甲公司（無優先股）只生產一種產品，產品單價為 6 元，單位變動成本為 4 元，產品銷量為 10 萬件，固定成本為 5 萬元，利息支出為 3 萬元。甲公司的財務杠桿系數為（ ）。
A: 1.18
B: 1.25
C: 1.33
D: 1.66
【答案】B
【考點】資本成本與資本結構
【解題思路】甲公司的財務杠桿系數＝EBIT/（EBIT-I）=[10×（6－4）－5]/[10×（6－4）－5－3]＝1.25
財務杠桿系數（DFL） | DFL＝普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率 | 財務杠桿系數越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大。在企業有正的稅后利潤前提下，財務杠桿系數最低為1，不會為負數；只要有固定性資本成本存在，財務杠桿系數總是大于1。 |
財務杠桿系數（DFL）
（1）DFL的定義公式：
財務杠桿系數=每股收益變動率/息稅前利潤變動率=（△EPS/EPS0）/（△EBIT/EBIT0）
（2）簡化公式：
報告期財務杠桿系數=基期息稅前利潤/基期利潤總額
DFL=EBIT0/（EBIT0-I）
（3）如果企業還存在固定股息的優先股，則：
DFL=EBIT0/{EBIT0-I-[D/（1-T）]}
式中：D為優先股股利；T為所得稅稅率
答案選 B
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