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　　四月份的CMA考試已經考完了，距離七月份CMA考試還有三個多月，有充足的時間考生們要積極備考，今天會計網給大家講解投資組合的相關內容，希望能夠幫到大家。

　　CMA知識點：組合中的風險

　　1、系統風險（市場風險、不可分散/不可規避的風險）

　　系統風險（systematic risk）（又稱為市場風險、不可分散風險、或不可避免風險）是指，由市場整體收益率變化所引起的股票或投資組合收益率的波動性。

　　這種風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的，這些因素包括國家經濟的變動（市場基準利率），國會稅率改革或世界能源狀況（石油價格）的變化等等

　　2、非系統（獨有）風險

　　非系統風險（unsystematic risk）（可分散風險diversifiable risk或可避免風險avoidable risk）是指，不是由整體市場波動所引起的股票或投資組合收益率的波動性，可以通過分散化來規避此類風險。

　　此類風險是某個企業或行業獨有的，比如新的競爭對手和/或技術上的突破。

　　注意：系統性風險是無法通過投資分散化來規避的。

　　3、投資組合的目的

　　通過大量的資產來分散投資的風險。就降低風險而言，只要證券不是絕對正相關（方向相同，幅度相同），投資分散化就可以有效地降低投資風險。

　　組合的收益：加權平均的收益

　　組合的風險（標準差）：小于加權平均的標準差（只要構成組合的個別證券收益率不是完全正相關）。若投資組合的個別證券收益率完全負相關（方向相反，幅度相同），則可以實現完全規避風險，即組合的標準差為0。

　　4、投資組合的風險

　　（1）協方差→衡量兩個資產收益變化的方向

　　（2）相關系數→衡量兩個資產收益的線性關系

　　r＝-1→絕對負相關（方向相反，幅度相同），

　　-1<r<0→負相關（方向相反，幅度不同），

　　r＝0→無線性關系，

　　0<r<＋1→正相關（方向相同，幅度不同），

　　r＝＋1→絕對正相關（方向相同，幅度相同）

　　企業在經營過程中可能會通過出售投資性房地產的形式來取得收入，對于這一部分收入一般計入其他業務收入科目中核算。

　　出售投資性房地產屬于什么收入？

　　出售投資性房地產屬于其他業務收入。投資性房地產，是指為賺取租金或資本增值,或兩者兼有而持有的房地產。投資性房地產應當能夠單獨計量和出售。投資性房地產主要包括：已出租的土地使用權、持有并準備增值后轉讓的土地使用權和已出租的建筑物。

　　出售投資性房地產的會計分錄

　　1、成本模式下出售投資性房地產，

　　借：銀行存款

　　　　貸：其他業務收入等

　　借：其他業務成本

　　　　投資性房地產累計折舊（攤銷）

　　　　投資性房地產減值準備

　　　　貸：投資性房地產

　　2、公允價值模式下出售投資性房地產，

　　借：銀行存款

　　　　貸：其他業務收入等

　　借：其他業務成本

　　　　貸：投資性房地產—成本

　　　　　　投資性房地產—公允價值變動（或借方）

　　借：公允價值變動損益

　　　　貸：其他業務成本

　　或相反分錄

　　借：其他綜合收益

　　　　貸：其他業務成本

　　什么是投資性房地產？

　　投資性房地產，是指為賺取租金或資本增值（房地產買賣的差價），或兩者兼有而持有的房地產。投資性房地產應當能夠單獨計量和出售。投資性房地產主要包括：已出租的土地使用權、持有并準備增值后轉讓的土地使用權和已出租的建筑物。

　　其他業務收入包括什么？

　　其他業務收入是指企業主營業務收入以外的所有通過銷售商品、提供勞務收入及讓渡資產使用權等日常活動中所形成的經濟利益的流入。如材料物資及包裝物銷售、無形資產轉讓、固定資產出租、包裝物出租、運輸、廢舊物資出售收入等。

　　作為會計人員，經常碰到有關營業收入的問題。營業收入涉及了主營業務收入、其他業務收入。那么營業收入是否包括投資收益?怎么計算?來一起了解下吧!

　　營業收入包括投資收益嗎?

　　答：營業收入是不包括投資收益的。

　　因為營業收入包括主營業務收入及其他業務收入，其來源是公司本身的業務。而投資收益是作為一項損益計算的(除公司本身從事投資等金融行業外)。所以營業收入不包括投資損益。

　　營業收入是怎么算的?

　　答：營業收入=主營業務收入+其他業務收入+視同銷售

　　例如：旅行社的營業收入該如何計算?

　　營業收入：營業收入指的是企業由于銷售商品、提供勞務和讓渡資產使用權等而形成的經濟利益的總流入。包括了主營業務收入及其他業務收入。注意收入并不包含第三方或者客戶代收的款項。

　　主營業務收入：比如工業企業的主營業務收入為銷售產成品、半成品及提供工業性勞務作業的收入。主營業務收入的含義為企業經常性、主要業務所產生的收入，其對企業的經濟效益有著較大的影響。

　　營業收入對企業有什么意義?

　　營業收入是企業的主要經營成果，也是企業取得利潤的重要保障。它是企業現金流入量的重要組成部分。加強營業收入管理，不單單是一種實現企業財務目標的重要手段，也是增強企業競爭力的重要途徑。另外，營業收入的實現，與企業再生產活動密切相關，它是企業補償生產經營耗費的資金來源。

　　對外投資收益可以理解為企業對外投資所得的收入，比如對外投資取得的股利收入。那么對外資收益屬于其他業務收入嗎？

　　投資收益屬于其他業務收入嗎？

　　投資收益不屬于其他業務收入。

　　投資收益是指企業對外投資所得的收入，比如企業對外投資取得股利收入、債券利息收入以及其他單位聯營所分得的利潤等，屬于損益類會計科目，減少時記借方，增加時記貸方，主要核算：

　　1、企業處置交易性金融資產；

　　2、交易性金融負債；

　　3、可供出售金融資產實現的損益；

　　4、投資性房地產的租金等。

　　其他業務收入是指企業各種主營業務以外的其他日常活動所取得的收入，核算企業根據收入準則確認的除主營業務以外的其他經營活動實現的收入。

　　對外投資收益能作為業務招待費的扣除基數嗎？

　　收到投資收益會計分錄

　　1、成本法核算長期股權投資

　　有期間被投資單位宣告分派現金股利或利潤時，按應享有的份額確認為當期投資收益：

　　借：應收股利

　　貸：投資收益

　　2、權益法核算長期股權投資

　　投資收益按照被投資單位實現的凈利潤中應享有的份額來計算：

　　借：長期股權投資——損益調整

　　貸：投資收益

　　3、持有交易性金融資產取得投資收益：

　　借：應收股利

　　應收利息

　　貸：投資收益

　　投資收益是否要交企業所得稅？

　　投資收益需要繳納企業所得稅，但股息、紅利等權益性投資收益，按相關稅法規定可以免稅，無需繳納企業所得稅。

　　免稅收入包括：

　　1、國債利息收入免稅；

　　2、居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益，符合稅法規定條件的可以免稅；

　　3、在中國境內設立機構、場所的非居民企業從居民企業取得與該機構、場所有實際聯系的股息、紅利等權益性投資收益免稅；

　　4、符合條件的非營利組織取得的特定收入，可以免稅，但非營利組織從事營利性活動取得的收入除外。

　　“投資組合管理”在CFA一級考試中分值占比8%~12%，難度和權重都不高。然而這門科目的比重在CFA二、三級中會逐漸增加，因此考生必須在一級的時候打好基礎，本門科目需掌握的是組合管理中分散風險的核心思想，以及如何構建組合的思路，里面涉及的有效前沿、資本配置線、資本市場線、證券市場線等既是學習的難點，也是考綱的重點。本門科目涉及計算的部分很簡單，考生不必擔心。

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　　“投資組合管理”一共六章，涉及的內容包括組合管理過程概述、組合的風險與收益個人投資者行為偏差、風險管理。其中組合管理過程概述屬于框架性、總結性內容；組合的風險與收益將具體講解構建組合的思路，需要重點掌握；個人投資者行為偏差為2022年考綱中新增內容，原為三級中行為金融學的核心內容，介紹個人投資者的一些非理性偏誤，只做定性考查，知識條理清晰。風險管理只涉及定性概念，比較簡單。

投資組合管理學科概述

　　組合管理是什么?為什么要學組合管理?

　　首先破解一下“組合”這個詞是什么意思。組合，英語中叫portfolio，其實就是一個投資籃子。我們常說“不要把雞蛋放在同一個籃子里”，所以組合的中心思想就是不要把某個資產單獨放到投資籃子中，比如說把所有的錢都去買萬科這一只股票。

　　換句話說，我們可以在這個投資籃子中裝得更豐富一些，比如既有萬科這樣的大盤股，又有小盤股、政府債、公司債、現金等等。我們發現，這樣豐富的投資籃子可以降低總的投資風險。

　　但是市場上可以投資的產品這么多，我們應該投資什么，投資多少比例呢？這就是“管理”的過程了。因此，在學習完這門課后，我們將能夠尋找最合適的投資產品并以最優的權重進行投資，也就是做資產配置。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_nameCFA

　　復習方法：

　　組合管理與數量聯系較為緊密，可以學習完數量后優先學習組合管理這門學科。

　　一級組合管理雖然占比不高，但考試題目較為常規。大家抓住重點難點，預留出做題時間，千萬不要戰略性放棄這門高性價比學科。

　　前幾天，會計網在后臺收到了小伙伴的提問，稱其并不清楚股權投資分紅收入方如何進行繳稅，接下來，會計網就跟大家解答這個問題。

　　問：股權投資分紅(稅后利潤分紅)收入方是否繳納營業稅?收入方是否涉及所得稅調減?

　　答：《營業稅暫行條例》第9條規定，在中華人民共和國境內提供本條例規定的勞務、轉讓無形資產或者銷售不動產的單位和個人，為營業稅的納稅人，應當依照本條例繳納營業稅。

　　根據上述規定，企業股權投資取得權益性投資收益不屬于營業稅征稅范圍。

　　《企業所得稅法》第二十六條規定，企業的下列收入為免稅收入：

　　(一)國債利息收入;

　　(二)符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益;

　　《企業所得稅法實施條例》第十七條規定，企業所得稅法第六條第(四)項所稱股息、紅利等權益性投資收益，是指企業因權益性投資從被投資方取得的收入。

　　股息、紅利等權益性投資收益，除國務院財政、稅務主管部門另有規定外，按照被投資方作出利潤分配決定的日期確認收入的實現。

　　《國家稅務總局關于貫徹落實企業所得稅法若干稅收問題的通知》(國稅函[2010]79號)第四條規定，企業權益性投資取得股息、紅利等收入，應以被投資企業股東會或股東大會作出利潤分配或轉股決定的日期，確定收入的實現。

　　根據上述規定，企業對長期股權投資按權益法核算確認的投資收益，會計按照應享有或應分擔的被投資單位實現的凈損益的份額確認，稅法按被投資單位宣告分派現金股利或利潤時確認為當期投資收益，會計和稅法存在差異。企業按權益法核算確認的投資收益，企業所得稅匯算清時被投資方未宣告分配的調減應納稅所得額，已宣告分配的應將此投資收益作為免稅收入填報。企業對長期股權投資按成本法核算的，會計和稅法確認投資收益時間一致，匯算清繳時作為免稅收入填報。

　　企業在經營過程中進行債券投資時，獲得的利息收入一般計入銀行存款科目，投資收益科目處理，相關的賬務處理怎么做？

　　債券投資利息收入的會計分錄

　　借：銀行存款

　　　　貸：投資收益

　　什么是債券投資？

　　債券投資是指債券購買人（投資人，債權人）以購買債券的形式投放資本，到期向債券發行人（借款人、債務人）收取固定的利息以及收回本金的一種投資方式。債券的主要投資人有保險公司、商業銀行、投資公司或投資銀行，各種基金組織。此外，公司、企業以及個人也可以將閑置資金投放到債券上，投資人以相當于債券票面價格的貨幣購買債券，按照一定的利率收取利息，取得收益，在規定的期限到來時，再收回本金，債券按發行人可分為政府債券、公司債券和金融債券三種。

　　投資收益是什么？

　　投資收益是指企業對外投資所得的收入(所發生的損失為負數)，如企業對外投資取得股利收入、債券利息收入以及與其他單位聯營所分得的利潤等。

　　投資收益的借貸方向

　　投資收益是損益類會計科目，損益類科目減少記借方，增加記貸方。使用“投資收益”科目核算的包括：證券投資收益、投資性房地產的租金、企業處置交易性金融資產、交易性金融負債、可供出售金融資產實現的損益等。

　　公司因債券投資，取得的利息收入可計入投資收益科目核算，相應的會計分錄是什么？

　　債券投資利息收入分錄處理

　　借：銀行存款

　　       貸：投資收益

　　投資收益是指企業對外投資所得的收入(所發生的損失為負數)，如企業對外投資取得股利收入、債券利息收入以及與其他單位聯營所分得的利潤等。

　　投資收益是損益類會計科目，損益類科目減少記借方，增加記貸方。使用“投資收益”科目核算的包括：證件投資收益、投資性房地產的租金、企業處置交易性金融資產、交易性金融負債、可供出售金融資產實現的損益等。

　　債券投資的優缺點是什么？

　　優點

　　1.投資收益比較穩定(未來利息、轉讓價格及買賣差價穩定);

　　2.投資安全性好(相比較股票)。

　　缺點

　　購買債券不能達到參與和控制發行企業經營管理活動的目的。

　　債券估價模型：

　　1.債券的價值也稱為內在價值、理論價格，是指在債券投資上未來收取的利息和收回本金的現值。

　　2.影響債券價值的因素主要有：①債券的面值。②期限。③票面利率。④所采用的貼現率(一般選用市場利率)。