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【單選題】

甲公司現有長期債券和普通股資金分別為1800萬元和2700萬元，其資金成本分別為10%和18%。現因投資需要擬發行年利率為12%的長期債券1200萬元，籌資費用率為2%;預計該債券發行后甲公司的股票價格為40元/股，每股股利預計為5元，股利年增長率預計為4%。若甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，則債券發行后甲公司的綜合資金成本是（ ）。

A: 12.65%

B: 12.91%

C: 13.65%

D: 13.80%

答案解析

公司債券的資本成本=債券年利息×（1-所得稅稅率）/公司債券籌資總額（1-籌資費用率）×100%

普通股的資本成本=當年的每股股利/當前每股市場價×100%+股利的年增長率

加權資本成本（綜合資本成本）=各項個別資本成本×各項個別資本在全部資本中的比重之和

新發行債券的資本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%

發行債券后股票的資金成本=5/40×100%+4%=16.5%

債券發行后甲公司的資金總額=1800+2700+1200=5700（萬元）

債券發行后甲公司的綜合資金成本=10%×（1800/5700）+9.18%×（1200/5700）+16.5%×（2700/5700）=12.91%。

答案選 B

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1、甲公司現有長期債券和普通股資金分別為1800萬元和2700萬元,其資金成本分別為10%和18%。現因投資需要擬發行年利率為12%的長期債券1200萬元,籌資費用率為2%,預計該債券發行后甲公司的股票價格為40元/股,每股股利預計為5元,股利年增長率預計為4%。若甲公司適用的企業所得稅稅率為25%,則債券發行后甲公司的綜合資金成本是（ ）。 2、甲公司現有長期債券和普通股資金分別為1800萬元和2700萬元,其資金成本分別為10%和18%。現因投資需要擬發行年利率為12%的長期債券1200萬元,籌資費用率為2%,預計該債券發行后甲公司的股票價格為40元/股,每股股利預計為5元,股利年增長率預計為4%。若甲公司適用的企業所得稅稅率為25%,則債券發行后甲公司的綜合資金成本是（ ）。 3、甲公司現有長期債券和普通股資金分別為1800萬元和2700萬元，其資金成本分別為10%和18%。現因投資需要擬發行年利率為12%的長期債券1200萬元，籌資費用率為2%;預計該債券發行后甲公司的股票價格為40元/股，每股股利預計為5元，股利年增長率預計為4%。若甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，則債券發行后甲公司的綜合資金成本是（ ）。 4、甲公司現有長期債券和普通股資金分別為1800萬元和2700萬元，其資金成本分別為10%和18%。現因投資需要擬發行年利率為12%的長期債券1200萬元，籌資費用率為2%;預計該債券發行后甲公司的股票價格為40元/股，每股股利預計為5元，股利年增長率預計為4%。若甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，則債券發行后甲公司的綜合資金成本是（ ）。 5、甲公司現有長期債券和普通股資金分別為1800萬元和2700萬元，其資金成本分別為10%和18%。現因投資需要擬發行年利率為12%的長期債券1200萬元，籌資費用率為2%;預計該債券發行后甲公司的股票價格為40元/股，每股股利預計為5元，股利年增長率預計為4%。若甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，則債券發行后甲公司的綜合資金成本是（ ）。 6、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（ ）萬元。 7、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（ ）萬元。 8、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（ ）萬元。 9、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（     ）萬元。 10、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（     ）萬元。
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