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　　在ACCA考試中，F5階段“Relevant cost 相關成本”是一個每年都會出現在考卷上的高頻考點，同時該考點也比較容易混淆，接下來會計網今天就跟大家進行解析。

　　1. Definition

　　Relevant costs arefuture incremental cash flows. 注意，這邊一定要同時滿足這三點：未來發生、增量的、現金流。只要有一個不滿足，都不能算是相關成本。

　　反例：非相關成本一定滿足至少其中之一

　　(i) Sunk cost—過去發生的

　　(ii) Depreciation—不是現金流

　　(iii) General fixed overheads—不是增量的

　　2.如何判斷?

　　A relevant cost is a future cash flow arising as a direct consequence of a decision.同時相關成本還要求，一定是和決策相關的，由于一個決定，導致未來會發生增量的現金流。比如說Committed costs是過去決定，未來發生的成本。那么和現在的決定是沒有關系的。

　　3. 具體運用

　　A special cutting machine will have to be hired for three months. Hire charges for this machine are $75 per month, with a minimum hire charge of $300.相關成本是300，因為最小要付出的現金流是300。

　　4. 難點(1)--Material

　　問：是否在倉庫現有?

　　如果答：NO，那么相關成本就是從現在市場購買的價值 ----end

　　如果答：有

　　追問: Regularly used?

　　答：Yes，那么相關成本還是市場購買價值

　　答：NO，RC=Higher of 1.Value in other use 2. Scrap value

　　5. 難點(2)--Labour

　　問：Spare Capacity?

　　如果答：Yes,相關成本是0 --end

　　如果答：NO

　　追問：Additional labour hour can be obtained ?

　　答：Yes，相關成本= Extra labour cost

　　答：No,相關成本= Total Labour cost + lost contribution

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，“Borrowing cost”每年都會出現在試卷題目里，同時也是ACCA考試一個重難點之一。接下來會計網就跟大家講解Borrowing cost借款利息的確認和計算，希望有所幫助。

　　01、Qualifying asset

　　首先正常借款利息的確認分錄為：

　　DR finance cost

　　CR loan/interest payable/cash

　　但是如果是為了建造qualifying asset 而發生的借款利息支出可以直接計入資產成本，即分錄為

　　DR asset

　　CR loan/interest payable/cash

　　那什么是qualifying asset 呢?

　　Qualifying asset 是企業需要花很長時間才可以使用或者銷售的資產，也就是要花費很長時間才可以建造完成的資產。

　　對于財務費用，計算公式：財務費用=負債*實際利率*時間

　　02、時間的確定

　　因此我們先來討論第一個問題：即時間的確定，對于資本化的開始時間，我們在以下三個開始時間中取最遲：

　　1) 開始建造

　　2) 開始借款

　　3) 獲得許可證

　　比如，企業在X1.1.1向銀行借了一筆300K 8%的款項，在X1.3.1開始建造資產，那么資本化的開始時間就是X1.3.1;

　　建造中途，如果建造項目被中斷或暫停，那么資本化需要相應暫停。比如X1.6.1-X1.7.31這兩個月員工罷工，工程無法繼續，那么資本化需要暫停2個月。

　　最后當項目被建造完成時，資本化被終止，比如X1.12.31項目建造完成，那么資本化終止。

　　因此在我們這個例子中，本期資本化的借款利率金額=300K*8%*(3/12+5/12), 即只有8個月的利息支出可以資本化。

　　03、利率的確定

　　接下來我們來討論公式中第二個數字，即利率的確定

　　既然是借款就分為兩類，一類是為了建造該資產專門借的一筆款項，即專項借款;一類是企業目前的資產池子中的借款，即一般借款。

　　對于專項借款的處理比較簡單，比如企業為了建造一個資產企業借了一筆利率為8%，金額為500K的款項，資本化的時間是9個月，那么資本化的借款成本=500K*8%*9/12=30K

　　對于一般借款的處理比較復雜，我們來看下面這個例子：

　　下表給出企業一般借款的情況

　　先來分析一下這個表格，其中利率為10%的借款期初X8.1.1金額是120，期末X8.12.31金額是120，說明120的負債從期初一直存在到期末，同理金額為80的負債也是從期初存在到期末。

　　因此如果從這個資產池子拿錢投入Qualifying asset的建造，那么我們用10%的利率是不合適的，用8.5%的利率也是不合適的。

　　所以我們要計算出他們的加權平均利息，即10%*120/(120+80) + 8.5%*80/(120+80)=9.4%

　　所以應該按照9.4%作為利率計算借款成本

　　下面我們來看一道例題題干的分析：

　　Golden Co had borrowed $4.8 million to finance the building of a building. Construction is expected to take three years. The loan was drawn down and incurred on 1 January 20X5 and work began on 1 April 20X5. $2 million of the loan was not utilized until 1 June 20X9 so Golden was able to invest it until needed.

　　Golden Co is paying 6% on the loan the can invest surplus funds at 4%.

　　Calculate the borrowing costs to be capitalised for the year ended 31 December 20X5 in respect of this project.

　　首先公司在X5.1.1借款4.8m，建造工作在X5.4.1開始，因此借款利率開始資本化的時間是X5.4.1，期末是X5.12.31，因此有9個月的利息需要資本化。

　　其中有2m的支出直到X9.6.1才開始使用，因此2m在4.1-6.1這段期間可以爭取投資收入，抵減資本化的借款支出

　　因此本年資本化的金額為4.8m*6%*9/12-2m*4%*2/12=0.203m

　　謝謝大家，今天的講解到此結束，祝大家A考順利!

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，有一個常考點是值得考生們去關注的，它就是Equivalent Annual Cost method(資產重置決策)，這個知識不僅可能會考到客觀題，也會有可能考到大題。下面我們來看看吧。

　　對于資產重置類型題目的考察，主要是兩種形式：

　　一種是替換舊資產時有兩種資產選擇，但由于這兩種資產壽命各不同，無法直接對比選擇。比如替換舊設備有兩個選擇，一個是A設備，總成本$1000，使用壽命10年;一個是B設備，總成本$5000，使用壽命5年。此時無法直接拿$1000和$5000對比。

　　另一種則是舊資產的更換頻率，按幾年更換一次較為合適。比如可以3年或者5年進行更換，但由于對應發生的總成本可能也不同。所以此時也無法直接對比。

　　這兩種情況本質其實都是由于年限不同，無法直接按成本進行對比。所以就會采用接下來我們要說的等額年金法EAC ( Equivalent Annual Cost method ) 來計算對比。這種方法不僅解決了年限不同的限制，即將其均攤切換到每一年的成本現值，這樣就能在相同周期內(一年為基準)按照誰小選誰的原則。同時也考慮了貨幣的時間價值。所以結果會更加客觀準確。

　　這種方法會有幾個假設前提：

　　一是不管選擇哪種方案，它只影響成本，對經營活動成本和效率無影響。

　　二是項目可以無限重置，一旦完成置換之后，一直會沿用下去，不考慮下次決策問題。

　　計算步驟：

　　第一步：

　　計算每一個置換方案成本的凈現值。

　　第二步：

　　將成本的凈現值除以對應的年金折現系數得到每年的等額年金成本。

　　公式：EAC=PV of Cost / Annuity Factor

　　(類比不同項目周期收益：如果兩個項目的NPV不同，項目的周期也不同。進行對比選擇時，按照同樣思路，將這兩個項目調整到同一時間維度，即切換到每年等額年收益即可進行對比。

　　此時公式：Equivalent Annual Benefit (EAB)=NPV of Project/Annuity Factor)

　　真題2018 S/D Q31：

　　Melanie Co is considering the acquisition of a new machine with an operating life of three years. The new machine could be leased for three payments of $55,000, payable annually in advance.

　　Alternatively, the machine could be purchased for $160,000 using a bank loan at a cost of 8% per year. If the machine is purchased Melanie Co will incur maintenance costs of $8,000 per year, payable at the end of each year of operation. The machine would have a residual value of $40,000 at the end of its three-year life

　　Melanie Co’s production manager estimates that if maintenance routines were upgraded the new machine could be operated for a period of four years with maintenance costs increasing to $12,000 per year, payable at the end of each year of operation. If operated for four years the machine’s residual value would fall to $11,000. Taxation should be ignored.

　　Required:

　　Using a discount rate of 10%, calculate the equivalent annual cost of purchasing and operating the machine for both three years and four years, and recommend which replacement interval should be adopted.

　　因為題目問題問的是通過EAC計算，讓判斷按3年還是按4年置換。所以能確定的前提是購買資產，第1段的租賃費用$55,000在此問無用。

　　第2段承接第1段對應置換的新設備周期是3年，初始投資成本$160,000，這筆資金通過借款融資而來，借款利率具體要求是讓按10%，不是原來題目中的8%。之后每年年末發生$8,000的維修費用，第3年末殘值收入$40,000。

　　第3段信息對應設備周期是4年，依然通過借款融資初始投資成本$160,000，之后每年年末發生$12,000維修費用，第4年末殘值收入$11,000。忽略稅的影響。

　　所以思路就是分別把周期為3年和4年對應的成本的凈現值計算出來，除以對應年金折現系數得到等額年金成本進行對比：

　　通過EAC對比，發現周期為4年的資產等額年成本小于3年的。所以當然選擇按照每4年進行資產置換。

　　Recommendation The machine should be replaced every four years as the equivalent annual cost is lower.

　　來源：ACCA學習幫

　　在往年的ACCA考試里，同樣有一個常考點經常會在試卷題目中出現，這考點就是“Borrowing cost”(借款利息)，今天會計網就跟大家講解借款利息的確認和計算，希望有所幫助。

　　01、Qualifying asset

　　首先正常借款利息的確認分錄為：DR finance cost CR loan/interest payable/cash

　　但是如果是為了建造qualifying asset 而發生的借款利息支出可以直接計入資產成本，即分錄為DR asset CR loan/interest payable/cash

　　那什么是qualifying asset 呢?

       Qualifying asset 是企業需要花很長時間才可以使用或者銷售的資產，也就是要花費很長時間才可以建造完成的資產。

　　對于財務費用，計算公式：財務費用=負債*實際利率*時間

　　02、時間的確定

　　因此我們先來討論第一個問題：即時間的確定，對于資本化的開始時間，我們在以下三個開始時間中取最遲：

　　1) 開始建造

　　2) 開始借款

　　3) 獲得許可證

　　比如，企業在X1.1.1向銀行借了一筆300K 8%的款項，在X1.3.1開始建造資產，那么資本化的開始時間就是X1.3.1;

　　建造中途，如果建造項目被中斷或暫停，那么資本化需要相應暫停。比如X1.6.1-X1.7.31這兩個月員工罷工，工程無法繼續，那么資本化需要暫停2個月。

　　最后當項目被建造完成時，資本化被終止，比如X1.12.31項目建造完成，那么資本化終止。

　　因此在我們這個例子中，本期資本化的借款利率金額=300K*8%*(3/12+5/12), 即只有8個月的利息支出可以資本化。

　　03、利率的確定

　　接下來我們來討論公式中第二個數字，即利率的確定既然是借款就分為兩類，一類是為了建造該資產專門借的一筆款項，即專項借款;一類是企業目前的資產池子中的借款，即一般借款。

　　對于專項借款的處理比較簡單，比如企業為了建造一個資產企業借了一筆利率為8%，金額為500K的款項，資本化的時間是9個月，那么資本化的借款成本=500K*8%*9/12=30K

　　對于一般借款的處理比較復雜，我們來看下面這個例子：

　　下表給出企業一般借款的情況

　　先來分析一下這個表格，其中利率為10%的借款期初X8.1.1金額是120，期末X8.12.31金額是120，說明120的負債從期初一直存在到期末，同理金額為80的負債也是從期初存在到期末。

　　因此如果從這個資產池子拿錢投入Qualifying asset的建造，那么我們用10%的利率是不合適的，用8.5%的利率也是不合適的。

　　所以我們要計算出他們的加權平均利息，即10%*120/(120+80) + 8.5%*80/(120+80)=9.4%

　　所以應該按照9.4%作為利率計算借款成本

　　下面我們來看一道例題題干的分析：

　　Golden Co had borrowed $4.8 million to finance the building of a building. Construction is expected to take three years. The loan was drawn down and incurred on 1 January 20X5 and work began on 1 April 20X5. $2 million of the loan was not utilized until 1 June 20X9 so Golden was able to invest it until needed.

　　Golden Co is paying 6% on the loan the can invest surplus funds at 4%.

　　Calculate the borrowing costs to be capitalised for the year ended 31 December 20X5 in respect of this project.

　　首先公司在X5.1.1借款4.8m，建造工作在X5.4.1開始，因此借款利率開始資本化的時間是X5.4.1，期末是X5.12.31，因此有9個月的利息需要資本化。

　　其中有2m的支出直到X9.6.1才開始使用，因此2m在4.1-6.1這段期間可以爭取投資收入，抵減資本化的借款支出因此本年資本化的金額為4.8m*6%*9/12-2m*4%*2/12=0.203m

　　來源：ACCA學習幫

　　債券溢價發行和折價發行是兩個不同的概念，債券溢價是債券價格大于票面價值的差額。溢價可以理解為企業以后各期多付利息，而事先發行方自己得到的補償。債券折價是價格小于票面價值的差額。債券折價是由于債券的票面利率低于市場利率而產生的。具體解釋如下：

債券溢價發行和折價發行

　　溢價，也就是票面利率大于實際利率，是企業以后各期要多付利息，而事先得到的補償。到期時間越長，企業多付的利息越多，得到的補償就應該越多，溢價就越多，債券價值越大。折價，也就是票面利率小于實際利率，是為企業以后各期要少付利息，而預先給投資者的補償。到期時間越長，企業少付的利息越多，事先給投資者的補償就應該越多，折價就越多，債券價值越小。

債券溢價攤銷的方法

　　溢價攤銷的方法可采用直接攤銷法或實際利率法：

　　直接攤銷法，又稱平均攤銷法，是將債券溢價在債券存續期內予以平均分攤的一種方法。這種方法簡便易行，但不太精確。其計算公式為：每期債券溢價攤銷額=債券溢價/債券年限

　　實際利率法，是以實際利率乘以本期期初債券賬面價值的現值，得出各期利息。由于債券各期期初賬面價值不同，因而計算出來的各期利息也不一樣。在債券溢價的條件下，債券賬面價值逐期減少，利息也隨之逐期減少。當期入賬的利息與按票面利率計算的利息的差額，即為該期應攤銷的債券溢價。這種方法計算精確，但較為復雜。

　　實務處理中多采用直線法。

債券折價攤銷的方法

　　債券的折價是按債券市場利率與票面利率計算的利息之差。為了使投資者的債券投資收益賬戶能正確反映實得利息，并使債券到期時債券投資賬戶的賬面金額與債券的面值相等，應對折價予以分期攤銷。對于債券的折價來說投資者每期的利息收入加上每期攤銷的折價，就是每期實得的利息收入。

　　債券折價的攤銷方法主要有：直線攤銷法和實際利息攤銷法兩種。

　　1、直線攤銷法

　　直線攤銷法是將債券購入時的折價在債券的償還期內平均分攤的方法。按照直線攤銷法，投資企業每期實際收到的利息收入都是固定不變的，在每期收到利息時編制相應的會計分錄。

　　2、實際利息攤銷法

　　實際利息攤銷法就是按各期期初債券的置存價值和債券發行時的實際利率（即市場利率）計算各期利息，并據以進行折價攤銷的方法。按照這種方法，債券投資每期的利息收入等于不變的實際利率乘以期初的債券置存價值；每期折價的攤銷數，則等于該期實得的利息收入與按票面利率計算的利息收入的差額。

債券是什么意思

　　債券是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾定期支付利息并到期償還本金的債權債務憑證。債券的發行主體可以是政府（或政府機構）、非金融企業、金融機構，還可以是國際組織。

　　PMP考試中有不少英文縮寫的專用名稱，為了方便考生更好地記憶考試知識點，這里將PMP常見的英文縮寫進行整理如下：

　　AC 實際成本 actual cost

　　ACWP 已完工作實際成本 Actual Cost for Work Performed

　　BAC 完工預算 budget at completion

　　CCB 變更控制委員會 change control board

　　COQ 質量成本 cost of quality

　　CPAF 成本加獎勵費用合同 cost plus award fee contracts

　　CPFF 成本加固定費用合同 cost plus fixed fee contract

　　CPI 成本績效指數 cost performance index

　　CPIF 成本加激勵費用合同 cost plus incentive fee contract

　　CPM 關鍵路徑法 critical path activity

　　CV 成本偏差 cost variance

　　EAC 完工估算 estimate at completion

　　EF 最早完成日期 early finish date

　　EMV 預期貨幣價值 expected monetary value

　　ES 最早開始日期 early start date

　　ETC 完工尚需估算 estimate to complete

　　EV 掙值 earned value

　　EVM 掙值管理 earned value management

　　FF 完成到完成 Finish-to-Finish

　　FFP 固定總價合同 Firm-Fixed-Price Contract

　　FMEA 失效模式與影響分析 Failure Mode and Effect Analysis

　　FP-EPA 總價加經濟價格調整合同 Fixed Price with Economic Price Adjustment Contracts

　　FPIF 總價加激勵費用合同 Fixed Price Incentive Fee Contract

　　FS 完成到開始 Finish-to-Start

　　IFB 投標邀請書 Invitation for Bid

　　LF 最晚完成日期 Late Finish Date

　　LOE 支持型活動 Level of Effort

　　LS 最晚開始日期 Late Start Date

　　OBS 組織分解結構 Organizational Breakdown Structure

　　PDM 緊前關系繪圖法 Precedence Diagramming Method

　　PMBOK 項目管理知識體系 Project Management Body of Knowledge

　　PV 計劃價值 Planned Value

　　QFD 質量功能展開 Quality Function Deployment

　　RACI 執行、負責、咨詢和知情矩陣 Responsible、Accountable、Consult、Inform Matirx

　　RAM 責任分配矩陣 Responsibility Assignment Matrix

　　RBS 風險分解結構 Risk Breakdown Structure

　　RFI 信息邀請書 Request for Information

　　RFP 建議邀請書 Request for Proposal

　　RFQ 報價邀請書 Request for Quotation

　　SF 開始到完成 Start-to-Finish

　　SOW 工作說明書 Statement of Work

　　SPI 進度績效指數 Schedule Performance Index

　　SS 開始到開始 Start-to-Start

　　SV 進度偏差 Schedule Variance

　　SWOT 優勢、劣勢、機會與威脅 Strengths,Weaknesses,Opportunities,Threats

　　T&M 工料 Time and Material

　　WBS 工作分解結構 Work Breakdown Structure

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_namePMP

　　目前正處于2021年ACCA3月考季的報名階段，除了報名不少考生也正努力為接下來的考生作準備，對此，會計網今天就為大家整理了關于ACCA(FM)科目易錯點內容，希望有所幫助。

　　ACCA(PM)科目易錯點梳理

　　Part A高頻易錯點

　　考試中，這一part抽到的話，極高概率會出現在選擇題，尤其是section A的選擇題。

　　其中一個很易錯的點-Value for money，這是衡量NFP是否實現其目標的標準，分為economy/efficiency/effectiveness三個子維度。

　　Economy 針對的是NFP投入的input的成本 (at minimum cost)，譬如，對于醫院，做同樣的手術，投入的成本(cost per operation)越低，economy越好。

　　Efficiency-針對的是NFP的input/output，強調使用資金的效率，或者是使用原材料的轉化率。

　　Effectiveness，指的是最終output的效果，每個NFP追求的結果是不一樣的，需要根據題干描述來推導。

　　可以這樣子理解，economy針對成本，effectiveness針對效果，而efficiency處在兩者中間，即投入相同成本時候達成的效果好壞，或者效果相同情況下投入的成本的高低。

　　請大家不要看到cost就覺得是economy，efficiency 也可能用cost去衡量啊，只不過達成某個效果投入的cost，要抓住實質!

　　Part B 易錯點

　　這一part特別容易出小細節的考題，不難但是范圍廣，總結一些特別易錯的知識點哦。

　　fiscal policy是政府【直接】調控，所以用到的工具是稅收 taxation和政府支government spending出，(當然政府缺錢的時候會用government borrowing)記這兩個就好，其他的工具就都是monetary policy。

　　commercial paper不付利息，treasury 不付利息，repo/reverse付利息

　　reserve yield gap很特別，意味著風險越大反而回報率更低，即equity的return小于debt 的return。

　　Eurobonds是一類債券的統稱，指的是標價不是發行國的本位幣的債券。

　　Part C 易錯點

　　Part C 是高頻考點哦，文字和計算都可能出現。下面放一些考官一直強調的易錯點。

　　Working capital 不等于working capital cycle，前者指的是current asset減去current liability，后者又稱cash operating cycle, 指的是一段時間，是天數，等于inventory days + receivable days – payable days。

　　Over-capitalisation和overtrading(under-capitalisation)都是針對營運資本的投資的，如果企業投資的時候過于保守，則出現Over-capitalisation， 即current asset 遠大于current liability;如果企業投資的時候過于激進，則會出現overtrading(under-capitalisation)，即current liability遠大于current asset，暗示流動性惡化。

　　Working capital investment/financing policy區別，依然是最高頻的考點。這兩個policy除了分類名字都叫moderate/aggressive/conservative，其他一點關系都沒有，financing policy 側重于current asset融資方式是使用短期還是長期融資，而investment policy側重于持有的current asset與current liability的相對多少，具體英語表達請參考2012 June Q2，考官有詳細解讀。

　　管理外幣應收的工具有letter of credit/export insurance/export factor/forfeiting等，如果考文字題，大概率是一個工具一到兩分，要求論述三個左右的管理工具，這塊大家普遍不熟悉，需要特別回顧英語表達。

　　Part D 易錯點

　　最高頻考點-NPV，計算需要注意：

　　配比原則 (nominal cash flow對應 nominal cost of capital, real cash flow對應real cost of capital)

　　只能用相關現金流，Only use relevant cash flows (sunk cost must be ignored)

　　就算題目告訴你，為了這個項目特別去舉債支付了利息，NPV當中也絕不會出現利息，原因是利息成本已經通過使用WACC折現而考慮進去了(Interest expense should not occur in NPV format as it has already been considered in cost of capital )，特別提示，利息在這里就是一個相關現金流，不放進去計算是因為不能計算兩次。此點極易錯，需要同學們特別留意。

　　Real method僅適用于所有項目都有相同inflation rate的情況。

　　Capital allowance 不是現金流，capital allowance乘以稅率才是每年省下來的現金流。

　　Part D其他高頻易錯點：

　　Lease or buy的折現率很特別，是cost of borrowing 而不是WACC。Sensitivity的計算，如果NPV計算中考慮了稅，那么分子的PV of variable也需要考慮稅。

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試中，FM科目里Investment appraisal 中NPV和IRR兩種評估方式很多同學都會容易混淆，對此，會計網今天就跟大家詳解這個常考點。

　　NPV

　　NPV是通過將項目中所有流出和流入的現金流進行折現，最終得出一個項目的凈現值，根據正負來決定一個項目是否值得投資的評估方式。一個項目如果最終得出NPV為正，那么說明項目中的現金流入的現值大于現金流出的現值，即該項目的融資成本cost of capital小于項目的IRR;反之如果NPV為負，那么說明該項目未來不能帶來凈現金的流入，可能不值得投資;如果NPV恰好等于0說明項目的投資成本的現值和后期收回的現金流的現值是相等的，從現金流的角度看不虧不賺。

　　在考試中，NPV一般會出現在計算中，也會和IRR以及其他投資決策方式進行對比。單獨考查NPV計算還是比較簡單的，需要在審題中注意題目中求的是怎樣的現金流。如果是永續年金，即每年收到的現金流是一樣的并且不間斷，那么可以在考試給出的annuity tables中根據項目年限和cost of capital選取正確的年金系數直接計算出項目最后的PV并且扣除初始投資得到項目的NPV;如果不是永續年金，那么就需要注意對應清楚每年的cash flow，以及對應的discount tables中的系數。另外除了項目的選擇，債券價值的計算也貫穿了NPV的計算思路，這里會涉及到我們在選取cost of debt 要考慮選取稅前還是稅后的，主要考慮因素是否有可以抵稅的利息，以及站在發行方還是購買方的角度，這里如何選取在往期文章中已經提到，如有需要可以自行進行翻閱。

　　IRR

　　IRR是另一種項目投資評估的方式。我們可以理解為當一個項目的回報率為多少時，項目不賺不虧(NPV=0)或者說是一個項目能承擔的成本上限。通過對比IRR(能承擔的成本上限)和項目的實際融資成本(cost of capital)來決定是否投資項目。當IRR> cost of capital 時，表示我們實際付出的成本是在可接受范圍內的，此時項目可接受;當IRR< cost of capital時，表示我們實際付出的成本是超出可接受的上限的，此時項目會被拒絕。IRR的計算前半部分需要用到NPV的計算，需要計算兩個cost of capital下NPV的值然后套用公式

　　計算出該項目的IRR。此處a,b均代表選取的cost of capital的值，并且直接用%前的數字計算即可(即15%-10%=5%，一直帶著%計算即可，不用變成0.05進行計算)。此處可以自由選擇，比較常選的是10%和15%。計算時候會有差異，考試不會扣分。

　　考試中會直接考查IRR的計算，并且在計算可轉債(convertible debt)價值時也會用到IRR的計算。所以同學們一定要熟練掌握。

　　對比IRR和NPV

　　對比IRR和NPV的優缺點

　　1. Mutually exclusive projects：IRR是一個相對數，NPV是一個絕對數，因此有時會有矛盾的情況出現。比如當兩個及兩個以上的項目出現，可能項目A的NPV是大于項目B的，但是IRR卻是項目A 小于項目B，那么從NPV角度看A應該被接受，但是從IRR角度看應該是B被接受。此時很難做出一個決定，因為兩種方式一個是絕對值，一個是相對值。一般情況下會優先NPV的結果。

　　2. Non-conventional cash flows:IRR在傳統現金流下只有一個值(即項目開始現金流出，之后均為現金流入);但是如果是一個非傳統的現金流，開始是現金流出后續現金有流入也有流出，那么IRR的值就可能有超過1個，此時IRR 就不具有參考性了。

　　3. reinvestment assumption:在IRR中有一個再投資假設，比方說某個項目的IRR=20%，公司的融資成本=10%，那么再投資假設就認為將項目賺到的錢花在市場別的投資上，依舊可以賺到20%的回報率。但是這個假設在現實生活中很難實現，我們很難在市場上依舊找到相同報酬率即20%的項目，但是NPV就解決了再投資假設的缺陷，認為項目賺到的錢，可以在市場上再投資，賺到的回報率是公司的融資成本即10%，這個假設更為實際。所以再投資假設是IRR自身的一個缺陷，可能會高估項目自身的回報率，給投資者帶來錯誤的信息。

　　來源：ACCA學習幫

　　債券的發行價格的公式有兩種，一種是分期付息，到期還本，另一種是按年計息，到期一次還本并付息，兩種計算公式如下，其中現值系數都是按市場利率為基礎計算的，具體可以查詢現值系數表。

　　1、分期付息的債券的發行價格=每年年息×年金現值系數+面值×復利現值系數

　　2、到期一次還本并付息的債券的發行價格=到期本利和×復利現值系數

債券發行價格受什么影響

　　債券的發行價格受同期實際利率的影響較大，當債券的票面利率高于實際利率時，按超過票面價值的價格發行稱為溢價發行；當債券的票面利率低于實際利率時，按低于票面價值的價格發行稱為折價發行；當債券的票面利率與實際利率一致時，按票面價值的價格發行稱為按面值發行。

應付債券發行程序

　　企業債券發行的程序：發行債券議案經企業決策機構或董事會決定；須經職代會或股東會批準；企業應經合格的資信評級機構進行評級；報經中央銀行或其分支機構批準；印制確定金額的債券；選擇發行代理機構、簽代發協議；公開發行債券。

應付債券的分類

　　企業債券按不同的標準可作出多種分類，主要包括：

　　1、按發行方式劃分。可分為記名企業債券和無記名企業債券。前者應記錄債券持有者的姓名，后者無需記錄持有者的姓名。

　　2、按有無擔保劃分。可分為有擔保企業債券和無擔保企業債券。有擔保企業債券以某種特定財產作為執行債券協議的保證而發行的企業債券。按抵押資產的不同，又可分為不動產抵押債、動產抵押債、證券擔保債、設備信托債和其他擔保債。按同一財產多次作為公司債的抵押品的次序，又可分為第一抵押公司債，第二抵押公司債。第二抵押公司債的償還排在第一抵押公司債之后。無擔保企業債券是完全以企業信用作為擔保而發行的債券。

　　3、按償還方式劃分。可分為定期償還債券和分期償還企業債券。前者指在同一個到期日全部清償的企業債券;后者指分期分批償還本金的企業債券。

　　股票發行費用計入“資本公積-股本溢價”科目，發行費用從溢價收入中扣除，溢價金額不足以沖減的，或屬于按面值發行無溢價的，則依次沖減盈余公積以及未分配利潤。

　　股票發行費用是指發行公司在籌備和發行股票過程中發生的費用，影響和決定股票發行手續費大小的因素具體包括：發行總量、發行總金額、股票發行公司的信譽、股票的種類以及代理發行方式。

　　股票發行費用具體包括哪些？

　　1、承銷費用：也稱發行手續費，指發行公司委托證券承銷機構發行股票時支付給后者的傭金，在股票發行費用中所占比重最大。承銷費用通常按企業募集資金總額的一定百分比計算，由承銷商在投資者付給企業的股款中扣除。

　　2、保薦費用：公開發行股票依法采取承銷方式的，應聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人，保薦費用為發行公司委托保薦機構推薦股票發行上市所支付的費用。

　　3、其他中介機構費用：股票發行過程中會涉及評估、財務和復雜的法律問題，因此，企業自股票發行準備階段起就應當聘請具有證券從業資格的資產評估機構、會計師事務所以及律師事務所參與發行工作，此類中介機構的費用也是股票發行過程中須支付的，收費標準基本按企業規模大小以及工作難易程度確定。

　　股票發行費用怎么進行賬務處理？

　　借：資本公積——股本溢價

　　　　貸：銀行存款

　　收到發行款項：

　　借：銀行存款

　　　　貸：股本

　　　　　　資本公積——股本溢價

　　資本公積是什么意思？

　　資本公積是指企業在經營過程中由于接受捐贈、股本溢價以及法定財產重估增值等原因所形成的公積金，其是與企業收益無關而與資本相關的貸項，也是指投資者或他人投入到企業、所有權歸屬于投資者、且投入金額上超過法定資本部分的資本。

　　股票發行費用指的是發行公司在籌備和發行股票過程中需要的費用，例如中介服務費、上網費，那么股票發行費用的賬務處理怎么做？

　　股票發行費用的會計分錄

　　發行股票手續費沖減資本公積－股本溢價：

　　借：資本公積－股本溢價

　　       貸：銀行存款

　　收到發行款項：

　　借：銀行存款

　       　貸：股本

　　              資本公積－股本溢價

　　什么是資本公積？

　　資本公積是指企業在經營過程中由于接受捐贈、股本溢價以及法定財產重估增值等原因所形成的公積金，與企業收益無關。

　　其所有權屬于投資者，并且投資者投入金額超過了法定資本部分才會有資本公積。

　　“資本公積”科目屬于所有者權益類科目，用于核算企業收到投資者出資超出其在注冊資本或股本中所占的份額以及直接計入所有者權益的利得和損失等，并且應當分別按照“可供出售金融資產”、“資本溢價”、“股本溢價”、“其它資本公積”進行明細核算，期末貸方余額反映企業資本公積的余額。

　　股本怎么理解？

　　股本用于股份制公司、企業投入的資本。

　　“股本”科目屬于所有者權益類科目，股份有限公司應當設置“股本”科目，但是除股份有限公司外，其他企業應設置“實收資本”科目，用于核算投資者投入資本的增減變動情況。

　　什么是銀行存款？

　　銀行存款是資產性質的科目，借方表示增加，貸方表示減少，期末余額在借方。

　　銀行存款賬戶分為基本存款賬戶、一般存款賬戶、臨時存款賬戶和專用存款賬戶。