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2023年CFA考綱說明

　　2023年CFA一級、二級考綱有變，三級考綱無變化，備考2023年CFA一二級考試的考生，一定要使用最新的考綱，并且要特別注意考綱中變動的部分（考綱變動部分通常為重要考點）。

CFA一級考綱變化

　　cfa一級科目權重變化(如圖)

　　一、重要說明

　　2023年的教材在課程呈現形式上發生了重要變動，取消了之前reading的概念，改為了現在的module，以更好契合官網的學習系統。另類和衍生進一步在知識結構上做了重大調整拆分成了更多的module，更方便在職考生利用一晚上時間完成一個module的學習。

　　教材內容上的變動可以分成三個方面：

　　1.考綱變動(learning outcom estatement，LOS)

　　指的是協會對于考試要求的變動。在原版書教材中，每個module的開頭都會有關于這個module的考試要求。

　　2.教材課文變動

　　指的是協會對于原版書教材內容的更新。從2022年開始，協會每年進行教材更新都會在官網發布教材更新簡短的說明。

　　3.原版書課后題變動

　　此項內容協會并沒有對此發布官方的說明，但新增和刪除的課后題對應的考點考生應當格外重視，23年在原版教材課后題部分變化較大，出現了很多調整和增刪。

　　二、教材正文變動概述

　　1.對備考無重大影響的科目

　　數量、財報、權益、固收、道德：23年占比較大的科目并無實質變化，只是在課文內容呈現形式上，個別科目優化了圖表或者調換了行文順序，對于備考沒有實質影響。

　　組合：新增了一個example用以說明國際投資中的貨幣風險管理，并且在fintech這個章節中增加了介紹過去幾年Fintech在金融服務領域的發展的閱讀材料，對備考的影響不大。

　　2.考生需要特別注意的變化

　　經濟：新增【地緣政治介紹】模塊，主要介紹跨國投資活動中如何考慮地緣這個因素。考綱要求對于該內容僅為“describe"，因此一般以概念題的考察為主，整體難度不會很高。

　　公金(公司發行人)：是變化最大的科目。

　　√新增【公司結構和所有權】模塊，主要介紹公司的所有權結構，考綱要求均為"compare”需要考生掌握多組概念的辨析，這種概念辨析的考點還是比較容易出題的，因此該章節需要考生多加重視。

　　√新增【商業模型】模塊，主要介紹不同公司采用的商業模型，和不同商業模型潛在的風險。考綱要求以"describe”和"explain and classify"為主，考試要求還是比較高的，并且本模塊新增30道課后題，可以判斷，是23年考試中公金的核心模塊之一。

　　√【公司治理和ESG考慮】模塊修訂了ESG條款的內容。

　　√【資本的使用】改名為【資本投資】，并新增了資本項目的分類、XIRR&XNPV的內容，改寫了常見資本分配陷阱的內容。

　　√【資本的來源】改名為【營運資本和流動性】，新增短期營運資本和短期借貸之間的關聯的內容。

　　√【資本結構】模塊新增影響資本結構因素的內容。

　　衍生：由原來的兩個reading拆分成了十個module，雖官方稱只是內容順序調整，但實質上增加了很多新的內容，可以說是完全改寫。

　　另類：由原來的一個reading拆分成了三個module，內容呈現形式上發生了變化，知識點內容整體打亂重新調整組合，在學習過程中也需要注意。

　　1、變化非常大的科目為：

　　數量分析、公司發行人（公司理財）、另類投資，整個科目的知識點基本都進行了修改、刪減和內容重組。

　　2、變化不大的科目為：

　　財報、經濟學、權益投資、固定收益投資、衍生品，大多都是知識點表述方式的變化。

　　3、變化稍大的為：

　　組合（增加了行為金融學的內容，技術分析考點基本也都進行了重新梳理）、道德（GIPS的內容有變化，新增Ethics的應用）。

　　一級十個科目分別總結為：

　　數量、公司金融和組合各增加一個reading。財報、權益、固收和衍生考綱僅做了微小的調整，無實質性變化。

　　這些科目在今年考綱變動較大：

　　道德：Reading 59新增有關GIPS的內容，Reading 60新增有關道德的應用。

　　數量：Reading 2整個章節改寫，新增大數據可視化，并將相關系數內容移入本章；Reading 7整個章節新增，介紹單元回歸內容。新增的內容為大數據和機器學習做了鋪墊，整體難度提升，更加注重實務操作。

　　經濟：新增了對于信貸周期以及housing sector activity描述的要求。

　　公司金融：新增Capital structure這一Reading，調整現有章節框架。以資本為主線，結構更緊湊，需要更加重視知識點的理解和關聯。

　　另類：刪除原reading，增加全新的一章另類投資內容。但大部分內容和之前考綱的內容高度重合，對備考影響并不是很大。

　　組合：考綱整體變化較大，新增了行為金融學，并把行為金融與技術分析進行結合；技術分析章節新增和刪除了部分內容。

　　備考資料：【2023年CFA備考資料】可下載在手機端，方便備考！

CFA二級考綱變化

　　CFA二級科目權重變化(如圖)

　　一、考綱變動說明

　　1.各科目考試權重和去年一致，沒有發生變化

　　2.取消了之前Reading的概念，改為了現在的module，從而更好地與官網學習系統契合。

　　二、考綱變動詳情

　　1.考綱細則無變動的科目

　　固收：原來的5個Reading現調整為5個Learning Module。考綱細則無變動。

　　道德：原來的3個Reading現調整為3個Learning Module。考綱細則無變動。

　　衍生：原來的2個Reading現調整為2個Learning Module。考綱細則無變動，僅順序有一定微調。

　　經濟：原來的3個Reading現調整為3個Learning Module。考綱細則無變動。僅將原Reading 7 Economic growth and the investment decision的標題變成Learning Module 2 Economic growth，考綱細節內容無變動。

　　另類：原來的3個Reading現調整為5個Learning Module。考綱細則無變動。但新考綱Module 3 LOS a-b，將原考綱k,l中對REITS的描述改為publicly traded real estate securities。

　　2.考綱細則刪除的科目

　　組合：原來的7個Reading現調整為7個Learning Module。

　　原Reading 42 Economics and investment markets對應的是Learning Module 5。

　　其中刪除了一條考綱k describe how economic analysis is used in sector rotation strategies。

　　權益：原來的8個Reading現調整為4個Learning Module。

　　刪除Reading 21 Return concepts收益概念和Reading 22 Industry and company analysis公司和行業分析，其余部分考綱細則不變，僅考綱順序進行了微調。

　　3.考綱細則新增的科目

　　財報：原來的6個Reading現調整為7個Learning Module。

　　新增考綱：Financial Statement Modeling財務報表建模

　　全章節新增，部分內容與2022年權益Reading 22 Industry and company analysis行業和公司分析接近。

　　新增考綱細則如下：

　　（1）compare top-down,bottom-up,and hybrid approaches for developing inputs to equity valuation models

　　（2）compare“growth relative to GDP growth”and“market growth and market share”approaches to forecasting revenue

　　（3）evaluate whether economies of scale are present in an industry by analyzing operating margins and sales levels

　　（4）demonstrate methods to forecast cost of goods sold and operating expenses

　　（5）demonstrate methods to forecast non-operating items,financing costs,and income taxes

　　（6）describe approaches to balance sheet modeling

　　（7）demonstrate the development of a sales-based pro forma company model

　　（8）explain how behavioral factors affect analyst forecasts and recommend remedial actions for analyst biases

　　（9）explain how competitive factors affect prices and costs

　　（10）evaluate the competitive position of a company based on a Porter’s five forces analysis

　　（11）explain how to forecast industry and company sales and costs when they are subject to price inflation or deflation

　　（12）evaluate the effects of technological developments on demand,selling prices,costs,and margins

　　（13）explain considerations in the choice of an explicit forecast horizon

　　（14）explain an analyst’s choices in developing projections beyond the short-term forecast horizon

　　數量：原來的5個Reading現調整為7個Learning Module。

　　（1）刪除原Reading 1 Introduction to linear regression一元線性回歸內容下放到一級數量中的最后一個模塊。

　　（2）原Reading 2 Multiple regression多元回歸內容拆分成4個模塊module 1-module 4。

　　（3）與原Reading 2考綱細節做比對，考綱的順序、表示和知識點都有較大變化，部分考綱進行了拆分，變化結果如下：

　　考綱刪除3條：

　　①formulate a null and an alternative hypothesis about the population value of.a regression coefficient,calculate the value of the test statistic,and determine whether to reject the null hypothesis at a given level of significance;

　　②interpret the results of hypothesis tests of regression coefficients;

　　③evaluate and interpret a multiple regression model and its results.

　　考綱新增2條：

　　①describe the types of investment problems addressed by multiple linear regression and the regression process

　　②describe influence analysis and methods of detecting influential data points

　　原Reading 4對應的是module 6。其中新增了一條考綱f describe supervised machine learning,unsupervised machine learning,and deep learning.

　　公司金融：考綱變動最大的科目。原來的5個Reading現調整為4個Learning Module。

　　刪除原Reading 15 Capital Structure資本結構章節和Reading 19 Capital Budgeting資本預算章節，精簡并下放到一級。

　　新增：Cost of Capital:Advanced Topics

　　新增考綱細則如下：

　　（1）explain top-down and bottom-up factors that impact the cost of capital

　　（2）Compare methods used to estimate the cost of debt.

　　（3）explain historical and forward-looking approaches to estimating an equity risk premium

　　（4）compare methods used to estimate the required return on equity

　　（5）estimate the cost of debt or required return on equity for a public company and a private company

　　（6）evaluate a company’s capital structure and cost of capital relative to peers

　　原Reading 18 Measures and Acquisitions兼并收購章節調整為Learnings Module 4 Corporate Restructurings企業重組，章節內容完全重寫，新增內容為各種公司重組事件、他們的分析和納入財務模型的預測和估值。

　　企業重組模塊考綱細則如下：

　　（1）explain types of corporate restructurings and issuers’motivations for pursuing them

　　（2）explain the initial evaluation of a corporate restructuring

　　（3）demonstrate valuation methods for,and interpret valuations of,companies involved in corporate restructurings

　　（4）demonstrate how corporate restructurings affect an issuer’s EPS,net debt to EBITDA ratio,and weighted average cost of capital

　　（5）evaluate corporate investment actions,including equity investments,joint ventures,and acquisitions

　　（6）evaluate corporate divestment actions,including sales and spin offsevaluate cost and balance sheet restructurings

　　備考資料：【2023年CFA備考資料】可下載在手機端，方便備考！