所謂的交割日效應，是指在某個股指期貨合約的交割日臨近時，參與期貨交易的多空雙方為了爭取到一個對自己有利的合約交割價，運用各種手段對期貨乃至現貨價格施加影響的現象。
形成交割日效應需要兩個要素，一是機構投資者比例高，二是市場上交割合約持倉量大。機構投資者多用一個投資策略，而個人投資者的投資策略則較多樣化。當機構投資者占主導時，由于機構投資者的倉位一般較大，且很多倉位同時使用一個策略，則會對市場影響較大。個人投資者行為則因策略分散難以對市場形成明顯影響。而市場上當月交割合約倉量不大時，也難以對行情形成實質性影響。
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