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題目

【多選題】

關(guān)于分割市場(chǎng)理論的說法，正確的是（）。

A: 長期利率的波動(dòng)小于短期利率的波動(dòng)

B: 不同到期期限的債券根本無法相互替代是該理論的假設(shè)條件

C: 到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的流動(dòng)性

D: 短期利率較高時(shí)，收益率曲線向下傾斜

E: 到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求

答案解析

本題考查分割市場(chǎng)理論。選項(xiàng)A屬于預(yù)期理論。分割市場(chǎng)理論將不同期限的債券市場(chǎng)看作完全獨(dú)立和分割開來的市場(chǎng)，其假設(shè)條件是不同到期期限的債券根本無法相互替代（選項(xiàng)B正確），因此，持有某一到期期限債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)于其他到期期限債券的需求不產(chǎn)生任何影響。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求（選項(xiàng)C錯(cuò)誤、選項(xiàng)E正確），其他到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)此毫無影響。雖然分割市場(chǎng)理論可以解釋收益率曲線向上傾斜的原因，但它卻無法解釋：（1）不同期限的債券傾向于同向運(yùn)動(dòng)的原因。（2）短期利率較低時(shí)，收益率曲線傾向于向上傾斜，而短期利率較高時(shí)，收益率曲線向下傾斜的原因（選項(xiàng)D錯(cuò)誤）。因此，本題選項(xiàng)BE正確。

答案選 BE