綁定假說(shuō),也稱保證假說(shuō),最早是由Stulz和Coffee(1999)提出來(lái)。綁定假說(shuō)認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行海外上市的主要?jiǎng)訖C(jī)之一在于,通過(guò)交叉上市,將企業(yè)與上市地區(qū)的法制規(guī)則綁定在一起,使公司治理得到改善。
Coffee認(rèn)為跨國(guó)上市可能原因是提升企業(yè)價(jià)值。一方面市場(chǎng)分割假說(shuō)指出,市場(chǎng)一體化打破市場(chǎng)投資壁壘,投資風(fēng)險(xiǎn)也得到分散。另一方面是綁定假說(shuō),即在美國(guó)股票交易所跨國(guó)上市,公司就必須尊重小投資者權(quán)利,并提供完全信息披露。
綁定理論的證據(jù)主要是圍繞跨國(guó)上市前后股票價(jià)格、公司治理水平、跨國(guó)上市公告的市場(chǎng)反映、不同治理國(guó)家企業(yè)行業(yè)、交易量分布、控制性私人收益等變化展開(kāi)的。
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