務(wù)報表分析的方法

　　百分比式財務(wù)報表

　　（1）垂直百分比式財務(wù)報表（縱向）

　　（2）水平百分比式財務(wù)報表（橫向）

　　財務(wù)比率（優(yōu)點：同行比較分析/表明效率和風險/平衡不同規(guī)模的影響）【缺點：

　　歷史數(shù)據(jù)不準/公司政策不同/特殊事件影響】

　　一、短期償債能力

　　營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債

　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

　　速動比率（酸性測試比率）=（現(xiàn)金+有價證券+應(yīng)收賬款）/流動負債

　　現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價證券）/流動負債

　　現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流/流動負債

　　二、營運能力分析

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年賒銷額/應(yīng)收賬款平均余額x100%

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨x100%

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/總資產(chǎn)平均余額x100%

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/不動產(chǎn)、廠房及設(shè)備平均凈值x100%

　　營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

　　現(xiàn)金周期=經(jīng)營周期-應(yīng)付賬款期

　　三、資本結(jié)構(gòu)分析

　　杠桿

　　1、經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動的百分比/銷售額的變動百分比（定義

　　式）

　　（計算式）=邊際貢獻/息稅前利潤

　　2、財務(wù)杠桿系數(shù)=凈利潤的變動百分比/息稅前利潤的變動百分比（定義

　　式）

　　（計算式）=息稅前利潤/稅前利潤

　　3、總杠桿系數(shù)DTL=DOLxDFL（計算式）-邊際貢獻/稅前利潤

　　4、財務(wù)杠桿比率=資產(chǎn)/權(quán)益

　　長期償債能力的計算公式

　　1、資產(chǎn)負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額

　　2、長期負債比率=長期負債/（長期負債+權(quán)益）

　　3、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額

　　4、利益保障倍數(shù)（利息覆蓋數(shù)）=息稅前利潤/利息支出

　　5、固定費用保障倍數(shù)=扣除固定支出和稅款前的利潤/固定支出（固定支出

　　包括：利息支出，本金償還，租金支出）

　　6、現(xiàn)金流量固定支出保障倍數(shù)=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+固定自處+稅款

　　支出）/固定支出

　　利息保障倍數(shù)是企業(yè)用于衡量長期償債能力強弱的財務(wù)指標，當企業(yè)的利息保障倍數(shù)較高時，企業(yè)的長期償債能力越強，其計算公式為利息保障倍數(shù)=EBIT/利息費用。

　　利息保障倍數(shù)計算公式是什么？

　　利息保障倍數(shù)=EBIT/利息費用，其中息稅前利潤（EBIT）=利潤總額+財務(wù)費用；息稅前利潤（EBIT）=凈銷售額-營業(yè)費用；息稅前利潤（EBIT）=銷售收入總額-變動成本總額-固定經(jīng)營成本。

　　利息保障倍數(shù)是什么？

　　利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用之比，是衡量企業(yè)長期償債能力的指標。債權(quán)人通過分析利息保障倍數(shù)指標，以衡量債務(wù)資本的安全程度。

　　利息保障倍數(shù)多少合適？

　　利息保障倍數(shù)的數(shù)值應(yīng)大于1，數(shù)值越高，代表企業(yè)長期償債能力越強。利息保障倍數(shù)指標反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍、企業(yè)獲利能力的大小以及反映獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。若利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。

　　利息保障倍數(shù)為負說明什么？

　　利息保障倍數(shù)為負，直接原因是利息費用為負，是由利息收入高于利息費用所導致的，即企業(yè)來自銀行存款、投資債券或通過其它固定收益方式投資理財所產(chǎn)生的收入，高于企業(yè)從銀行貸款或發(fā)行債券等形式進行債務(wù)融資所支付的利息。

　　利息保障倍數(shù)在計算時應(yīng)注意什么？

　　在計算利息保障倍數(shù)時，應(yīng)注意以下幾點：

　　1、根據(jù)損益表對企業(yè)償還債務(wù)的能力進行分析，作為利息支付保障的“分子”，只應(yīng)該包括經(jīng)常收益。

　　2、特別項目（如：火災損失等）停止經(jīng)營、會計方針變更的累計影響。

　　3、利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用，還應(yīng)包括資本化的利息費用。

　　4、未收到現(xiàn)金紅利的權(quán)益收益，可考慮予以扣除。

　　5、當存在股權(quán)少于100%但需要合并的子公司時，少數(shù)股權(quán)收益不應(yīng)扣除。

　　經(jīng)營杠桿又稱為營業(yè)杠桿或營運杠桿，指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定成本而導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的規(guī)律。

　　經(jīng)營杠桿是什么意思？

　　經(jīng)營杠桿又稱為營業(yè)杠桿或營運杠桿，指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定成本而導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的規(guī)律。

　　經(jīng)營杠桿的具體理解

　　經(jīng)營杠桿主要反映了銷售和息稅前盈利的杠桿關(guān)系，只要企業(yè)存在固定經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)的作用。

　　為了對經(jīng)營杠桿進行量化，將息稅前利潤變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)稱為經(jīng)營杠桿系數(shù)，具體計算公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率÷產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率，或經(jīng)營杠桿系數(shù)=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本）

　　經(jīng)營杠桿的意義

　　經(jīng)營杠杠有助于企業(yè)管理層在控制經(jīng)營風險時，不只是考慮固定成本的絕對量，而是關(guān)注固定成本和盈利水平的相對關(guān)系，企業(yè)一般可以通過增加營業(yè)收入、降低單位變動成本、降低固定成本比重使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而降低經(jīng)營風險。

　　財務(wù)杠桿效應(yīng)包括哪些？

　　財務(wù)杠桿效應(yīng)具體包括經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復合杠桿。

　　1、經(jīng)營杠桿：指由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)，計算公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率。

　　2、財務(wù)杠桿：是由于債務(wù)存在而導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)，計算公式為：財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-基期利息）；

　　對于同時存在銀行借款、融資租賃且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計算財務(wù)杠桿系數(shù)：財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/【息稅前利潤-利息-融資租賃積金-（優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率）】。

　　3、復合杠桿：是由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用存在而導致普通股每股利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)，具體計算為：復合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率，或復合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)。

　　杠桿貢獻率是什么意思？

　　杠桿貢獻率是經(jīng)營差異率和凈財務(wù)杠桿的乘積，衡量了凈負債對股東權(quán)益的貢獻比率，公式為杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）×凈財務(wù)杠桿。

　　影響杠桿貢獻率的因素包括凈利息率、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率和凈財務(wù)杠桿，提高凈財務(wù)杠桿會增加企業(yè)風險，推動利息率上升，使經(jīng)營差異率縮小。

　　經(jīng)營杠桿公式為經(jīng)營杠桿系數(shù)=利潤變動率÷產(chǎn)銷量變動率；財務(wù)杠桿公式為財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率÷息稅前利潤變動率；總杠桿公式為總杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率。

　　三種杠桿還可以用以下公式計算：

　　1、報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤；

　　2、財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤÷(基期息稅前利潤-基期利息)；

　　對于同時存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計算財務(wù)杠桿系數(shù)：

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃積金-（優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率）]

　　3、復合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)。

　　怎么理解三種杠桿？

　　1、經(jīng)營杠桿是由于固定成本的存在，導致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，反映了企業(yè)經(jīng)營風險的大小；

　　2、財務(wù)杠桿也稱籌資杠桿或融資杠桿，是由于債務(wù)的存在導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。財務(wù)杠桿是企業(yè)利用負債來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段，合理運用財務(wù)杠桿會給企業(yè)權(quán)益資本帶來額外收益；

　　3、總杠桿系數(shù)，又稱復合杠桿系數(shù)，是由于固定成本和固定財務(wù)費用的存在，而導致的普通股每股利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)。

　　經(jīng)營風險和經(jīng)營杠桿的關(guān)系是什么？

　　經(jīng)營風險指因經(jīng)營上的原因?qū)е缕髽I(yè)息稅前利潤變動的風險，即由于經(jīng)營杠桿的作用，銷售額下降時，企業(yè)息稅前利潤也相應(yīng)下降，從而給企業(yè)帶來的風險。經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤的波動程度越大，經(jīng)營風險也越大。

　　復合杠桿系數(shù)的作用有哪些？

　　復合杠桿系數(shù)的作用包括可以估計出銷售額變動對每股盈余造成的影響；以及體現(xiàn)了經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿有多種不同的組合。

　　經(jīng)營杠桿也稱“營業(yè)杠桿”或“營運杠桿”，指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定成本而導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的規(guī)律，主要反映了銷售和息稅前盈利的杠桿關(guān)系。

　　怎么計算經(jīng)營杠桿系數(shù)？

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)也稱營業(yè)杠桿系數(shù)或營業(yè)杠桿程度，是為反映經(jīng)營杠桿的作用程度、估計經(jīng)營杠桿利益的大小以及評價經(jīng)營風險的高低所進行測算的指標。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率；或經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期貢獻邊際/基期利潤。

　　經(jīng)營杠桿有什么作用？

　　經(jīng)營杠桿可以揭示一些經(jīng)濟現(xiàn)象，反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，通常經(jīng)營杠桿的高低只能反映企業(yè)的經(jīng)營風險大小，不能直接代表其經(jīng)營成果的好壞。通過計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿還可以對企業(yè)未來的利潤，以及銷售變動率等指標進行合理的預測，還可以用于企業(yè)未來的經(jīng)營決策。

　　經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿有哪些區(qū)別？

　　1、定義不同：經(jīng)營杠桿是指由于固定成本的存在，導致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，反映了企業(yè)經(jīng)營風險的大小；財務(wù)杠桿是由于負債融資引起的，與經(jīng)營杠桿有所不同。

　　2、杠桿的變動對企業(yè)的影響不同：經(jīng)營杠桿的系數(shù)越大，收益的變化也就越大，如果收益波動的幅度增大，說明收益的質(zhì)量則有所降低；財務(wù)杠桿一旦增高，意味著企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性有所降低。

　　息稅前利潤是什么？

　　息稅前利潤可以理解為不扣除利息也不扣除所得稅的利潤。息稅前利潤的計算公式為：息稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定成本=凈利潤/(1-所得稅稅率)+利息費用=凈利潤+所得稅費用+利息費用=利潤總額+利息費用。

　　凈財務(wù)杠桿是凈負債與股東權(quán)益凈財務(wù)杠桿之比。凈財務(wù)杠桿的計算公式為凈財務(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益；權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財務(wù)杠桿；其中凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后凈利率*凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　金融負債減去金融資產(chǎn)，是公司的"凈金融負債"，簡稱"凈負債"。，融資是'負'的金融負債。它可以立即償債并使金融負債減少。公司真正背負的償債壓力是借入后已經(jīng)用掉的錢即凈負債。凈負債是債務(wù)人實際上已投入生產(chǎn)經(jīng)營的債務(wù)資本。

　　凈財務(wù)杠桿反映什么？

　　凈財務(wù)杠桿高說明企業(yè)負債程度高，負債程度高說明企業(yè)對于負債利用的多，注重借錢為股東掙錢，注重杠桿的利用。所以，凈財務(wù)杠桿高說明企業(yè)的理財業(yè)績提高。

　　凈財務(wù)杠桿和財務(wù)杠桿的區(qū)別？

　　凈財務(wù)杠桿和財務(wù)杠桿的區(qū)別兩者所代表的含義不同。財務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。凈財務(wù)杠桿是凈負債與股東權(quán)益凈財務(wù)杠桿之比。財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率。無論企業(yè)營業(yè)利潤多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。當息稅前利潤增大時，每一元盈余所負擔的固定財務(wù)費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余。這種債務(wù)對投資者收益的影響，稱為財務(wù)杠桿，財務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的息稅后利潤而不是息稅前的利潤。

　　財務(wù)杠桿會對公司經(jīng)營帶來影響嗎？

　　財務(wù)杠桿的會對公司經(jīng)營帶來影響的，財務(wù)杠桿給公司經(jīng)營帶來正面或者負面影響，關(guān)鍵在于該公司的總資產(chǎn)利潤率是否大于銀行利率水平，當銀行利率水平固定時，公司的盈利水平低，股東沒有得到應(yīng)有的報酬，財務(wù)杠桿在此對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績發(fā)揮了負面作用，抑制了公司的成長。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol，也稱營業(yè)杠桿系數(shù)或營業(yè)杠桿程度，是指息稅前利潤（EBIT）變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的比。

　　反映經(jīng)營杠桿的作用程度、估計經(jīng)營杠桿利益的大小、評價經(jīng)營風險的高低，必須要測算經(jīng)營杠桿系數(shù)。一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響越強，經(jīng)營風險也越大。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol的計算公式

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息稅前利潤變動額，△Q為產(chǎn)銷量變動值。

　　公式的推導：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本）

　　其中，由于銷售收入-變動成本-固定成本即為息稅前利潤（EBIT），因此又有：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/息稅前利潤EBIT=（EBIT+F）/EBIT=M/（M-F）

　　為了反映經(jīng)營杠桿的作用程度、估計經(jīng)營杠桿利益的大小、評價經(jīng)營風險的高低，必須要測算經(jīng)營杠桿系數(shù)。一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響越強，經(jīng)營風險也越大。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol可以揭示什么？

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol可以揭示利潤受銷售量變動影響的敏感程度。因為經(jīng)營杠桿敏感程度等于利潤變動和銷售量變動的比率。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol可以是負數(shù)嗎？

　　根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)公式經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/息稅前利潤EBIT=（EBIT+F）/EBIT=M/（M-F）分析，財務(wù)杠桿不可能為負數(shù)。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol的意義

　　1、一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響就越強，經(jīng)營風險也就越大。

　　2、變動規(guī)律是只要固定成本不等于零，經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1；

　　3、產(chǎn)銷量的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向是相反的；

　　4、成本指標的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向是相同的；

　　5、單價的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向是相反的；

　　6、在同一產(chǎn)銷量水平上，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，利潤變動幅度就越大，風險也就越大。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)dol的影響

　　1、在市場繁榮業(yè)務(wù)增長很快時，公司可通過增加固定成本投入或減少變動成本支出來提高經(jīng)營杠桿系數(shù)，以充分發(fā)揮正杠桿利益用途。

　　2、在市場衰退業(yè)務(wù)不振時，公司應(yīng)盡量壓縮開發(fā)費用、廣告費用、市場營銷費、職工培訓費等酌量性固定成本的開支，以減少固定成本的比重，降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，降低經(jīng)營風險，避免負杠桿利益。

　　財務(wù)杠桿的概念：財務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在而使得企業(yè)的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。財務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本報酬的波動性，用以評價企業(yè)的財務(wù)風險。財務(wù)杠桿的作用：主要是用來衡量企業(yè)制定的資金結(jié)構(gòu)是否合理。也就是自有資金與借入資金的比例是否合理。

　　財務(wù)杠桿作用的后果有哪些？

　　不同的財務(wù)杠桿將在不同的條件下發(fā)揮不同的作用，從而產(chǎn)生不同的后果。

　　1、投資利潤率大于負債利潤率時。財務(wù)杠桿將發(fā)生積極的作用，其作用后果是企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。這種由財務(wù)杠桿作用帶來的額外利潤就是財務(wù)杠桿利益。

　　2、投資利潤率小于負債利潤率時。財務(wù)杠桿將發(fā)生負面的作用，其作用后果是企業(yè)所有者承擔更大的額外損失。這些額外損失便構(gòu)成了企業(yè)的財務(wù)風險，甚至導致破產(chǎn)。這種不確定性就是企業(yè)運用負債所承擔的財務(wù)風險。

　　由此可見，當負債在全部資金所占比重很大，從而所支付的利息也很大時，其所有者會得到更大的額外收益，若出現(xiàn)投資利潤率小于負債利息率時，其所有者會承擔更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應(yīng)成為財務(wù)杠桿的作用。

　　財務(wù)杠桿的公式

　　財務(wù)杠桿系數(shù)定義公式（DFL）：財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/息稅前收益變化百分比。這里每股收益可以近似得看成凈利潤，因為每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)。

　　計算公式：DFL=EBIT/EBIT-I，其中I=利息費用。與之前經(jīng)營杠桿同樣的結(jié)論，這里只再強調(diào)一句話：有固定利息的地方就有杠桿，固定利息比例越高杠桿就越大。

　　財務(wù)杠桿效應(yīng)是什么？

　　財務(wù)杠桿效應(yīng)是指是指由于固定費用的存在而導致的，當某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象。財務(wù)杠桿效應(yīng)包含著以下三種形式：三種方式為：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復合杠桿。

　　總杠桿系數(shù)是指企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積。該系數(shù)直接考察了營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。

　　總杠桿系數(shù)的計算公式為：DTL=DFL×DOL=（EBIT+F）/[EBIT-I-D/（1-r）]。

　　其中：EBIT為息稅前利潤；F為總固定成本；I為利息；D為優(yōu)先股股息；r為所得稅稅率。

　　計算總杠桿系數(shù)的意義

　　1、通過計算總杠桿系數(shù)，能夠估計出銷售量變動對每股收益造成的影響。總杠桿作用是財務(wù)杠桿與營業(yè)杠桿的綜合運用經(jīng)營杠桿通過擴大銷售影響息稅前收益，而財務(wù)杠桿通過擴大息稅前收益影響每股收益。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動。

　　2、通過總杠桿作用，可以幫助公司了解經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即：為了達到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)營杠桿度較高的公司可以在較低的程度上使用財務(wù)杠桿；經(jīng)營杠桿度較低的公司可以在較高的程度上使用財務(wù)杠桿，等等。公司必須根據(jù)自己的目標，在總風險和預期收益之間進行權(quán)衡，以使公司總風險降低到一個適當?shù)乃健?/p>

　　財務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義

　　財務(wù)杠桿系數(shù)，指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，通常用來反映財務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務(wù)風險的大小。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤的變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的比。通常用來反映經(jīng)營杠桿的作用程度、估計經(jīng)營杠桿利益的大小、評價經(jīng)營風險的高低。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)越大說明什么？

　　1、財務(wù)杠桿系數(shù)指標反映的是指稅后利潤變動率相當于變動前息稅前利潤變動率的倍數(shù)。

　　2、財務(wù)杠桿系數(shù)大小與財務(wù)風險大小之間存在著密切的關(guān)系，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風險也就越大，反之亦然。

　　3、所以財務(wù)杠桿系數(shù)并不是越大越好，也不是越小越好，主要取決于企業(yè)具體的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、對財務(wù)風險承受力以及發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)大說明什么？

　　一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響越強，經(jīng)營風險也越大變動規(guī)律是只要固定成本不等于零，經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1；產(chǎn)銷量的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向相反；成本指標的變動與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動方向相同。

　　固定費用保障倍數(shù)計算公式如下：固定費用保障倍數(shù)=（支付稅收和利息之前的利潤+租借債務(wù)）÷（全部利息費用+租借債務(wù)）。固定費用保障比率是以扣除固定費用和稅款之前的盈利數(shù)，除以固定費用所得的一項杠桿比率。

固定費用保障倍數(shù)解釋

　　固定費用保障倍數(shù)是租賃費用等固定費用支出后所形成指標，反映企業(yè)的長期償債能力，將所有長期債務(wù)都考慮了進去。固定費用保障倍數(shù)至少要等于1，否則說明企業(yè)無力償還企業(yè)到期的長期債務(wù)。該指標越高，說明企業(yè)償債能力越強。

　　很明顯，償還固定經(jīng)營費用能力的不足會威脅到企業(yè)的經(jīng)營，使企業(yè)的經(jīng)營難以保持良好的狀態(tài)。許多經(jīng)營資本垡協(xié)議中都明顯規(guī)定，企業(yè)必須將固定費用保障倍數(shù)比率真維持在一定的水平。這一規(guī)定能夠保證借款人得到償付。

固定費用償付比率

　　固定費用償付比率是扣除的利息及稅項前盈利加上稅前固定費用的總和，與固定費用及利息之和的比值，用公式表示：固定費用償付比率=（扣除利息及稅項前盈利+稅前固定費用）÷（固定費用+利息）。

　　這個比率可用作評估公司應(yīng)付固定融資開支，例如利息及租賃開支的能力。

固定費用解釋

　　固定費用，有時也稱為固定成本，是指短期內(nèi)不隨企業(yè)（或單一工程、單一設(shè)備）產(chǎn)量（工作量）的變化而變化的費用，常用英文F表示。如銀行貸款利息，管理人員工資、設(shè)備折舊，廠房折舊等，它與可變費用（可變成本）對稱。

　　實際上，固定費用分攤到產(chǎn)品中的份額隨著產(chǎn)量（工作量）的變化而變化，產(chǎn)量（工作量）越大，固定費用所占的份額越小。

固定成本解釋

　　固定成本（又稱固定費用），相對于變動成本，是指成本總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量增減變動影響而能保持不變的成本。固定成本總額只有在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)才是固定的，這就是說固定成本的固定性是有條件的。這里所說的一定范圍叫做相關(guān)范圍。如業(yè)務(wù)量的變動超過這個范圍，固定成本就會發(fā)生變動。

　　計算公式如下：

　　1、固定成本總額=最高點業(yè)務(wù)量成本-單位變動成本×最高點業(yè)務(wù)量。

　　2、固定成本總額=最低點業(yè)務(wù)量成本-單位變動成本×最低點業(yè)務(wù)量。

　　3、總成本=固定成本總額+變動成本總額=固定成本總額+單位變動成本×業(yè)務(wù)量。

　　財務(wù)杠桿又稱資本杠桿、融資杠桿，或者是負債經(jīng)營。財務(wù)杠桿是由于企業(yè)債務(wù)的存在，而導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。簡單地說，財務(wù)杠桿就是用別人的錢為自己賺取更多的利潤。

　　我們知道，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。一般情況下，企業(yè)的資本有長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，不同的資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)運營狀況和結(jié)構(gòu)的影響是不同的。財務(wù)風險與財務(wù)杠桿的關(guān)系。現(xiàn)實中，我們知道，財務(wù)風險是由于企業(yè)運用了債務(wù)融資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風險，而這種風險最終是需要由普通股股東承擔的。企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常會發(fā)生借入資本去進行負債經(jīng)營，但不論經(jīng)營利潤多少，其需要承擔的債務(wù)利息是不變的。當企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)中增加了債務(wù)這類具有固定融資成本的比例時，固定的現(xiàn)金流出量就會增加，特別是在利息費用的增加速度，超過了息稅前利潤增加速度的情況下，企業(yè)會因為負擔較多的債務(wù)成本，并將會影響凈利潤的減少，同時企業(yè)發(fā)生喪失償債能力的概率也會增加，導致財務(wù)風險增加;反之，當債務(wù)資本比率較低時，財務(wù)風險就小。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)。對財務(wù)杠桿計量的主要指標是財務(wù)杠桿系數(shù)，也就是，財務(wù)風險的大小一般用財務(wù)杠桿系數(shù)表示，財務(wù)杠桿系數(shù)是企業(yè)計算每股收益的變動率與息稅前利潤的變動率之間的比率。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)財務(wù)杠桿作用越明顯，但財務(wù)風險也就越大;反之，如果財務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財務(wù)杠桿作用越小，財務(wù)風險也就越小。應(yīng)該說，在影響財務(wù)風險的因素中，債務(wù)利息或優(yōu)先股股息這類固定融資成本是基本因素。

　　在一定的息稅前利潤范圍內(nèi)，債務(wù)融資的利息成本是不變的，隨著息稅前利潤的增加，單位利潤所負擔的固定利息費用就會相對減少，從而單位利潤可供股東分配的部分會相應(yīng)增加，則普通股股東每股收益的增長率將大于息稅前利潤的增長率。反之，當息稅前利潤減少時，單位利潤所負擔的規(guī)定利息費用就會相對增加，從而單位利潤可供股東分配的部分相應(yīng)減少，普通股股東每股收益的下降率將大于息稅前利潤的下降率。如果不存在固定融資費用，則普通股股東每股收益的變動率，會與息稅前利潤的變動率保持一致。這種在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下，由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象，被稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。固定融資成本是引起財務(wù)杠桿效應(yīng)的根源，但息稅前利潤與固定融資成本之間的相對水平?jīng)Q定了財務(wù)杠桿的大小，即財務(wù)杠桿的大小是由固定融資成本和息稅前利潤共同決定的。我們知道，負債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負債，使財務(wù)杠桿利益，抵消風險增大所帶來的不利影響。

　　總之，財務(wù)杠桿是由于企業(yè)債務(wù)的存在，而導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。簡單地說，財務(wù)杠桿就是用別人的錢為自己賺取更多的利潤。財產(chǎn)杠桿的計量是財務(wù)杠桿系數(shù)，其財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)杠桿作用越明顯，但企業(yè)的財務(wù)風險越大。