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　　CMA涉及會(huì)計(jì)、戰(zhàn)略、市場(chǎng)、管理、金融和信息系統(tǒng)等多方面的知識(shí)和技能，目的在于擴(kuò)大財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)人員的知識(shí)廣度和深度，培養(yǎng)其預(yù)測(cè)商業(yè)需求及制定策略決策的能力，因此被業(yè)內(nèi)譽(yù)為財(cái)會(huì)界的Mini-MBA。今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家介紹關(guān)于期權(quán)的相關(guān)知識(shí)。

　　cma知識(shí)點(diǎn)之期權(quán)的相關(guān)概念

　　1.買入期權(quán)（call option）（看漲期權(quán)）賦予期權(quán)所有人在指定時(shí)間內(nèi)以固定價(jià)格從賣方購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）。

　　2.行權(quán)價(jià)格指合同中設(shè)定的固定價(jià)格。

　　3.行權(quán)費(fèi)（權(quán)利金、期權(quán)費(fèi)）是期權(quán)的初始購(gòu)買價(jià)格。期權(quán)合同賣方預(yù)先從買方（持有人）那里收到的期權(quán)費(fèi)。

　　4.賣出期權(quán)（put option）（看跌期權(quán)）賦予期權(quán)所有人在指定時(shí)間內(nèi)以固定價(jià)格向賣方出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）。

　　補(bǔ)充：歐式期權(quán)：持有人只能在到期日行權(quán)

　　美式期權(quán)：允許持有人在行權(quán)期限內(nèi)任何時(shí)間行權(quán)

　　提示：CMA考試默認(rèn)都是美式期權(quán)，除非題目特別說明只能到期日行權(quán)。

　　期權(quán)相關(guān)的例題分析

　　A投資者以＄10購(gòu)入一賣出期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為＄38。行權(quán)后的總利潤(rùn)為＄13，則當(dāng)前股票價(jià)格是多少？

　　A.＄20

　　B.＄25

　　C.＄30

　　D.＄15

　　正確答案：D

　　解析：持有人行權(quán)的凈損益＝行權(quán)價(jià)格-股票市價(jià)-期權(quán)成本

　　13＝38-x-10

　　x＝＄15

　　影響期權(quán)定價(jià)的因素

　　1.股票價(jià)值的波動(dòng)性

　　2.離到期日時(shí)間

　　3.利率

　　4.行權(quán)價(jià)格

　　5.目前股價(jià)

　　股指期權(quán)，也稱為指數(shù)期權(quán)，與其他期權(quán)相比，風(fēng)險(xiǎn)較小;而股票期權(quán)是企業(yè)管理中的一種激勵(lì)手段。兩者之間區(qū)別有哪些？

　　股指期權(quán)和股票期權(quán)區(qū)別

　　股指期權(quán)以股票為標(biāo)的物，是在股指期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。期權(quán)購(gòu)買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi)，以取得在未來某個(gè)時(shí)間，以某種價(jià)格水平，買進(jìn)或賣出某種基于股票指數(shù)的標(biāo)的物的權(quán)利。

　　股票期權(quán)是企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時(shí)期內(nèi)按某一個(gè)預(yù)定價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)股票的行為，通常行權(quán)條件為服務(wù)期限或者達(dá)到某種業(yè)務(wù)指標(biāo)。這種激勵(lì)措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。

　　期權(quán)如何理解？

　　期權(quán)，是指一種合約，源于十八世紀(jì)后期的美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。

　　1、期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權(quán)利但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

　　2、期權(quán)的標(biāo)的物。期權(quán)的標(biāo)的物是指選擇購(gòu)買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的，因此稱衍生金融工具。值得注意的是，期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)是可以“賣空”的。期權(quán)購(gòu)買人也不一定真的想購(gòu)買資產(chǎn)標(biāo)的物。因此，期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只需按價(jià)差補(bǔ)足價(jià)款即可。

　　3、到期日。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”，如果該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱為歐式期權(quán);如果該期權(quán)可以在到期日及之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。

　　4、期權(quán)的執(zhí)行。依據(jù)期權(quán)合約購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱為“執(zhí)行”。在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價(jià)格，稱為“執(zhí)行價(jià)格”。

　　期權(quán)種類劃分：

　　按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。

　　按期權(quán)的種類劃分，有歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種類型。

　　按行權(quán)時(shí)間劃分，有歐式期權(quán)、美式期權(quán)、百慕大期權(quán)三種類型。

　　按期權(quán)的交割時(shí)間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。

　　按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)是股票加多頭看跌期權(quán)組合，是指買入標(biāo)的期貨的同時(shí)，買入等量的看跌期權(quán)。具體來說，投資者買入標(biāo)的期貨博取價(jià)格上漲收益，由于擔(dān)心期貨價(jià)格下跌造成虧損，于是買入看跌期權(quán)對(duì)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。

　　對(duì)于標(biāo)的期貨來說，看跌期權(quán)產(chǎn)生了正反兩方面的作用。一方面，規(guī)避了標(biāo)的期貨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，間接限制了標(biāo)的期貨的收益。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)的應(yīng)用

　　1、為長(zhǎng)期持有的標(biāo)的期貨頭寸套保。無論是出于對(duì)行情的判斷，還是現(xiàn)貨企業(yè)的套期需求，市場(chǎng)上總有一些投資者主動(dòng)或被動(dòng)地需要長(zhǎng)期持有標(biāo)的期貨。此時(shí)，通過買入看跌期權(quán)構(gòu)造保護(hù)性看跌期權(quán)組合十分必要，在限制虧損的同時(shí)，能夠安心持有標(biāo)的期貨頭寸。

　　2、發(fā)揮止盈作用。當(dāng)投資者單獨(dú)買入標(biāo)的期貨且產(chǎn)生可觀盈利時(shí)，投資者往往會(huì)陷入兩難境地。一方面，打算持有頭寸博取更多收益；另一方面，擔(dān)心期貨價(jià)格不漲反跌，前期盈利消失殆盡，甚至產(chǎn)生虧損，令投資者不知所措。

　　3、以保護(hù)性看跌期權(quán)替代止損。現(xiàn)實(shí)交易中，投資者經(jīng)常遇到這種困境，即買入標(biāo)的期貨的同時(shí)，設(shè)置止損位，但頭寸剛剛被止損掉，價(jià)格便掉頭向上，錯(cuò)失大好盈利機(jī)會(huì)。然而，保護(hù)性看跌期權(quán)組合則不然，通過買入看跌期權(quán)替代止損，付出一定權(quán)利金成本，在期權(quán)有效期內(nèi)，隨時(shí)規(guī)避期貨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，只要期貨價(jià)格上漲，依然可以賺取利潤(rùn)，大大減輕操作難度，不必?fù)?dān)心市場(chǎng)振蕩導(dǎo)致的偶然性止損。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)的特點(diǎn)

　　1、凈損益預(yù)期降低了，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，比單一投資股票獲得的收益低。

　　2、鎖定了最低凈收入和最低凈損益。

　　到了CMA四月份的考試了，相信還有很多考生沒有準(zhǔn)備充分，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)給大家介紹CMA知識(shí)點(diǎn)中延遲期權(quán)和適應(yīng)期權(quán)的內(nèi)容，希望能幫助考生們備考。

　　CMA知識(shí)點(diǎn)之延遲期權(quán)和適應(yīng)期權(quán)

　　一、延遲期權(quán)

　　涉及在進(jìn)一步投資前等待并了解更多。對(duì)于某些投資項(xiàng)目，有時(shí)存在著一個(gè)等待期權(quán)，不必立即實(shí)行該項(xiàng)目，等待不但可使公司獲得更多的相關(guān)信息，而且，在某些情況下等待（即持有期權(quán)而不急于行使）具有更高的價(jià)值。延遲期權(quán)是否提前執(zhí)行，取決于項(xiàng)目早期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的延遲期權(quán)內(nèi)含價(jià)值的大小。

　　案例：

　　2012年6月30日，華潤(rùn)集團(tuán)支付了高額溢價(jià)收購(gòu)了紫竹藥業(yè)的控股權(quán)。華潤(rùn)收購(gòu)自主紫竹的一個(gè)重要目的就是對(duì)其在北京的地塊很感性興趣。如果能實(shí)現(xiàn)紫竹藥業(yè)整體搬遷，華潤(rùn)置地將能在朝陽北路地塊進(jìn)行開發(fā)，獲得巨大的房地產(chǎn)收益。從這個(gè)角度說，紫竹藥業(yè)的搬遷就是一個(gè)延遲期權(quán)。從2013-2016年的房地產(chǎn)發(fā)展來說，延遲時(shí)間越長(zhǎng)，延遲期權(quán)的價(jià)值越高。雖然華潤(rùn)放棄了2016年以前的現(xiàn)金流，但是未來如果北京房地產(chǎn)市場(chǎng)能夠繼續(xù)上漲，未來價(jià)值很有可能更大。

　　二、適應(yīng)期權(quán)：

　　適應(yīng)期權(quán)的基礎(chǔ)在于，企業(yè)有能力變換產(chǎn)出或生產(chǎn)方法以對(duì)需求做出反應(yīng)，適應(yīng)期權(quán)允許企業(yè)在需求變化時(shí)轉(zhuǎn)換或調(diào)換其產(chǎn)出組合。在無序和競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)通常在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中融入一定的彈性，這樣就可以對(duì)各種變化做出快速反應(yīng)并生產(chǎn)出價(jià)值最大的產(chǎn)出組合。

　　三、實(shí)物期權(quán)分析與折現(xiàn)現(xiàn)金流量比較

　　折現(xiàn)現(xiàn)金流量法假設(shè)：未來以現(xiàn)金流量度量的收益是可以預(yù)測(cè)的，即未來收益是確定的。無論是“現(xiàn)在就投資”或是“永遠(yuǎn)不投資”的決策，都是一種當(dāng)期的決策，而與決策后可能出現(xiàn)的新的信息無關(guān)。

　　實(shí)物期權(quán)分析法投資項(xiàng)目的不確定性具有的含義：意味著以現(xiàn)金流量度量的未來收益僅僅是一個(gè)粗略的估計(jì)，因此，不足以準(zhǔn)確反映投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值；許多投資決策的機(jī)會(huì)往往取決于項(xiàng)目的發(fā)展?fàn)顩r，未來投資的不確定性越大，期權(quán)就越有價(jià)值。項(xiàng)目決策者能夠而且可能做出某種改變來影響后續(xù)的現(xiàn)金流量或項(xiàng)目壽命期。

　　期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具，也是CMA考試中常考的一部分內(nèi)容，今天會(huì)計(jì)網(wǎng)為大家講解擴(kuò)張期權(quán)和放棄期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，大家一起來看看吧。

　　CMA知識(shí)點(diǎn)之?dāng)U張期權(quán)和放棄期權(quán)

　　擴(kuò)張期權(quán)：

　　當(dāng)企業(yè)的外部條件對(duì)其擴(kuò)大產(chǎn)能有利時(shí)，該企業(yè)可以行使擴(kuò)張期權(quán)，即在原有的基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)而獲得更高的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。

　　經(jīng)典案例：ABC公司目前正在評(píng)估關(guān)于產(chǎn)品Beta的資本投資，當(dāng)前的產(chǎn)能為50,000噸。但是若基于現(xiàn)有產(chǎn)能來進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估的話，則生產(chǎn)Beta的凈現(xiàn)值為-＄500,000。那么，管理者會(huì)毫不猶豫地拒絕該項(xiàng)目。但是決策者認(rèn)為Beta未來的市場(chǎng)空間極大，如果擴(kuò)大當(dāng)前產(chǎn)能，可以大大地提高該產(chǎn)品的盈利能力。ABC預(yù)計(jì)產(chǎn)能擴(kuò)張之后能給公司帶來＄1,200,000的凈現(xiàn)值。但是，如果未來市場(chǎng)萎縮的話，那么，ABC公司的決策者則會(huì)放棄擴(kuò)建計(jì)劃。擴(kuò)建和放棄的可能各為50%。

　　所以，未來擴(kuò)張期權(quán)所能產(chǎn)生的期望凈現(xiàn)值為＄1,200,000×0.5＋＄0×0.5＝＄600,000而整個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值應(yīng)為未擴(kuò)張時(shí)的凈現(xiàn)值加上擴(kuò)張期權(quán)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值，即：整個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值＝-＄500,000＋＄600,000＝＄100,000因此，ABC公司根據(jù)分析應(yīng)該會(huì)決定擴(kuò)張產(chǎn)品Beta的產(chǎn)能來實(shí)現(xiàn)更高的盈利。

　　放棄期權(quán)：

　　提供了提前終止項(xiàng)目的靈活性。放棄期權(quán)可以使公司在有利條件下獲得收益，不利條件下減少損失。一般來說，當(dāng)發(fā)生以下兩種情況時(shí)，投資項(xiàng)目應(yīng)該被放棄：

　　（1）其放棄價(jià)值（項(xiàng)目資產(chǎn)出售時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值）大于項(xiàng)目后繼現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；

　　（2）現(xiàn)在放棄該項(xiàng)目比未來某個(gè)時(shí)刻放棄更好,如果放棄項(xiàng)目的價(jià)值大于項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，則考慮放棄該項(xiàng)目；反之，則繼續(xù)持有該項(xiàng)目。

　　案例：2016年3月，麥當(dāng)勞宣布，將在其亞洲主要市場(chǎng)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，讓95%的亞洲業(yè)務(wù)擁有本土持有權(quán)，并宣布出售中國(guó)、香港、韓國(guó)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，為期20年，交易價(jià)格約為20億至30億美元。信達(dá)資產(chǎn)管理公司，首旅集團(tuán)等參與競(jìng)標(biāo)。麥當(dāng)勞出售中國(guó)經(jīng)營(yíng)權(quán)，就可以被視為麥當(dāng)勞擁有的放棄期權(quán)。麥當(dāng)勞并非把所有權(quán)賣斷，說明仍然看重中國(guó)的商業(yè)份額和潛力。但是如果按照傳統(tǒng)現(xiàn)金流分析，需要繼續(xù)投入大量資金，而且未來出現(xiàn)虧損的可能性極大。2016年出售中國(guó)經(jīng)營(yíng)權(quán)作為一個(gè)放棄期權(quán)，可以在2016年財(cái)年結(jié)束后形成正的現(xiàn)金流。這樣規(guī)避未來現(xiàn)金流的虧損。

　　CMA簡(jiǎn)答題內(nèi)容繁多，考生們只有都掌握了，才能更好地通過考試。會(huì)計(jì)網(wǎng)給考生們總結(jié)了p2的一些知識(shí)點(diǎn)，考生們多背多記通過考試勢(shì)在必得。

　　CMA考試題型之簡(jiǎn)答題

　　1、解釋說明適時(shí)供應(yīng)（JIT，just-in-time）存貨管理系統(tǒng)是如何幫助管理存貨的：

　　JIT的主要目的在于消除原材料、外購(gòu)零部件、完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的存貨，進(jìn)而消除存貨管理的需求，取而代之加強(qiáng)對(duì)原材料和外購(gòu)零部件的采購(gòu)管理、將其對(duì)完工產(chǎn)品的運(yùn)輸管理，以及加強(qiáng)對(duì)其在產(chǎn)品的產(chǎn)出量管理。

　　2、不同類型的短期信用：

　　商業(yè)信用：是一種短期融資，產(chǎn)生于供應(yīng)商為客戶購(gòu)買提供的信用條件。

　　無擔(dān)保短期銀行貸款：是銀行信用的一種形式，它沒有特定抵押品或資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保。這種貸款的達(dá)成以借款人的財(cái)務(wù)健全性和信用度為基礎(chǔ)。

　　擔(dān)保短期貸款（或資產(chǎn)抵押借款）：是以資產(chǎn)作抵押的一種信用形式。

　　商業(yè)票據(jù)（CP）：是由公司簽發(fā)的無擔(dān)保期票。CP以低于面值的價(jià)格折價(jià)出售，并且公司承諾在到期日按面值買回。

　　信用額度：是允許企業(yè)在特定期間、在限定的金額范圍內(nèi)借款的一種協(xié)議。借款人可以在信用額度（一般是大額信用）內(nèi)借款，但只需為實(shí)際借款額支付利息。

　　銀行承兌匯票（BA）：是由借款人開具且經(jīng)銀行承兌的定期匯票。是一種可轉(zhuǎn)讓短期工具，主要用于進(jìn)出口商品的融資。一些銀行承兌匯票也可用于為易銷商品的國(guó)內(nèi)發(fā)貨和儲(chǔ)存提供融資。

　　3、期權(quán)：

　　如果買入期權(quán)的行權(quán)價(jià)格超過標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，該買入期權(quán)就稱作價(jià)外期權(quán)；如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于買入期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，該買入期權(quán)就稱作價(jià)內(nèi)期權(quán)。

　　如果賣出期權(quán)的行權(quán)價(jià)格超過標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，該賣出期權(quán)就稱作價(jià)內(nèi)期權(quán)；如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于賣出期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，該賣出期權(quán)就稱作價(jià)外期權(quán)。

　　價(jià)外期權(quán)不行權(quán)，價(jià)內(nèi)期權(quán)行權(quán)。

　　ACCA考試科目一共有15門，其中F2為《管理會(huì)計(jì)》，這門科目的主要內(nèi)容是關(guān)于管理會(huì)計(jì)體系的主要元素和管理會(huì)計(jì)的作用，其中涉及較多的知識(shí)點(diǎn)多且雜，如管理會(huì)計(jì)，管理信息，成本會(huì)計(jì)等，考試難點(diǎn)較多，F(xiàn)2《管理會(huì)計(jì)》重點(diǎn)難點(diǎn)資料，具體如下：

　　1.Target cost=target selling price–target profit=market price–desired profit margin.

　　2.cost gap=estimated cost–target cost.

　　3.TQM:

　　①preventing costs

　　②appraisal costs

　　③internal failure costs

　　④external failure cost

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　4.Alternative costing principle:

　　①ABC(activity based costing)

　　②Target costing

　　③Life cycle

　　④TQM

　　8.Time series:

　　①trend

　　②seasonal variation:⑴加法模型sum to zero;⑵乘法模型sum to 4

　　③cyclical variation

　　④random variation

　　9.pricipal budget factor關(guān)鍵預(yù)算因子：be limited the activities

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　10.budget purpose:

　　①communication

　　②coordination

　　③compel the plan

　　④motivative employees

　　⑤resource allocation

　　11.Budget committee的功能：①coordinated②administration

　　12.Budget:①function budget②master budget:1.P&L;2.B/S;3.Cash Flow

　　13.Fixed Budget:不是在于固不固定，而是基于一個(gè)業(yè)務(wù)量的考慮，financail expression.

　　Flexible Budget:包含了固定成本和變動(dòng)成本，并且變動(dòng)成本的變化是隨著業(yè)務(wù)量的變化而改變。

　　14.Flexible Budget的優(yōu)點(diǎn)：

　　①recognize different cost behavior.

　　②improve quality and a comparison of like with like

　　③help managers to forecast cost,revenue and profit.

　　15.Flexible Budget的缺點(diǎn)：

　　①假設(shè)太簡(jiǎn)單。

　　②需要更多的時(shí)間準(zhǔn)備預(yù)算編制。

　　16.Controllable cost is a“cost which can be influenced by”its budget holder.大部分的變動(dòng)成本是可控的，non-controllable cost為inflation.

　　17.Budget Behavior:

　　①participate approach

　　②imposed budget

　　18.payback投資回收期的缺點(diǎn)：

　　①ignore profitability

　　②the time value of money is ignored

　　③沒有考慮項(xiàng)目后期帶來的經(jīng)濟(jì)利益

　　④arbitray武斷

　　19.payback投資回收期的優(yōu)點(diǎn)：

　　①easy to calculate

　　②widely use

　　③minimize the effect of the risk and help liqidity

　　★如果在算投資回收期的時(shí)候，發(fā)生折舊，則需要加回折舊，因?yàn)檎叟f是非現(xiàn)金項(xiàng)目。

　　20.(1+real interst rate)*(1+inflation rate)=(1+nominal interest rate)

　　21.NPV=present value of future net cash flow–present value of initial cost

　　22.永續(xù)年金=A/i

　　23.每年的匯報(bào)是相同的就查看年金現(xiàn)值系數(shù)表，不同的就查看年金系數(shù)表。

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　24.EAR=CAR=APR=(1+r/n)n–1有效年利率

　　25.IRR:(based on cash flow analysis)

　　①IRR>cost of capital,NPV>0,worth taking

　　②IRR<cost of capital,NPV<0,not worthwhile.

　　26.ARR=average profit/average investment(ARR是基于profit)

　　Average investment=(initial investment–residual value)/2

　　27.type of standard:

　　①basic standard

　　②current standard

　　③ideal standard

　　④attainable standard

　　28.Variance

　　ⅠMaterial Variance

　　⑴total material variance=standard cost–actual cost

　　⑵material price variance=(standard price–actual price)*actual quantity

　　⑶material usage variance=(standard usage of actual output-actual usage)*standard price.

　　ⅡDirect Labor Variance

　　⑴standard pay–actual pay

　　⑵Labor rate variances=(standard rate–actual rate)*actual hrs of actual output

　　⑶Labor efficiency variances=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate

　　ⅢVariable production overhead variances

　　⑴Total variable O.H.variance=standard cost–actual cost

　　⑵Variable O.H.expenditure variance=(standard rate–actual rate)*actual hrs

　　⑶Variable O.H.efficiency variance=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　ⅣFixed O.H.expenditure variance

　　⑴Fixed O.H.Expenditure variance=budget expenditure–actual expenditure

　　⑵Fixed O.H.volume=(actual output-budgeted volume)*standard hrs per unit*standard rate per hr.

　　⑶Capacity variance=(actual hrs worked–budgeted hrs worked)*standard rate per hr

　　⑷Efficiency variance=(standard hrs worked for actual output–actual hrs worked)*standard rate per hr⑴+⑵：Fixed O.H.total variance=fixed O.H.absorbed–actual expenditure

　　ⅤSales variance

　　⑴Sales price variances=(actual price–budget price)*actual sales units

　　⑵Sales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard profit per unit

　　(absorption)

　　⑶Sales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard CPU(marginal costing)

　　ⅥIdle time variances

　　Idle time variance=(expected idle time–actual idle time)*adjusted hr rate

　　29.The elements of a mission statement including:

　　①Purpose

　　②Strategy

　　③Policies and standards of behavior

　　④Values and culture

　　30.A critical success factor is a performance requirement that is fundamental to competitive success.

　　31.Profitability ratios

　　①Return on capital employed(ROCE)

　　=profit before interest and tax/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%

　　②Return on equity(ROE)=profit after tax/shareholders’funds×100%

　　③Asset turnover=sales/capital employed×100%

　　=sales/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%

　　④Profit margin=profit before interest and tax/sales×100%

　　Profit margin×asset turnover=ROCE

　　32.Debt and gearing ratios

　　①Debt-to-equity ratio=long-term liabilities/total equity×100%

　　②Interest cover=PBIT/Interest×100%

　　33.Liquidity ratios

　　①Current ratio=current assets/current liabilities

　　②Quick ratio(acid test ratio)=current assets minus inventory/current liabilities

　　34.Working capital ratios

　　①Inventory days=average inventory*365/cost of sales

　　②Receivables days=average trade receivables*365/sales

　　③Payables days=average trade payables*365/cost of sales(or purchases)

　　35.Non-financial performance measures

　　Non-financial performance measures are considered to be leading indicators of financial performance.

　　①M(fèi)arket share

　　②Innovation

　　③Growth

　　④Productivity

　　⑤Quality

　　⑥Social aspects

　　36.The balanced scorecard:

　　①financial perspective

　　②external perspective

　　③customer perspective

　　④learning and innovation perspective

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　　37.Benchmarking:

　　①Internal benchmarking

　　②Competitive benchmarking

　　③Functional benchmarking

　　④Strategic benchmarking

　　38.Value analysis is a planned,scientific approach to cost reduction,which reviews the material composition of a product and the product's design so that modifications and improvements can be made which do not reduce the value of the product to the customer or user.

　　39.Four aspects of'value'should be considered:

　　①Cost value

　　②Exchange value

　　③Utility value

　　④Esteem value

　　40.ROI=PBIT/capital employed*100%

　　Widely used and accepted;As a relative measure it enables comparisons to be made with divisions or companies of different sizes.

　　41.RI=PBIT-Imputed interest*capital employed.

　　Possible to use different rates of interest for different types of assets;Cost of finance is being considered.

　　期權(quán)費(fèi)也稱期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)，指期權(quán)合約買方為取得期權(quán)合約所賦予的某種金融資產(chǎn)或商品的買賣選擇權(quán)而付給期權(quán)合約賣方的費(fèi)用。期權(quán)費(fèi)的計(jì)算公式為：期權(quán)費(fèi)=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。

　　期權(quán)怎么理解？

　　期權(quán)是一種選擇權(quán)，指能在未來某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買方或持有者購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

　　期權(quán)的分類有哪些？

　　1、按期權(quán)執(zhí)行時(shí)間：期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。其中歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行；美式期權(quán)可以在到期日或到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行。

　　2、按合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別：期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。其中，看漲期權(quán)指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買”，也可以稱為“擇購(gòu)期權(quán)”或“買入期權(quán)”；看跌期權(quán)指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，其授予權(quán)利的特征是“出售”，也可以稱為“擇售期權(quán)”或“賣出期權(quán)”。

　　期權(quán)行權(quán)后權(quán)利金可以退還嗎？

　　期權(quán)行權(quán)后權(quán)利金不可以退還。期權(quán)的權(quán)利金是在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，選擇做買方的期權(quán)投資者為了獲得期權(quán)合約的權(quán)利，需要給賣方支付一定的費(fèi)用，具體價(jià)格由雙方?jīng)Q定。期權(quán)買方在投資時(shí)靠權(quán)利金的支付，為了能獲取期權(quán)合約的權(quán)利而給賣方支付的費(fèi)用，相當(dāng)于直接買下該期權(quán)，權(quán)利金也是不能退還的。

　　最近會(huì)計(jì)網(wǎng)收到了一些考生的反饋，就是在進(jìn)行ACCA(MA)科目習(xí)題訓(xùn)練時(shí)經(jīng)常會(huì)出錯(cuò)，針對(duì)此情況，下面會(huì)計(jì)網(wǎng)整理了幾道MA科目比較經(jīng)典的易錯(cuò)題進(jìn)行講解，提升大家做題正確率。

　　第一題

　　Demand: 150 units per month; price per unit: $25;order cost:32; holding cost: 18% p.a. of price.

　　Following discounts apply:

　　Discount of 1% given on orders of 150 and over; Discount of 2% given on orders of 300 and over; Discount of 4% given on orders of 800 and over

　　Question: the minimum total cost are?

　　解析：EOQ=根號(hào)下2CoD/Ch = 根號(hào)下2*32*150*12/(25*18%)=160unit>150, 1% discount applied; Recalculate=根號(hào)下2*32*150*12/(25*99%*18%)約等于161

　　考察知識(shí)點(diǎn)：EOQ與bulk discount結(jié)合求最低total cost。

　　第二題

　　A supplier offer a 3% discount to the order over the 500 unit; The C company is past reordering quantity is EOQ 300 units.

　　If the bulk discount on the purchase price accepted, other variable remain unchanged。what would be the effect on the annual ordering costs and annual holding cost?

　　A increase; decrease

　　B increase; increase

　　C decrease; increase

　　D decrease; decrease

　　解析：過去一次訂購(gòu)300. 現(xiàn)在接受打折，說明訂購(gòu)量超過500unit。 annual ordering cost=Co*D/Q，因?yàn)橛嗀浟吭黾樱杂嗀洿螖?shù)D/Q減小，annually ordering cost減少;Q增加，annual holding cost=Ch*Q/2，平均庫(kù)存Q/2增加，所以annual holding cost增加。

　　第三題

　　What the effect on EOQ and the total annual holding cost of an increase in the cost of the ordering a batch of raw material(other variables remain unchanged)?

　　A higher;lower

　　B higher;higher

　　C lower;higher

　　D lower;lower

　　解析：Co增加，EOQ公式分母增加，其他不變所以EOQ增加;EOQ增加導(dǎo)致average inventory=EOQ/2增加，所以holding cost=Ch*average inventory就增加。

　　考察知識(shí)點(diǎn)：EOQ公式，total holding cost公式

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫

　　財(cái)會(huì)人成長(zhǎng)必學(xué)，這是一個(gè)很好的問題。以下是一些建議：

　　1.掌握扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)，尤其是對(duì)于基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)來說，記賬的準(zhǔn)確性直接關(guān)系著公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析結(jié)果。對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行如實(shí)整理、匯總，才能得出恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)分析結(jié)果，這直接關(guān)系到管理者做出的決策是否正確。

　　2.對(duì)數(shù)字敏感，看到一個(gè)數(shù)據(jù)一眼就能知道其大概反映了什么問題。如何才能提升自己的數(shù)字敏感度呢？這與平時(shí)有意無意的訓(xùn)練是有密切關(guān)系的，財(cái)務(wù)人員一定要下意識(shí)地鍛煉自己對(duì)數(shù)字的敏感度，養(yǎng)成習(xí)慣。

　　3.要善于溝通，新時(shí)代的財(cái)務(wù)不應(yīng)該只是低頭記賬、兩耳不聞窗外事，而應(yīng)該多和其他部門的同事溝通交流。財(cái)務(wù)所做的分析報(bào)告對(duì)公司的發(fā)展至關(guān)重要，如何才能了解到公司發(fā)展中即將遇到的問題，并提出有效的解決方法呢？

　　4.學(xué)習(xí)相關(guān)技能和知識(shí)。例如：稅務(wù)、金融、法律等等。

　　5.閱讀相關(guān)書籍和資料。例如：《世界上最簡(jiǎn)單的會(huì)計(jì)書》、《聽故事學(xué)會(huì)計(jì)看1遍就懂會(huì)計(jì)入門》等等。以下是每日一學(xué)財(cái)經(jīng)詞匯。

　　義務(wù)倉(cāng)

　　義務(wù)倉(cāng)是指期權(quán)交易中的賣方。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方擁有行權(quán)的權(quán)利，而期權(quán)的賣方需要在買方行權(quán)的時(shí)候履行義務(wù)。因此，買方也叫權(quán)利倉(cāng)，而賣方也叫義務(wù)倉(cāng)。在理論上，權(quán)利倉(cāng)收益無上限，損失有上限；義務(wù)倉(cāng)收益有上限，損失無上限。但是在實(shí)際操作中，權(quán)利倉(cāng)的勝率要低于義務(wù)倉(cāng)。

　　行權(quán)價(jià)格間距

　　行權(quán)價(jià)格間距是指具有相同標(biāo)的期貨合約的同一類型期權(quán)合約，相鄰兩個(gè)行權(quán)價(jià)格之間的差。行權(quán)價(jià)格是行權(quán)價(jià)格間距的整數(shù)倍。不同的標(biāo)的物和不同的到期日，行權(quán)價(jià)格間距也會(huì)有所不同。例如，對(duì)于股票，行權(quán)價(jià)在2元以下，間距0.1元；2-5元，0.25元；5-10元，0.5元；10-20元，1元；20-50元，2.5元；50-100元，5元；100元以上，10元；而對(duì)于ETF，行權(quán)價(jià)在3元以下，間距為0.05元；3-5元，0.1元；5-10元，0.25元；10-20元，0.5元；20-50元，1元；50-100元，2.5元；100元以上，5元。

　　合約單位

　　期權(quán)合約單位是指一張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量，即買賣雙方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量。例如，對(duì)于股票期權(quán)，上證50ETF期權(quán)的合約單位為10000，即投資者如果買入了一張上證50ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)，則享有在到期日以行權(quán)價(jià)買入10000份上證50ETF的權(quán)利。

　　合約乘數(shù)

　　期權(quán)合約乘數(shù)是指每一指數(shù)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額。對(duì)于股指期權(quán)而言，由于股票指數(shù)本身不可交易，因此合約乘數(shù)是指每一指數(shù)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額。例如，滬深300股指期權(quán)的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元。

　　合約標(biāo)的

　　期權(quán)合約標(biāo)的是指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。對(duì)于股指期權(quán)而言，由于股票指數(shù)本身不可交易，因此合約標(biāo)的是指每一指數(shù)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額。例如，滬深300股指期權(quán)的合約標(biāo)的為滬深300指數(shù)，每點(diǎn)人民幣100元。

　　合約編碼

　　期權(quán)合約編碼是一種代碼，用品種+月份+看漲/看跌期權(quán)+執(zhí)行價(jià)格表示。例如，“510050C1503M02300”代表上證50ETF在2015年3月到期、行權(quán)價(jià)格為2.30元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約。其中，“510050”代表合約標(biāo)的的證券代碼，“C”代表認(rèn)購(gòu)期權(quán)，“1503”代表合約的到期時(shí)間為2015年3月，“M”代表合約未發(fā)生過除權(quán)除息的調(diào)整，“02300”代表合約的行權(quán)價(jià)格為2.30元。

　　合約交易代碼

　　期權(quán)合約交易代碼是指用于標(biāo)識(shí)期權(quán)合約的代碼，通常由交易所根據(jù)合約標(biāo)的、到期月份、行權(quán)價(jià)格和期權(quán)類型等信息進(jìn)行編制。例如，上海證券交易所（SSE）的50ETF期權(quán)合約交易代碼為“510050”，其中“510050”代表合約標(biāo)的的證券代碼，即上證50ETF。同時(shí)，每個(gè)期權(quán)合約都有一個(gè)唯一的合約編碼，用于在交易所進(jìn)行交易。

　　需要注意的是，不同的交易所可能會(huì)有不同的期權(quán)合約交易代碼規(guī)則，投資者在進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)需要了解所在交易所的規(guī)則并正確輸入相應(yīng)的代碼。

　　合約簡(jiǎn)稱

　　期權(quán)合約簡(jiǎn)稱是由標(biāo)的證券名稱、購(gòu)/沽、到期月份、是行權(quán)價(jià)格100倍的數(shù)字組成。例如，“50ETF購(gòu)9月2900”中的“50ETF”代表合約標(biāo)的的證券代碼，即上證50ETF；“購(gòu)”代表認(rèn)購(gòu)期權(quán)；“9月”代表合約的到期時(shí)間；“2900”代表行權(quán)價(jià)格。

　　賣出合約

　　賣出期權(quán)是指投資者在期權(quán)交易中出售自己持有的期權(quán)合約，以獲取期權(quán)費(fèi)。賣出期權(quán)可以分為賣出看漲期權(quán)以及賣出看跌期權(quán)。

　　保護(hù)性看跌期權(quán)

　　保護(hù)性看跌期權(quán)是一種金融工具，它是指投資者購(gòu)買看跌期權(quán)來對(duì)沖其已持有的股票或其他資產(chǎn)的價(jià)值下降風(fēng)險(xiǎn)。保護(hù)性看跌期權(quán)的作用與保險(xiǎn)類似，可以保護(hù)投資者的財(cái)產(chǎn)不受市場(chǎng)波動(dòng)的影響。在市場(chǎng)下跌或不確定的時(shí)候，這種期權(quán)可以大大降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2021年ACCA考試3月份考季結(jié)束后，馬上又再迎來6月份考季，在MA科目考試?yán)铮珽OQ作為一個(gè)常考點(diǎn)會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)在試卷里，對(duì)此會(huì)計(jì)網(wǎng)整理了幾道經(jīng)典易錯(cuò)題，幫助大家進(jìn)一步理解該考點(diǎn)內(nèi)容。

　　ACCA(MA)科目易錯(cuò)題講解

　　第一題

　　Demand: 150 units per month; price per unit: $25;order cost:32; holding cost: 18% p.a. of price.

　　Following discounts apply:

　　Discount of 1% given on orders of 150 and over; Discount of 2% given on orders of 300 and over; Discount of 4% given on orders of 800 and over

　　Question: the minimum total cost are?

　　解析：EOQ=根號(hào)下2CoD/Ch = 根號(hào)下2*32*150*12/(25*18%)=160unit>150, 1% discount applied; Recalculate=根號(hào)下2*32*150*12/(25*99%*18%)約等于161

　　考察知識(shí)點(diǎn)：EOQ與bulk discount結(jié)合求最低total cost。

　　第二題

　　A supplier offer a 3% discount to the order over the 500 unit; The C company is past reordering quantity is EOQ 300 units.

　　If the bulk discount on the purchase price accepted, other variable remain unchanged。what would be the effect on the annual ordering costs and annual holding cost?

　　A increase; decrease

　　B increase; increase

　　C decrease; increase

　　D decrease; decrease

　　解析：過去一次訂購(gòu)300. 現(xiàn)在接受打折，說明訂購(gòu)量超過500unit。 annual ordering cost=Co*D/Q，因?yàn)橛嗀浟吭黾樱杂嗀洿螖?shù)D/Q減小，annually ordering cost減少;Q增加，annual holding cost=Ch*Q/2，平均庫(kù)存Q/2增加，所以annual holding cost增加。

　　第三題

　　What the effect on EOQ and the total annual holding cost of an increase in the cost of the ordering a batch of raw material(other variables remain unchanged)?

　　A higher;lower

　　B higher;higher

　　C lower;higher

　　D lower;lower

　　解析：Co增加，EOQ公式分母增加，其他不變所以EOQ增加;EOQ增加導(dǎo)致average inventory=EOQ/2增加，所以holding cost=Ch*average inventory就增加。

　　考察知識(shí)點(diǎn)：EOQ公式，total holding cost公式

　　來源：ACCA學(xué)習(xí)幫