股利信號(hào)理論模型的實(shí)證應(yīng)用包括:
1、檢驗(yàn)股利政策是否確實(shí)包含信息內(nèi)容。一般采用的方法有:符號(hào)檢驗(yàn)、回歸檢驗(yàn)、累計(jì)超常收益分析法等。
2、驗(yàn)證股利宣告?zhèn)鬟f的信息是否真實(shí)有效,研究未來(lái)盈利與未預(yù)期股利變動(dòng)之間的關(guān)系。
3、研究股利政策到底向市場(chǎng)傳遞了何種信息。雖然多數(shù)學(xué)者認(rèn)為,股利政策向市場(chǎng)傳遞了公司未來(lái)盈利的事前信息。
4、研究公司管理層是否有意識(shí)地利用股利政策來(lái)向市場(chǎng)傳遞信息。布里克利通過(guò)比較股利宣告日前后的市場(chǎng)反映,發(fā)現(xiàn)特別標(biāo)明股利增加能夠傳遞積極的市場(chǎng)信息。由于是否要給股利加以特殊標(biāo)識(shí)的決策權(quán)在于公司管理層,因此,布里克利認(rèn)為這一市場(chǎng)反應(yīng)差別說(shuō)明管理層是有意識(shí)地利用股利政策來(lái)向市場(chǎng)傳遞有關(guān)信息。
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