Stulz模型是考察資本結(jié)構(gòu)和公司控制權(quán)市場之間的聯(lián)系的一種資本結(jié)構(gòu)管理控制模型。
Stulz模型假定在一個完全股權(quán)融資的企業(yè)中,有一個現(xiàn)任的經(jīng)營者、一個潛在的競爭者和眾多的外部股權(quán)持有者。現(xiàn)任經(jīng)營者擁有企業(yè)一定的股權(quán)比例,并且能夠獲得控制權(quán)預(yù)期收益。當(dāng)經(jīng)營者發(fā)現(xiàn)競爭者對他的經(jīng)營控制權(quán)造成威脅時,可以通過增加債務(wù)融資收購其他外部股東的股權(quán),從而擴(kuò)大自己所占有或所能控制的股份比例,增強(qiáng)自己在控制權(quán)競爭中的主動性,降低競爭對手獲得成功的可能性。而相應(yīng)的,競爭者則可以通過要約收購的方式來獲得更多的表決權(quán)。
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