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　　復合增長率是一項投資在特定時期內的年度增長率，反應投資回報率，與平均增長率的計算是不一樣的。由于它是長期時間基礎上的核算，對于投資企業來說尤其重要。接下來小編來講解這兩個增長率公式的計算吧。

　　復合增長率計算公式

　　(現有價值/基礎價值)^(1/年數) - 1

　　舉個例子，在2005年1月1日最初投資了10,000美金，而到了2006年1月1日你的資產增長到了13,000美金，到了2007年增長到了14,000美金，而到了2008年1月1日變為19,500美金。

　　根據計算公式，復合增長率是末年08年的數額除以首年05年的數額，也就是19500/10000=1.95,再取1/(2008-2005)次冪，也就是開年數次方根，最后減去1。

　　1.95^(1/3) 也就是1.95的1/3次冪等于1.2493

　　1.2493-1=0.2493，換算成百分比就是24.93%

　　最后計算出復合增長率為24.93%，說明這幾年的投資回報率為24.93%。

　　平均增長率的的計算公式

　　平均增長率的計算公式=(當年主營業務收入總額÷三年前主營業務收入總額)^1/3-1)×100%或=(當年主營業務收入÷三年前主營業務收入)^1/3-1)×100%。

　　這里的本期/前N年：應該是本年年末/前N年年末(不包括本年的倒數第N年年末)，什么是前N年年末，比如要計算2009年底4年資產增長率，計算期間包括2009-2006四年，但前4年年末應該是2005年年末。括號計算的不是增長率，而是N年的綜合增長指數。

　　一、^{1/(n-1)}

　　指數平均化，就是對括號內的N年資產總增長指數開方。因為括號內的值包含了N年的累計增長，相當于復利計算，因此要開方平均化。

　　注意，開方數應該是N，因為指的是前N年年末，它不是N-1，除非指的是前N年年初數。總之開方數必須同括號內綜合增長指數所對應的期間數相符。而具體如何定義公式可以隨使用者的理解。

　　二、[( )^1/(n-1)]-1

　　由于括號內計算的綜合增長指數包含了基期的1所以要減去1，因為開方以后是每年的平均增長指數，數額還是大于1，我們必須減去基期的1。因為我們只對增量部分實施考察，需要的只是年均增長率。

　　內含增長率的計算公式為：內含增長率=預計銷售凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計留存利潤比率÷（1-預計銷售凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計留存利潤比率）。

　　什么是內含增長率？

　　內含增長率是指在公司完全不對外融資，且不變現內部金融資產的情況下，其預測增長率的最高水平。由于公司的成長必須伴隨額外資金的注入，從內含增長率可看出僅利用留存收益來支付所需增加的資產時，公司最多有多大的成長空間。

　　實際增長率、內含增長率和外部融資需求有什么關系？

　　1、當實際增長率大于內含增長率時，外部融資需求為正數；

　　2、當實際增長率等于內含增長率時，外部融資需求為0；

　　3、當實際增長率小于內含增長率時，外部融資需求為負數。

　　內含增長率的假設條件是什么？

　　內含增長率的假設條件為：沒有可動用的金融資產；不能或不打算從外部融資（外部融資額為0，外部融資銷售增長比為0）；相關資產、負債與營業收入存在穩定的百分比關系，且保持不變。

　　留存收益是什么意思？

　　留存收益是指企業從歷年實現的利潤中，提取或形成的，留存于企業的內部積累。它來源于企業的生產經營活動所實現的凈利潤，包括盈余公積和未分配利潤。其中，盈余公積是指企業按照有關規定從凈利潤中提取的積累資金，公司制企業的盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積；未分配利潤是企業實現的凈利潤經過彌補虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤后留存在企業的，歷年結存的利潤。

　　什么是銷售凈利率？

　　銷售凈利率是指凈利潤占銷售收入的百分比，反映每一元銷售收入帶來多少凈利潤，表示銷售收入的收益水平。銷售凈利率的計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤÷銷售收入）×100%；該指標越大，說明企業銷售的盈利能力越強。

　　在ACCA考試中，股票的發行一直都是LW科目比較重要的知識點，通常是以綜合題的形式在Section B部分出現，分數占比較高，下面我們來具體講解。

　　(一)首先，區分股票發行的三個概念：

　　Par issue

　　Issue at a premium

　　Issue at a discount

　　我們在學習股票發行時，一直在強調股票不可以折價發行，但是在題目中，首先需要大家根據背景信息來判斷公司是否是折價發行。

　　判斷公司是否折價發行股票，需要對比股票的發行價格與票面價格(nominal value)：

　　(1) 如果發行價格等于票面價格，股票是平價發行(issue at par);

　　(2) 如果發行價格大于票面價格，股票是溢價發行(issue at premium);

　　(3) 如果發行價格小于票面價格，股票是折價發行(issue at discount)。

　　給大家舉個例子，假如有下面三種情況，需要我們來判斷股票發行的狀態：

　　(1) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.

　　發行價格即公司要求股東支付的價格，如果沒有特殊規定，一般情況下票面價格都為￡1。

　　那么本題中發行價格是￡1，票面價值是￡1，即發行價格 = 票面價格，所以為par issue。

　　(2) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.2.發行價格是￡1.2，票面價值是￡1，即發行價格 > 票面價格，所以為issue at a premium。

　　(3) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡0.8.發行價格是￡0.8，票面價值是￡1，即發行價格 < 票面價格，所以為issue at a discount。

　　還要給大家強調一點，在判斷公司的股票發行狀態時，不需要考慮題目中的市場價格-market value。

　　(二)區分partly paid和issue at a discount

　　題目在考察大家對于折價發行的理解的時候，還會給到一個容易讓大家混淆的概念-partly paid。

　　Partly paid是部分支付的意思，是股東在最開始沒有支付全部的發行價格，等到后面公司催繳或者破產清算的時候，股東才會把剩余的欠款補齊。還是上面的例題，我們做一下擴充：

　　A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.2 per share.

　　Issued with ￡0.5 credited as paid up,leaving a liability of ￡0.7 per share.

　　根據題目信息可以判斷出來，公司是溢價發行，發行價格是 ￡1.2。但是股東在最開始只支付了￡0.5，剩下的 ￡0.7是后續需要支付的，這就是partly paid。需要理解清楚，這種情況并不是折價發行，股東現在對公司還有 ￡0.7的欠款。

　　“When company is liquidated,shareholders are liable to unpaid capital.”

　　(三)公司發行股票換取非現金形式的對價

　　公司發行股票還有可能是為了換取非現金形式的對價，比如，換取goods-商品或者service服務，而公司法對private company和public company的規定是不同的，這個也是Section B部分非常重要的考點，需要大家了解并掌握。

　　(1)對于private company

       Private company如果以發行股票的方式換取非現金形式的對價，不需要對這個商品或者服務進行獨立估值。所以對價的價值不一定與股票價值完全相等，只要價值合理(reasonable and honest)即可。

       (2)對于public company

       公司法對public company發行股票換取非現金形式的對價要求比較嚴格：

　　Public company如果以發行股票的方式換取非現金形式的對價，需要對這個商品或者服務進行獨立的估值，而且獨立估值是要在股票發行之前的六個月之內進行。換取的商品還要在股票發行之后的五年之內交付給公司。

　　和正常發行股票相同，25%的票面價值和全部的股票溢價都需要在股票發行之時支付。

　　Public是不允許發行新股來換取未來的服務-future service，但是如果service是過去已經發生了的，公司只是針對這筆服務有一筆應付賬款，那么公司可以以發行新股的方式來償還這筆債務。

　　如果public company發行新股來換取未來的服務，接受股票的一方必須要以現金的形式支付給公司股票的票面價值和股票溢價 ，并且還要針對這部分支付5%的利益。

　　來源：ACCA學習幫

　　在ACCA考試當中，LW科目存在一個非常重要的考點需要考生掌握和理解，這個考點內容就是股票的發行。這個考點通常是以綜合題的形式在Section B部分出現，下面我們來看看吧。

　　一、首先，區分股票發行的三個概念：Par issue、Issue at a premium、Issue at a discount

　　我們在學習股票發行時，一直在強調股票不可以折價發行，但是在題目中，首先需要大家根據背景信息來判斷公司是否是折價發行。

　　判斷公司是否折價發行股票，需要對比股票的發行價格與票面價格(nominal value)：

　　(1) 如果發行價格等于票面價格，股票是平價發行(issue at par);

　　(2) 如果發行價格大于票面價格，股票是溢價發行(issue at premium);

　　(3) 如果發行價格小于票面價格，股票是折價發行(issue at discount)。

　　給大家舉個例子，假如有下面三種情況，需要我們來判斷股票發行的狀態：

　　(1) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.

　　發行價格即公司要求股東支付的價格，如果沒有特殊規定，一般情況下票面價格都為￡1。

　　那么本題中發行價格是￡1，票面價值是￡1，即發行價格 = 票面價格，所以為par issue。

　　(2) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.2.發行價格是￡1.2，票面價值是￡1，即發行價格 > 票面價格，所以為issue at a premium。

　　(3) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡0.8.發行價格是￡0.8，票面價值是￡1，即發行價格 < 票面價格，所以為issue at a discount。

　　還要給大家強調一點，在判斷公司的股票發行狀態時，不需要考慮題目中的市場價格-market value。

　　二、區分partly paid和issue at a discount

　　題目在考察大家對于折價發行的理解的時候，還會給到一個容易讓大家混淆的概念-partly paid。

　　Partly paid是部分支付的意思，是股東在最開始沒有支付全部的發行價格，等到后面公司催繳或者破產清算的時候，股東才會把剩余的欠款補齊。還是上面的例題，我們做一下擴充：

　　A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.2 per share.

　　Issued with ￡0.5 credited as paid up,leaving a liability of ￡0.7 per share.

　　根據題目信息可以判斷出來，公司是溢價發行，發行價格是 ￡1.2。但是股東在最開始只支付了￡0.5，剩下的 ￡0.7是后續需要支付的，這就是partly paid。需要理解清楚，這種情況并不是折價發行，股東現在對公司還有 ￡0.7的欠款。

　　“When company is liquidated,shareholders are liable to unpaid capital.”

　　三、公司發行股票換取非現金形式的對價

　　公司發行股票還有可能是為了換取非現金形式的對價，比如，換取goods-商品或者service服務，而公司法對private company和public company的規定是不同的，這個也是Section B部分非常重要的考點，需要大家了解并掌握。

　　(1)對于private company

       Private company如果以發行股票的方式換取非現金形式的對價，不需要對這個商品或者服務進行獨立估值。所以對價的價值不一定與股票價值完全相等，只要價值合理(reasonable and honest)即可。

       (2)對于public company

       公司法對public company發行股票換取非現金形式的對價要求比較嚴格：

　　Public company如果以發行股票的方式換取非現金形式的對價，需要對這個商品或者服務進行獨立的估值，而且獨立估值是要在股票發行之前的六個月之內進行。換取的商品還要在股票發行之后的五年之內交付給公司。

　　和正常發行股票相同，25%的票面價值和全部的股票溢價都需要在股票發行之時支付。

　　Public是不允許發行新股來換取未來的服務-future service，但是如果service是過去已經發生了的，公司只是針對這筆服務有一筆應付賬款，那么公司可以以發行新股的方式來償還這筆債務。

　　如果public company發行新股來換取未來的服務，接受股票的一方必須要以現金的形式支付給公司股票的票面價值和股票溢價 ，并且還要針對這部分支付5%的利益。

　　來源：ACCA學習幫

　　股利增長模型計算公式：股利增長率=本年每股股利增長額/上年每股股利×100%。股利增長率就是本年度股利較上一年度股利增長的比率。

　　股利增長率在短期內有可能高于資本成本，但從長期來看，如果股利增長率高于資本成本，必然出現支付清算性股利的情況，從而導致資本的減少。

　　資本資產定價模型與股利增長模型計算的股權資本成本有什么不同？

　　資本資產定價模型與股利增長模型計算的股權資本成本的不同有：對風險的解釋度不同、兩者的基本假設有諸多不同、市場保持平衡的均衡原理不同。股利增長模型又稱為“股利貼息不變增長模型”、“戈登模型（Gordon Model）”，在大多數理財學和投資學方面的教材中，戈登模型是一個被廣泛接受和運用的股票估價模型。資本資產定價模型主要研究證券市場中資產的預期收益率與風險資產之間的關系，以及均衡價格是如何形成的，是現代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司理財領域。

　　什么是股利？

　　股利一般指紅利，是指上市公司在進行利潤分配時，分配給股東的利潤。一般是每10股，派發XX元，股東在獲得時，還要扣掉上交稅額。普通股股東所得到的超過股息部分的利潤。普通股股東所得紅利沒有固定數額，企業分派給股東多少紅利，則取決于企業年度經營狀況的好壞和企業今后經營發展戰略決策的總體安排。

　　什么是股利發放日？

　　股利發放日將股利正式發放給股東的日期。股利的主要發放形式有現金股利、股票股利、財產股利和建業股利。宣布股利日是董事會宣布決定在某日發放股利的日期。除息日是除去股息日期。在除息日當天或其后購買股票者將無權領取最近一次股利。除息日一般在股權登記日后面若干天。

凈資產增長率是指企業本期凈資產增加額與上期凈資產總額的比率。反映了企業資本規模的擴張速度，是衡量企業總量規模變動和成長狀況的指標。

計算公式：

凈資產增長率=[(期末凈資產-期初凈資產)/期初凈資產]×100%=(期末扣除其他資本公積的凈資產÷期初扣除其他資本公積的凈資產-1)×100%

凈資產就是所有者權益，是指所有者在企業資產中享有的經濟利益，其金額為資產減去負債后的余額。所有者權益包括實收資本(或者股本)、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。

1、實收資本是指企業按照企業章程或合同、協議約定，接受投資者實際投入企業的資本，即是企業的注冊資本。

2、資本公積，是企業收到投資者出資額超出其在注冊資本(或股本)中所占份額的部分，以及其他資本公積等。

資本公積包括：資本溢價(或股本溢價)和其他資本公積等。

(1)資本溢價是指投資者繳付企業的出資額大于其在企業注冊資本中所占份額的數額。

(2)股本溢價是指股份有限公司溢價發行股票時實際收到的款項超過股票面值總額的數額。

(3)其他資本公積是指除資本溢價(或股本溢價)、凈損益、其他綜合收益和利潤分配以外所有者權益的其他變動。

3、盈余公積是企業按照有關規定從凈利潤中提取的積累資金。公司制企業的盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積。

(1)法定盈余公積是企業按照規定的比例從凈利潤中提取的盈余公積。

(2)任意盈余公積是企業按照股東會或股東大會決議提取的盈余公積。

4、未分配利潤，是指企業實現的凈利潤經過彌補虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤后留存在企業的歷年結存的利潤。

　　營業利潤增長率又稱銷售利潤增長率，是指企業本年營業利潤增長額與上年營業利潤總額的比率，它反映企業營業利潤的增減變動情況。它的計算公式為：營業利潤增長率=本年營業利潤增長額/上年營業利潤總額×100%。

　　營業利潤增長率分析

　　營業利潤增長率是衡量企業經營效率的指標，反映了在不考慮非營業成本的情況下，企業管理者通過經營獲取利潤的能力。營業利潤率越高，說明企業商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。

　　營業利潤的概念

　　營業利潤是企業利潤的主要來源。它是指企業在銷售商品、提供勞務等日常活動中所產生的利潤。其內容為主營業務利潤和其他業務利潤扣除期間費用之后的余額。其中主營業務利潤等于主營業務收入減去主營業務成本和主營業務應負擔的流轉稅，通常也稱為毛利。其他業務利潤是其他業務收入減去其他業務支出后的差額。

　　營業利潤包括哪些？

　　企業營業利潤包括營業收入和營業成本，具體的就是主營業務收入、主營業務成本、其他業務收入、其他業務成本、稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失、信用減值損失、公允價值變動損益、投資收益。

　　營業利潤的計算公式

　　營業利潤=營業收入（主營業務收入、其他業務收入）－營業成本（主營業務成本、其他業務成本）－稅金及附加－銷售費用－管理費用－財務費用－資產減值損失－信用減值損失+公允價值變動收益（－公允價值變動損失）+投資收益（－投資損失）+資產處置收益（-資產處置損失）+其他收益。

　　營業利潤增長率的計算公式為：營業利潤增長率=本年營業利潤增長額/上年營業利潤總額×100%。營業利潤增長率是指企業本年營業利潤增長額與上年營業利潤總額的比率，它反映了企業營業利潤的增減變動情況。

　　營業利潤取自于利潤表，企業全部的業務收入包括主營業務收入和其他業務收入（營業收入）

　　如果營業利潤率越高，說明企業商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利能力就越強；反之，營業利潤的比率越低，說明企業盈利的能力就越弱。

　　影響營業利潤增長率的因素

　　1、銷售數量；

　　2、單位產品平均售價；

　　3、單位產品制造成本；

　　4、控制管理費用的能力；

　　5、控制營銷費用的能力。

　　營業利潤增長率為負值說明了什么？

　　營業利潤增長率為負值說明公司主營業務大幅度滑坡，預警信號產生。需要引起管理者的注意。主營業務收入增長率與應收賬款增長率的比較分析，可以表示公司銷售額的增長幅度，可以借以判斷企業主營業務的發展狀況。一般認為，當主營業務收入增長率低于-30%時，說明公司主營業務大幅滑坡，預警信號產生。另外，當主營業務收入增長率小于應收賬款增長率的時候，甚至增長率為負數的時候，公司極可能存在操縱利潤行為，需要嚴加防范。在判斷時還需根據應收賬款占主營業務收入的比重進行綜合分析。

　　內含增長率是指在公司完全不對外融資，且不變現內部金融資產的情況下，其預測增長率的最高水平。從內含增長率可看出僅利用留存收益來支付所需增加的資產時，公司最多可以有多大的成長空間。

　　內含增長率怎么計算？

　　內含增長率的計算公式為：內含增長率=預計銷售凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計留存利潤比率÷（1-預計銷售凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計留存利潤比率）。

　　內含增長率與可持續增長率有什么區別？

　　1、資本結構不同：內含增長率是經營負債會自然增加，留存收益也增加，但兩者增加沒有必然規律，所以資產負債率可能下降、提高或是不變；可持續增長率的前提是維持目標資本結構即資本結構不變，即可以從外部增加債務，外部融資額不一定為零，但資產負債率不變。

　　2、負債不同：內含增長率是外部融資為0；可持續增長率可以從外部增加金融負債。

　　3、假設條件不同：可持續增長率需遵循5個假設條件，即總資產周轉次數不變、權益乘數不變、銷售凈利率不變、利潤留存率不變以及不增發新股；內含增長率需遵循3個假設條件，即經營資產和經營負債與收入比不變、不存在可動用金融資產以及不從外部融資。

　　凈經營資產周轉率是什么？

　　凈經營資產周轉率是銷售收入與平均凈經營資產的比率，具體的計算公式為：凈資產周轉率=銷售收入/[（期初凈資產總額+期末凈資產總額）/2]，該指標值越高，說明交易的期限越短，在一年內交易的次數就越多。

　　營業增長率是一種反映營業收入的增減變動情況的指標，也是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。其計算公式為營業收入增長率=（營業收入增長額/上年營業收入總額）×100%。

　　營業收入增長率如何計算？

　　營業收入增長率是企業營業收入增長額與上年營業收入總額的比率，反映企業營業收入的增減變動情況。其計算公式為：營業收入增長率=（營業收入增長額/上年營業收入總額）×100%

　　其中：營業收入增長額=營業收入總額-上年營業收入總額。營業收入增長率大于零，表明企業營業收入有所增長。該指標值越高，表明企業營業收入的增長速度越快，企業市場前景越好。

　　營業收入增長率指標的意義

　　1、該指標在實際操作時，應結合企業歷年的營業收入水平、企業產品或服務市場占有情況、行業未來發展及其他影響企業發展的潛在因素進行前瞻性預測，或者結合企業前三年的營業收入增長率作出趨勢性分析判斷。

　　2、營業收入增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要標志。不斷增加的營業收入，是企業生存的基礎和發展的條件。

　　3、該指標若大于0，表示企業的營業收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業市場前景越好；若該指標小于0，則說明存在產品或服務不適銷對路、質次價高等方面問題，市場份額萎縮。

　　營業收入增長率指標的作用

　　1、衡量公司的產品生命周期

　　營業收入增長率可以用來衡量公司的產品生命周期，判斷公司發展所處的階段。一般來說，如果營業收入增長率超過10%，說明公司產品處于成長期，將繼續保持較好的增長勢頭，尚未面臨產品更新的風險，屬于成長型公司。如果營業收入增長率在5%～10%之間，說明公司產品已進入穩定期，不久將進入衰退期，需要著手開發新產品。如果該比率低于5%，說明公司產品已進入衰退期，保持市場份額已經很困難，業務利潤開始滑坡，如果沒有已開發好的新產品，將步入衰落。

　　2、判斷企業業務的發展狀況

　　營業收入增長率與應收賬款增長率的比較分析，可以表示公司銷售額的增長幅度，可以借以判斷企業業務的發展狀況。一般認為，當營業收入增長率低于－30%時，說明公司業務大幅滑坡，預警信號產生。另外，當營業收入增長率小于應收賬款增長率，甚至營業收入增長率為負數時，公司極可能存在操縱利潤行為，需嚴加防范。在判斷時還需根據應收賬款占營業收入的比重進行綜合分析。

　　營業收入是什么？

　　營業收入是從事主營業務或其他業務所取得的收入。指在一定時期內，商業企業銷售商品或提供勞務所獲得的貨幣收入。分為主營業務收入和其他業務收入。

　　銷售增長率是企業本年銷售收入增長額同上年銷售收入總額之比，那么針對銷售增長率的計算公式這一內容，下面是更詳細的介紹，一起往下看看吧。

　　銷售增長率的計算公式

　　1、銷售增長率=本年銷售增長額÷上年銷售總額=（本年銷售額-上年銷售額）÷上年銷售總額

　　2、銷售增長率=本年銷售額÷上年銷售額-1

　　銷售增長率的概念

　　銷售增長率，指的是企業本年銷售收入增長額同上年銷售收入總額之比。

　　本年銷售收入減去上年銷售收入的差額，也就是本年銷售增長額，其實分析企業發展能力和發展情況的基本指標。

　　銷售增長率的分析

　　1、銷售增長率，是企業擴張增量資本和存量資本的重要前提，更是衡量企業市場占有能力、經營狀況，以及預測企業經營業務拓展趨勢的重要指標。

　　2、銷售增長率這一指標越大，則是表明其增長速度越快，也就意味著企業市場前景越好。

　　銷售增長率上漲，說明業務規模的快速擴張，企業的市場份額和影響力也會上漲，是公司發展良好的體現。

　　3、銷售增長率的趨勢分析和同業分析。

　　銷售增長率的作用

　　（1）銷售增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要指標，也是企業擴張增量資本和存量資本的重要前提。

　　（2）該指標越大，表明其增長速度越快，企業市場前景越好。

　　（3）銷售增長率可用來幫助判定、預測公司商品處于壽命周期的哪個階段。例如：一般從相對長期趨勢來觀察，產品市場銷售額呈直線上升時，屬于成長階段；銷售額穩定且增長幅度趨于疲軟時，屬于成熟階段；銷售額連續下降時，屬于衰退階段。

　　企業日常經營活動中涉及的各類材料、半成品或產成品，均屬于存貨。對于存貨增長率，應如何計算？

　　存貨增長率如何計算？

　　存貨增長率=((期末存貨—期初存貨)/期初存貨)×100%。

　　存貨屬于公司資產，在新的企業會計準則下，凈資產增長率公式改為：

　　凈資產增長率=(期末扣除其他資本公積的凈資產÷期初扣除其他資本公積的凈資產-1)×100%。

　　存貨如何理解？

　　存貨是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料或物料等，包括各類材料、在產品、半成品、產成品或庫存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等。

　　一般情況下，企業的存貨包括下列三種類型的有形資產：

　　⑴在正常經營過程中存儲以備出售的存貨。這是指企業在正常的過程中處于待銷狀態的各種物品，如工業企業的庫存產成品及商品流通企業的庫存商品。

　　⑵為了最終出售正處于生產過程中的存貨。這是指為了最終出售但目前處于生產加工過程中的各種物品，如工業企業的在產品、自制半成品以及委托加工物資等。

　　⑶為了生產供銷售的商品或提供服務以備消耗的存貨。這是指企業為生產產品或提供勞務耗用而儲備的各種原材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。

　　存貨包括什么會計科目？

　　存貨包括的會計科目有：原材料、在產品、半成品、產成品或庫存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等。

　　存貨相關會計分錄

　　驗收入庫商品

　　借：庫存商品

　　       貸：生產成本——基本生產成本

　　發出商品

　　借：主營業務成本

　      　貸：庫存商品

　　在ACCA考試當中，股票發行一直都以作為考試的重點頻繁出現，并且基本上都以綜合題的形式來出題，考察方式相對比較靈活，分數占比也非常高，為了提高考生們的得分率，今天會計網就跟大家詳解一下股票發行這個高頻考點。

　　ACCA高頻考點

　　(一)首先，區分股票發行的三個概念：

　　Par issue

　　Issue at a premium

　　Issue at a discount

　　我們在學習股票發行時，一直在強調股票不可以折價發行，但是在題目中，首先需要大家根據背景信息來判斷公司是否是折價發行。

　　判斷公司是否折價發行股票，需要對比股票的發行價格與票面價格(nominal value)：

　　(1) 如果發行價格等于票面價格，股票是平價發行(issue at par);

　　(2) 如果發行價格大于票面價格，股票是溢價發行(issue at premium);

　　(3) 如果發行價格小于票面價格，股票是折價發行(issue at discount)。

　　給大家舉個例子，假如有下面三種情況，需要我們來判斷股票發行的狀態：

　　(1) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.

　　發行價格即公司要求股東支付的價格，如果沒有特殊規定，一般情況下票面價格都為￡1。

　　那么本題中發行價格是￡1，票面價值是￡1，即發行價格 = 票面價格，所以為par issue。

　　(2) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.2.發行價格是￡1.2，票面價值是￡1，即發行價格 > 票面價格，所以為issue at a premium。

　　(3) A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡0.8.發行價格是￡0.8，票面價值是￡1，即發行價格 < 票面價格，所以為issue at a discount。

　　還要給大家強調一點，在判斷公司的股票發行狀態時，不需要考慮題目中的市場價格-market value。

　　(二)區分partly paid和issue at a discount

　　題目在考察大家對于折價發行的理解的時候，還會給到一個容易讓大家混淆的概念-partly paid。

　　Partly paid是部分支付的意思，是股東在最開始沒有支付全部的發行價格，等到后面公司催繳或者破產清算的時候，股東才會把剩余的欠款補齊。還是上面的例題，我們做一下擴充：

　　A plc issued 1000 ￡1 shares,trading at ￡1.5 on London Stock Exchange.The shareholders need to pay ￡1.2 per share.

　　Issued with ￡0.5 credited as paid up,leaving a liability of ￡0.7 per share.

　　根據題目信息可以判斷出來，公司是溢價發行，發行價格是 ￡1.2。但是股東在最開始只支付了￡0.5，剩下的 ￡0.7是后續需要支付的，這就是partly paid。需要理解清楚，這種情況并不是折價發行，股東現在對公司還有 ￡0.7的欠款。

　　“When company is liquidated,shareholders are liable to unpaid capital.”

　　(三)公司發行股票換取非現金形式的對價

　　公司發行股票還有可能是為了換取非現金形式的對價，比如，換取goods-商品或者service服務，而公司法對private company和public company的規定是不同的，這個也是Section B部分非常重要的考點，需要大家了解并掌握。

　　(1)對于private companyPrivate company如果以發行股票的方式換取非現金形式的對價，不需要對這個商品或者服務進行獨立估值。所以對價的價值不一定與股票價值完全相等，只要價值合理(reasonable and honest)即可。 (2)對于public company公司法對public company發行股票換取非現金形式的對價要求比較嚴格：

　　Public company如果以發行股票的方式換取非現金形式的對價，需要對這個商品或者服務進行獨立的估值，而且獨立估值是要在股票發行之前的六個月之內進行。換取的商品還要在股票發行之后的五年之內交付給公司。

　　和正常發行股票相同，25%的票面價值和全部的股票溢價都需要在股票發行之時支付。

　　Public是不允許發行新股來換取未來的服務-future service，但是如果service是過去已經發生了的，公司只是針對這筆服務有一筆應付賬款，那么公司可以以發行新股的方式來償還這筆債務。

　　如果public company發行新股來換取未來的服務，接受股票的一方必須要以現金的形式支付給公司股票的票面價值和股票溢價 ，并且還要針對這部分支付5%的利益。 以上就是這一期微講堂的全部內容，希望可以幫助同學們更好地理解股票發行這部分知識點。

　　ACCA考試介紹

　　ACCA考試介紹

　　特許公認會計師公會(The Association ofChartered Certified Accountants)簡稱ACCA，在國內被稱為國際注冊會計師。1904年成立，是目前世界上領先的專業會計師團體，也是英國具有特許頭銜的4家注冊會計師協會之一。在國際上，ACCA是國際會計準則理事會(IASB)的創始成員，也是國際會計師聯合會(IFAC)的成員，國際認可度極高。

　　ACCA自1988年進入中國，發展至今，國內學員及會員人數已分別超過10萬人、8000人(不包括香港)，越來越受大學生考證黨的青睞。一共設立了11個辦事處，分別是北京、廣州、成都、上海、深圳、青島、沈陽、長沙、武漢、澳門、香港。

　　在英國，立法許可ACCA會員從事審計、投資顧問及破產執行的工作。在經濟全球化加速發展的今天，國內對于ACCA持證人才需求越來越大，成為ACCA會員，無論是就業前景還是薪資福利都相當不錯。

　　ACCA在國內就業前景怎么樣

　　近年來，雖然報考ACCA的人數一直在上升，但ACCA人才缺口大，達到近40萬。

　　ACCA會員在國內認可度越來越高，多數城市已將ACCA持證人納入了高端財會金融人才發展計劃或者作為重點引進培養對象。

　　ACCA持證人就業方向廣闊，可在審計/會計師事務所、財政稅務部門、工商企業財務部門、外資銀行等金融機構、跨國公司等從事財務管理、稅務咨詢及金融分析的工作。

　　ACCA會員薪資待遇普遍高，平均年薪能夠拿到30—40萬元。隨著個人能力的不斷提升，薪資待遇也會隨之增長。

　　學習ACCA能夠獲得哪些優勢

　　1、在校大學生可以學習報考ACCA，但是考CPA，最低門檻也是作為應屆畢業生參加考試。

　　2、ACCA含金量高，與同類財經證書相比之下通過率也較高。

　　3、ACCA的國際認可度極高，作為ACCA持證人，無論是國外留學還是進入外企工作都會占據較大優勢。

　　ACCA報考條件

　　報名ACCA考試的考生，只需具備以下條件之一即可：

　　1、具有教育部承認的大專以上學歷;

　　2、受教育部認可的高等院校在校生，已順利完成大一全年的所有課程考試，即可報考ACCA考試;

　　3、未符合1、2項報名資格的申請者，可以先申請參加FIA資格考試，通過FFA、FMA和FAB三門課程后，則可申請轉入ACCA并且豁免F1-F3三門課程的考試，直接進入ACCA技能課程階段的考試。注意，學員若是申請FIA資格考試，以上1、2項條件可以不滿足，且不受年齡限制。

　　由上可見，ACCA與其他同類財會證書相比，其報考門檻還是較低的。作為在校大學生也是可以報考的，如果你有意向將來從事財會金融相關工作，建議可以選擇ACCA!不僅有著廣闊的發展空間，還體現了個人價值!

　　ACCA薪資水平

　　ACCA市場人才緊缺

　　ACCA作為財務管理高級人才，雖然報名的考生每年都在上升，但現階段ACCA持證人才還是處于供不應求的狀態。

　　ACCA會員在國內的認可度越來越高，越來越多的城市將ACCA持證人納入高端財會金融人才發展計劃，或作為重點引進培養對象，吸引ACCA人才扎根當地。

　　參考依據：上海市金融領域“十三五”緊缺人才開發目錄、廣州市高層次金融人才目錄、深圳市羅湖區高層次產業人才“菁英計劃”、成都市天府新區“天府英才計劃”、西安市《加快金融業發展政策》等。

　　ACCA在國內薪資水平高嗎

　　不少國內國際的大型金融機構認可ACCA資格人才，ACCA持證人可任職于會計師事務所、金融機構和財政、稅務部門從事財務和財務管理等工作。

　　ACCA人才市場需求量大，薪資普遍較高，平均年收入為30-40萬元。當然這也根據個人能力，證書本身不等于任何薪資，但是我們可以通過證書提高自己的競爭力，獲得更大的平臺，更多的機會。

　　學習ACCA的優勢

　　1.在校大學生就可以學習報考ACCA，而考CPA最少需要應屆畢業生身份才可以報名。

　　2.ACCA不僅高含金量，而且與同類財經證書相比通過率也是較高的

　　3.ACCA的國際認可度帶來的價值，有助于考生將來國外留學或進入外企工作。

　　4.如果你有意向將來從事財會金融相關職業，ACCA是一個很好的證書選擇。

　　ACCA考試費用

　　ACCA報考費用要多少?

　　1、首次的注冊費用

　　根據官方公布的收費標準看，ACCA學員的首次注冊費用為79英鎊，但是具體的費用也是和匯率有關的，大家可以注意一下匯率的變化，但是一般來說注冊費用都在700人民幣左右。

　　2、年費

　　年費是報考的當年開始就要繳納的，每一年要交一次，年費為112英鎊，全球統一標準，折合成人民幣也是1000塊錢左右吧。

　　3、各科目考試費用

　　ACCA考試的費用也根據各階段的不同有所不同，小編接下來就按照提前報名的階段來計算，考生需要承擔的考試費用為：(AB-LW費用)+114*5(PM-FM)+188(SBL)+247*3(SBR+2門選修課)=1199+(AB-LW費用，費用是每科約為70-80英鎊)，這樣下來，考生要繳納的ACCA各科考試費大約需要人民幣一萬五千元。(根據匯率的不同也會發生一些改變，各位考生還是要注意一下官方有沒有其他的變動)

　　4、教材費用

　　ACCA的考試科目都有相應的教材和練習冊，費用是按科目來計算的，ACCA考試一共有13個科目，考試科目是蠻多的，計算下來，教材費大概需要4000元人民幣左右。

　　通過以上的總結，ACCA考試如果不報名培訓班，單單是考試的費用和注冊費、年費等等，通過考試大概需要2萬—2萬5千人民幣左右，有的甚至會達到3萬元，如果報了培訓班，費用就會更高了，也是按照科目收費的，一門科目收費也在4000—5000這樣子。

　　以上就是對ACCA考試費用的一些講解，希望能對各位考生有幫助，可以作為報考之前的參考。

　　可持續增長率=（銷售凈利率×總資產周轉率×留存收益率×權益乘數）/（1-銷售凈利率×總資產周轉率×留存收益率×權益乘數）。

　　可持續增長率的含義

　　可持續增長率是指不發行新股，不改變經營效率（不改變銷售凈利率和資產周轉率）和財務政策（不改變負債/權益比和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最大增長率。

　　可持續增長率的假設條件

　　1、企業營業凈利率將維持當前水平，并且可以通過新增債務增加的利息。

　　2、企業目前的資本結構是目標資本結構，并且打算繼續維持下去。

　　3、企業目前的利潤留存率是目標利潤留存率，并且打算繼續維持下去。

　　4、企業總資產周轉率將維持當前水平。

　　5、企業不愿意或者不打算增發新股（包括股份回購），債務是唯一的外部籌資來源。

　　企業持續增長能力的四個決定因素

　　1、權益乘數。該因素用來度量融資策略對企業增長能力的影響。企業如果在融資策略上加大財務杠桿，提高權益乘數，會使額外的債務融資成為可能，在公司的凈利率可以涵蓋負債的利息的條件下，會提高企業增長率。

　　2、銷售凈利率。該因素用來度量經營效率對企業增長能力的影響。銷售凈利率的提高將會增強企業從內部產生現金的能力，從而提高企業增長率。

　　3、留存收益率。該因素用來度量股利政策對企業增長能力的影響。企業在制定股利政策時，降低股利支付率，會提高留存收益率。這樣會增加內部權益資本來源，從而提高企業增長率。

　　4、總資產周轉率。該因素用來度量資產使用效率對企業增長能力的影響。企業總資產周轉率的提高會增加單位資產所產生的銷售收入。這樣會減少企業在銷售增長時對資產的需求，從而提高企業增長率。

　　同比增長率計算公式為：同比增長率=（本期數-同期數）/同期數×100%；某個指標的同比增長率=（現年的某個指標的值-上年同期這個指標的值）/上年同期這個指標的值。

　　同比增長率一般是指和去年同期相比較的增長率。同比增長和上一時期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。發展速度由于采用基期的不同，可分為同比發展速度、環比發展速度和定基發展速度。均用百分數或倍數表示。

　　同比增長和環比增長區別是什么？

　　同比增長和環比增長區別是計算方式不同和概念不同。

　　從計算方式來看，同比增長的計算公式為：同比增長=（本期數-同期數）÷同期數×100%；而環比增長的計算公式為：環比增長=（本期數－上期數）÷上期數×100%。

　　從概念來看，同比增長是對比兩年的增長率，通過計算的結果可以直接看到今年與去年相比是否增長以及增長了多少；而環比增長是對比近2期的數據，比如計算2021年7月的環比，就需要拿出2021年6月和7月的數據來對比看是否增長。

　　同比增速和同比增長率一樣嗎？

　　同比增速就是同比增長率，同比增速和同比增長率兩者沒有區別。同比增速通常是用百分比表示的，同比增長，可以表示為增速的百分比，也可以表示為純粹的增量。比如，2013年一年的營業收入額為1萬元，2014年一年的營業收入額為1.1萬元。同比增速、同比增長率都是10%，或者也可以說同比增長了0.1萬元。

　　增長率公式里的1代表什么意思？

　　增長率公式里的1代表的是基數。資料分析增長率是指一定時期內某一數據指標的增長量與基期數據的比值，因為對比的基期不同，其又分為環比增長率、定基增長率、同比增長率。

　　營業收入增長率主要反映了企業營業收入的增減變動情況，用于評價企業成長狀況和發展能力。對于營業收入增長率，應如何計算？

　　營業收入增長率計算公式是什么？

　　營業收入增長率=(營業收入增長額/上年營業收入總額)×100%

　　營業收入計算公式：

　　營業收入=主營業務收入+其他業務收入+視同銷售收入

　　主營業務收入包括銷售商品、提供勞務、讓渡資產使用權。

　　其他業務收入包括材料銷售收入 、代購代銷手續費收入、包裝物出租收入。

　　其他視同銷售收入包括非貨幣性交易視同銷售收入，貨物、財產、勞務視同銷售收入;其他視同銷售收入。

　　營業收入的核算指企業為核算營業收入而設置的賬戶，企業營運收入的核算是為了正確計算各種營運業務的賬務成果。

　　營業收入增長率的意義

　　1、營業收入增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要標志。不斷增加的營業收入，是企業生存的基礎和發展的條件。

　　2、該指標若大于0，表示企業的營業收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業市場前景越好;若該指標小于0，則說明存在產品或服務不適銷對路、質次價高等方面問題，市場份額萎縮。

　　3、該指標在實際操作時，應結合企業歷年的營業收入水平、企業產品或服務市場占有情況、行業未來發展及其他影響企業發展的潛在因素進行前瞻性預測，或者結合企業前三年的營業收入增長率作出趨勢性分析判斷。

　　凈資產增長率是評估企業發展能力的一個指標，可反映資產保值增值的情況，對于凈資產增長率，該如何計算？

　　凈資產增長率如何計算？

　　凈資產增長率=[(期末凈資產-期初凈資產)/期初凈資產]×100%

　　在新的企業會計準則下，建議將凈資產增長率公式改為：凈資產增長率=(期末扣除其他資本公積的凈資產÷期初扣除其他資本公積的凈資產-1)×100%。

　　凈資產增長率如何理解？

　　凈資產增長率是(期末凈資產一期初凈資產)與期初凈資產的比值，是代表企業發展能力的一個指標，反映企業資產保值增值的情況。現在企業經營，凈資產收益率較高代表了較強的生命力。如果在較高凈資產收益率的情況下，保持較高的凈資產增長率，則表明企業未來有更好的發展。

　　凈資產是指所有者權益或者權益資本。企業的凈資產是指企業的資產總額減去負債以后的凈額，它由兩大部分組成，一部分是企業開辦當初投入的資本，包括溢價部分，另一部分是企業在經營之中創造的，也包括接受捐贈的資產，屬于所有者權益。

　　所有者權益是指企業資產扣除負債后由所有者享有的剩余權益。公司所有者權益又稱股東權益。

　　凈資產=所有者權益=資產總額-負債總額

　　增長率，又稱增長速度，用%表示，具體是指時間序列中報告期觀察值與基期觀察值之比減1 后的結果。那么如何計算增長率？

　　增長率如何理解?

　　增長率是指一定時期內某一數據指標的增長量與基期數據的比值，因為對比的基期不同，其又分為環比增長率、定基增長率、同比增長率。

　　環比增長率，一般是指和上期相比較的增長率；定基增長率是指在觀察若干個時期的數據時，將每個時期的數據均與同一個基期數據進行比較所獲得的比例；同比增長率是指與去年同期相比較的增長率。

　　增長率的計算

　　必須掌握的計算公式：

　　n年數據的增長率=[(本期/前n年)^(1/(n-1) -1]×100%

　　公式詳解：

　　1、本期/前N年：指的是本年年末/前N年年末。

　　前N年年末：不包括本年的倒數第N年年末，比如，計算2019年底4年資產增長率，計算期間為2019、2018、2017、2016四年，但前4年年末應該是2015年年年末。

　　注意：括號計算的不是增長率，而是N年的綜合增長指數。

　　2、( )^1/(n-1)：指數平均化，是指對括號內的N年資產總增長指數開方。因括號內的值包含的是N年的累計增長，與計算的復利相當。因此需要開方平均化。

　　注意：開方數不是N-1，而是N。（除前N年年末改為前N年年初數以外的情況）。總而言之，開方數須同括號內綜合增長指數所對應的期間數一致。

　　3、[( )^1/(n-1)]-1，減去1的原因是括號內計算的綜合增長指數包含了基期的1，開方以后即每年的平均增長指數，仍然大于1，由于年均增長率才是我們需要的，即只對增量部分實施考察，因此必須除去基期的1，也就是要減去1。