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　　在金融市場中，現貨價格和期權交易是兩個重要的概念。現貨價格是指實際商品或金融資產在市場上的交易價格，而期權交易則是一種金融衍生品，允許投資者在未來某個時間以預先確定的價格買入或賣出某種資產。本文將通過分析現貨價格的走勢，探討多翻空、空翻多等期權交易策略，并結合實際案例進行討論。

　　首先，我們需要了解現貨價格的走勢對期權交易的影響。現貨價格的上漲通常意味著市場對未來的預期較為樂觀，投資者可能會選擇買入現貨或者持有多頭頭寸。相反，現貨價格的下跌則可能意味著市場對未來的預期較為悲觀，投資者可能會選擇賣出現貨或者持有空頭頭寸。因此，現貨價格的走勢對于期權交易者來說具有重要的參考價值。

　　在實際的期權交易中，多翻空和空翻多是兩種常見的策略。多翻空是指投資者預期現貨價格上漲，從而買入看漲期權，但隨后現貨價格并未上漲，而是下跌，導致看漲期權的價值逐漸降低。此時，投資者可以選擇平倉或者反向買入看跌期權，形成空頭頭寸。空翻多則是指投資者預期現貨價格下跌，從而賣出看跌期權，但隨后現貨價格并未下跌，而是上漲，導致看跌期權的價值逐漸降低。此時，投資者可以選擇平倉或者反向買入看漲期權，形成多頭頭寸。

　　接下來，我們可以通過一個實際案例來分析多翻空和空翻多的走勢。假設某股票在短期內經歷了一波快速上漲，投資者預期該股票的價格將繼續上漲，因此買入了該股票的看漲期權。然而，在短期內該股票的價格并未上漲，反而出現了回調。此時，投資者可以選擇平倉或者反向買入看跌期權，形成空頭頭寸。隨著股票價格的進一步下跌，投資者的空頭頭寸逐漸獲利。當股票價格再次上漲時，投資者可以選擇平倉或者反向買入看漲期權，形成多頭頭寸。這樣，投資者就成功地利用了多翻空和空翻多的策略實現了盈利。

　　在分析現貨價格和期權交易的關系時，我們還需要關注日成交額和走勢牛皮這兩個指標。日成交額是指在一天內該股票的成交金額，它反映了市場對該股票的關注程度和交易活躍度。走勢牛皮則是指股票價格在一段時間內的波動范圍較小，表明市場對該股票的預期較為穩定。這兩個指標對于期權交易者來說具有一定的參考價值。例如，在走勢牛皮的股票中，投資者可以通過買入或者賣出期權來實現收益；而在日成交額較大的股票中，投資者可以關注市場的短期波動，及時調整期權交易策略。

　　最后，我們需要了解交貨等級這個概念。交貨等級是指期權合約規定的標的資產交割的時間和方式。不同的交貨等級會影響期權合約的價值和流動性。例如，近月交割的期權合約具有較高的流動性和較短的到期時間，但價值相對較低；而遠月交割的期權合約價值較高，但流動性較差且到期時間較長。因此，在選擇期權合約時，投資者需要綜合考慮交貨等級、標的資產價格、市場風險等因素，制定合適的交易策略。

　　綜上所述，現貨價格與期權交易之間存在密切的聯系。通過分析現貨價格的走勢、關注日成交額和走勢牛皮等指標、了解交貨等級等信息，投資者可以更好地把握期權交易的機會，實現盈利。當然，期權交易也存在一定的風險，投資者在進行交易時需要謹慎判斷，做好風險管理。

　　套期保值，簡單理解為利用套保比率計算得出為現貨做對沖時需要的期貨合約的數量，具體計算方法是什么？

　　套期保值的計算方法

　　套期保值的計算公式為：

　　對沖所需股指期貨合約數量=現貨量÷合約價值;

　　股指期貨的合約價值=期貨指數×合約乘數

　　套期保值如何理解？

　　套期保值，又稱對沖貿易，是指交易人在買進(或賣出) 實際貨物的同時，在期貨交易所賣出(或買進) 同等數量的期貨交易合同作為保值。它是一種為避免或減少價格發生不利變動的損失，而以期貨交易臨時替代實物交易的一種行為。

　　基本特征：某一時間點，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。

　　理論基礎：現貨和期貨市場的走勢趨同(在正常市場條件下),由于這兩個市場受同一供求關系的影響，所以二者價格同漲同跌;但是由于在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損，或者現貨市場的升值由期貨市場的虧損抵消。套期保值的交易原則如下：

　　1.交易方向相反原則;

　　2.商品種類相同原則;

　　3.商品數量相等原則;

　　4.月份相同或相近原則。

　　企業利用期貨市場進行套期保值交易實際上是一種以規避現貨交易風險為目的的風險投資行為，是結合現貨交易的操作。

　　cfa考試采用全英文考試，考試中涵蓋的英語詞匯主要為金融類英語，涉及的英語詞匯較多，現整理一部分cfa英語金融詞匯給各位考生，具體如下：

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　　絕對幅度指標absolute breadth index

　　累積/派發線accumulation/distribution line

　　累積擺動指標accumulation swing index

　　上漲/下跌線advance/decline line

　　上漲/下跌比率advance/decline ratio

　　上漲-下跌值advancing-declining issues

　　價格上漲、價格下跌和價格不變的證券成交量advancing，declining，unchanged volume

　　安德魯斯干草叉andrews s pitchfork

　　阿木思指標arms index trin

　　阿隆指標aroon

　　平均真實區域average true range

　　布林帶bollinger bands

　　寬度突破breadth thrust

　　牛/熊比率bull/bear ratio

　　日本燭形圖又稱蠟燭圖candlesticks，japanese

　　肯思里姆canslim

　　蔡金貨幣流量chaikin money flow

　　蔡金擺動指標chaikin oscillator

　　錢德動量擺動指標chande momentum oscillator

　　商品通道指標commodity channel index

　　商品選擇指標commodity selection index

　　相關分析correlation analysis

　　累積成交量指標cumulative volume index

　　周期cycles

　　需求指標demand index

　　非趨勢價格擺動指標detrended price oscillator

　　動向指標directional movement

　　雙指數移動平均線double exponential moving average

　　道氏理論dow theory

　　動態動量指標dynamic momentum index

　　輕松移動指標ease of movement

　　有效市場理論efficient market theory

　　愛略特波浪理論elliott wave theory

　　軌道交易帶envelopes trading bands

　　等成交量equivolume

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　　預測擺動指標forecast oscillator

　　百分之四模型four percent model

　　傅立葉轉換fourier transform

　　基本分析fundamental analysis

　　江恩角gann angles

　　哈里克獲利指標herrick payoff index

　　慣性指標inertia

　　利率interest rates

　　日內動量指標intraday momentum index

　　卡吉圖kagi

　　克林格成交量擺動指標klinger oscillator

　　大宗交易比率large block ratio

　　線性回歸指標linear regression indicator

　　線性回歸斜率指標linear regression slope

　　線性回歸趨勢線linear regression trendlines

　　市場便利指標market facilitation index

　　質量指標mass index

　　邁克勒蘭擺動指標mcclellan oscillator

　　邁克勒蘭和指標mcclellan summation index

　　中間價格指標median price

　　會員空頭比率指標member short ratio

　　山形正弦波指標mesa sine wave

　　動量指標momentum

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　　平滑異同平均指標moving average convergence/divergence

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　　FRM考試中，期貨的相關計算是考試重點。其中對于期貨當中的基差風險，多數同學覺得不是很好理解。針對該問題，會計網為大家詳細梳理了相關知識點，快跟著一起學習吧~

基差風險的概念

　　基差風險是指保值工具與被保值商品之間價格波動不同步所帶來的風險。基差(basis)即現貨成交價格與交易所期貨價格之間的差，其金額不是固定的。

　　基差的波動給套期保值者帶來了無法回避的風險，直接影響套期保值效果，特別是當采用替代品種保值時。

基差風險產生原因

　　1、套期保值交易時期貨價格對現貨價格的基差水平及未來收斂情況的變化。由于套利因素，在交割日，期貨價格一般接近現貨價格，即基差約等于零。

　　因此，套期保值交易時的基差水平、基差變化趨勢和套期保值平倉對沖的時間決定了套期保值的風險大小及盈虧狀況。

　　2、影響持有成本因素的變化。在理論上，期貨價格等于現貨價格加上持有成本，該持有成本主要包括儲存成本、保險成本、資金成本和損毀等等。如果持有成本發生變化，基差也會發生變化，從而影響套期保值組合的損益。

　　3、被套期保值的風險資產與套期保值的期貨合約標的資產的不匹配。

　　我國2006年以前沒有豆油期貨合約，由于大豆價格與豆油價格波動的高度相關性，所以豆油生產商或消費商使用國內大豆期貨合約來為豆油價格進行套期保值，這種套期保值被稱為交叉套期保值。

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　　交叉套期保值的基差風險geng大，因為其基差由兩部分構成，一部分來源于套期保值資產的期貨價格與現貨價格之間的價差，另一部分來源于套期保值資產的現貨價格與被套期保值資產的現貨價格的價差。

　　由于被套期保值的風險資產與套期保值期貨合約的標的資產不同，其影響價格變化的基本因素也不同，導致交叉套期保值的基差風險相對偏高。

　　4、期貨價格與現貨價格的隨機擾動。

　　由于以上四個方面的原因，在套期保值組合持有期間，基差處于不斷的擴大或縮小變化中，因而使套期保值組合產生損益。

　　在正常的市場條件下，由于影響某一資產的現貨價格與期貨價格的因素相同，使套期保值基差的波動幅度相對較小且穩定在某一固定的波動區間中，在該波動區間內產生的套期保值組合盈利或虧損較小，因而不會對套期保值的有效性產生太大影響。

　　但在某些特殊情況下，市場會出現對套期保值不利的異常情況，導致套期保值基差持續大幅度擴大或縮小，從而使套期保值組合出現越來越大的虧損，如果不及時止損，將對套期保值者造成巨大的虧損。

　　從概率上來說，偏利正常基差水平的異常基差現象屬小概率事件，但對這類小概率事件風險處理不當的話，套期保值會造成巨大的虧損。

基差風險類型

　　1.風險暴露基差(exposure risk)，它是由所謂的交叉套期保值(cross-hedge)(即以某類利率作為依據的期貨合同來抵補以另一類別的利率作為依據的某現貨市場金融工具的敞口風險)而產生的風險。

　　2.期限基差(period basis)，即現貨市場金融工具面臨風險的期限與保值工具期限不一致所產生的風險。

　　3.收斂基差(convergence basis)，它是期貨市場價格與現貨市場價格變化不一致產生的風險。

套期保值的原則是什么?套期保值的原則包括種類相同或相關原則、數量相等或相當原則、交易方向相反原則以及月份相同或相近原則。

一、套期保值的原則是什么

1.種類相同或相關原則：在做套期保值交易時，所選擇的期貨品種通常要和套期保值交易者將在現貨市場中買進或賣出的現貨商品或資產在種類上相同或有較強的相關性。

2.數量相等或相當原則：在做套期保值交易時，買賣期貨合約的規模通常要與套期保值交易者在現貨市場上所買賣的商品或資產的規模相等或相當。

3.交易方向相反原則：在做套期保值交易時，套期保值者通常要在同時或相近時間內在現貨市場上和期貨市場上采取相反的買賣行動，即進行反向操作。

4.月份相同或相近原則：在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與套期保值交易者將來在現貨市場上實際買進或賣出現貨商品的時間相同或相近。

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內輸入分類名稱arc_bkzl_name高級會計師

二、套期保值的方式有什么?

1.買入套期保值(多頭套期保值或買期保值)

2.賣出套期保值(空頭套期保值或賣期保值)

三、套期保值的操作

1.做好套期保值前的準備：了解期貨市場的基本運行特點;健全風險管理制度、套期保值管理制度和交割制度。

2.識別和評估被套期風險：主要包括價格波動風險、匯率風險和利率風險。

3.制定套期保值策略與計劃：確定套期保值的目標、方向、比例、品種等。

4.優化套期保值方案：制定切實可行的套期保值策略;科學選擇建倉時機;不斷完善操作策略;做好配套工作

5.套期保值跟蹤與控制：正確評價保值效果;建立應急處理機制。