專題
在ACCA考試中，F9階段有一個核心高頻考點一直讓考生們比較難理解的，這個考點就是“Financial Market”，對此，會計網今天就跟大家詳解這個考點內容。
在學習financial market時，我們主要需要掌握三種不同類型的劃分。
第三章之初我們知道了financial market是direct finance的市場，現在來細看一下。
按融資時間長度來分，分為money market--貨幣市場，和capital market--資本市場。股權融資/債務融資。貨幣市場主要是銀行的天下，但大型的企業和政府也會參與。金融工具的期限小于一年，基本上是debt finance，通過債券進行融資。
其中最安全的就是Treasury bill國債。其次為定期存單，是由銀行發行的。最早美國的利率是固定的，后來花旗銀行發明了CD，特征是大額的，短期的;接下來是信用等級比較高的公司發行的匯票和一般商業匯票。
另一面是資本市場，金融工具的到期時間大于一年，長期性質的融資，包含debt finance和equity finance，股權融資通常都是在資本市場進行的。
在資本市場中的金融產品，安全系數最高的就是debenture公司信用債券，其次是無擔保的垃圾債，即評級低的債券，之后是在主板市場交易的股票，最后是AIM (Alternative investment market)發行的股票，在我國主要是指新三板。
一二級市場主要是根據市場活躍主體的不同而進行區別的一種方法。不同行業的一二級市場概念與分類都不一樣。
在金融行業，一級市場(Primary Market/ New Issue Market)是籌集資金的公司或政府機構將其新發行的股票和債券等證券銷售給最初購買者的金融市場。
二級市場(security/secondary market)即證券交易市場也稱證券流通市場、次級市場，是指對已經發行的證券進行買賣，轉讓和流通的市場。在二級市場上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者，而不屬于發行該證券的公司。所以一級市場主要是發行者和承銷商的交易;二級市場主要是投資者之間的交易。
場內交易和場外交易指的是進行證券交易的場所之差別，其主要區別在于：
① 場內交易有固定的場所(證券交易所)，在固定的時間、按一定規則進行;場外交易沒有固定的場所和固定的時間，通過電話也可以成交。
② 場內交易是一種競價交易方式，是按最高還價或最低還價成交的，證券價格的確定是公開拍賣的結果;場外交易是隨行就市，通過買賣雙方討價還價，直接協商決定成交價格，采用議價交易方式。
③ 場內交易一般多是以100股為單位數量的整股交易，場外交易則比較分散、靈活、零星。
④ 場內交易市場僅買賣已上市的股票(即符合交易所規定并在交易所注冊的股票);場外交易既可買賣上市股票，也可買賣未上市的股票。
來源：ACCA學習幫
在平時的CMA學習和備考中，考生需要掌握其中的重要考點，其中債券的內容在CMA考試中尤其重要，下面會計網將具體介紹債券的相關知識。
債券的定義
定義：債券是指公司或政府發行的一種長期債務工具。
1、債券的3個要素：
（1）面值是指在債券到期日支付給債權人的金額；
（2）票面利率指債券上標明的利率；年支付的利息除以債券的面值；
票面利率≠債券持有人要求的回報率；
（3）到期日：是指債券的年限，即在債券到期支付本金之前的時間。
2、債券契約→借款合約：
（1）受托人（一般為銀行）→保護債券持有人的利益；
（2）保護性條款：
①限制發行方的行為（如，限制流動比率的范圍）；
②保護債券持有人的利益（如，不得發放過多現金股利）。
債券的類型
1、無擔保→無實物資產抵押：
（1）信用債券：
①長期無擔保；
②以企業的信用作為擔保；
③消極保護條款→保護債券持有人的利益；
④清算時，信用債券持有人是公司的一般債權人。
（2）次級債券：
①清償順序排在權益性證券之前，其他債券之后；
②債券類別中，風險最大；
③債券類別中，收益最大（高收益債）；
由于次級債券往往與可轉換債券結合在一起，而可轉換又是一項有利于債券持有人的期權，所以可轉換次級債券能降低投資者要求的回報率，進而降低企業債務的融資成本。
（3）收益債券：
①利息的支付取決于企業是否有盈余；
②降低財務杠桿→企業重組；
③破產清算時，收益債券仍優于次級債券及權益證券；
④債券類別中，收益第二大。
（4）垃圾債券
①垃圾債券是指在投資級別以下的高風險、高收益（通常無擔保）的債券；
②垃圾債券是有價值的。
2、有擔保→以實物資產抵押：
（1）抵押債券:
①風險（收益）小于無抵押債券；
②同一資產進行兩次抵押
風險：第一抵押權＜第二抵押權；
收益：第一抵押權＜第二抵押權；
資產證券化：通過抵押“未來穩定的現金”，獲取資金。
CMA涉及會計、戰略、市場、管理、金融和信息系統等多方面的知識和技能，目的在于擴大財務管理會計人員的知識廣度和深度，培養其預測商業需求及制定策略決策的能力，所以學習cma是非常重要的，今天由會計網為大家講解債券的概念及類型。
CMA知識點之債券的概念及類型
一、債券
1.定義：債券是指公司或政府發行的一種長期債務工具
（1）債券的3個要素
a.面值→是指在債券到期日支付給債權人的金額
b.票面利率→指債券上標明的利率；年支付的利息除以債券的面值
票面利率≠債券持有人要求的回報率（YTM）
c.到期日：是指債券的年限，即在債券到期支付本金之前的時間。
（2）債券契約→借款合約
a.受托人（一般為銀行）→保護債券持有人的利益
b.保護性條款（covenant）
（1）限制發行方的行為（如，限制流動比率的范圍）
（2）保護債券持有人的利益（如，不得發放過多現金股利）
c.債券評級
（1）標普和穆迪的債券評級
投資級別（BBB及以上）V.S垃圾債券
（2）評級債券的違約風險
3.債券類型
（1）無擔保→無實物資產抵押
a.信用債券（debenture）
1.長期無擔保
2.以企業的信用作為擔保
3.消極保護條款→保護債券持有人的利益
4.清算時，信用債券持有人是公司的一般債權人
b.次級債券
1.清償順序排在權益性證券之前，其他債券之后
2.債券類別中，風險最大
3.債券類別中，收益最大（高收益債）
由于次級債券往往與可轉換債券結合在一起，而可轉換又是一項有利于債券持有人的期權，所以可轉換次級債券能降低投資者要求的回報率，進而降低企業債務的融資成本。
c.收益債券
1.利息的支付取決于企業是否有盈余
2.降低財務杠桿→企業重組
3.破產清算時，收益債券仍優于次級債券及權益證券
4.債券類別中，收益第二大
d.垃圾債券
1.垃圾債券是指在投資級別以下的高風險、高收益（通常無擔保）的債券。
2.垃圾債券是有價值的。
地方政府債券可以分為一般債券即普通債券，與專項債券即收益債券。兩種債券的主要區別在于債券發行的目的和用途不同、償還途徑與安全性兩方面。
一般債券和專項債券的不同點
1、債券發行的目的和用途不同：一般債券是政府為緩解經費不足發行的，資金可用范圍更加廣泛，投資也更為多元化；專項債券有固定的投資方向和投資項目，不能隨意用于其他地方。
2、償還途徑和安全性不同：一般債券是地方政府以本地區的財政收入作為擔保，一般債券是政府背書，更加安全可靠；專項債券的還款是以項目建成后取得的收入作為保證。
一般債券和專項債券是什么？
一般債券是按照債券的一般還本付息方式所發行的債券，通常包括政府債券、金融債券和企業債券等。
專項債即專項債券，是屬于地方政府債券的一種，是為了籌集資金建設某專項具體工程而發行的債券。
地方政府債券有什么優點？
允許地方政府發行債券，可以有效解決地方政府財政吃緊的問題。地方政府可以根據地方人大通過的發展規劃，更加靈活地籌集資金以解決發展中存在的問題。由于地方政府擁有自籌資金以及自主發展的能力，中央政府與地方政府之間的關系將會更加成熟，地方人大在監督地方政府方面將有更高的積極性。
什么是金融債券？
金融債券指銀行以及非銀行金融機構所發行的債券，具體包括證券公司債券、保險公司次級債券、證券公司短期融資債券、商業銀行次級債券、混合資本債券等。由于金融機構資信等級較高，違約風險也相對較小，具有較高的安全性，通常金融債券的期限為3到5年，票面利率略高于同期定期存款利率水平。
銀行發生貸款業務的同時意味著未來收回資產時，可能發生減值，這也體現了銀行貸款的風險性。請問減值貸款是什么意思？貸款減值準備計提比例多少？
減值貸款是什么？
委托貸款減值準備是企業在期末應按照委托貸款本金與可收回金額孰低計量，對可收回金額低于本金的差額，計提委托貸款減值準備。在資產負債表上，應將委托貸款的本金和應收利息減去計提的減值準備后的凈額，并入短期投資或長期債權投資項目。
我國商業銀行在具體計提減值準備時仍然借助貸款五級分類：
1、關注類貸款
公司類貸款中的正常、關注類貸款，銀行先計算出貸款向次級遷徙的比例，將其作為貸款違約率，再與次級類貸款的違約損失率兩者相乘，將結果作為預期損失率，最后以此比率對組合減值準備計算。
2、次級、可疑類貸款
對單筆重大貸款標準以上的貸款進行計提減值準備時，商業銀行將采取單筆測試的方法；對于單筆重大貸款標準以下的次級、可疑類貸款，一般以各自單筆評估計提準備金的加權平均比例，分別對組合減值準備進行計提。
3、損失類貸款
對于損失類貸款，可以按100% 比例計提全額準備。
貸款減值準備計提比例
按照《貸款損失準備計提指引》相關規定，一般準備年末余額不低于年末貸款余額的1%；關注類貸款計提比例為2%；次級類貸款計提比例25%；可疑類貸款計提比例為50%；損失類貸款計提比例為100%。（次級和可疑類貸款計提比例可以上下浮動20%）。
貸款損失準備是什么意思？
貸款損失準備屬于資產類科目，核算銀行按規定提取的貸款損失減值準備，銀行不承擔風險的受托貸款等不計提貸款損失準備。
計提貸款損失準備的資產有：貼現資金、拆出資金、客戶貸款、信用卡透支、協議透支、貿易融資、銀團貸款、轉貸款和墊款等。
考生注意！cfa一級考試題型公布2025！CFA考試采取機考形式，考試題型為：共有180道單項選擇題（第一場與第二場各90道題），大下文將介紹更多有關cfa考試的內容，一起來看！
一、考生注意！cfa一級考試題型公布2025！
CFA一級考試包含道德操守與專業行為準則、定量方法、經濟學、財務報表分析、企業發行人、權益投資、固定收益、衍生品、另類投資、投資組合管理十個科目。考試題型如下：
CFA一級考試由180道多項選擇題組成，每個多項選擇題都由一個題干（問題、陳述和/或表格）以及三個答案選項（A、B或C）組成。
第一節（2小時15分鐘）：90道選擇題
第二節（2小時15分鐘）：90道選擇題
Each multiple-choice item on the CFA Level I exam consists of a stem(a question,a statement,and/or table)as well as three answer choices(A,B,or C).
CFA一級考試的每個多項選擇題都由一個題干（問題、陳述和/或表格）以及三個答案選項（A、B或C）組成。
Two basic formats are used:使用兩種基本格式：
Sentence completion with three unique choices
具有三個獨特選擇的句子完成
Questions with three unique choices
具有三個獨特選擇的問題
Example 1:Sentence completion示例1：句子完成
If the 12-month continuously compounded return of a security is 9%,its associated 12-month holding period return is closest to:
如果證券的12個月連續復合回報率為9%，則其相關的12個月持有期回報率最接近：
8.62%.
9.38%.
9.42%.
Example 2:Question示例2：問題
Which of the following is most likely an assumption of technical analysis?
以下哪項最有可能是技術分析的假設？
Security markets are efficient證券市場高效
Market trends reflect irrational human behavior
市場趨勢反映非理性的人類行為
Equity markets react quickly to inflection points in the broad economy
股市對整體經濟的拐點反應迅速
二、cfa一級怎么學習？
（1）CFA Curriculum(約3500頁)
（2）CFA一級中英文教材
（3）CFA精要圖解
（4）CFA協會道德手冊(Standards of Practice Handbook)
（5）歷年MOCK以及考試專用計算題
（6）CFA押題密卷
（7）CFA考綱（考綱中出現的變化內容一般都是考試重要考點）
（8）CFA題庫
一級市場，也稱發行市場或初級市場，是資本需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。是新證券和票據等金融工具的買賣市場。
該市場的主要經營者是投資銀行、經紀人和證券自營商。它們承擔政府、公司新發行的證券以及承購或分銷股票。投資銀行通常采用承購包銷的方式承銷證券，承銷期結束后剩余發行人可以獲得預定的全部資金。
一級市場的主要特點
1、發行市場是一個抽象市場，其買賣活動并非局限在一個固定的場所。
2、發行是一次性的行為，其價格由發行公司決定，并經過有關部門核準。投資人以同一價格購買股票。
什么是二級市場
二級市場，又稱為次級市場，是指標的物的交易市場，標的物在二級市場可以隨意流通，投資者只要開通交易賬戶就能進入二級市場進行交易，二級市場相對應的是一級市場，一級市場就是標的物的發行市場。在二級市場之中，一級市場中的買家，會將其購買到的股票與其他投資者進行交易。在這一過程，資金并不會直接流向上市公司，不過二級市場中股價的變動也會給公司造成深遠的影響。
一級市場和二級市場之間的聯系
二級市場與一級市場是金融市場按照發行流通性質進行的分類。兩者關系密切，既相互依存，又相互制約。一級市場所提供的證券及其發行的種類，數量與方式決定著二級市場上流通證券的規模、結構與速度，而二級市場作為證券買賣的場所，對一級市場起著積極的推動作用。組織完善、經營有方、服務良好的二級市場將一級市場上所發行的證券快速有效地分配與轉讓，使其流通到其它更需要、更適當的投資者手中，并為證券的變現提供現實的可能。此外，二級市場上的證券供求狀況與價格水平等都將有力地影響著一級市場上證券的發行。因此，沒有二級市場，證券發行不可能順利進行，一級市場也難以為繼。
量化（Quant）平均月薪6W？聽說CQF證書很金貴？量化（Quant）行業普遍的薪資待遇都挺高的，之前說量化年薪幾百萬不足為奇，查了某平臺的量化崗位，月薪6W也是普遍水平！
國內：
junior quant薪資待遇為：30—50W不等（應屆生）
特殊人才：
junior quant薪資待遇：100—200W（應屆生）
這種人才一般是：
清北本、常青藤計算機博士方向，世界頂級期刊論文
清北理工科GPA全系前幾名，世界前三大學碩士
世界知名買方量化私募實習經驗
數學、信息學、數學奧賽金牌
接觸了解到國內量化應屆生給到的薪資待遇是200W
senior quant(3—10年)
國內：
一般情況：
senior quant薪資待遇：60—120W不等
特殊人才：
senior quant薪資待遇：120W—500W不等
量化研究員準備
無論國內外的quant基本都會考概率，統計，編程（Python）。數學物理信息學競賽經驗加分
其實他們考的比較基礎，很多知識都是大學本科數學統計課程知識點，越基礎越重視。
國際量化金融分析師(Certificate in Quantitative Finance)，是由Paul Wimott博士在2003年創辦的知名量化金融認證，是全球量化金融領域專業的資格認證，并獲得了不少金融公司的認可。
cqf是量化金融領域的天花板級證書，而量化金融又是金融科技的典型代表，cqf在未來有著非常好的發展前景。
在美國投行，一個沒有經驗的Quant，每年大概能掙到平均12萬美金的Base Salar再加上股p獎金、傭金、年終分紅等獎金，一般會超過14萬美金。
有一點是明確的，從事量化會比普通金融工作的工資要高！
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