你對95后的刻板印象是什么？

　　是“我的夜，我做主。氪金一族，通宵羊了個羊，結果成了驢了個驢”？

　　是“耳機一帶，誰都不愛?；钤谧约旱男∈澜缋餆o法自拔”？

　　是“萬物皆可社交，物以類聚，人以圈分”？

　　還是“月光族，剁手不斷，自寵有方”？

　　這些確實是Z世代所具備的不同于X世代和Y世代的特點，但是，這些并不是一個完整的Z世代人群的畫像。因為，除了前面的那些“標簽”外，他們還是“理財狂魔”！你敢相信嗎？！

　　Z世代，也稱“網生代”，專指出生于1995年至2009年之間的這一代。我國共有約2.6億“95后”人口（現13-27歲），勞動年齡的“95后”人口約2億人（18-27歲），占勞動年齡人口的22.7%。因為這一代人群的成長經歷伴隨著中國移動互聯網的蓬勃發展，手游、動漫等新興產業的興起和成長。

　　Y世代專指1980年至1994年間出生的人群，這一代人是伴隨著游戲機、電腦、互聯網成長起來的。

　　X世代則專指1965年至1979年間出生的人群。按照15年一個代際的規律劃分，我們會發現，不同代際的人群在各個維度都具有各自的鮮明特點。

　　一、Z世代人群的特點

　　注意力24小時在線，熬夜是常態，全天候聚焦社交。

　　晚上八點至次日凌晨兩點是他們的注意力自主支配時間，這段時間Z世代通?；钴S在視頻、音樂、游戲和直播上。其中，短視頻流量呈現向長視頻遷移的趨勢，綜藝、紀錄片、高質量有干貨的課程都是95后的“菜”。95后24小時注意力分布情況見下圖：

（圖片來源：《95后年輕人注意力洞察報告》）

　　95后可謂是名副其實的資深游戲玩家！據不完全統計，近7成的95后男性愿意為游戲充值。從充值金額上，他們會保持適度“氪金”的狀態，近5成95后男性每年為游戲充值不超過500元。在為游戲充值的目的上，63.9%的95后男性是為了購買喜歡的皮膚，取悅自己，其次是獲得更廣的社交圈，以及快速提升等級。

　　二、除了花錢，95后也愛“搞錢”

　　88.2%的95后有理財的經驗，他們首次理財的時間大概在工作后的兩年后，相比他們的父輩提前了8年。

　　《Z世代基民洞察報告》的數據顯示，公募基金、存款和銀行理財在Z世代基民中的滲透率極高，這可能和投資的便利程度、投資門檻較低直接相關。

　　隨著家庭財富水平的提高，很多95后的父輩很早就開始為其子女理財。很多大學生也會拿出部分生活費買基金練手。過去一年中，各種投資產品在Z世代投資者中的滲透率見下圖。

（圖片來源：《Z世代基民洞察報告》）

　　51%的95后理財的主要目的是“賺點零花錢”。從投資的長期考量看，95后投資者主要是為資產保值增值，為創業、買房、結婚作準備。這里面不乏有一些跟風參與投資的群體，由于社交是Z世代熱衷的活動，理財也關乎社交娛樂。

　　“你買基金了么”已經成為95后相互問候的方式，基金日益見漲的話題度，在很大程度上給投資基金賦予了一些娛樂和社交的屬性?！?strong>追星式”的理財方式帶給95后茶余飯后的談資，入駐小紅書、B站的理財UP主的視頻播放量有的可達上百萬/條。

　　據《Z世代基民洞察報告》的數據表明，Z世代基民投資理財的全部本金平均接近1.9萬元，其中，平均1.4萬元用于投資基金（占投資總額的74%）。

　　每個Z世代基民平均持有3.6只基金，收益率平均可達到10.4%！但持有期限并不算長，一只基金的平均最長持有期只有12.2個月，最短的持有期平均僅2.4個月，說明絕大多數的Z世代基民是短線投資者。

　　Z世代基民的基金平均投資業績情況如下：

（圖片來源：《Z世代基民洞察報告》）

　　現在還不趕緊打開你的賬戶看看你的收益率有沒有給大家拖后腿。

　　三、Z世代基民投資理財存在的問題

　　雖然Z世代基民的投資態度相對謹慎，重視本金的安全性，僅4%的基民愿意承擔超過20%的虧損。但是，由于缺乏系統的金融知識，Z世代投資者在理財過程中存在很多問題，而這些問題只要學習了CFA一級就能完美地避免，幫你更理性投資，獲得更理想的投資業績！

　　?問題1：盲目跟風，做友好的追隨者

　　有數據統計，近半數的Z世代基民愿意跟隨熟人、短視頻、推文等外部信息做投資決策而不會自己深入地做基本面研究。這也是前面提到的這代人投資的一個特征——追星式投資的原因。

　　以坤坤、葛蘭為代表的明星基金經理受到Z世代基民的熱捧，90%的95后投資者會通過基金經理過往的業績和經驗選擇基金，84%的95后投資者會通過基金持倉覆蓋熱門板塊選擇基金。

　　這樣做的漏洞在于，投資者忽略了一個基金經理獲得長期穩定高收益的概率本身就很低這個事實。通常，投資者僅查閱基金經理近一兩年的投資收益就決定是否投資其管理的基金，這種做法也過于片面。

　　這些看似習以為常，實則不完全理性的投資現象是可以利用CFA一級投資組合科目中學習的《行為金融學》的相關知識解釋。

　　實際上，在市場上的投資者都是非理性的，由于人們并沒有能力充分并準確地分析所有的信息，以及分析這些信息給大腦帶來的壓力和認知成本都驅使投資者們直接跟風，抱住大佬的大腿，追漲殺跌。

　　這也是現實版的“后悔厭惡偏差（regret aversion bias）”。由于大家害怕自己做的研究導致錯誤的投資決策，從而給自己帶來并不愉悅的悔恨感，索性不去研究了，直接追隨他們心中的權威人士，導致羊群效應。這類人，在行為金融學中被稱為“友好的追隨者（Friendly Follower）”。

　　有過追漲殺跌行為的人群在2019和2020兩年的收益都少于沒有追漲殺跌的人群，他們的投資收益分別減少了7%和5%。就算在市場劇烈波動的2021年，堅持持有的投資者的投資收益也依然高于追漲殺跌的投資者的投資收益。

（圖片來源：《Z世代基民洞察報告》）

　　?問題2：損失厭惡，過度交易

　　仔細觀察Z世代基民的投資行為，我們發現，超過80%的Z世代基民會在-10%到+10%的收益率區間進行止盈止損操作，操作頻率明顯高于其它年齡段的投資群體。

　　而且，從總體來看，有止盈行為的人比有止損行為的人更多。這就意味著Z世代基民“落袋為安”的意愿比“割肉”意愿更強，這是典型的“損失厭惡偏差(loss aversion bias)”。這無疑是一種非理性的投資行為，拋開資產本身的價值增值核心動力的分析，片面地以資產價格的短期波動指導投資決策，很難獲得長期收益機會。

　　另外，過度頻繁的交易必將拉低稅后費后投資收益。很多基金的贖回需要收取一定的費用，尤其是短期持有的基金贖回不能享受零贖回費率的條件。不同投資風格的基金收益率受到高頻交易的影響各不相同，頻繁交易行為對收益率的損耗最大可超過4%。

（圖片來源：《Z世代基民洞察報告》）

　　四、給Z世代基民投資理財的建議

　　通過定投和交叉持有等方式降低持倉波動、拉長持有期限和優化交易行為，進而提升投資獲得感。

　　學習系統的金融知識，形成自己的投資理念和風格，在充分了解產品的前提下做投資決策，杜絕盲目跟風投資。

　　獲取高質量、有深度的投教資源，培養正確的投資態度和方法。

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　　▎本文由高頓金融分析師原創編輯，作者：楊洋。如需引用或轉載請聯系原作者授權，如有侵權，請添加微信號：cfawx666議定處理！