專題
看跌期權也被稱作是賣權或認沽期權，其收到的期權費是交易性金融負債的初始計量金額。那么如何理解賣出看跌期權?會計處理怎么做?會計網整理了有關內容，來了解下吧。
賣出看跌期權是什么意思?
1、賣出看跌期權屬于保守策略，看跌期權的出售者，收取期權費，成為或有負債的持有人。
2、一般在預計標的資產價格會上漲，并且上漲空間可能沒有很大時，使用賣出看跌期權策略。賣出期權通常在波動率的減少中獲利。
3、看跌期權，也被稱作是賣權、認沽期權。如果以一定的執行價格賣出看跌期權，則可以獲得權利金收入。
4、看跌期權是指未來賣出某項資產的權利，能以擁有權利的方式來盈利，也能以賣出權利的方式來盈利，盈利的多少和執行價格與標的物市場價格以及權利金的關系有關。對于賣出看跌期權的一方來說，其在賣出期權時所獲得的權利金收入也就是相應最大的收入。行權時，若是標的物市價比執行價格低，執行價格和市價的差額則是賣方的虧損，其差額要是小于權利金，那么對于賣方而言，還是能夠盈利的，反之則會陷入虧損。
賣出看跌期權如何做會計處理?
1、賣出看跌期權，其收到的期權費就是交易性金融負債的初始計量金額，后續公允價值變動應計入損益;
2、對于公允價值變動，理論上每月進行計量和確認，應在每次對外提供財務報表的資產負債表日對公允價值變動損益進行確認;
3、看跌期權可以理解為在有限時間范圍內，用特定的"成交"價格出售股票的合同。若是股票下跌了，則賣出期權也就變得更有價值了。若是認為股票正在走低，或者認為它目前還是會保持現有價格或是上漲，這時候可以賣出它。
股份期權會計分錄
授予期權時：
借:管理費用
貸:資本公積-其他資本公積
后期行權時：
借:銀行存款
資本公積-其他資本公積
貸:股本
資本公積-股本溢價
以上就是關于看跌期權相關內容的介紹，想要了解更多精彩內容，請繼續關注會計網。
在ACCA考試中，AFM科目的出題方式比起以往來說更加靈活多變，ACCA9月考季剛剛結束，不少考生都會抱怨AFM科目難度較大，接下來會計網就跟大家好好講解一下關于AFM考點知識。
Part B Advanced investment appraisal
Part B是整個AFM課程相當重要的一部分，所要求的掌握的知識以及考試范圍比例幾乎超過了40%，這塊Part也是有很多同學們容易遺漏疏忽的小細節。
對于基本投資評估方法NPV，考察重點基本與FM階段一致，要注意以下幾個易錯點：
1. 用于NPV計算的必須是和項目相關的現金流部分，是未來的增量部分，所以要分清楚題目條件中的每個數字是否是相關現金流，諸如項目開展前期的調研費用investigation/ research cost，commitment cost約束成本等非現金流項目不應該納入NPV的計算中;
2. 對于working capital營運資本的計算要注意題目中出現require immediately invest的字眼指的是在year 0 即刻投入而非year 1，也就是和initial investment 初始投入的部分同一年，但不要加總合并。另外要注意營運資本一般在項目結束的那一年release back釋放回收，一定要單獨做一個working來計算營運資本的增量部分;
3. 對于另一個很重要的working是tax稅務的計算，要注意以下3點：
(1)什么時候交稅?稅費是當期產生當期繳納，還是遞延一年再繳?注意be paid in arrears/ paid deferred等題眼;
(2)以什么為稅基?一般是taxable profit，在NPV計算中算的是現金流所以以應納稅部分的現金流;
(3)是否有可以抵稅的部分?一般對于固定資產的折舊題目會假設是稅上可以減免的部分及tax allowable depreciation(TAD)可以單獨在working中計算體現不易出錯。以及題目條件是否提到稅收的各種免稅政策?比如頭兩年不交稅或者taxable loss可以計提抵稅等。
在以上FM的3個易錯點的基差上額外需要大家注意的在海外投資評估計算Foreign NPV時需要額外考慮的：
1. 涉及匯率計算的用PPPT公式來做，分子是國外通脹率分母是本國通脹率不要混淆，要在第一步working 1中列示;
2. 題目一般assume a double-tax treaty假設雙邊稅收協定存在，如果沒有這句假設，請自行在答案中補上。另外以更高稅率交，多不退少要補，所以海外交的少了回國后還要補稅差，注意補稅差時稅基是海外的PBT;
3. 熟記6大類inter-company flow集團內部現金流，對于海外子公司是expense費用扣減不交稅，對于母公司來說是income收入，收回后需要按本國稅率交全額稅;
4. 注意是否有利潤匯回限制，是時間上的或是金額上的。
(1) 對于投資評估時risk and uncertainty的評估注意 value at risk (VaR)的計算要乘上時間()，時間以年為單位，另外還需要能夠說明清楚計算出來的結果所反映的問題，以及這個方法的潛在問題和適用范圍;要留意一下從考綱中刪除的EVA的方法又重出江湖考了一次，但不要擔心題目里會告訴你計算公式只需要找出相應數字照套公式就好。
(2)對于application of option pricing theory in investment decision中，除了反復強調的找準幾個變量外，注意t這個變量是從現在起到option expired date權利失效時候這一段是時間，而不是權利本身的時間;另外常數e請直接按計算器上的e，不要帶入2.71828，以免四舍五入出現可惜的計算錯誤。
(3)對于Risk adjusted Weighted Average Cost of Capital (WACC) and Adjusted Present Value(APV)中， Risk adjusted WACC的計算要注意步驟中去杠桿和上杠桿時都用的asset beta fromula但兩次的未知數不同且Vd，Ve帶入的數值不同;APV在第一步算NPV時候的折現率用的是Kei/Keu(all-equity financed cost of equity),在第二步算financing impact的時候用的年金系數是母公司的Kd或者海外所在國的Rf，另外看利息是否當期支付，如果涉及遞延支付要減去稅盾損失的部分tax relief lost。
Part C Acquisition and Mergers
這塊part時常和Part D結合在一起考察，常出現在考試的Q2和Q3的25分題中，近幾次考季中也偶爾在Q1考核，總體思路較其他part來說較簡單，考試時請注意以下易錯點：
(1) 對于收購對于對價的溢價部分整體思路是以合并后新公司的價值減去兩個原公司的價值，對價Consideration的形式和對于股東的share percentage gain的計算是需要大家必須掌握，大家可以參考練習2013 Jun Hav Q2 (c)這題來掌握這個知識點。
(2) 對于兼并收購中企業估值，三大類中AFM的重點是要掌握Free cash flow自由現金流法，這個不僅考試頻率最高也是實務中運用最廣最科學的估值方法。
這里估算value of equity有兩個思路，運用哪個方法取決于題目提供的條件：一個是計算出Free cash flows to firm (FCFF)，以WACC折現加總算出公司的整體價值，扣除value of debt得到value of equity;另一個是計算出Free cash flows to equity (FCFE)，以cost of equity進行折現加總直接算出value of equity。
1. 對于FCFF的計算要注意先減interest利息費用再算稅，如果要之后考慮利息這部分的計算要減去的是net interest paid，即interest x (1-t)
2. 算出的現金流用于估值時要注意題目條件是永續還是永續增長的形式，注意題眼是否有提到按照一定的growth rate增長率，如若是，應該以DVM為模型來折現獲得價值。
Part D Corporate reconstruction
and re-organisation
Part D的內容常常和Part B的結合在一起考核，就進3年考試趨勢越來越凸顯這塊Part的重要性，并且這部分也是考試中題型最靈活多變同學們最不好把握的部分，很大程度上體現同學們之前所學的基本功，包括簡單的財報財會等相關基礎知識，財務上的重組基本涉及兩大類：
(1) 一類計算題型是企業在做重組之后需要同學們對于兩張報表SOFP和SPL進行重擬，以及討論各個stakeholders的影響。注意解題的出發點可以從簡單的會計變動開始著手，比如是否有固定資產或者現金等的變動，一般涉及的權益部分的變動需要在報表每一條科目構建完成后以會計恒等式倒擠出某個數，另外對于討論各個stakeholders的影響一定要涉及重組前后的對比包括收益率等。
(2) 另一類計算題型可能還會涉及對于企業本身整體業績表現的分析，三種分析手段中最常考核的是ratio analysis比率分析，這也是貫穿整個ACCA整個課程的方法，注意對于AFM財管課程來說除了常見的3個從報表出發的維度Profitability /Liquidity/Gearing外，還強調企業本身在市場上的表現 Shareholder’s ratios ，最直觀的share price股價, 以及最常用的P/E ratio)市盈率，對于4個維度涉及到的所有比率公式都是需要同學們自行掌握的，考卷的公式表不將提供。
企業組織上的重建一般多見于考察各個方法的對比，解題從方法的定義、特征和優缺點入手，這邊就不一一贅述。
Part E Treasury and
advanced risk management techniques
最后一個part在以往的每次考試中常見于Q3，但近兩年出現在Q1的頻率增加，一般出現在Q3時簡單的考試范圍是從利率風險或匯率風險擇其一而考察，在Q1中考察的話就常把利率和匯率兩類風險同時結合。這塊part內容學習過程較難理解，但應試角度來說解題容易，過程較為模式化，是不可失分的一部分，在一定的系統地理解和學習后這邊需要強調以下幾個易錯點：
(1) 對沖的匯率風險是一個時點值，利率風險是一個時段值且一般是年化利率，所以記得乘上time proportion;
(2) 注意對沖匯率風險時候期貨期權合同的貨幣單位是外幣還是本幣，確保判斷的對沖方向的貨幣單位和合同的貨幣單位一致;
(3)對于期貨或期權合同的到期日March/June/September/December或是題目自擬的4 months/5 months都是指那個月的月末，即那個月的最后一天，在計算basis的時候要考慮的是完整的月份;
(4) 注意option期權中的premium期權費通常都以cent為單位，所以注意計算時候對于單位的換算;另外期權費都是在0時刻支付的所以都要以即期匯率折算;
(5) 注意collar中行權價的選擇對于call option都是選擇更高的行權價格，對于put option都是選擇更低的行權價格，sell 出去的option權利在對方手里行不行權全是人家說了算，所以站在自己角度反而是對自己不利時候(即對方獲利)時候option被行權。
以上內容就是Shiela老師根據平時授課過程中以及給同學們課后答疑的經驗總結出來的易錯點，除了這個適合考前再整理自查外，在這里再額外附贈一個考場應試雞湯和福利：
在一切充分的備考后，考的就是同學們的心態和應試習慣了，所以當你坐在考場上的時候就要自信滿滿，不管遇到再偏再難的題目，再沒見過的知識都要堅持地盡力地往下答，切莫心態崩了，你要相信你不會的別人更不會。P階段考的本身就是在扎實的基礎上的綜合能力，所以在考試時候感覺很struggling，考后很suffered都是再正常不過的。
另外在全面掌握所有知識點后考場上拼的另一個就是老師們老生常談的“時間管理”了，多少人硬生生地敗在一句“來不及”，“時間不夠”上，當然這是要同學們備考過程中反復地練習和模考，養成很好的應試習慣和應試心態。大家一共有195分鐘的時間去完成100分的試卷，所以建議大家嚴格按照分值分部安排三道題的答題時間。時間到了，不論這題是否答完，都請move on到下一題。
再次建議大家三道題嚴格遵守下列時間進行作答：
Q1 (50 marks)：15:00——16:45
Q2 (25 marks)：16:45——17:30
Q3 (25 marks)：17:30——18:15
最后，會計網相信大家都能順利地一次通過AFM考試!
來源：ACCA學習幫
股指期權，也稱為指數期權，與其他期權相比，風險較小;而股票期權是企業管理中的一種激勵手段。兩者之間區別有哪些？
股指期權和股票期權區別
股指期權以股票為標的物，是在股指期貨的基礎上產生的。期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間，以某種價格水平，買進或賣出某種基于股票指數的標的物的權利。
股票期權是企業進行股權激勵的常用手段，是企業與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時期內按某一個預定價格購買本企業股票的行為，通常行權條件為服務期限或者達到某種業務指標。這種激勵措施大大提高了管理者的積極性和生產效率，在世界范圍內廣泛應用。
期權如何理解？
期權，是指一種合約，源于十八世紀后期的美國和歐洲市場，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。
1、期權是一種權利。期權合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權利但不承擔相應的義務。
2、期權的標的物。期權的標的物是指選擇購買或出售的資產。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數、商品期貨等。期權是這些標的物“衍生”的，因此稱衍生金融工具。值得注意的是，期權出售人不一定擁有標的資產。期權是可以“賣空”的。期權購買人也不一定真的想購買資產標的物。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。
3、到期日。雙方約定的期權到期的那一天稱為“到期日”，如果該期權只能在到期日執行，則稱為歐式期權;如果該期權可以在到期日及之前的任何時間執行，則稱為美式期權。
4、期權的執行。依據期權合約購進或售出標的資產的行為稱為“執行”。在期權合約中約定的、期權持有人據以購進或售出標的資產的固定價格，稱為“執行價格”。
期權種類劃分：
按期權的權利劃分，有看漲期權和看跌期權兩種類型。
按期權的種類劃分，有歐式期權和美式期權兩種類型。
按行權時間劃分，有歐式期權、美式期權、百慕大期權三種類型。
按期權的交割時間劃分，有美式期權和歐式期權兩種類型。
按期權合約上的標的劃分，有股票期權、股指期權、利率期權、商品期權以及外匯期權等種類。
股票期權所得個人所得稅政策主要適用“工資、薪金所得”等所得項目，很多財會人并不清楚具體是什么計算，接下來會計網就跟大家詳細解答。
期權個人所得稅是什么?
期權個人所得稅：股票期權所得個人所得稅政策主要適用“工資、薪金所得”;“利息、股息、紅利所得”;“財產轉讓所得”等應稅所得項目。
計算方法
對股票期權形式的工資薪金所得實行單獨計稅(不與當月的工資薪金收入合并計算)，而且不扣除法定費用標準——2008年3月起調整為2000元/月或4800元/月(因為當月工資薪金收入計征個人所得稅時已扣除了法定費用標準)的方法計征個人所得稅。
計征個人所得稅時允許將一次性取得的股票期權形式工資薪金所得按其在中國境內工作期間月份數(在中國境內工作月份數超過12個月的，按12個月計算)平均后計算征收個人所得稅。——該項所得境內工作期間月份數”是指授予日與行權日之間的月份數。即以公司授予員工股票期權的時間為起點，以員工購買股票的時間為終點，確定兩種情形下的“月份數”。
股票期權形式的工資、薪金應納稅所得額=(行權股票的每股市場價-員工取得該股票期權支付的每股施權價)×股票數量。
應納稅額=(股票期權形式的工資、薪金應納稅所得額/規定月份數×適用稅率-速算扣除數)×規定月份數。
員工在一個納稅年度內首次和以后每次兩種情形的股票期權形式工資薪金所得個人所得稅計征方法公式不同。
股票期權指買方在交付了期權費后即取得在合約規定的到期日或到期日以后按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。對于股票期權，如何做賬務處理？
股票期權相關的賬務處理
股票期權是企業進行股權激勵的常用手段，是企業與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時期內按某一個預定價格購買本企業股票的行為，通常行權條件為服務期限或者達到某種業務指標。這種激勵措施大大提高了管理者的積極性和生產效率，在世界范圍內廣泛應用。
一、授予日
股票期權在授予日不需做賬務處理，但企業需要對期權的公允價值做一個測算。
二、等待期的每個資產負債表日
所謂的等待期是指授予日與可行權日的等待期間，在等待期的每個資產負債表日，企業需要做賬務處理，具體如下：
借：管理費用
貸：資本公積——其他資本公積
管理費用是根據員工的服務年限可預計可行權數量分攤期權的公允價值計算。
三、行權日
行權日企業應當根據實際收到的款項計入銀行存款，股本的金額為實際行權的股權數額，其他資本公積為等待期內累計的數額，最后差額倒擠出股本溢價的金額。
期權的特征
一般股票期權具有如下幾個顯著特征：
１、同普通的期權一樣，股票期權也是一種權利，而不是義務，經營者可以根據情況決定購不購買公司的股票；
２、這種權利是公司無償贈送給它的經營者的，也就是說，經營者在受聘期內按協議獲得這一權利，而一種權利本身也就意味著一種＂內在價值＂，期權的內在價值表現為它的＂期權價＂；
３、雖然股票期權和權利是公司無償贈送的，但是與這種權利聯系的公司股票卻不是如此，即股票是要經營者用錢去購買的。
形成天才的決定因素是勤奮，備考CMA考試，僅僅靠信念是不可以的，最重要的是行動起來，堅持下去，會計網今天為大家介紹實物期權知識點。
CMA基礎知識之實物期權
期權持有人獲得了一種在未來采取行動或者放棄行動的權利，而不承擔義務。在存在不確定性的條件下，期權是有價值的，而且不確定性越大，期權的價值就越大。如果資產含有期權，那么資產的風險越大，其價值可能也越大。所謂管理靈活性是指在某項目的外在環境條件改變后，對決策加以相應改變的靈活性。
接受某些投資項目后，這些項目并非一定會固定下來。管理層能夠而且經常做出會影響后面的現金流和項目壽命的某中改變，即管理靈活性。盲目推崇傳統的貼現現金流方法常常會忽略未來的管理靈活性。
管理期權，我們需要了解，不確定性越大，使用期權的機會越大，從而期權的價值也就越大。在使用現金流量折現分析時，最可能的結果已模型化，管理柔性遭到忽略，分析中所隱含的假設是，一旦落實資本項目，管理層就完全處于被動。現金流量折現分析中的不確定性通過調整貼現率來解決。與此相反，實物期權假設模型假設在項目生命期內，管理層可以對每一種結果作出應對，即期權得到執行。從而可以主動修正項目。這樣，項目出現較大負結果的可能性被降低了或消除了。實物期權股價模型給出的項目價值一般高于凈現值法下的結果。
項目價值=凈現值+期權價值
期權是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具，也是CMA考試中常考的一部分內容，今天會計網為大家講解擴張期權和放棄期權的相關知識，大家一起來看看吧。
CMA知識點之擴張期權和放棄期權
擴張期權：
當企業的外部條件對其擴大產能有利時，該企業可以行使擴張期權，即在原有的基礎上擴大產能，進而獲得更高的項目價值。
經典案例：ABC公司目前正在評估關于產品Beta的資本投資，當前的產能為50,000噸。但是若基于現有產能來進行項目評估的話，則生產Beta的凈現值為-＄500,000。那么，管理者會毫不猶豫地拒絕該項目。但是決策者認為Beta未來的市場空間極大，如果擴大當前產能，可以大大地提高該產品的盈利能力。ABC預計產能擴張之后能給公司帶來＄1,200,000的凈現值。但是，如果未來市場萎縮的話，那么，ABC公司的決策者則會放棄擴建計劃。擴建和放棄的可能各為50%。
所以，未來擴張期權所能產生的期望凈現值為＄1,200,000×0.5＋＄0×0.5＝＄600,000而整個項目的價值應為未擴張時的凈現值加上擴張期權所產生的凈現值，即：整個項目的價值＝-＄500,000＋＄600,000＝＄100,000因此，ABC公司根據分析應該會決定擴張產品Beta的產能來實現更高的盈利。
放棄期權：
提供了提前終止項目的靈活性。放棄期權可以使公司在有利條件下獲得收益，不利條件下減少損失。一般來說，當發生以下兩種情況時，投資項目應該被放棄：
（1）其放棄價值（項目資產出售時的市場價值）大于項目后繼現金流量的現值；
（2）現在放棄該項目比未來某個時刻放棄更好,如果放棄項目的價值大于項目預期現金流量的現值，則考慮放棄該項目；反之，則繼續持有該項目。
案例：2016年3月，麥當勞宣布，將在其亞洲主要市場引進戰略投資者，讓95%的亞洲業務擁有本土持有權，并宣布出售中國、香港、韓國的特許經營權，為期20年，交易價格約為20億至30億美元。信達資產管理公司，首旅集團等參與競標。麥當勞出售中國經營權，就可以被視為麥當勞擁有的放棄期權。麥當勞并非把所有權賣斷，說明仍然看重中國的商業份額和潛力。但是如果按照傳統現金流分析，需要繼續投入大量資金，而且未來出現虧損的可能性極大。2016年出售中國經營權作為一個放棄期權，可以在2016年財年結束后形成正的現金流。這樣規避未來現金流的虧損。
到了CMA四月份的考試了，相信還有很多考生沒有準備充分，今天會計網給大家介紹CMA知識點中延遲期權和適應期權的內容，希望能幫助考生們備考。
CMA知識點之延遲期權和適應期權
一、延遲期權
涉及在進一步投資前等待并了解更多。對于某些投資項目，有時存在著一個等待期權，不必立即實行該項目，等待不但可使公司獲得更多的相關信息，而且，在某些情況下等待（即持有期權而不急于行使）具有更高的價值。延遲期權是否提前執行，取決于項目早期產生的現金流量的延遲期權內含價值的大小。
案例：
2012年6月30日，華潤集團支付了高額溢價收購了紫竹藥業的控股權。華潤收購自主紫竹的一個重要目的就是對其在北京的地塊很感性興趣。如果能實現紫竹藥業整體搬遷，華潤置地將能在朝陽北路地塊進行開發，獲得巨大的房地產收益。從這個角度說，紫竹藥業的搬遷就是一個延遲期權。從2013-2016年的房地產發展來說，延遲時間越長，延遲期權的價值越高。雖然華潤放棄了2016年以前的現金流，但是未來如果北京房地產市場能夠繼續上漲，未來價值很有可能更大。
二、適應期權：
適應期權的基礎在于，企業有能力變換產出或生產方法以對需求做出反應，適應期權允許企業在需求變化時轉換或調換其產出組合。在無序和競爭的市場環境下，企業通常在生產經營中融入一定的彈性，這樣就可以對各種變化做出快速反應并生產出價值最大的產出組合。
三、實物期權分析與折現現金流量比較
折現現金流量法假設：未來以現金流量度量的收益是可以預測的，即未來收益是確定的。無論是“現在就投資”或是“永遠不投資”的決策，都是一種當期的決策，而與決策后可能出現的新的信息無關。
實物期權分析法投資項目的不確定性具有的含義：意味著以現金流量度量的未來收益僅僅是一個粗略的估計，因此，不足以準確反映投資項目的真實價值；許多投資決策的機會往往取決于項目的發展狀況，未來投資的不確定性越大，期權就越有價值。項目決策者能夠而且可能做出某種改變來影響后續的現金流量或項目壽命期。
CMA涉及會計、戰略、市場、管理、金融和信息系統等多方面的知識和技能，目的在于擴大財務管理會計人員的知識廣度和深度，培養其預測商業需求及制定策略決策的能力，因此被業內譽為財會界的Mini-MBA。今天會計網給大家介紹關于期權的相關知識。
cma知識點之期權的相關概念
1.買入期權（call option）（看漲期權）賦予期權所有人在指定時間內以固定價格從賣方購買標的資產的權利（但不是義務）。
2.行權價格指合同中設定的固定價格。
3.行權費（權利金、期權費）是期權的初始購買價格。期權合同賣方預先從買方（持有人）那里收到的期權費。
4.賣出期權（put option）（看跌期權）賦予期權所有人在指定時間內以固定價格向賣方出售標的資產的權利（但不是義務）。
補充：歐式期權：持有人只能在到期日行權
美式期權：允許持有人在行權期限內任何時間行權
提示：CMA考試默認都是美式期權，除非題目特別說明只能到期日行權。
期權相關的例題分析
A投資者以＄10購入一賣出期權，行權價格為＄38。行權后的總利潤為＄13，則當前股票價格是多少？
A.＄20
B.＄25
C.＄30
D.＄15
正確答案：D
解析：持有人行權的凈損益＝行權價格-股票市價-期權成本
13＝38-x-10
x＝＄15
影響期權定價的因素
1.股票價值的波動性
2.離到期日時間
3.利率
4.行權價格
5.目前股價
期權是一種選擇權，就是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的特定商品的權利，期貨指的是一種遠期的貨物合同。兩者同為合約交易，那么二者之間的區別有哪些？
期權與期貨之間的區別
1、權利和義務是不同的。期權買賣雙方的權利和義務不平等，而期貨買賣雙方的權利和義務是平等的。期貨買賣雙方均承擔履約義務，必須在到期日交割；而期權只有賣方承擔履行義務，買方只享有權利而不承擔義務。通過買賣期權，投資者可以分離權利和義務，以實現靈活投資和風險管理的目的。
2、風險收益特征不同。期權與期貨的風險收益特征不同，期權收益率與標的資產收益率是非線性的，兩者之間不存在固定的比例關系；期貨收益與標的資產收益之間存在固定的比例關系。
3、保證金制度不同。期權與期貨的保證金制度不同。期權和期貨的保證金制度是不同的。在期權交易中，賣方承擔義務，需要支付保證金作為履約保證金。買方只有權利，因此無需支付押金；期貨買賣雙方都承擔履約義務，因此雙方都需要支付定金。
4、合約數量不同。期權合同比期貨合同多得多。期權在每個合同月有多個不同行使價格的看漲期權和看跌期權合同；而期貨在每個合同月只有一個合同。
5、了結方式不同。期貨的了結方式有兩種，分為對沖平倉和實物交割；期權分為對沖、行使權力和到期放棄權利三種。
期權交易與期貨交易的相同點
1、交易對象都是標準化合約。
2、都是在期貨交易所公開競價買賣。
3、交易達成后都必須通過交易所統一結算。
4、都具有杠桿效應。
期貨合同的特點
1、期貨合同的商品品種、交易單位、合同月份、保證金、數量、質量、等級、交割時間、交割地點等條款已建立并規范，唯一的變量是價格。期貨合同的標準通常由期貨交易所設計，并經國家監管部門批準后上市。
2、期貨合同由期貨交易所組織訂立，具有法律效力，價格在交易所交易大廳公開競價產生。大多數外國使用公開招標，而中國使用計算機交易。
3、期貨合同的履行由交易所擔保，不得私下交易。
4、期貨合同可以通過現貨交割或者套期保值交易履行或者解除合同義務。
期權交易的特點
1、獨特的損益結構。與股票、期貨等投資工具相比，期權的區別在于其非線性的損益結構。正是由于期權的非線性損益結構，使得期權在風險管理和證券投資中具有明顯的優勢。通過組合不同的期權、期權和其他投資工具，投資者可以構建具有不同風險和回報條件的投資組合。
2、在期權交易中，買賣雙方的權利和義務不同，這使得買賣雙方面臨不同的風險情況。對于期權交易者來說，買方和賣方都面臨著溢價不利變化的風險。
期權費也稱期權保險費，指期權合約買方為取得期權合約所賦予的某種金融資產或商品的買賣選擇權而付給期權合約賣方的費用。期權費的計算公式為：期權費=內涵價值+時間價值。
期權怎么理解？
期權是一種選擇權，指能在未來某一特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利，是在期貨的基礎上產生的一種金融工具，給予買方或持有者購買或出售標的資產的權利。
期權的分類有哪些？
1、按期權執行時間：期權可以分為歐式期權和美式期權。其中歐式期權只能在到期日執行；美式期權可以在到期日或到期日前的任何時間執行。
2、按合約授予期權持有人權利的類別：期權可以分為看漲期權和看跌期權。其中，看漲期權指期權賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格購買標的資產的權利，授予權利的特征是“購買”，也可以稱為“擇購期權”或“買入期權”；看跌期權指期權賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標的資產的權利，其授予權利的特征是“出售”，也可以稱為“擇售期權”或“賣出期權”。
期權行權后權利金可以退還嗎？
期權行權后權利金不可以退還。期權的權利金是在進行期權交易的時候，選擇做買方的期權投資者為了獲得期權合約的權利，需要給賣方支付一定的費用，具體價格由雙方決定。期權買方在投資時靠權利金的支付，為了能獲取期權合約的權利而給賣方支付的費用，相當于直接買下該期權，權利金也是不能退還的。
拋補性看漲期權是股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權。
看漲期權又稱認購期權，買進期權，買方期權，買權，延買期權，或“敲進”，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。看漲期權是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格從對手手中購買特定數量之特定交易標的物的權利。
拋補性看漲期權的意義是什么？
拋補性看漲期權的意義是鎖定了最高凈收入和最高凈損益，最高凈收入是執行價格，最高凈損益=執行價格-股票初始投資買價+期權出售價格。是機構投資者常用的投資策略。
看漲期權的到期價值是什么？
看漲期權的到期價值是看漲期權的執行凈收入，它等于標的資產價格減去執行價格的差額。看漲期權的損益，是指看漲期權的到期日價值減去期權費（期權價格）后的剩余。到期日價值的影響因素有標的資產價值上升而上升;到期日相同的期權，執行價格越高，看漲期權的到期日價值就越低;對于美式期權而言，在其他條件一定的情形下，執行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的到期日價值就越高。
看漲期權的作用是什么？
看漲期權的作用是讓買方可以享受未來按約定價格購買特定交易標的物的權利，提高資源配置的總體效益。建立和完善自我約束，自我發展的經營管理機制；對投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應了投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。
期權股又稱股票期權，是公司給予其經營者在一定的期限內按照某個既定的價格購買一定公司股票的權利。公司給予其經營者的既不是現金報酬，也不是股票本身，而是一種權利，經營者可以以某種優惠條件購買公司股票。
股票期權指的是買方在支付期權費后，在合同規定的到期日或之前，以約定的價格買賣一定數量的相關股票的權利。
什么是股票期權激勵？
股票期權激勵是公司授予激勵對象在未來一定期限內以預先確定的價格和條件購買本公司一定數量股票的權利。期權是未來一定期限內去購買股票的；未來購買股票的價格是預先確定好的；只有達到公司設定的條件，才能購買；購買多少數量的股票也是預先確定好的。
股票期權開戶條件是什么？
股票期權開戶條件是：
1、申請開戶前20個交易日日均托管在證券公司的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的資金或證券），合計不低于人民幣50萬元。
2、投資者通過交易所期權知識水平測試，確認其具備參與股票期權交易必備的知識水平。
3、投資者應當具備與其擬申請的交易權限相匹配的模擬交易經歷。
4、不存在嚴重不良誠信記錄，不存在法律、法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事股票期權交易的情形。
5、開戶合計滿六個月并具備融資融券業務參與資格或者金融期貨交易經歷；或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經歷。
6、交易所規定的其它條件。
期權激勵的授予對象是什么？
期權激勵的授予對象主要是公司的高級管理人員，這些員工在公司中的作用是舉足輕重的，他們掌握著公司的日常決策和經營，因此是激勵的重點；另外，技術骨干也是激勵的主要對象。
保護性看跌期權是股票加多頭看跌期權組合，是指買入標的期貨的同時，買入等量的看跌期權。具體來說，投資者買入標的期貨博取價格上漲收益，由于擔心期貨價格下跌造成虧損，于是買入看跌期權對價格下行風險進行規避。
對于標的期貨來說，看跌期權產生了正反兩方面的作用。一方面，規避了標的期貨價格下行風險；另一方面，間接限制了標的期貨的收益。
保護性看跌期權的應用
1、為長期持有的標的期貨頭寸套保。無論是出于對行情的判斷，還是現貨企業的套期需求，市場上總有一些投資者主動或被動地需要長期持有標的期貨。此時，通過買入看跌期權構造保護性看跌期權組合十分必要，在限制虧損的同時，能夠安心持有標的期貨頭寸。
2、發揮止盈作用。當投資者單獨買入標的期貨且產生可觀盈利時，投資者往往會陷入兩難境地。一方面，打算持有頭寸博取更多收益；另一方面，擔心期貨價格不漲反跌，前期盈利消失殆盡，甚至產生虧損，令投資者不知所措。
3、以保護性看跌期權替代止損。現實交易中，投資者經常遇到這種困境，即買入標的期貨的同時，設置止損位，但頭寸剛剛被止損掉，價格便掉頭向上，錯失大好盈利機會。然而，保護性看跌期權組合則不然，通過買入看跌期權替代止損，付出一定權利金成本，在期權有效期內，隨時規避期貨價格下行風險，只要期貨價格上漲，依然可以賺取利潤，大大減輕操作難度，不必擔心市場振蕩導致的偶然性止損。
保護性看跌期權的特點
1、凈損益預期降低了，當股價上漲時，比單一投資股票獲得的收益低。
2、鎖定了最低凈收入和最低凈損益。
BS模型即BS期權定價模型，指的是布萊克-斯克爾斯期權定價模型，其全稱是Black-Scholes-Merton Option Pricing Model。bs模型可以對利率期權、匯率期權、互換期權以及遠期利率協定的期權進行定價，也可以在相應品種的遠期和期權間進行套利，這些套利在海外的場外衍生品市場也較為流行。
BS期權定價公式
BS期權定價公式為：C=S·N（d1）-X·exp（-r·T）·N（d2）
BS模型參數估計
1、無風險利率的估計
期限要求：無風險利率應選擇與期權到期日相同的國庫券利率。如果沒有相同時間的，應選擇時間最接近的國庫券利率。
這里所說的國庫券利率是指其市場利率（根據市場價格計算的到期收益率），而不是票面利率。
模型中的無風險利率是按連續復利計算的利率，而不是常見的年復利。
連續復利假定利息是連續支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。
2、標準差的估計
BS模型的基本假設
1、在期權壽命期內，買方期權標的股票不發放股利，也不做其他分配；
2、任何證券購買者都能以短期的無風險利率借得任何數量的資金；
3、短期的無風險利率是已知的，并且在壽命期內保持不變；
4、股票或期權的買賣沒有交易成本；
5、允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當天價格的資金；
6、所有證券交易都是連續發生的，股票價格隨機游走；
7、期權為歐式期權，只能在到期日執行；
8、股票價格服從對數正態分布。
CFA二級衍生品在cfa官方教材的《第6卷：衍生工具和另類投資》里。
CFA官方教材一共是6本，6本官方教材包括：《第1卷：道德和專業標準，定量分析方法》、《第2卷：經濟學》、《第3卷：財務報表》、《第4卷：公司財務和投資組合管理》、《第5卷：股票和固定收益》、《第6卷：衍生工具和另類投資》。
CFA二級衍生品的分類
衍生品合約主要分四種類型。第一種是遠期合約（Forward），第二種是期貨合約（Futures），第三種是互換合約（Swap），第四種是期權（Option）。
CFA二級衍生品的內容是什么？
CFA二級衍生品主要學習三部分內容，分別為遠期承諾中的三種衍生品的定價和價值計算；期權費的計算；以及衍生品的交易策略，特別是用期權構建不同的交易策略。
對于遠期承諾中的那三種合約來說，定價就是確定未來以何種“價格”交易標的物。價值計算就是計算合約期內如果按合約約定未來“履行交易”在現在的盈虧狀況；對于期權，定價就是計算期權費。
衍生品還有一個重要的因素就是標的物。所以如果按照標的物的不同每一種衍生品又可以分為不同的小類。衍生品中的金融標的物有：股票（指數）、債券、利率、匯率。
2023年cfa二級考試大綱變化
1、定量分析
二級考試中完全刪除一元線性回歸內容，并將這部分內容轉移到了一級考試中，同時多元回歸部分被拆分成了四部分內容。
2、公司金融
公司金融的變化最大，其中資本結構的章節被刪除，資本預算章節的內容做精簡處理，轉移到一級考試中，不在二級考試中出現。資本成本章節新增股票和債券回報率的估算相關內容，兼并收購章節名稱改為企業重組，同時對章節部分內容進行了重寫。
3、權益
收益概念章節被刪除，部分內容轉移到了公金的資本成本章節中，同時公司和行業分析的部分內容轉移到財務報表分析的財務報表建模章節中。
4、財務報表分析
行業和公司分析的部分內容轉移至財務報表的最后一個章節中，同時章節改名叫財務報表建模。
5、另類投資
內容無太大改變，只是將原來的房地產投資章節拆分成了三個模塊。
6、職業倫理
在道德準則的應用章節的首個case新增Q2內容。
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2023年frm考綱暫未公布，但為了保證考試的時效性，GARP會在每年的12月左右更新下一年的考綱內容，所以2023年frm一級考試內容會有變化。
frm一級常考內容
1、定量分析
這部分會考察一定的數學知識，但是并不是很多，通過復習是可以理解與掌握的。這部分是我們需要記憶一定的公式，關鍵還是在于理解。
重點有：Expected return，correlation，standard deviation，covariance，standard error，skewness，kurtosis、T分布、假設檢驗、貝葉斯公式、Regression：時間序列，自相關，多重共線性。
2、估值與風險模型
這部分不必多說，在二級考試中也會出現很多，因此無論是從考試方面還是知識積累方面都是需要好好的理解與掌握的。因此如果有必要可以直接咨詢一些老師或者同樣備考的同學。
重點知識：Fixed income（很多基礎知識點）、Option valuation（binomial tree，BSM，greek letters）、Market risk（VaR介紹，EWMA，GARCH）、Credit risk、Operational risk、債券和期權定價是FRM一級重中之重，相關計算非常多。
3、風險管理基礎
這是比較基礎的知識，這部分知識的考察通常與夾雜在其它考題之中，當然也有獨立出題，因為是基礎部分，因此很多都是常考點。
重點有：CAPM公式及其運用、Arbitrage pricing theory and multifactor models、Financial disasters、GARP code of conduct（協會準則每年固定考兩題）、The credit crisis of 2007。
4、金融市場與產品
雖然大部分人覺得這個科目不是很難，但是考試時候就會發現有很多考點沒有掌握，很多考生會反應FRM一級的考試在金融市場與產品這部分內容中有很多考題，并且比較難。
很多重點：Future（基本概念，期貨定價，期貨對沖，利率期貨）、Forward（基本概念，遠期定價，FRA）、Swap（基本概念，利率互換固定利率定價）、Central counterparties（一級二級新增知識點）、Foreign exchange risk、MBS、The rating agencies、Option（基本概念，期權組合策略，奇異期權）。
FRM考試內容有變化嗎
2023年FRM考試內容有變化，FRM考試為了保證考試的時效性，一般來說GARP會在每年的12月左右更新下一年的考綱內容。但短期內GARP協會不會對考綱做出大調整，只會對某些科目的考點進行調整，所以新考綱沒有下發之前，考生依然可以舊考綱復習。
2023年frm一級考試科目
2023年frm一級考試科目為《數量分析》、《金融市場與金融產品》、《風險管理基礎》、《風險建模》。
2023年frm考試報名時間表出來了，準備報考的考生趕緊收藏起來！
2023年5月frm考試報名時間：
早鳥價報名階段：2022年12月1日-2023年1月31日
標準價報名階段：2023年2月1日-2023年3月31日
2023年11月frm考試報名時間：
早鳥價報名時間：2023年5月1日至2023年7月31日
標準價報名時間：2023年8月1日至2023年9月30日
2023年frm考試時間
2023年frm一級考試時間：
5月6日至5月19日；11月4日至11月17日。
2023年frm二級考試時間：
5月20日至5月26日；11月18日至11月24日。
注：此為預測時間，具體以GARP官網為準
frm考試知識點
FRM考試科目有10門，以下是每門考試的部分知識點，供大家進行參考：
1、風險管理基礎
Financial disasters；GARP code of conduct；The credit crisis of 2007；Arbitrage pricing theory and multi factor models；CAPM公式及其運用。
2、定量分析
貝葉斯公式、T分布、假設檢驗、Regression：時間序列，自相關，多重共線性。
3、金融市場與產品
Future（基本概念，期貨定價，期貨對沖，利率期貨）、Forward（基本概念，遠期定價，FRA）、Swap（基本概念，利率互換固定利率定價）、Option（基本概念，期權組合策略，奇異期權）。
4、估值與風險模型
Market risk、Credit risk、Fixed income；Operational risk。
5、市場風險測量與管理
Copula函數、Back-testing VaR、Securities、Jensen’sinequality。
6、信用風險測量與管理
Credit value adjustment；Counter party risk；Default probability計算；Credit exposure。
7、操作風險測量與管理
LVaR計算、Stresstest、Basel（threepillar，marketriskchargeinbasel2.5）。
8、風險管理和投資管理
Component VaR and marginal VaR計算；Funding risk（surplus計算）；Hedge funds。
9、金融市場前言話題
略
FRM考試報名條件
報名FRM考試沒有任何學歷或專業的先決條件。但是FRM的考試報名也包含了其中四個條件：
一、對英語水平要求
根據GARP官方介紹，FRM考試試卷使用美式英語。試卷會盡量避免使用俚語及其它易混淆的短語。
一般有大學英語四級以上水平就可以順利進行FRM備考工作（注：不需四、六級證書）。
FRM考試考的不是語法等知識，只要能順利讀懂考題和教材知識就可以了，重要的是掌握專業金融詞匯和知識，做好充實的知識儲備。
二、對于數學的要求
GARP介紹，金融FRM考試的數學難度水平與大多數大學的本科或初級研究生金融課程是一致的。
FRM考試主要涉及概率與統計的內容，考生需要對這方面進行補習。剩下的強記FRM公示表也跟重要。考試FRM允許攜帶計算器。
三、對于金融基礎的要求
FRM報名對于金融不是必要條件，但FRM準考生如果能夠具備金融基礎，對于理解FRM知識點有很大的幫助。
frm考試備考時長
GARP協會給出了備考規劃的建議，其中，一級和二級分別都需要15周的時間備考，二者加起來則需要6個月的時間。但眾所周知，FRM作為金融風險管理領域的證書，是有一定難度的，尤其對于國內考生而言，還有一個英語關擺在眼前。因此，在備考前做好詳細的復習計劃是很重要的。所以，GARP協會的備考時間只能算是最基本的底線時長，具體備考安排一定要比這長才更加穩妥！
ACCA考試為全英文考試，考試涉及較多財會詞匯，考生需要掌握常見的英語詞匯，才能更好的備考ACCA考試，以下分享部分ACCA考試常見英語詞匯，具體如下：
ACCA考試常見英語詞匯
1、Accelerated Depreciation加快折舊：
任何基于會計或稅務原因促使一項資產在較早期以較大金額折舊的折舊原則
2、Accident and Health Benefits意外與健康福利：
為員工提供有關疾病、意外受傷或意外死亡的福利。這些福利包括支付醫院及醫療開支以及有關時期的收入。
3、Accounts Receivable(AR)應收賬款：
客戶應付的金額。擁有應收賬款指公司已經出售產品或服務但仍未收取款項
4、Accretive Acquisition具增值作用的收購項目：
能提高進行收購公司每股盈利的收購項目
5、Acid Test酸性測試比率：
一項嚴謹的測試，用以衡量一家公司是否擁有足夠的短期資產，在無需出售庫存的情況下解決其短期負債。計算方法：(現金+應收賬款+短期投資)/流動負債
6、Act of God Bond天災債券：
保險公司發行的債券，旨在將債券的本金及利息與天然災害造成的公司損失聯系起來
7、Active Bond Crowd活躍債券投資者：
在紐約股票交易所內買賣活躍的定息證券
8、Active Income活動收入：
來自提供服務所得的收入，包括工資、薪酬、獎金、傭金，以及來自實際參與業務的收入
9、Active Investing積極投資：
包含持續買賣行為的投資策略。主動投資者買入投資，并密切注意其走勢，以期把握盈利機會
10、Active Management積極管理：
尋求投資回報高于既定基準的投資策略
11、Activity Based Budgeting以活動為基礎的預算案：
一種制定預算的方法，過程為列舉機構內每個部門所有牽涉成本的活動，并確立各種活動之間的關系，然后根據此資料決定對各項活動投入的資源
12、Activity Based Management以活動為基礎的管理：
利用以活動為基礎的成本計算制度改善一家公司的運營
13、Activity Ratio活動比率：
一項用以衡量一家公司將其資產負債表內賬項轉為現金或營業額的能力的會計比率
14、Actual Return實際回報：
一名投資者的實際收益或損失，可用以下公式表示：預期回報加上公司特殊消息及總體經濟消息
15、Actuary精算：
保險公司的專業人員，負責評估申請人及其醫療紀錄，以預測申請人的壽命
16、Acquisition收購：
一家公司收購另一家公司的多數股權
17、Acquisition Premium收購溢價：
收購一家公司的實際成本與該公司收購前估值之間的差額
18、Affiliated Companies聯營公司：
一家公司擁有另一家公司少數權益(低于50%)的情況，或指兩家公司之間存在某些關聯
19、Affiliated Person關聯人士：
能影響一家企業活動的人士，包括董事、行政人員及股東等
20、After Hours Trading收盤后交易：
主要大型交易所正常交易時間以外進行的買賣交易
21、After Tax Operating Income-ATOI稅后營運收入：
一家公司除稅后的總營運收入。計算方法為將總營運收入減稅項
22、After Tax Profit Margin稅后利潤率：
一種財務比率，計算方法為稅后凈利潤除以凈銷售額
23、After The Bell收盤鈴后：
股票市場收盤后
24、Agent代理人：
1.為客戶進行證券買賣的人士或機構
2.持有銷售保險許可證的人士
3.代表證券經紀行或發行人向公眾出售或嘗試出售證券的證券銷售人員
25、Agency Bonds機構債券：
由政府機構發行的債券
26、Agency Cross交叉代理人：
一項由一名代理人同時代表買方與賣方的交易，也稱為撍卮砣藬“Dual Agency”。
27、Agency Problem代理問題：
債券人、股東及管理人員因目標不同而產生的利益沖突
28、Agency Securities機構證券：
由美國政府支持的企業發行的低風險債務
29、Aggressive Accounting激進會計法：
不當地編制損益表以取悅投資者及提高股價
30、Aggressive Investment Strategy進取投資策略：
投資組合經理嘗試爭取最高的回報。進取的投資者把較高比重的資產投入股票，比重較其他風險較低的債務證券要高
31、Alan Greenspan格林斯潘：
格林斯潘博士是美國聯邦儲備局監理會的主席。他將于2004年6月20日完成第四個四年任期。格林斯潘博士也聯邦儲備局主要貨幣政策制定組織聯邦公開市場委員會的主席
32、Allotment配股：
首次公開上市中向各承銷機構分配，容許其出售的股份。其余股份會分給其他取得上市股份出售權的證券公司
33、Allowance For Doubtful Accounts呆賬準備金：
公司對可能不能收到的應收賬款的預測，這項數據將紀錄在公司的資產負債表上
34、American Depository Receipt(ADR)美國存托憑證：
一份美國存托憑證代表美國以外國家一家企業的若干股份。美國存托憑證在美國市場進行買賣，交易程序與普通美國股票相同。美國存托憑證由美國銀行發行，每份包含美國以外國家一家企業交由國外托管人托管的若干股份。該企業必須向代為發行的銀行提供財務資料。美國存托憑證不能消除相關企業股票的貨幣及經濟風險。
美國存托憑證可在紐約股票交易所、美國股票交易所或納斯達克交易所掛牌上市
35、American Depository Share(ADS)美國存托股份：
根據存托協議發行的股份，代表發行企業在本土上市的股票
36、American Option美式期權：
可在有效期間隨時行使的期權
37、American Stock Exchange美國股票交易所：
美國第三大股票交易所，位于紐約，處理美國交易證券總額的10%
38、Amortization攤銷：
在一段期間分期償還債務
在一個特定時期資本開支的減少。與類似相似，是一種衡量長期資產，例如設備或建筑物在特定期間價值的消耗
39、Analyst分析員：
具備評估投資專長的金融專業人員，一般受聘于證券行、投資顧問機構或共同基金。分析員對不同的證券作出買入、賣出或持有的建議。為了提供全面的研究分析，分析員一般會專注于不同的行業或經濟板塊
40、Angel Investor天使投資者：
向小型初始企業或創業者提供創業資金的財務投資者
41、Annualize年度化：
1.將不足一年的回報率轉為全年回報率
2.將不足一年的稅務期轉為每年一度年度化
42、Annual General Meeting(AGM)年度股東大會：
必須每年舉行一次的股東會議，指在向股東通報公司的決策與工作
43、Annual Report年報：
一家公司每年一度的財務營運報告。年報的內容包括資產負債表、損益表、審計師報告以及公司業務的概要
44、Annuity年金：
在特定期間定期定額支付的款項
45、Annuity Due即付年金：
需要即時支付，而不是在期末支付的年金
46、Anti-dilution Provision反攤薄條款：
期權或可轉換證券的一項條款，用以保障投資者，不會由于未來公司以較低價格(低于有關投資者支付的價格)發行股份而被攤薄
47、Anti-takeover Measure反收購措施：
企業管理人員長期或不時采取，防止或延遲被惡意收購的措施
48、Anti-takeover Statute反收購法規：
旨在防止或延遲惡意收購的一套美國法規。每一州的法規細則有所不同，一般只適用于在州內注冊成立的公司
49、Anti-trust反壟斷法：
美國的反壟斷法適用于所有行業及所有層面的業務，包括制造、交通、分銷及促銷。法律禁止多種對交易造成妨礙或限制的行為。非法行為包括聯合控制價格、可能減弱個別市場競爭動力的企業合并、意圖實現或維持壟斷勢力的掠奪性行為
50、APICS Business Outlook Index
APICS(美國生產及庫存控制協議)商業前景指數：
美國全國性制造業指數，每月對多家制造業企業進行調查。若指數高于50，表示行業正在擴展，若低于50，則表示行業正在萎縮
51、Appraisal價值評估：
對一項物業或業務價值的意見
52、Appreciation升值：
資產價值上升
53、Arbitrage套匯：
同時買入及賣出證券，意圖從差價中獲利，在一般于不同的交易所或市場進行買賣
54、Arbitrage Bond套匯債券：
市政府在市政府現有高評級證券買回日期前發行的低評級債務證券
55、Arbitrage Pricing Theory(APT)套匯定價理論：
是資本資產定價模式以外的另一個選擇，主要分別在于其假設及對資產相關風險因素的詮釋
56、Arbitrage Trading Program(ATP)套匯交易理論：
同時買入股票指數期貨及相關股份的交易計劃，旨在從差價中獲利(市場套匯)
57、Arbitration仲裁：
對爭議的非正式聽證，其間一組由公正委員會選出的人士(一般為三名)對爭議作出裁判。在做出判決會，不設進一步上訴的機制
58、Arms Length Transaction公平交易：
一項產品的買方與賣方獨立進行交易，互相之間并無任何關系
59、Asian Option亞洲式期權：
回報根據相關證券在特定期間的平均價格而定的期權
60、Ask(Price)買方叫價：
賣方愿意接受的證券價格，也稱為要約價格
61、Assessed Value評估后價值：
一項房地產在稅務上的預測價值
62、Assessor估價人：
決定一項房地產在稅務上價值的地方政府官員
63、Asset資產：
個人或一家企業擁有、具有經濟價值的任何物品。資產也是資產負債表上的一個重要項目，顯示公司擁有的價值
企業買入資產以提高公司的價值或促進業務
64、Asset-Backed Security資產抵押證券：
由資產相關票據或應收賬款，而不是房地產為擔保的證券
65、Asset Allocation資產分配：
將一個投資組合分為不同資產種類的過程，主要資產種類包括債券、股票或現金。資產分配的目的在于通過分散投資減低風險
66、Asset Allocation Fund資產分配基金：
一種將投資資產分為債券、股票及其他證券的共同基金，目的在于回報最大化及風險最小化
67、Asset Coverage Ratio資產償付比率：
評估一家企業在扣除所有負債后以資產償付債務的能力，計算方法為：
資產償付比率=[總資產賬面值-無形資產-(流動負債-短期債務)]/未償還債務總額
68、Asset-Liability Management資產負債管理：
企業協調資產及負債管理的措施，以賺取適當的回報
69、Asset Management資產管理：
1.企業管理其財務資產，以實現最高的回報
2.在一家金融機構開設戶口，以享有支票服務、信用卡、記賬卡、保證金貸款、自動將現金結余投入貨幣市場基金以及證券經紀服務
70、Asset Play資產隙：
估值不當的股票，其合并資產價值高于總市值，以而具有吸引力
71、Asset Redeployment資產重新配置：
將公司的資產重新進行策略分配，以提高盈利能力
72、Asset Swap資產互換：
與單純掉期結構相似，主要分別在于潛在的掉期合約。互換的是固定及浮動投資，而不是一般的固定或浮動貸款利率
73、Asset Turnover資產周轉率：
每一單位金額資產產生的營業額。計算方法為：資產周轉率=總營業額/總資產值
74、Asset Valuation資產估值：
評估一個投資組合、一家企業、一項投資或資產負債表項目當時價值的過程
75、Assets Under Management管理資產額：
一般為一家投資公司代表投資者管理資產的市場價值
76、Assignment轉讓：
將要一項權益或物業轉給另一名人士或另一項業務
77、At the Money到價：
一項期權到價指該期權的行使價格相等于相關證券的市場價值
78、ATP套匯交易理論：
同時買入股票指數期貨及相關股份的交易計劃，旨在從差價中獲利(市場套匯)
是的，frm考試是全英文的，該考試的發起國是美國的全球風險管理協會（Global Association oF Risk PRoFessionals，簡稱GARP），因此，考試語言是英語。
根據GARP協會的介紹：FRM考試英語只提供專門的美式英語。GARP明白不是每個候選人的母語是英語。在考試過程中，協會力求確保問題都寫在一個清晰，簡潔的形式和避免可能會混淆非美國英語俚語或其他術語和短語的使用。
frm考試在哪里報名？
frm考試在GARP官網：www.garp.org進行報考，另外，大家報考FRM考試需要準備好報考證件還有一張FRM的信用卡。在FRM考試報考之前需要注冊，注冊的時候繳納400美元的注冊費用，并且考生繳納FRM考試費也是需要使用到信用卡的，因此提前準備好以備不時之需。
frm考試備考時長
GARP協會給出了備考規劃的建議，其中，一級和二級分別都需要15周的時間備考，二者加起來則需要6個月的時間。但眾所周知，FRM作為金融風險管理領域的證書，是有一定難度的，尤其對于國內考生而言，還有一個英語關擺在眼前。因此，在備考前做好詳細的復習計劃是很重要的。所以，GARP協會的備考時間只能算是最基本的底線時長，具體備考安排一定要比這長才更加穩妥！
frm考試知識點
FRM考試科目有10門，以下是每門考試的部分知識點，供大家進行參考：
1、風險管理基礎
Financial disasters；GARP code of conduct；The credit crisis of 2007；Arbitrage pricing theory and multi factor models；CAPM公式及其運用。
2、定量分析
貝葉斯公式、T分布、假設檢驗、Regression：時間序列，自相關，多重共線性。
3、金融市場與產品
Future（基本概念，期貨定價，期貨對沖，利率期貨）、Forward（基本概念，遠期定價，FRA）、Swap（基本概念，利率互換固定利率定價）、Option（基本概念，期權組合策略，奇異期權）。
4、估值與風險模型
Market risk、Credit risk、Fixed income；Operational risk。
5、市場風險測量與管理
Copula函數、Back-testing VaR、Securities、Jensen’sinequality。
6、信用風險測量與管理
Credit value adjustment；Counter party risk；Default probability計算；Credit exposure。
7、操作風險測量與管理
LVaR計算、Stresstest、Basel（threepillar，marketriskchargeinbasel2.5）。
8、風險管理和投資管理
Component VaR and marginal VaR計算；Funding risk（surplus計算）；Hedge funds。
9、金融市場前言話題
略
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