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　　期貨從業(yè)與證券從業(yè)都是金融行業(yè)中入行必備的證書，作為入門級考試，有不少考生都會拿期貨從業(yè)與證券從業(yè)進行比較，到底期貨從業(yè)與證券從業(yè)哪個比較難?考生先報考哪門考試?我們來了解下吧。

　　期貨從業(yè)與證券從業(yè)哪個難?

　　1、考試情況

　　根據(jù)歷年總體的考試情況，有學霸們也得出了相應的總結，總的來說從涉及的專業(yè)知識內(nèi)容還是考試難度方面證券從業(yè)難度都會略低于期貨從業(yè)，根據(jù)往年情況，有不少考生都會先報考證券從業(yè)，再報考基金從業(yè)、然后期貨從業(yè)依次順序來報考，當然考生也可根據(jù)自身實際需求進行報考。

　　2、考核內(nèi)容

　　從考核的內(nèi)容來看，期貨從業(yè)與證券從業(yè)涉及的知識點都比較基礎和簡單，不過兩門考試的內(nèi)容特點卻有一定差異性。

　　期貨從業(yè)涉及的內(nèi)容會比較專業(yè)，所學的東西也比較細、比較深入，其中會涉及一定數(shù)量的計算題，除了記憶外，還需要考生具備一定的運算能力。

　　而證券從業(yè)所涉及的內(nèi)容范圍會比較廣泛，考生平時需要學習的知識也比較多，所花時間比較長，因此考生在備考證券從業(yè)需要合理分配好時間。

　　3、考試通過率

　　從歷年的考試情況來看，證券從業(yè)通過率一直都高于期貨從業(yè)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，報名參加證券從業(yè)的考生，60~70分數(shù)段占比人數(shù)較多，因為證券從業(yè)考試的考題并不需要太多的思考，所以通過考試的人數(shù)自然也會增多。

　　而期貨從業(yè)考試方面，涉及的考點內(nèi)容比較專業(yè)，由于有比較多考生備考不夠充分，所以考試通過率大大降低。

　　4、就業(yè)方向

　　對于報考證券從業(yè)考試的考生，其就業(yè)方向自然會成為證券從業(yè)人員，通常會在證券投資中心、基金管理公司、中國證監(jiān)會等企業(yè)進行工作。

　　報考期貨從業(yè)考生，其就業(yè)方向可以選擇在期貨經(jīng)紀公司、期貨交易所、相關期貨業(yè)務機構等企業(yè)工作。

　　看跌期權也被稱作是賣權或認沽期權，其收到的期權費是交易性金融負債的初始計量金額。那么如何理解賣出看跌期權?會計處理怎么做?會計網(wǎng)整理了有關內(nèi)容，來了解下吧。

　　賣出看跌期權是什么意思?

　　1、賣出看跌期權屬于保守策略，看跌期權的出售者，收取期權費，成為或有負債的持有人。

　　2、一般在預計標的資產(chǎn)價格會上漲，并且上漲空間可能沒有很大時，使用賣出看跌期權策略。賣出期權通常在波動率的減少中獲利。

　　3、看跌期權，也被稱作是賣權、認沽期權。如果以一定的執(zhí)行價格賣出看跌期權，則可以獲得權利金收入。

　　4、看跌期權是指未來賣出某項資產(chǎn)的權利，能以擁有權利的方式來盈利，也能以賣出權利的方式來盈利，盈利的多少和執(zhí)行價格與標的物市場價格以及權利金的關系有關。對于賣出看跌期權的一方來說，其在賣出期權時所獲得的權利金收入也就是相應最大的收入。行權時，若是標的物市價比執(zhí)行價格低，執(zhí)行價格和市價的差額則是賣方的虧損，其差額要是小于權利金，那么對于賣方而言，還是能夠盈利的，反之則會陷入虧損。

　　賣出看跌期權如何做會計處理?

　　1、賣出看跌期權，其收到的期權費就是交易性金融負債的初始計量金額，后續(xù)公允價值變動應計入損益;

　　2、對于公允價值變動，理論上每月進行計量和確認，應在每次對外提供財務報表的資產(chǎn)負債表日對公允價值變動損益進行確認;

　　3、看跌期權可以理解為在有限時間范圍內(nèi)，用特定的"成交"價格出售股票的合同。若是股票下跌了，則賣出期權也就變得更有價值了。若是認為股票正在走低，或者認為它目前還是會保持現(xiàn)有價格或是上漲，這時候可以賣出它。

　　期權價值變動分析

　　股份期權會計分錄

　　授予期權時：

　　借:管理費用

　　貸:資本公積-其他資本公積

　　后期行權時：

　　借:銀行存款

　　資本公積-其他資本公積

　　貸:股本

　　資本公積-股本溢價

　　以上就是關于看跌期權相關內(nèi)容的介紹，想要了解更多精彩內(nèi)容，請繼續(xù)關注會計網(wǎng)。

　　股指期權，也稱為指數(shù)期權，與其他期權相比，風險較小;而股票期權是企業(yè)管理中的一種激勵手段。兩者之間區(qū)別有哪些？

　　股指期權和股票期權區(qū)別

　　股指期權以股票為標的物，是在股指期貨的基礎上產(chǎn)生的。期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間，以某種價格水平，買進或賣出某種基于股票指數(shù)的標的物的權利。

　　股票期權是企業(yè)進行股權激勵的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時期內(nèi)按某一個預定價格購買本企業(yè)股票的行為，通常行權條件為服務期限或者達到某種業(yè)務指標。這種激勵措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應用。

　　期權如何理解？

　　期權，是指一種合約，源于十八世紀后期的美國和歐洲市場，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權利。

　　1、期權是一種權利。期權合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權利但不承擔相應的義務。

　　2、期權的標的物。期權的標的物是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權是這些標的物“衍生”的，因此稱衍生金融工具。值得注意的是，期權出售人不一定擁有標的資產(chǎn)。期權是可以“賣空”的。期權購買人也不一定真的想購買資產(chǎn)標的物。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。

　　3、到期日。雙方約定的期權到期的那一天稱為“到期日”，如果該期權只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權;如果該期權可以在到期日及之前的任何時間執(zhí)行，則稱為美式期權。

　　4、期權的執(zhí)行。依據(jù)期權合約購進或售出標的資產(chǎn)的行為稱為“執(zhí)行”。在期權合約中約定的、期權持有人據(jù)以購進或售出標的資產(chǎn)的固定價格，稱為“執(zhí)行價格”。

　　期權種類劃分：

　　按期權的權利劃分，有看漲期權和看跌期權兩種類型。

　　按期權的種類劃分，有歐式期權和美式期權兩種類型。

　　按行權時間劃分，有歐式期權、美式期權、百慕大期權三種類型。

　　按期權的交割時間劃分，有美式期權和歐式期權兩種類型。

　　按期權合約上的標的劃分，有股票期權、股指期權、利率期權、商品期權以及外匯期權等種類。

　　股票期權指買方在交付了期權費后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以后按協(xié)議價買入或賣出一定數(shù)量相關股票的權利。對于股票期權，如何做賬務處理？

　　股票期權相關的賬務處理

　　股票期權是企業(yè)進行股權激勵的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時期內(nèi)按某一個預定價格購買本企業(yè)股票的行為，通常行權條件為服務期限或者達到某種業(yè)務指標。這種激勵措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應用。

　　一、授予日

　　股票期權在授予日不需做賬務處理，但企業(yè)需要對期權的公允價值做一個測算。

　　二、等待期的每個資產(chǎn)負債表日

　　所謂的等待期是指授予日與可行權日的等待期間，在等待期的每個資產(chǎn)負債表日，企業(yè)需要做賬務處理，具體如下：

　　借：管理費用

　　       貸：資本公積——其他資本公積

　　管理費用是根據(jù)員工的服務年限可預計可行權數(shù)量分攤期權的公允價值計算。

　　三、行權日

　　行權日企業(yè)應當根據(jù)實際收到的款項計入銀行存款，股本的金額為實際行權的股權數(shù)額，其他資本公積為等待期內(nèi)累計的數(shù)額，最后差額倒擠出股本溢價的金額。

　　期權的特征

　　一般股票期權具有如下幾個顯著特征：

　　１、同普通的期權一樣，股票期權也是一種權利，而不是義務，經(jīng)營者可以根據(jù)情況決定購不購買公司的股票；

　　２、這種權利是公司無償贈送給它的經(jīng)營者的，也就是說，經(jīng)營者在受聘期內(nèi)按協(xié)議獲得這一權利，而一種權利本身也就意味著一種＂內(nèi)在價值＂，期權的內(nèi)在價值表現(xiàn)為它的＂期權價＂；

　　３、雖然股票期權和權利是公司無償贈送的，但是與這種權利聯(lián)系的公司股票卻不是如此，即股票是要經(jīng)營者用錢去購買的。

　　金融行業(yè)的證書比較多，包括有CFA、FRM、期貨從業(yè)等，對此，有考生會拿期貨從業(yè)與CFA進行比較，那么這兩者誰的含金量會更高?

　　CFA與期貨從業(yè)的區(qū)別

　　CFA特許金融分析師

　　從全球范圍來看，CFA是金融行業(yè)一份有價值的資格證書，是你專業(yè)素養(yǎng)的體現(xiàn)。無論你原來的專業(yè)是什么，持證人都可以通過CFA三級考試，最終拿到資格證書，這是你優(yōu)秀金融專業(yè)知識的證明。高年級學生可以參加一級考試，難度較小。二級難度比較大，如果能通過，用人單位會比較認可。目前國內(nèi)銀行、證券、基金等機構均認同CFA。比如中國銀行現(xiàn)在每年都會組織CFA考試培訓。

　　如果員工最終通過了三級考試，大部分的培訓和考試費都可以報銷(CFA三級考試的費用大概在2萬多)。CFA是英語考試，起源于美國，在全球范圍內(nèi)實行統(tǒng)一的考試標準。這個證書更適合從事證券分析、投資顧問、投資經(jīng)理等職業(yè)的人，但實際適用范圍其實很廣，這也是CFA相比后來推出的一個形式上的優(yōu)勢。

　　期貨從業(yè)資格證書

　　期貨從業(yè)資格考試是進入期貨行業(yè)的入門考試(樂觀的說是“入門”考試，與高等教育的薪資待遇無關)，是國家執(zhí)業(yè)資格考試。考試由中國期貨業(yè)協(xié)會主辦，考試工作由ATA公司具體承擔。期貨從業(yè)人員資格考試由“期貨基礎知識”和“期貨法法規(guī)兩個科目組成。

　　CFA與期貨從業(yè)資格證含金量誰高?

　　獲得CFA證書。只有大專或以上學歷，通過CFA高級水平考試，并在金融、投資和管理領域擁有至少3年工作經(jīng)驗，且為AIMR會員的相關員工才有資格獲得CFA證書。而且cfa證書的考試難度也比較大，分為了三個等級，需要長達幾年的時間才能夠通過。而期貨從業(yè)資格證書難度就會小很多，也更容易考過，自然而言，含金量就比不過前者了。

　　期貨從業(yè)與證券從業(yè)都是金融從業(yè)領域基礎級的入門考試，在報考前很多同學不清楚這兩門考試該怎么選擇，究竟期貨從業(yè)與證券從業(yè)之間存在什么區(qū)別?

　　考試科目

　　證券從業(yè)資格考試包括兩個科目，《證券市場基本法律法規(guī)》和《金融市場基礎知識》。

　　期貨從業(yè)資格考試包括三個科目，《期貨基礎知識》、《期貨法律法規(guī)》、《期貨投資分析》，通過《期貨基礎知識》和《期貨法律法規(guī)》兩個科目后，即可報考《期貨投資分析》科目。這兩門考試都是金融行業(yè)的入門級證書，究竟哪個好，主要是看考生的興趣愛好及職業(yè)規(guī)劃。

　　考試通過率

　　從歷年的考試情況來看，證券從業(yè)通過率一直都高于期貨從業(yè)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，報名參加證券從業(yè)的考生，60~70分數(shù)段占比人數(shù)較多，因為證券從業(yè)考試的考題并不需要太多的思考，所以通過考試的人數(shù)自然也會增多。

　　而期貨從業(yè)考試方面，涉及的考點內(nèi)容比較專業(yè)，由于有比較多考生備考不夠充分，所以考試通過率大大降低。

　　就業(yè)方向

　　對于報考證券從業(yè)考試的考生，其就業(yè)方向自然會成為證券從業(yè)人員，通常會在證券投資中心、基金管理公司、中國證監(jiān)會等企業(yè)進行工作。

　　報考期貨從業(yè)考生，其就業(yè)方向可以選擇在期貨經(jīng)紀公司、期貨交易所、相關期貨業(yè)務機構等企業(yè)工作。

　　證券從業(yè)資格證和期貨從業(yè)資格證的難度

　　根據(jù)歷年考情及考生反饋的情況來看，證券從業(yè)資格考試相比期貨從業(yè)資格考試的難度要小一些。證券從業(yè)資格考試和期貨從業(yè)資格考試都是采取閉卷機考的形式。考試題型和題量方面，期貨從業(yè)考試相對更多，而且期貨從業(yè)考試的時間要比證券從業(yè)考試短。所以，綜合來看，期貨從業(yè)資格證的難度要比證券從業(yè)資格證的難度大。

　　這兩本證書的考試內(nèi)容涉及了法律法規(guī)，以記憶理解為主，所以想要考下證券從業(yè)資格證和期貨從業(yè)資格證難度并不會很大。只要認真?zhèn)淇迹ㄟ^幾率還是較大的。

　　CMA目前在中國十分稀缺，所以為了更好低地學習和掌握相關知識點，并取得CMA證書，會計網(wǎng)為大家詳細介紹金融衍生品中期權、期貨、遠期、互換的相關內(nèi)容。

　　CMA必背知識點之金融衍生品

　　一般原則通過鎖定(未來)價格來降低風險→套期保值

　　一、遠期合約

　　雙方當事人以鎖定價格的方式來剔除不確定性，進而消除風險

　　購入方為了規(guī)避價格上漲所造成的風險，以約定的遠期價格購入商品，即持有多頭頭寸

　　出售方為了規(guī)避價格下跌所造成的風險，以約定的遠期價格出售商品，即持有空頭頭寸

　　二、期貨合約

　　雙方當事人以鎖定價格的方式來剔除不確定性，進而消除風險

　　與遠期合約的差別

　　在交易所進行，支付保證金來確保有履約能力

　　盯市操作，即期貨合約的當事人每天都需要與交易所結算盈利或損失

　　買賣雙方通過持有多頭頭寸（買方）和空頭頭寸（賣方）來規(guī)避風險

　　無論期貨合約到期時的現(xiàn)貨價格如何，期貨合約的購入方總是以期貨價格來核算其成本，而期貨合約的出售方總是以期貨價格來核算其收入

　　三、互換合約

　　（1）利率互換

　　以浮動利率來替換固定利率

　　以固定的利率來替換浮動利率

　　（2）貨幣互換

　　以一種貨幣的債務替換成另一種貨幣的債務

　　四、期權看漲期權（買入期權）

　　（1）基本意圖持權人有權利以約定的行權價格購入一項資產(chǎn)，持權人鎖定購入該項資產(chǎn)的最高成本(行權價格)

　　（2）持有看漲期權基本行權條件：股票市價>行權價格持權人凈損益=股票市價(收入)–行權價格(最高成本)–期權成本持權人保本點=行權價格+期權成本

　　（3）出售看漲期權出售人的凈損益=行權價格–股票市價+期權成本出售人的保本點=行權價格+期權成本

　　五、看跌期權（賣出期權）

　　（1）基本意圖持權人有權利以約定的行權價格出售一項資產(chǎn)持權人鎖定出售該項資產(chǎn)的最低收入(行權價格

　　（2）持有看跌期權基本行權條件：行權價格>股票市價持權人凈損益=行權價格(最低收入)–股票市價(成本)–期權成本持權人保本點=行權價格–期權成本

　　（3）出售看跌期權出售人的凈損益=股票市價–行權價格+期權成本出售人的保本點=行權價格–期權成本

　　六、期權的償付結構

　　（1）平價期權：資產(chǎn)價格=行權價格；

　　（2）價內(nèi)期權：期權持有人選擇行權，期權實值狀態(tài)；

　　（3）價外期權：期權持有人放棄行權；期權虛值狀態(tài)；

　　形成天才的決定因素是勤奮，備考CMA考試，僅僅靠信念是不可以的，最重要的是行動起來，堅持下去，會計網(wǎng)今天為大家介紹實物期權知識點。

　　CMA基礎知識之實物期權

　　期權持有人獲得了一種在未來采取行動或者放棄行動的權利，而不承擔義務。在存在不確定性的條件下，期權是有價值的，而且不確定性越大，期權的價值就越大。如果資產(chǎn)含有期權，那么資產(chǎn)的風險越大，其價值可能也越大。所謂管理靈活性是指在某項目的外在環(huán)境條件改變后，對決策加以相應改變的靈活性。

　　接受某些投資項目后，這些項目并非一定會固定下來。管理層能夠而且經(jīng)常做出會影響后面的現(xiàn)金流和項目壽命的某中改變，即管理靈活性。盲目推崇傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法常常會忽略未來的管理靈活性。

　　管理期權，我們需要了解，不確定性越大，使用期權的機會越大，從而期權的價值也就越大。在使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析時，最可能的結果已模型化，管理柔性遭到忽略，分析中所隱含的假設是，一旦落實資本項目，管理層就完全處于被動。現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析中的不確定性通過調(diào)整貼現(xiàn)率來解決。與此相反，實物期權假設模型假設在項目生命期內(nèi)，管理層可以對每一種結果作出應對，即期權得到執(zhí)行。從而可以主動修正項目。這樣，項目出現(xiàn)較大負結果的可能性被降低了或消除了。實物期權股價模型給出的項目價值一般高于凈現(xiàn)值法下的結果。

　　項目價值=凈現(xiàn)值+期權價值

　　期權是在期貨的基礎上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具，也是CMA考試中常考的一部分內(nèi)容，今天會計網(wǎng)為大家講解擴張期權和放棄期權的相關知識，大家一起來看看吧。

　　CMA知識點之擴張期權和放棄期權

　　擴張期權：

　　當企業(yè)的外部條件對其擴大產(chǎn)能有利時，該企業(yè)可以行使擴張期權，即在原有的基礎上擴大產(chǎn)能，進而獲得更高的項目價值。

　　經(jīng)典案例：ABC公司目前正在評估關于產(chǎn)品Beta的資本投資，當前的產(chǎn)能為50,000噸。但是若基于現(xiàn)有產(chǎn)能來進行項目評估的話，則生產(chǎn)Beta的凈現(xiàn)值為-＄500,000。那么，管理者會毫不猶豫地拒絕該項目。但是決策者認為Beta未來的市場空間極大，如果擴大當前產(chǎn)能，可以大大地提高該產(chǎn)品的盈利能力。ABC預計產(chǎn)能擴張之后能給公司帶來＄1,200,000的凈現(xiàn)值。但是，如果未來市場萎縮的話，那么，ABC公司的決策者則會放棄擴建計劃。擴建和放棄的可能各為50%。

　　所以，未來擴張期權所能產(chǎn)生的期望凈現(xiàn)值為＄1,200,000×0.5＋＄0×0.5＝＄600,000而整個項目的價值應為未擴張時的凈現(xiàn)值加上擴張期權所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值，即：整個項目的價值＝-＄500,000＋＄600,000＝＄100,000因此，ABC公司根據(jù)分析應該會決定擴張產(chǎn)品Beta的產(chǎn)能來實現(xiàn)更高的盈利。

　　放棄期權：

　　提供了提前終止項目的靈活性。放棄期權可以使公司在有利條件下獲得收益，不利條件下減少損失。一般來說，當發(fā)生以下兩種情況時，投資項目應該被放棄：

　　（1）其放棄價值（項目資產(chǎn)出售時的市場價值）大于項目后繼現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；

　　（2）現(xiàn)在放棄該項目比未來某個時刻放棄更好,如果放棄項目的價值大于項目預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，則考慮放棄該項目；反之，則繼續(xù)持有該項目。

　　案例：2016年3月，麥當勞宣布，將在其亞洲主要市場引進戰(zhàn)略投資者，讓95%的亞洲業(yè)務擁有本土持有權，并宣布出售中國、香港、韓國的特許經(jīng)營權，為期20年，交易價格約為20億至30億美元。信達資產(chǎn)管理公司，首旅集團等參與競標。麥當勞出售中國經(jīng)營權，就可以被視為麥當勞擁有的放棄期權。麥當勞并非把所有權賣斷，說明仍然看重中國的商業(yè)份額和潛力。但是如果按照傳統(tǒng)現(xiàn)金流分析，需要繼續(xù)投入大量資金，而且未來出現(xiàn)虧損的可能性極大。2016年出售中國經(jīng)營權作為一個放棄期權，可以在2016年財年結束后形成正的現(xiàn)金流。這樣規(guī)避未來現(xiàn)金流的虧損。

　　到了CMA四月份的考試了，相信還有很多考生沒有準備充分，今天會計網(wǎng)給大家介紹CMA知識點中延遲期權和適應期權的內(nèi)容，希望能幫助考生們備考。

　　CMA知識點之延遲期權和適應期權

　　一、延遲期權

　　涉及在進一步投資前等待并了解更多。對于某些投資項目，有時存在著一個等待期權，不必立即實行該項目，等待不但可使公司獲得更多的相關信息，而且，在某些情況下等待（即持有期權而不急于行使）具有更高的價值。延遲期權是否提前執(zhí)行，取決于項目早期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的延遲期權內(nèi)含價值的大小。

　　案例：

　　2012年6月30日，華潤集團支付了高額溢價收購了紫竹藥業(yè)的控股權。華潤收購自主紫竹的一個重要目的就是對其在北京的地塊很感性興趣。如果能實現(xiàn)紫竹藥業(yè)整體搬遷，華潤置地將能在朝陽北路地塊進行開發(fā)，獲得巨大的房地產(chǎn)收益。從這個角度說，紫竹藥業(yè)的搬遷就是一個延遲期權。從2013-2016年的房地產(chǎn)發(fā)展來說，延遲時間越長，延遲期權的價值越高。雖然華潤放棄了2016年以前的現(xiàn)金流，但是未來如果北京房地產(chǎn)市場能夠繼續(xù)上漲，未來價值很有可能更大。

　　二、適應期權：

　　適應期權的基礎在于，企業(yè)有能力變換產(chǎn)出或生產(chǎn)方法以對需求做出反應，適應期權允許企業(yè)在需求變化時轉(zhuǎn)換或調(diào)換其產(chǎn)出組合。在無序和競爭的市場環(huán)境下，企業(yè)通常在生產(chǎn)經(jīng)營中融入一定的彈性，這樣就可以對各種變化做出快速反應并生產(chǎn)出價值最大的產(chǎn)出組合。

　　三、實物期權分析與折現(xiàn)現(xiàn)金流量比較

　　折現(xiàn)現(xiàn)金流量法假設：未來以現(xiàn)金流量度量的收益是可以預測的，即未來收益是確定的。無論是“現(xiàn)在就投資”或是“永遠不投資”的決策，都是一種當期的決策，而與決策后可能出現(xiàn)的新的信息無關。

　　實物期權分析法投資項目的不確定性具有的含義：意味著以現(xiàn)金流量度量的未來收益僅僅是一個粗略的估計，因此，不足以準確反映投資項目的真實價值；許多投資決策的機會往往取決于項目的發(fā)展狀況，未來投資的不確定性越大，期權就越有價值。項目決策者能夠而且可能做出某種改變來影響后續(xù)的現(xiàn)金流量或項目壽命期。

　　CMA涉及會計、戰(zhàn)略、市場、管理、金融和信息系統(tǒng)等多方面的知識和技能，目的在于擴大財務管理會計人員的知識廣度和深度，培養(yǎng)其預測商業(yè)需求及制定策略決策的能力，因此被業(yè)內(nèi)譽為財會界的Mini-MBA。今天會計網(wǎng)給大家介紹關于期權的相關知識。

　　cma知識點之期權的相關概念

　　1.買入期權（call option）（看漲期權）賦予期權所有人在指定時間內(nèi)以固定價格從賣方購買標的資產(chǎn)的權利（但不是義務）。

　　2.行權價格指合同中設定的固定價格。

　　3.行權費（權利金、期權費）是期權的初始購買價格。期權合同賣方預先從買方（持有人）那里收到的期權費。

　　4.賣出期權（put option）（看跌期權）賦予期權所有人在指定時間內(nèi)以固定價格向賣方出售標的資產(chǎn)的權利（但不是義務）。

　　補充：歐式期權：持有人只能在到期日行權

　　美式期權：允許持有人在行權期限內(nèi)任何時間行權

　　提示：CMA考試默認都是美式期權，除非題目特別說明只能到期日行權。

　　期權相關的例題分析

　　A投資者以＄10購入一賣出期權，行權價格為＄38。行權后的總利潤為＄13，則當前股票價格是多少？

　　A.＄20

　　B.＄25

　　C.＄30

　　D.＄15

　　正確答案：D

　　解析：持有人行權的凈損益＝行權價格-股票市價-期權成本

　　13＝38-x-10

　　x＝＄15

　　影響期權定價的因素

　　1.股票價值的波動性

　　2.離到期日時間

　　3.利率

　　4.行權價格

　　5.目前股價

　　期貨從業(yè)和基金從業(yè)考試、兩者都是金融領域入門級考試，然而很多考生都會將期貨從業(yè)和基金從額業(yè)拿來相比較，那么期貨從業(yè)和基金從業(yè)該怎么選?、

　　期貨從業(yè)和基金從業(yè)考試比較

　　基金從業(yè)資格考試科目：一、《基金法律法規(guī)、職業(yè)道德與業(yè)務規(guī)范》;二、《證券投資基金基礎知識》;三、《私募股權投資基金基礎知識》。

　　基金從業(yè)資格考試各科目通過率：科目一整體通過率62.55%，科目二為35.30%，科目三整體上通過率是53.05%。

　　根據(jù)歷年數(shù)據(jù)，綜合三科通過率來看，基金從業(yè)資格考試通過率是50%左右。并且，近年來，我們可以看到基金從業(yè)資格考試通過率呈現(xiàn)一個上升的趨勢。

　　期貨從業(yè)資格考試科目：包括了《期貨基礎知識》和《期貨法律法規(guī)》兩門科目。并且只有通過了這兩門考試，才滿足報考《期貨投資分析》的條件。

　　綜上來看，期貨從業(yè)資格考試相比基金從業(yè)資格考試要難一些。但是如果我們做好備考工作，也很大可能性會通過。

　　期貨從業(yè)考試復習技巧

　　首先，學會將知識點成線，線成面，面成網(wǎng)。也就是將知識系統(tǒng)化，知識框架一一列出，做好歸納。

　　其次，隨時調(diào)整學習計劃。如果發(fā)現(xiàn)自己近期沒有太明顯的學習效果，則多是學習方法有誤，這時候要做好計劃的調(diào)整。

　　最后，復習一定要學會反思，重視例題，舉一反三那。

　　看到以上基金從業(yè)資格考試和期貨從業(yè)資格考試難度，可知：想要一次通過并不是很難，難的是自己如何堅持下去，如何做好備考工作。

　　期權是一種選擇權，就是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的特定商品的權利，期貨指的是一種遠期的貨物合同。兩者同為合約交易，那么二者之間的區(qū)別有哪些？

　　期權與期貨之間的區(qū)別

　　1、權利和義務是不同的。期權買賣雙方的權利和義務不平等，而期貨買賣雙方的權利和義務是平等的。期貨買賣雙方均承擔履約義務，必須在到期日交割；而期權只有賣方承擔履行義務，買方只享有權利而不承擔義務。通過買賣期權，投資者可以分離權利和義務，以實現(xiàn)靈活投資和風險管理的目的。

　　2、風險收益特征不同。期權與期貨的風險收益特征不同，期權收益率與標的資產(chǎn)收益率是非線性的，兩者之間不存在固定的比例關系；期貨收益與標的資產(chǎn)收益之間存在固定的比例關系。

　　3、保證金制度不同。期權與期貨的保證金制度不同。期權和期貨的保證金制度是不同的。在期權交易中，賣方承擔義務，需要支付保證金作為履約保證金。買方只有權利，因此無需支付押金；期貨買賣雙方都承擔履約義務，因此雙方都需要支付定金。

　　4、合約數(shù)量不同。期權合同比期貨合同多得多。期權在每個合同月有多個不同行使價格的看漲期權和看跌期權合同；而期貨在每個合同月只有一個合同。

　　5、了結方式不同。期貨的了結方式有兩種，分為對沖平倉和實物交割；期權分為對沖、行使權力和到期放棄權利三種。

　　期權交易與期貨交易的相同點

　　1、交易對象都是標準化合約。

　　2、都是在期貨交易所公開競價買賣。

　　3、交易達成后都必須通過交易所統(tǒng)一結算。

　　4、都具有杠桿效應。

　　期貨合同的特點

　　1、期貨合同的商品品種、交易單位、合同月份、保證金、數(shù)量、質(zhì)量、等級、交割時間、交割地點等條款已建立并規(guī)范，唯一的變量是價格。期貨合同的標準通常由期貨交易所設計，并經(jīng)國家監(jiān)管部門批準后上市。

　　2、期貨合同由期貨交易所組織訂立，具有法律效力，價格在交易所交易大廳公開競價產(chǎn)生。大多數(shù)外國使用公開招標，而中國使用計算機交易。

　　3、期貨合同的履行由交易所擔保，不得私下交易。

　　4、期貨合同可以通過現(xiàn)貨交割或者套期保值交易履行或者解除合同義務。

　　期權交易的特點

　　1、獨特的損益結構。與股票、期貨等投資工具相比，期權的區(qū)別在于其非線性的損益結構。正是由于期權的非線性損益結構，使得期權在風險管理和證券投資中具有明顯的優(yōu)勢。通過組合不同的期權、期權和其他投資工具，投資者可以構建具有不同風險和回報條件的投資組合。

　　2、在期權交易中，買賣雙方的權利和義務不同，這使得買賣雙方面臨不同的風險情況。對于期權交易者來說，買方和賣方都面臨著溢價不利變化的風險。

　　期貨從業(yè)與基金從業(yè)都是金融領域入門級考試，然而每年都有不少考生會將它們進行比較，那么期貨從業(yè)與基金從業(yè)到底哪個難?怎么同時備考?

　　期貨從業(yè)考試與基金從業(yè)考試哪個難?

　　基金從業(yè)資格考試科目：一、《基金法律法規(guī)、職業(yè)道德與業(yè)務規(guī)范》;二、《證券投資基金基礎知識》;三、《私募股權投資基金基礎知識》。

　　基金從業(yè)資格考試各科目通過率：科目一整體通過率62.55%，科目二為35.30%，科目三整體上通過率是53.05%。

　　根據(jù)歷年數(shù)據(jù)，綜合三科通過率來看，基金從業(yè)資格考試通過率是50%左右。并且，近年來，我們可以看到基金從業(yè)資格考試通過率呈現(xiàn)一個上升的趨勢。

　　期貨從業(yè)資格考試科目：包括了《期貨基礎知識》和《期貨法律法規(guī)》兩門科目。并且只有通過了這兩門考試，才滿足報考《期貨投資分析》的條件。

　　綜上來看，期貨從業(yè)資格考試相比基金從業(yè)資格考試要難一些。但是如果我們做好備考工作，也很大可能性會通過。

　　期貨從業(yè)與基金從業(yè)如何同時備考?

　　首先，學會將知識點成線，線成面，面成網(wǎng)。也就是將知識系統(tǒng)化，知識框架一一列出，做好歸納。

　　其次，隨時調(diào)整學習計劃。如果發(fā)現(xiàn)自己近期沒有太明顯的學習效果，則多是學習方法有誤，這時候要做好計劃的調(diào)整。

　　最后，復習一定要學會反思，重視例題，舉一反三。

　　看到以上基金從業(yè)資格考試和期貨從業(yè)資格考試難度，可知：想要一次通過并不是很難，難的是自己如何堅持下去，如何做好備考工作。

　　期權費也稱期權保險費，指期權合約買方為取得期權合約所賦予的某種金融資產(chǎn)或商品的買賣選擇權而付給期權合約賣方的費用。期權費的計算公式為：期權費=內(nèi)涵價值+時間價值。

　　期權怎么理解？

　　期權是一種選擇權，指能在未來某一特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利，是在期貨的基礎上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買方或持有者購買或出售標的資產(chǎn)的權利。

　　期權的分類有哪些？

　　1、按期權執(zhí)行時間：期權可以分為歐式期權和美式期權。其中歐式期權只能在到期日執(zhí)行；美式期權可以在到期日或到期日前的任何時間執(zhí)行。

　　2、按合約授予期權持有人權利的類別：期權可以分為看漲期權和看跌期權。其中，看漲期權指期權賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格購買標的資產(chǎn)的權利，授予權利的特征是“購買”，也可以稱為“擇購期權”或“買入期權”；看跌期權指期權賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標的資產(chǎn)的權利，其授予權利的特征是“出售”，也可以稱為“擇售期權”或“賣出期權”。

　　期權行權后權利金可以退還嗎？

　　期權行權后權利金不可以退還。期權的權利金是在進行期權交易的時候，選擇做買方的期權投資者為了獲得期權合約的權利，需要給賣方支付一定的費用，具體價格由雙方?jīng)Q定。期權買方在投資時靠權利金的支付，為了能獲取期權合約的權利而給賣方支付的費用，相當于直接買下該期權，權利金也是不能退還的。

　　拋補性看漲期權是股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權。

　　看漲期權又稱認購期權，買進期權，買方期權，買權，延買期權，或“敲進”，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。看漲期權是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格從對手手中購買特定數(shù)量之特定交易標的物的權利。

　　拋補性看漲期權的意義是什么？

　　拋補性看漲期權的意義是鎖定了最高凈收入和最高凈損益，最高凈收入是執(zhí)行價格，最高凈損益=執(zhí)行價格-股票初始投資買價+期權出售價格。是機構投資者常用的投資策略。

　　看漲期權的到期價值是什么？

　　看漲期權的到期價值是看漲期權的執(zhí)行凈收入，它等于標的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格的差額。看漲期權的損益，是指看漲期權的到期日價值減去期權費（期權價格）后的剩余。到期日價值的影響因素有標的資產(chǎn)價值上升而上升;到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，看漲期權的到期日價值就越低;對于美式期權而言，在其他條件一定的情形下，執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的到期日價值就越高。

　　看漲期權的作用是什么？

　　看漲期權的作用是讓買方可以享受未來按約定價格購買特定交易標的物的權利，提高資源配置的總體效益。建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營管理機制；對投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應了投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

　　期權股又稱股票期權，是公司給予其經(jīng)營者在一定的期限內(nèi)按照某個既定的價格購買一定公司股票的權利。公司給予其經(jīng)營者的既不是現(xiàn)金報酬，也不是股票本身，而是一種權利，經(jīng)營者可以以某種優(yōu)惠條件購買公司股票。

　　股票期權指的是買方在支付期權費后，在合同規(guī)定的到期日或之前，以約定的價格買賣一定數(shù)量的相關股票的權利。

　　什么是股票期權激勵？

　　股票期權激勵是公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股票的權利。期權是未來一定期限內(nèi)去購買股票的；未來購買股票的價格是預先確定好的；只有達到公司設定的條件，才能購買；購買多少數(shù)量的股票也是預先確定好的。

　　股票期權開戶條件是什么？

　　股票期權開戶條件是：

　　1、申請開戶前20個交易日日均托管在證券公司的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的資金或證券），合計不低于人民幣50萬元。

　　2、投資者通過交易所期權知識水平測試，確認其具備參與股票期權交易必備的知識水平。

　　3、投資者應當具備與其擬申請的交易權限相匹配的模擬交易經(jīng)歷。

　　4、不存在嚴重不良誠信記錄，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事股票期權交易的情形。

　　5、開戶合計滿六個月并具備融資融券業(yè)務參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷。

　　6、交易所規(guī)定的其它條件。

　　期權激勵的授予對象是什么？

　　期權激勵的授予對象主要是公司的高級管理人員，這些員工在公司中的作用是舉足輕重的，他們掌握著公司的日常決策和經(jīng)營，因此是激勵的重點；另外，技術骨干也是激勵的主要對象。

　　保護性看跌期權是股票加多頭看跌期權組合，是指買入標的期貨的同時，買入等量的看跌期權。具體來說，投資者買入標的期貨博取價格上漲收益，由于擔心期貨價格下跌造成虧損，于是買入看跌期權對價格下行風險進行規(guī)避。

　　對于標的期貨來說，看跌期權產(chǎn)生了正反兩方面的作用。一方面，規(guī)避了標的期貨價格下行風險；另一方面，間接限制了標的期貨的收益。

　　保護性看跌期權的應用

　　1、為長期持有的標的期貨頭寸套保。無論是出于對行情的判斷，還是現(xiàn)貨企業(yè)的套期需求，市場上總有一些投資者主動或被動地需要長期持有標的期貨。此時，通過買入看跌期權構造保護性看跌期權組合十分必要，在限制虧損的同時，能夠安心持有標的期貨頭寸。

　　2、發(fā)揮止盈作用。當投資者單獨買入標的期貨且產(chǎn)生可觀盈利時，投資者往往會陷入兩難境地。一方面，打算持有頭寸博取更多收益；另一方面，擔心期貨價格不漲反跌，前期盈利消失殆盡，甚至產(chǎn)生虧損，令投資者不知所措。

　　3、以保護性看跌期權替代止損。現(xiàn)實交易中，投資者經(jīng)常遇到這種困境，即買入標的期貨的同時，設置止損位，但頭寸剛剛被止損掉，價格便掉頭向上，錯失大好盈利機會。然而，保護性看跌期權組合則不然，通過買入看跌期權替代止損，付出一定權利金成本，在期權有效期內(nèi)，隨時規(guī)避期貨價格下行風險，只要期貨價格上漲，依然可以賺取利潤，大大減輕操作難度，不必擔心市場振蕩導致的偶然性止損。

　　保護性看跌期權的特點

　　1、凈損益預期降低了，當股價上漲時，比單一投資股票獲得的收益低。

　　2、鎖定了最低凈收入和最低凈損益。

課程背景

　　當前我國經(jīng)濟發(fā)展面對諸多挑戰(zhàn)，金融業(yè)也面臨復雜環(huán)，今年發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確“推動發(fā)展期貨和金融衍生品市場”，指出將繼續(xù)加強金融期貨市場建設，在確保股指期貨平穩(wěn)運行的基礎上，適時推出國債期貨，積極穩(wěn)妥發(fā)展其他權益類金融期貨期權產(chǎn)品，以及利率、外匯期貨期權產(chǎn)品等金融衍生品。

　　加快發(fā)展期貨和金融衍生品市場將開辟金融對沖風險渠道，“十二五”期間，金融衍生品也將進入一個繁榮的時期。因此企業(yè)必然需要主動適應環(huán)境變化，準確把握金融業(yè)發(fā)展趨勢，有效地設計投資策略，并利用金融衍生品化解風險甚至提升利潤。

課程收益

　　【開拓視野】了解國外最前沿的金融衍生工具運用

　　【形勢研判】把握中國金融市場的現(xiàn)狀及最新趨勢

　　【中國特色】通曉中國最熱門的金融衍生工具方法

　　【智慧投資】學會在投資實戰(zhàn)中運用金融衍生工具

課程對象

　　企業(yè)負責戰(zhàn)略發(fā)展或投融資的高層管理者

　　CFO、財務總監(jiān)等

　　總會計師、副總會計師

　　金融機構從業(yè)人員

課程大綱

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　　在金融市場中，現(xiàn)貨價格和期權交易是兩個重要的概念。現(xiàn)貨價格是指實際商品或金融資產(chǎn)在市場上的交易價格，而期權交易則是一種金融衍生品，允許投資者在未來某個時間以預先確定的價格買入或賣出某種資產(chǎn)。本文將通過分析現(xiàn)貨價格的走勢，探討多翻空、空翻多等期權交易策略，并結合實際案例進行討論。

　　首先，我們需要了解現(xiàn)貨價格的走勢對期權交易的影響。現(xiàn)貨價格的上漲通常意味著市場對未來的預期較為樂觀，投資者可能會選擇買入現(xiàn)貨或者持有多頭頭寸。相反，現(xiàn)貨價格的下跌則可能意味著市場對未來的預期較為悲觀，投資者可能會選擇賣出現(xiàn)貨或者持有空頭頭寸。因此，現(xiàn)貨價格的走勢對于期權交易者來說具有重要的參考價值。

　　在實際的期權交易中，多翻空和空翻多是兩種常見的策略。多翻空是指投資者預期現(xiàn)貨價格上漲，從而買入看漲期權，但隨后現(xiàn)貨價格并未上漲，而是下跌，導致看漲期權的價值逐漸降低。此時，投資者可以選擇平倉或者反向買入看跌期權，形成空頭頭寸。空翻多則是指投資者預期現(xiàn)貨價格下跌，從而賣出看跌期權，但隨后現(xiàn)貨價格并未下跌，而是上漲，導致看跌期權的價值逐漸降低。此時，投資者可以選擇平倉或者反向買入看漲期權，形成多頭頭寸。

　　接下來，我們可以通過一個實際案例來分析多翻空和空翻多的走勢。假設某股票在短期內(nèi)經(jīng)歷了一波快速上漲，投資者預期該股票的價格將繼續(xù)上漲，因此買入了該股票的看漲期權。然而，在短期內(nèi)該股票的價格并未上漲，反而出現(xiàn)了回調(diào)。此時，投資者可以選擇平倉或者反向買入看跌期權，形成空頭頭寸。隨著股票價格的進一步下跌，投資者的空頭頭寸逐漸獲利。當股票價格再次上漲時，投資者可以選擇平倉或者反向買入看漲期權，形成多頭頭寸。這樣，投資者就成功地利用了多翻空和空翻多的策略實現(xiàn)了盈利。

　　在分析現(xiàn)貨價格和期權交易的關系時，我們還需要關注日成交額和走勢牛皮這兩個指標。日成交額是指在一天內(nèi)該股票的成交金額，它反映了市場對該股票的關注程度和交易活躍度。走勢牛皮則是指股票價格在一段時間內(nèi)的波動范圍較小，表明市場對該股票的預期較為穩(wěn)定。這兩個指標對于期權交易者來說具有一定的參考價值。例如，在走勢牛皮的股票中，投資者可以通過買入或者賣出期權來實現(xiàn)收益；而在日成交額較大的股票中，投資者可以關注市場的短期波動，及時調(diào)整期權交易策略。

　　最后，我們需要了解交貨等級這個概念。交貨等級是指期權合約規(guī)定的標的資產(chǎn)交割的時間和方式。不同的交貨等級會影響期權合約的價值和流動性。例如，近月交割的期權合約具有較高的流動性和較短的到期時間，但價值相對較低；而遠月交割的期權合約價值較高，但流動性較差且到期時間較長。因此，在選擇期權合約時，投資者需要綜合考慮交貨等級、標的資產(chǎn)價格、市場風險等因素，制定合適的交易策略。

　　綜上所述，現(xiàn)貨價格與期權交易之間存在密切的聯(lián)系。通過分析現(xiàn)貨價格的走勢、關注日成交額和走勢牛皮等指標、了解交貨等級等信息，投資者可以更好地把握期權交易的機會，實現(xiàn)盈利。當然，期權交易也存在一定的風險，投資者在進行交易時需要謹慎判斷，做好風險管理。