無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),是指沒有任何風(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)非常小的資產(chǎn),具有一定的保障而不承擔(dān)任何冒險(xiǎn)性的固有資產(chǎn),它的標(biāo)準(zhǔn)差為0,實(shí)際收益率將永遠(yuǎn)等于期望收益率。
嚴(yán)格地講,絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)是不存在的,但為研究的方便,我們通常把中央政府發(fā)行的債券作為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的代表。道格拉斯·R·愛默瑞將美國(guó)政府的90天國(guó)庫(kù)券看作無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),因?yàn)槊绹?guó)國(guó)庫(kù)券在發(fā)行90天內(nèi)發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)是可以忽略不計(jì)的。部分學(xué)者認(rèn)為長(zhǎng)期國(guó)債是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最佳代表,因?yàn)槎唐趪?guó)庫(kù)券不僅面臨因利率上升而損失的利率風(fēng)險(xiǎn),也未考慮長(zhǎng)期通貨膨脹的影響。
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