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CMA涉及會計、戰(zhàn)略、市場、管理、金融和信息系統(tǒng)等多方面的知識和技能，目的在于擴大財務(wù)管理會計人員的知識廣度和深度，培養(yǎng)其預(yù)測商業(yè)需求及制定策略決策的能力，因此被業(yè)內(nèi)譽為財會界的Mini-MBA。今天會計網(wǎng)給大家介紹關(guān)于期權(quán)的相關(guān)知識。
cma知識點之期權(quán)的相關(guān)概念
1.買入期權(quán)（call option）（看漲期權(quán)）賦予期權(quán)所有人在指定時間內(nèi)以固定價格從賣方購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）。
2.行權(quán)價格指合同中設(shè)定的固定價格。
3.行權(quán)費（權(quán)利金、期權(quán)費）是期權(quán)的初始購買價格。期權(quán)合同賣方預(yù)先從買方（持有人）那里收到的期權(quán)費。
4.賣出期權(quán)（put option）（看跌期權(quán)）賦予期權(quán)所有人在指定時間內(nèi)以固定價格向賣方出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）。
補充：歐式期權(quán)：持有人只能在到期日行權(quán)
美式期權(quán)：允許持有人在行權(quán)期限內(nèi)任何時間行權(quán)
提示：CMA考試默認都是美式期權(quán)，除非題目特別說明只能到期日行權(quán)。
期權(quán)相關(guān)的例題分析
A投資者以＄10購入一賣出期權(quán)，行權(quán)價格為＄38。行權(quán)后的總利潤為＄13，則當(dāng)前股票價格是多少？
A.＄20
B.＄25
C.＄30
D.＄15
正確答案：D
解析：持有人行權(quán)的凈損益＝行權(quán)價格-股票市價-期權(quán)成本
13＝38-x-10
x＝＄15
影響期權(quán)定價的因素
1.股票價值的波動性
2.離到期日時間
3.利率
4.行權(quán)價格
5.目前股價
股指期權(quán)，也稱為指數(shù)期權(quán)，與其他期權(quán)相比，風(fēng)險較小;而股票期權(quán)是企業(yè)管理中的一種激勵手段。兩者之間區(qū)別有哪些？
股指期權(quán)和股票期權(quán)區(qū)別
股指期權(quán)以股票為標(biāo)的物，是在股指期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。期權(quán)購買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費，以取得在未來某個時間，以某種價格水平，買進或賣出某種基于股票指數(shù)的標(biāo)的物的權(quán)利。
股票期權(quán)是企業(yè)進行股權(quán)激勵的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時期內(nèi)按某一個預(yù)定價格購買本企業(yè)股票的行為，通常行權(quán)條件為服務(wù)期限或者達到某種業(yè)務(wù)指標(biāo)。這種激勵措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。
期權(quán)如何理解？
期權(quán)，是指一種合約，源于十八世紀(jì)后期的美國和歐洲市場，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。
1、期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權(quán)利但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。
2、期權(quán)的標(biāo)的物。期權(quán)的標(biāo)的物是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的，因此稱衍生金融工具。值得注意的是，期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)是可以“賣空”的。期權(quán)購買人也不一定真的想購買資產(chǎn)標(biāo)的物。因此，期權(quán)到期時雙方不一定進行標(biāo)的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。
3、到期日。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”，如果該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權(quán);如果該期權(quán)可以在到期日及之前的任何時間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。
4、期權(quán)的執(zhí)行。依據(jù)期權(quán)合約購進或售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱為“執(zhí)行”。在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購進或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價格，稱為“執(zhí)行價格”。
期權(quán)種類劃分：
按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。
按期權(quán)的種類劃分，有歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種類型。
按行權(quán)時間劃分，有歐式期權(quán)、美式期權(quán)、百慕大期權(quán)三種類型。
按期權(quán)的交割時間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。
按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類。
到了CMA四月份的考試了，相信還有很多考生沒有準(zhǔn)備充分，今天會計網(wǎng)給大家介紹CMA知識點中延遲期權(quán)和適應(yīng)期權(quán)的內(nèi)容，希望能幫助考生們備考。
CMA知識點之延遲期權(quán)和適應(yīng)期權(quán)
一、延遲期權(quán)
涉及在進一步投資前等待并了解更多。對于某些投資項目，有時存在著一個等待期權(quán)，不必立即實行該項目，等待不但可使公司獲得更多的相關(guān)信息，而且，在某些情況下等待（即持有期權(quán)而不急于行使）具有更高的價值。延遲期權(quán)是否提前執(zhí)行，取決于項目早期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的延遲期權(quán)內(nèi)含價值的大小。
案例：
2012年6月30日，華潤集團支付了高額溢價收購了紫竹藥業(yè)的控股權(quán)。華潤收購自主紫竹的一個重要目的就是對其在北京的地塊很感性興趣。如果能實現(xiàn)紫竹藥業(yè)整體搬遷，華潤置地將能在朝陽北路地塊進行開發(fā)，獲得巨大的房地產(chǎn)收益。從這個角度說，紫竹藥業(yè)的搬遷就是一個延遲期權(quán)。從2013-2016年的房地產(chǎn)發(fā)展來說，延遲時間越長，延遲期權(quán)的價值越高。雖然華潤放棄了2016年以前的現(xiàn)金流，但是未來如果北京房地產(chǎn)市場能夠繼續(xù)上漲，未來價值很有可能更大。
二、適應(yīng)期權(quán)：
適應(yīng)期權(quán)的基礎(chǔ)在于，企業(yè)有能力變換產(chǎn)出或生產(chǎn)方法以對需求做出反應(yīng)，適應(yīng)期權(quán)允許企業(yè)在需求變化時轉(zhuǎn)換或調(diào)換其產(chǎn)出組合。在無序和競爭的市場環(huán)境下，企業(yè)通常在生產(chǎn)經(jīng)營中融入一定的彈性，這樣就可以對各種變化做出快速反應(yīng)并生產(chǎn)出價值最大的產(chǎn)出組合。
三、實物期權(quán)分析與折現(xiàn)現(xiàn)金流量比較
折現(xiàn)現(xiàn)金流量法假設(shè)：未來以現(xiàn)金流量度量的收益是可以預(yù)測的，即未來收益是確定的。無論是“現(xiàn)在就投資”或是“永遠不投資”的決策，都是一種當(dāng)期的決策，而與決策后可能出現(xiàn)的新的信息無關(guān)。
實物期權(quán)分析法投資項目的不確定性具有的含義：意味著以現(xiàn)金流量度量的未來收益僅僅是一個粗略的估計，因此，不足以準(zhǔn)確反映投資項目的真實價值；許多投資決策的機會往往取決于項目的發(fā)展?fàn)顩r，未來投資的不確定性越大，期權(quán)就越有價值。項目決策者能夠而且可能做出某種改變來影響后續(xù)的現(xiàn)金流量或項目壽命期。
期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具，也是CMA考試中常考的一部分內(nèi)容，今天會計網(wǎng)為大家講解擴張期權(quán)和放棄期權(quán)的相關(guān)知識，大家一起來看看吧。
CMA知識點之?dāng)U張期權(quán)和放棄期權(quán)
擴張期權(quán)：
當(dāng)企業(yè)的外部條件對其擴大產(chǎn)能有利時，該企業(yè)可以行使擴張期權(quán)，即在原有的基礎(chǔ)上擴大產(chǎn)能，進而獲得更高的項目價值。
經(jīng)典案例：ABC公司目前正在評估關(guān)于產(chǎn)品Beta的資本投資，當(dāng)前的產(chǎn)能為50,000噸。但是若基于現(xiàn)有產(chǎn)能來進行項目評估的話，則生產(chǎn)Beta的凈現(xiàn)值為-＄500,000。那么，管理者會毫不猶豫地拒絕該項目。但是決策者認為Beta未來的市場空間極大，如果擴大當(dāng)前產(chǎn)能，可以大大地提高該產(chǎn)品的盈利能力。ABC預(yù)計產(chǎn)能擴張之后能給公司帶來＄1,200,000的凈現(xiàn)值。但是，如果未來市場萎縮的話，那么，ABC公司的決策者則會放棄擴建計劃。擴建和放棄的可能各為50%。
所以，未來擴張期權(quán)所能產(chǎn)生的期望凈現(xiàn)值為＄1,200,000×0.5＋＄0×0.5＝＄600,000而整個項目的價值應(yīng)為未擴張時的凈現(xiàn)值加上擴張期權(quán)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值，即：整個項目的價值＝-＄500,000＋＄600,000＝＄100,000因此，ABC公司根據(jù)分析應(yīng)該會決定擴張產(chǎn)品Beta的產(chǎn)能來實現(xiàn)更高的盈利。
放棄期權(quán)：
提供了提前終止項目的靈活性。放棄期權(quán)可以使公司在有利條件下獲得收益，不利條件下減少損失。一般來說，當(dāng)發(fā)生以下兩種情況時，投資項目應(yīng)該被放棄：
（1）其放棄價值（項目資產(chǎn)出售時的市場價值）大于項目后繼現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；
（2）現(xiàn)在放棄該項目比未來某個時刻放棄更好,如果放棄項目的價值大于項目預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，則考慮放棄該項目；反之，則繼續(xù)持有該項目。
案例：2016年3月，麥當(dāng)勞宣布，將在其亞洲主要市場引進戰(zhàn)略投資者，讓95%的亞洲業(yè)務(wù)擁有本土持有權(quán)，并宣布出售中國、香港、韓國的特許經(jīng)營權(quán)，為期20年，交易價格約為20億至30億美元。信達資產(chǎn)管理公司，首旅集團等參與競標(biāo)。麥當(dāng)勞出售中國經(jīng)營權(quán)，就可以被視為麥當(dāng)勞擁有的放棄期權(quán)。麥當(dāng)勞并非把所有權(quán)賣斷，說明仍然看重中國的商業(yè)份額和潛力。但是如果按照傳統(tǒng)現(xiàn)金流分析，需要繼續(xù)投入大量資金，而且未來出現(xiàn)虧損的可能性極大。2016年出售中國經(jīng)營權(quán)作為一個放棄期權(quán)，可以在2016年財年結(jié)束后形成正的現(xiàn)金流。這樣規(guī)避未來現(xiàn)金流的虧損。
ACCA考試科目一共有15門，其中F2為《管理會計》，這門科目的主要內(nèi)容是關(guān)于管理會計體系的主要元素和管理會計的作用，其中涉及較多的知識點多且雜，如管理會計，管理信息，成本會計等，考試難點較多，F(xiàn)2《管理會計》重點難點資料，具體如下：
1.Target cost=target selling price–target profit=market price–desired profit margin.
2.cost gap=estimated cost–target cost.
3.TQM:
①preventing costs
②appraisal costs
③internal failure costs
④external failure cost
4.Alternative costing principle:
①ABC(activity based costing)
②Target costing
③Life cycle
④TQM
8.Time series:
①trend
②seasonal variation:⑴加法模型sum to zero;⑵乘法模型sum to 4
③cyclical variation
④random variation
9.pricipal budget factor關(guān)鍵預(yù)算因子：be limited the activities
10.budget purpose:
①communication
②coordination
③compel the plan
④motivative employees
⑤resource allocation
11.Budget committee的功能：①coordinated②administration
12.Budget:①function budget②master budget:1.P&L;2.B/S;3.Cash Flow
13.Fixed Budget:不是在于固不固定，而是基于一個業(yè)務(wù)量的考慮，financail expression.
Flexible Budget:包含了固定成本和變動成本，并且變動成本的變化是隨著業(yè)務(wù)量的變化而改變。
14.Flexible Budget的優(yōu)點：
①recognize different cost behavior.
②improve quality and a comparison of like with like
③help managers to forecast cost,revenue and profit.
15.Flexible Budget的缺點：
①假設(shè)太簡單。
②需要更多的時間準(zhǔn)備預(yù)算編制。
16.Controllable cost is a“cost which can be influenced by”its budget holder.大部分的變動成本是可控的，non-controllable cost為inflation.
17.Budget Behavior:
①participate approach
②imposed budget
18.payback投資回收期的缺點：
①ignore profitability
②the time value of money is ignored
③沒有考慮項目后期帶來的經(jīng)濟利益
④arbitray武斷
19.payback投資回收期的優(yōu)點：
①easy to calculate
②widely use
③minimize the effect of the risk and help liqidity
★如果在算投資回收期的時候，發(fā)生折舊，則需要加回折舊，因為折舊是非現(xiàn)金項目。
20.(1+real interst rate)*(1+inflation rate)=(1+nominal interest rate)
21.NPV=present value of future net cash flow–present value of initial cost
22.永續(xù)年金=A/i
23.每年的匯報是相同的就查看年金現(xiàn)值系數(shù)表，不同的就查看年金系數(shù)表。
24.EAR=CAR=APR=(1+r/n)n–1有效年利率
25.IRR:(based on cash flow analysis)
①IRR>cost of capital,NPV>0,worth taking
②IRR<cost of capital,NPV<0,not worthwhile.
26.ARR=average profit/average investment(ARR是基于profit)
Average investment=(initial investment–residual value)/2
27.type of standard:
①basic standard
②current standard
③ideal standard
④attainable standard
28.Variance
ⅠMaterial Variance
⑴total material variance=standard cost–actual cost
⑵material price variance=(standard price–actual price)*actual quantity
⑶material usage variance=(standard usage of actual output-actual usage)*standard price.
ⅡDirect Labor Variance
⑴standard pay–actual pay
⑵Labor rate variances=(standard rate–actual rate)*actual hrs of actual output
⑶Labor efficiency variances=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate
ⅢVariable production overhead variances
⑴Total variable O.H.variance=standard cost–actual cost
⑵Variable O.H.expenditure variance=(standard rate–actual rate)*actual hrs
⑶Variable O.H.efficiency variance=(standard hrs of actual output–actual hrs)*standard rate
ⅣFixed O.H.expenditure variance
⑴Fixed O.H.Expenditure variance=budget expenditure–actual expenditure
⑵Fixed O.H.volume=(actual output-budgeted volume)*standard hrs per unit*standard rate per hr.
⑶Capacity variance=(actual hrs worked–budgeted hrs worked)*standard rate per hr
⑷Efficiency variance=(standard hrs worked for actual output–actual hrs worked)*standard rate per hr⑴+⑵：Fixed O.H.total variance=fixed O.H.absorbed–actual expenditure
ⅤSales variance
⑴Sales price variances=(actual price–budget price)*actual sales units
⑵Sales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard profit per unit
(absorption)
⑶Sales volume variances=(actual sales units–budget sales units)*standard CPU(marginal costing)
ⅥIdle time variances
Idle time variance=(expected idle time–actual idle time)*adjusted hr rate
29.The elements of a mission statement including:
①Purpose
②Strategy
③Policies and standards of behavior
④Values and culture
30.A critical success factor is a performance requirement that is fundamental to competitive success.
31.Profitability ratios
①Return on capital employed(ROCE)
=profit before interest and tax/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%
②Return on equity(ROE)=profit after tax/shareholders’funds×100%
③Asset turnover=sales/capital employed×100%
=sales/(shareholders’funds+long-term liabilities)×100%
④Profit margin=profit before interest and tax/sales×100%
Profit margin×asset turnover=ROCE
32.Debt and gearing ratios
①Debt-to-equity ratio=long-term liabilities/total equity×100%
②Interest cover=PBIT/Interest×100%
33.Liquidity ratios
①Current ratio=current assets/current liabilities
②Quick ratio(acid test ratio)=current assets minus inventory/current liabilities
34.Working capital ratios
①Inventory days=average inventory*365/cost of sales
②Receivables days=average trade receivables*365/sales
③Payables days=average trade payables*365/cost of sales(or purchases)
35.Non-financial performance measures
Non-financial performance measures are considered to be leading indicators of financial performance.
①Market share
②Innovation
③Growth
④Productivity
⑤Quality
⑥Social aspects
36.The balanced scorecard:
①financial perspective
②external perspective
③customer perspective
④learning and innovation perspective
37.Benchmarking:
①Internal benchmarking
②Competitive benchmarking
③Functional benchmarking
④Strategic benchmarking
38.Value analysis is a planned,scientific approach to cost reduction,which reviews the material composition of a product and the product's design so that modifications and improvements can be made which do not reduce the value of the product to the customer or user.
39.Four aspects of'value'should be considered:
①Cost value
②Exchange value
③Utility value
④Esteem value
40.ROI=PBIT/capital employed*100%
Widely used and accepted;As a relative measure it enables comparisons to be made with divisions or companies of different sizes.
41.RI=PBIT-Imputed interest*capital employed.
Possible to use different rates of interest for different types of assets;Cost of finance is being considered.
最近會計網(wǎng)收到了一些考生的反饋，就是在進行ACCA(MA)科目習(xí)題訓(xùn)練時經(jīng)常會出錯，針對此情況，下面會計網(wǎng)整理了幾道MA科目比較經(jīng)典的易錯題進行講解，提升大家做題正確率。
第一題
Demand: 150 units per month; price per unit: $25;order cost:32; holding cost: 18% p.a. of price.
Following discounts apply:
Discount of 1% given on orders of 150 and over; Discount of 2% given on orders of 300 and over; Discount of 4% given on orders of 800 and over
Question: the minimum total cost are?
解析：EOQ=根號下2CoD/Ch = 根號下2*32*150*12/(25*18%)=160unit>150, 1% discount applied; Recalculate=根號下2*32*150*12/(25*99%*18%)約等于161
考察知識點：EOQ與bulk discount結(jié)合求最低total cost。
第二題
A supplier offer a 3% discount to the order over the 500 unit; The C company is past reordering quantity is EOQ 300 units.
If the bulk discount on the purchase price accepted, other variable remain unchanged。what would be the effect on the annual ordering costs and annual holding cost?
A increase; decrease
B increase; increase
C decrease; increase
D decrease; decrease
解析：過去一次訂購300. 現(xiàn)在接受打折，說明訂購量超過500unit。 annual ordering cost=Co*D/Q，因為訂貨量增加，所以訂貨次數(shù)D/Q減小，annually ordering cost減少;Q增加，annual holding cost=Ch*Q/2，平均庫存Q/2增加，所以annual holding cost增加。
第三題
What the effect on EOQ and the total annual holding cost of an increase in the cost of the ordering a batch of raw material(other variables remain unchanged)?
A higher;lower
B higher;higher
C lower;higher
D lower;lower
解析：Co增加，EOQ公式分母增加，其他不變所以EOQ增加;EOQ增加導(dǎo)致average inventory=EOQ/2增加，所以holding cost=Ch*average inventory就增加。
考察知識點：EOQ公式，total holding cost公式
來源：ACCA學(xué)習(xí)幫
2021年ACCA考試3月份考季結(jié)束后，馬上又再迎來6月份考季，在MA科目考試?yán)铮珽OQ作為一個常考點會經(jīng)常出現(xiàn)在試卷里，對此會計網(wǎng)整理了幾道經(jīng)典易錯題，幫助大家進一步理解該考點內(nèi)容。
ACCA(MA)科目易錯題講解
第一題
Demand: 150 units per month; price per unit: $25;order cost:32; holding cost: 18% p.a. of price.
Following discounts apply:
Discount of 1% given on orders of 150 and over; Discount of 2% given on orders of 300 and over; Discount of 4% given on orders of 800 and over
Question: the minimum total cost are?
解析：EOQ=根號下2CoD/Ch = 根號下2*32*150*12/(25*18%)=160unit>150, 1% discount applied; Recalculate=根號下2*32*150*12/(25*99%*18%)約等于161
考察知識點：EOQ與bulk discount結(jié)合求最低total cost。
第二題
A supplier offer a 3% discount to the order over the 500 unit; The C company is past reordering quantity is EOQ 300 units.
If the bulk discount on the purchase price accepted, other variable remain unchanged。what would be the effect on the annual ordering costs and annual holding cost?
A increase; decrease
B increase; increase
C decrease; increase
D decrease; decrease
解析：過去一次訂購300. 現(xiàn)在接受打折，說明訂購量超過500unit。 annual ordering cost=Co*D/Q，因為訂貨量增加，所以訂貨次數(shù)D/Q減小，annually ordering cost減少;Q增加，annual holding cost=Ch*Q/2，平均庫存Q/2增加，所以annual holding cost增加。
第三題
What the effect on EOQ and the total annual holding cost of an increase in the cost of the ordering a batch of raw material(other variables remain unchanged)?
A higher;lower
B higher;higher
C lower;higher
D lower;lower
解析：Co增加，EOQ公式分母增加，其他不變所以EOQ增加;EOQ增加導(dǎo)致average inventory=EOQ/2增加，所以holding cost=Ch*average inventory就增加。
考察知識點：EOQ公式，total holding cost公式
來源：ACCA學(xué)習(xí)幫
acca的f7科目中文名稱為《（FR）財務(wù)報告》，屬于有一定難度的階段，通過率在50％左右。這門課程涵蓋了復(fù)雜的財務(wù)報表和會計準(zhǔn)則，需要學(xué)生具備扎實的會計知識和技能。
f7科目屬于第二階段，是f3的擴展和深化。這一門課核心內(nèi)容主要是關(guān)于企業(yè)財務(wù)工作報告的編制，包括學(xué)生獨立公司和集團有限公司的財務(wù)會計信息技術(shù)報告。也就是一個大家比較頭疼的個別財務(wù)報表和合并財務(wù)報表。最后，對財務(wù)報告中的信息系統(tǒng)進行研究分析和解釋。
acca的f7科目的考試時間為10分鐘的考試說明閱讀時間加上3小時的答題時間，合計為3小時10分鐘。
1、Section A（共30分。共15道題，每道題2分）：單選、多選、判斷、填空、拖拽匹配題、熱點題、下拉菜單題
2.B節(jié)（共30分）。案例問題3個，每個案例下有5個客觀問題，共15個問題，每個問題2分）：問題類型包括：拖動匹配問題、單選、多項選擇、判斷、填空、熱題、下拉菜單問題
3.c部分（40分，2道題，每道20分）:2道案例分析題
額外10分的種子題，隨機分配在Section A五個獨立進行客觀分析題中，或Section B圍繞一個單一問題情境可以設(shè)置的五個客觀主義題中。
acca的f7科目考試會考到的部分知識點如下：
1.Asset：as a result of past events;controlled by the entity
Liability：a present obligation
Equity：the residue interest.
2.Measurement bases：
Historical cost：歷史成本法，購買時的價錢
Fair value：公允價值，在市場中的價錢
Value in use：使用價值（將來幾年的折現(xiàn)）
Current cost：重置成本（購買一個全新資產(chǎn)的價值）
3.IASB conceptual framework
1）.underlying assumption:going concern（>12 months）
2）.Fundamental qualitative characteristics:
relevance（materiality）;faithful representation（substance and economic reality）
3）.Enhancing qualitative；comparability;verifiability;timeliness.
4.Regulatory framework:
IFRS:監(jiān)管
IASB:制定準(zhǔn)則，負責(zé)相關(guān)準(zhǔn)則的issue，revise
IFRC IC:解釋委員會
IFRC AC:咨詢委員會
5.Principle-based framework:judgement
Rule-based framework:detailed regulations
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acca的f7科目常考公式：Liquidity
Current ratio=current asset÷current liability
Quick ratio=（Debtors+investments+cash）÷current liability
acca的f7科目常考公式：Long-term solvency
Debt ratio=total debts÷equity×100%
Gearing ratio=Fixed return capital,preference shares,debentures,loan stock÷Equity capital and reserves
OR=Debt÷Debt+Equity
Interest cover=PBIT÷interest charges
acca的f7科目常考公式：Working capital analysis
Inventory turnover=Cost of sales÷Average inventory
OR=Average inventory÷Cost of sales×365
Receivable days=Average trade receivable÷credit sales×365
Payable days=Average trade payables÷Credit purchases×365
acca的f7科目常考公式：Investment ratios
Dividend yield=Dividend per share÷Current market price per share
Dividend cover=EPS÷dividend per share
Price/earnings（PE）ratio=Current market price per share÷EPS
acca的f7科目常考公式：Profitability and return
Return on（total）capital employed（ROCE）=Profit before interest and tax÷（Share capital+reserves+debt）×100
Gross profit percentage=Gross profit÷Sales×100
Overheads/sales percentage=Overheads÷Sales×100
Asset turnover=Turnover÷capital employed
Gross profit margin=Gross Profit÷Revenue×100
期權(quán)股又稱股票期權(quán)，是公司給予其經(jīng)營者在一定的期限內(nèi)按照某個既定的價格購買一定公司股票的權(quán)利。公司給予其經(jīng)營者的既不是現(xiàn)金報酬，也不是股票本身，而是一種權(quán)利，經(jīng)營者可以以某種優(yōu)惠條件購買公司股票。
股票期權(quán)指的是買方在支付期權(quán)費后，在合同規(guī)定的到期日或之前，以約定的價格買賣一定數(shù)量的相關(guān)股票的權(quán)利。
什么是股票期權(quán)激勵？
股票期權(quán)激勵是公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。期權(quán)是未來一定期限內(nèi)去購買股票的；未來購買股票的價格是預(yù)先確定好的；只有達到公司設(shè)定的條件，才能購買；購買多少數(shù)量的股票也是預(yù)先確定好的。
股票期權(quán)開戶條件是什么？
股票期權(quán)開戶條件是：
1、申請開戶前20個交易日日均托管在證券公司的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的資金或證券），合計不低于人民幣50萬元。
2、投資者通過交易所期權(quán)知識水平測試，確認其具備參與股票期權(quán)交易必備的知識水平。
3、投資者應(yīng)當(dāng)具備與其擬申請的交易權(quán)限相匹配的模擬交易經(jīng)歷。
4、不存在嚴(yán)重不良誠信記錄，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股票期權(quán)交易的情形。
5、開戶合計滿六個月并具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷。
6、交易所規(guī)定的其它條件。
期權(quán)激勵的授予對象是什么？
期權(quán)激勵的授予對象主要是公司的高級管理人員，這些員工在公司中的作用是舉足輕重的，他們掌握著公司的日常決策和經(jīng)營，因此是激勵的重點；另外，技術(shù)骨干也是激勵的主要對象。
期權(quán)費也稱期權(quán)保險費，指期權(quán)合約買方為取得期權(quán)合約所賦予的某種金融資產(chǎn)或商品的買賣選擇權(quán)而付給期權(quán)合約賣方的費用。期權(quán)費的計算公式為：期權(quán)費=內(nèi)涵價值+時間價值。
期權(quán)怎么理解？
期權(quán)是一種選擇權(quán)，指能在未來某一特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買方或持有者購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。
期權(quán)的分類有哪些？
1、按期權(quán)執(zhí)行時間：期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。其中歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行；美式期權(quán)可以在到期日或到期日前的任何時間執(zhí)行。
2、按合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別：期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。其中，看漲期權(quán)指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，授予權(quán)利的特征是“購買”，也可以稱為“擇購期權(quán)”或“買入期權(quán)”；看跌期權(quán)指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，其授予權(quán)利的特征是“出售”，也可以稱為“擇售期權(quán)”或“賣出期權(quán)”。
期權(quán)行權(quán)后權(quán)利金可以退還嗎？
期權(quán)行權(quán)后權(quán)利金不可以退還。期權(quán)的權(quán)利金是在進行期權(quán)交易的時候，選擇做買方的期權(quán)投資者為了獲得期權(quán)合約的權(quán)利，需要給賣方支付一定的費用，具體價格由雙方?jīng)Q定。期權(quán)買方在投資時靠權(quán)利金的支付，為了能獲取期權(quán)合約的權(quán)利而給賣方支付的費用，相當(dāng)于直接買下該期權(quán)，權(quán)利金也是不能退還的。
形成天才的決定因素是勤奮，備考CMA考試，僅僅靠信念是不可以的，最重要的是行動起來，堅持下去，會計網(wǎng)今天為大家介紹實物期權(quán)知識點。
CMA基礎(chǔ)知識之實物期權(quán)
期權(quán)持有人獲得了一種在未來采取行動或者放棄行動的權(quán)利，而不承擔(dān)義務(wù)。在存在不確定性的條件下，期權(quán)是有價值的，而且不確定性越大，期權(quán)的價值就越大。如果資產(chǎn)含有期權(quán)，那么資產(chǎn)的風(fēng)險越大，其價值可能也越大。所謂管理靈活性是指在某項目的外在環(huán)境條件改變后，對決策加以相應(yīng)改變的靈活性。
接受某些投資項目后，這些項目并非一定會固定下來。管理層能夠而且經(jīng)常做出會影響后面的現(xiàn)金流和項目壽命的某中改變，即管理靈活性。盲目推崇傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法常常會忽略未來的管理靈活性。
管理期權(quán)，我們需要了解，不確定性越大，使用期權(quán)的機會越大，從而期權(quán)的價值也就越大。在使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析時，最可能的結(jié)果已模型化，管理柔性遭到忽略，分析中所隱含的假設(shè)是，一旦落實資本項目，管理層就完全處于被動。現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析中的不確定性通過調(diào)整貼現(xiàn)率來解決。與此相反，實物期權(quán)假設(shè)模型假設(shè)在項目生命期內(nèi)，管理層可以對每一種結(jié)果作出應(yīng)對，即期權(quán)得到執(zhí)行。從而可以主動修正項目。這樣，項目出現(xiàn)較大負結(jié)果的可能性被降低了或消除了。實物期權(quán)股價模型給出的項目價值一般高于凈現(xiàn)值法下的結(jié)果。
項目價值=凈現(xiàn)值+期權(quán)價值
cfa考試采用全英文考試，考試中涵蓋的英語詞匯主要為金融類英語，涉及的英語詞匯較多，現(xiàn)整理一部分cfa英語金融詞匯給各位考生，具體如下：
絕對幅度指標(biāo)absolute breadth index
累積/派發(fā)線accumulation/distribution line
累積擺動指標(biāo)accumulation swing index
上漲/下跌線advance/decline line
上漲/下跌比率advance/decline ratio
上漲-下跌值advancing-declining issues
價格上漲、價格下跌和價格不變的證券成交量advancing，declining，unchanged volume
安德魯斯干草叉andrews s pitchfork
阿木思指標(biāo)arms index trin
阿隆指標(biāo)aroon
平均真實區(qū)域average true range
布林帶bollinger bands
寬度突破breadth thrust
牛/熊比率bull/bear ratio
日本燭形圖又稱蠟燭圖candlesticks，japanese
肯思里姆canslim
蔡金貨幣流量chaikin money flow
蔡金擺動指標(biāo)chaikin oscillator
錢德動量擺動指標(biāo)chande momentum oscillator
商品通道指標(biāo)commodity channel index
商品選擇指標(biāo)commodity selection index
相關(guān)分析correlation analysis
累積成交量指標(biāo)cumulative volume index
周期cycles
需求指標(biāo)demand index
非趨勢價格擺動指標(biāo)detrended price oscillator
動向指標(biāo)directional movement
雙指數(shù)移動平均線double exponential moving average
道氏理論dow theory
動態(tài)動量指標(biāo)dynamic momentum index
輕松移動指標(biāo)ease of movement
有效市場理論efficient market theory
愛略特波浪理論elliott wave theory
軌道交易帶envelopes trading bands
等成交量equivolume
斐波納契研究fibonacci studies
預(yù)測擺動指標(biāo)forecast oscillator
百分之四模型four percent model
傅立葉轉(zhuǎn)換fourier transform
基本分析fundamental analysis
江恩角gann angles
哈里克獲利指標(biāo)herrick payoff index
慣性指標(biāo)inertia
利率interest rates
日內(nèi)動量指標(biāo)intraday momentum index
卡吉圖kagi
克林格成交量擺動指標(biāo)klinger oscillator
大宗交易比率large block ratio
線性回歸指標(biāo)linear regression indicator
線性回歸斜率指標(biāo)linear regression slope
線性回歸趨勢線linear regression trendlines
市場便利指標(biāo)market facilitation index
質(zhì)量指標(biāo)mass index
邁克勒蘭擺動指標(biāo)mcclellan oscillator
邁克勒蘭和指標(biāo)mcclellan summation index
中間價格指標(biāo)median price
會員空頭比率指標(biāo)member short ratio
山形正弦波指標(biāo)mesa sine wave
動量指標(biāo)momentum
貨幣流量指標(biāo)money flow index
平滑異同平均指標(biāo)moving average convergence/divergence
移動平均指標(biāo)moving averages
最后我們還為大家準(zhǔn)備了附加驚喜????特邀請高頓研究院的老師傾力打造了《CFA金融分析師3天實戰(zhàn)營》，本次課程匯集了CFA金融思維、金融知識體系深度剖析、專業(yè)投資分析思路與估值策略、金融知識配套資料等內(nèi)容。
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FRM考生在備考過程中，需時刻對知識點進行總結(jié)，在梳理知識點過程中逐步掌握各個考點，下面將詳細介紹商品價格風(fēng)險的概念以及管理相關(guān)內(nèi)容。
商品價格風(fēng)險是指引市場價格的不確定性對企業(yè)的物質(zhì)商品資產(chǎn)所帶來的收益或損失。
企業(yè)商品價格風(fēng)險可分為直接商品價格風(fēng)險和間接商品價格風(fēng)險。
1、供給性風(fēng)險，是指由于可供應(yīng)市場的商品數(shù)量的變化導(dǎo)致價格的波動。
2、需求性風(fēng)險，是指市場需求的異常波動對價格變動產(chǎn)生的不確定性。
3、宏觀性價格風(fēng)險，是指宏觀經(jīng)濟因素的變動對企業(yè)所購買或出售商品價格的影響。
4、政治性價格風(fēng)險，是指國際國內(nèi)政治局勢、國際性土法政治事件引起的國際關(guān)系格局的變化、各種國際商業(yè)組織的建立及有關(guān)商業(yè)協(xié)議的簽訂、政府干預(yù)經(jīng)濟所采取的各種政策和措施、政黨的更迭等等各種政治因素對價格的影響。
5、政策性價格風(fēng)險，是指國家的政策、措施對商品價格產(chǎn)生的影響。
6、季節(jié)性價格風(fēng)險，是指季節(jié)、氣候變動對商品價格產(chǎn)生的影響。
7、突發(fā)性價格風(fēng)險，是指自然災(zāi)害、流行疾病等突發(fā)事件對商品價格產(chǎn)生的影響。
1、多頭、空頭。
無論是多頭還是空頭，商品生產(chǎn)、銷售、加工和制造企業(yè)都有一定部位暴露于商品價格風(fēng)險之中，并在一定的未來不確定時間內(nèi)存在著可能的損失或收益。
2、基差與基差風(fēng)險。
基差一般是指現(xiàn)貨市場價格減去遠期或期貨價格的差額。若現(xiàn)貨價格低于期貨價格，基差為負，即遠期升水;反之，則為貼水。
3、遠期、期貨、期權(quán)、價格互換和場外交易。
商品遠期合約交易。固定價格合約是一種伴隨實物交割的商品遠期合約，遠期價格通常參考交割月份期貨合約的交割，并經(jīng)常附加適當(dāng)?shù)纳蛸N水。
期貨合約對沖交易。利用期貨合約在期貨市場設(shè)立與現(xiàn)貨市場對應(yīng)的部位，使價格風(fēng)險轉(zhuǎn)化為基差風(fēng)險。
期權(quán)套期保值交易。利用期權(quán)市場買進期權(quán)合約的方式鎖住遠期購買或銷售其商品頭寸部位的價格。
商品價格互換。將商品每日價格的平均價格作為浮動參考價格，固定商品的遠期交割價格。
保護性看跌期權(quán)是股票加多頭看跌期權(quán)組合，是指買入標(biāo)的期貨的同時，買入等量的看跌期權(quán)。具體來說，投資者買入標(biāo)的期貨博取價格上漲收益，由于擔(dān)心期貨價格下跌造成虧損，于是買入看跌期權(quán)對價格下行風(fēng)險進行規(guī)避。
對于標(biāo)的期貨來說，看跌期權(quán)產(chǎn)生了正反兩方面的作用。一方面，規(guī)避了標(biāo)的期貨價格下行風(fēng)險；另一方面，間接限制了標(biāo)的期貨的收益。
保護性看跌期權(quán)的應(yīng)用
1、為長期持有的標(biāo)的期貨頭寸套保。無論是出于對行情的判斷，還是現(xiàn)貨企業(yè)的套期需求，市場上總有一些投資者主動或被動地需要長期持有標(biāo)的期貨。此時，通過買入看跌期權(quán)構(gòu)造保護性看跌期權(quán)組合十分必要，在限制虧損的同時，能夠安心持有標(biāo)的期貨頭寸。
2、發(fā)揮止盈作用。當(dāng)投資者單獨買入標(biāo)的期貨且產(chǎn)生可觀盈利時，投資者往往會陷入兩難境地。一方面，打算持有頭寸博取更多收益；另一方面，擔(dān)心期貨價格不漲反跌，前期盈利消失殆盡，甚至產(chǎn)生虧損，令投資者不知所措。
3、以保護性看跌期權(quán)替代止損。現(xiàn)實交易中，投資者經(jīng)常遇到這種困境，即買入標(biāo)的期貨的同時，設(shè)置止損位，但頭寸剛剛被止損掉，價格便掉頭向上，錯失大好盈利機會。然而，保護性看跌期權(quán)組合則不然，通過買入看跌期權(quán)替代止損，付出一定權(quán)利金成本，在期權(quán)有效期內(nèi)，隨時規(guī)避期貨價格下行風(fēng)險，只要期貨價格上漲，依然可以賺取利潤，大大減輕操作難度，不必擔(dān)心市場振蕩導(dǎo)致的偶然性止損。
保護性看跌期權(quán)的特點
1、凈損益預(yù)期降低了，當(dāng)股價上漲時，比單一投資股票獲得的收益低。
2、鎖定了最低凈收入和最低凈損益。
拋補性看漲期權(quán)是股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權(quán)。
看漲期權(quán)又稱認購期權(quán)，買進期權(quán)，買方期權(quán)，買權(quán)，延買期權(quán)，或“敲進”，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。看漲期權(quán)是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格從對手手中購買特定數(shù)量之特定交易標(biāo)的物的權(quán)利。
拋補性看漲期權(quán)的意義是什么？
拋補性看漲期權(quán)的意義是鎖定了最高凈收入和最高凈損益，最高凈收入是執(zhí)行價格，最高凈損益=執(zhí)行價格-股票初始投資買價+期權(quán)出售價格。是機構(gòu)投資者常用的投資策略。
看漲期權(quán)的到期價值是什么？
看漲期權(quán)的到期價值是看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入，它等于標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格的差額。看漲期權(quán)的損益，是指看漲期權(quán)的到期日價值減去期權(quán)費（期權(quán)價格）后的剩余。到期日價值的影響因素有標(biāo)的資產(chǎn)價值上升而上升;到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)的到期日價值就越低;對于美式期權(quán)而言，在其他條件一定的情形下，執(zhí)行價格相同的期權(quán)，到期時間越長，看漲期權(quán)的到期日價值就越高。
看漲期權(quán)的作用是什么？
看漲期權(quán)的作用是讓買方可以享受未來按約定價格購買特定交易標(biāo)的物的權(quán)利，提高資源配置的總體效益。建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營管理機制；對投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應(yīng)了投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。
股票期權(quán)指買方在交付了期權(quán)費后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以后按協(xié)議價買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。對于股票期權(quán)，如何做賬務(wù)處理？
股票期權(quán)相關(guān)的賬務(wù)處理
股票期權(quán)是企業(yè)進行股權(quán)激勵的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時期內(nèi)按某一個預(yù)定價格購買本企業(yè)股票的行為，通常行權(quán)條件為服務(wù)期限或者達到某種業(yè)務(wù)指標(biāo)。這種激勵措施大大提高了管理者的積極性和生產(chǎn)效率，在世界范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。
一、授予日
股票期權(quán)在授予日不需做賬務(wù)處理，但企業(yè)需要對期權(quán)的公允價值做一個測算。
二、等待期的每個資產(chǎn)負債表日
所謂的等待期是指授予日與可行權(quán)日的等待期間，在等待期的每個資產(chǎn)負債表日，企業(yè)需要做賬務(wù)處理，具體如下：
借：管理費用
貸：資本公積——其他資本公積
管理費用是根據(jù)員工的服務(wù)年限可預(yù)計可行權(quán)數(shù)量分攤期權(quán)的公允價值計算。
三、行權(quán)日
行權(quán)日企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際收到的款項計入銀行存款，股本的金額為實際行權(quán)的股權(quán)數(shù)額，其他資本公積為等待期內(nèi)累計的數(shù)額，最后差額倒擠出股本溢價的金額。
期權(quán)的特征
一般股票期權(quán)具有如下幾個顯著特征：
１、同普通的期權(quán)一樣，股票期權(quán)也是一種權(quán)利，而不是義務(wù)，經(jīng)營者可以根據(jù)情況決定購不購買公司的股票；
２、這種權(quán)利是公司無償贈送給它的經(jīng)營者的，也就是說，經(jīng)營者在受聘期內(nèi)按協(xié)議獲得這一權(quán)利，而一種權(quán)利本身也就意味著一種＂內(nèi)在價值＂，期權(quán)的內(nèi)在價值表現(xiàn)為它的＂期權(quán)價＂；
３、雖然股票期權(quán)和權(quán)利是公司無償贈送的，但是與這種權(quán)利聯(lián)系的公司股票卻不是如此，即股票是要經(jīng)營者用錢去購買的。
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