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4. 某公司的資金結構中長期債券、普通股和保留盈余資金分別為600萬元、120萬元和80萬元，其中債券的年利率為12%，籌資費用率為2%;普通股每股市價為40元，預計下一年每股股利為5元，每股籌資費用率為2.5%，預計股利每年增長3%。若公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該公司綜合資金成本為( )。
A: 9.64%
B: 10.81%
C: 11.85%
D: 12.43%
全部資本總額=600+120+80=800(萬元)
借款資金成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%
普通股資金成本=5÷[40×(1-2.5%)]+3%=15.82%
保留盈余資金成本=5÷40+3%=15.5%
綜合資金成本=(600/800)×9.18%+(120/800)×15.82%+(80/800)×15.5%=10.81%。
（1）銀行借款資本成本的計算公式為：
式中
表示銀行借款資本成本；
表示銀行借款年利率；
表示籌資費用率；
表示所得稅稅率。
（2）普通股資本成本為：
式中，
表示普通股資本成本；
表示當年的每股股利；
表示預計下年的每股股利；
表示當前每股市價；表示普通股籌資費用率；
表示股利的年增長率。
（3）留存收益資本成本，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，不同點在于不考慮籌資費用。
（4）企業(yè)加權資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權數(shù)，對各項個別資本成本進行加權平均而得到的總資本成本。計算公式為：
式中，
表示加權資本成本；
表示第j種個別資本成本；
表示第j種個別資本在全部資本中的比重。
答案選 B
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