固定期限掉期協議的優勢是維持久期不變、靈活性更大；劣勢是發生損失時損失沒有下限。固定期限掉期協議是一種掉期（利率交換）協議形式，又稱恒定到期利率調期，英文簡稱CMS。
CMS是指某一固定年期的掉期利率，該固定年期最短為1年，最長為30年，是由ISDA（國際掉期與衍生金融產品協會）在紐約時間早上11:00根據多家國際一流銀行所報的利率掉期的市場均值來制定公布，是一個基準報價。在一般的利率掉期協議中，交易雙方約定在一定時期內，在一筆象征性本金數額的基礎上互相交換不同性質的利率（包括基于不同基準的浮動利率、固定利率等）款項的支付。
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