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題目
【單選題】

普通股每股稅后利潤變動(dòng)率與息稅前利潤變動(dòng)率的比值稱為（ ）系數(shù)。

A: 聯(lián)合杠桿

B: 財(cái)務(wù)杠桿

C: 經(jīng)營杠桿

D: 營運(yùn)杠桿

答案解析

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動(dòng)率與息稅前利潤變動(dòng)率的比值，故選B。

答案選 B

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1、2011年底，甲公司財(cái)務(wù)部門舉行了一次研討會(huì)，對(duì)2012年的下列兩項(xiàng)工作計(jì)劃進(jìn)行了討論和決策：（1）為了擴(kuò)大銷售，決定改變信用政策 2011年甲公司銷售產(chǎn)品收入為4 320萬元，企業(yè)銷售利潤率為10%，其信用條件是：2/10，n/30，享受現(xiàn)金折扣的占40%，其余享受商業(yè)信用。管理成本占銷售收入的1%，壞賬損失占銷售收入的2%，收賬費(fèi)用占銷售收入的3%。 2012年擬將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”，企業(yè)銷售利潤率變?yōu)?2%，預(yù)計(jì)銷售收入將增加50%。估計(jì)約有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的折扣；15%的客戶會(huì)利用1%的折扣，其余的享受商業(yè)信用。管理成本占銷售收入的比率變?yōu)?.5%，壞賬損失為銷售收入的2.5%，收賬費(fèi)用為銷售收入的3.5%。 企業(yè)的資金成本率為8%。 （2）為了擴(kuò)大生產(chǎn)，討論新生產(chǎn)線購建及籌資方案 新生產(chǎn)線的購建有兩個(gè)方案： 方案一：建造一條生產(chǎn)線M，投資額為1 000萬元，于建設(shè)起點(diǎn)一次投入（建設(shè)期較短，可以忽略不計(jì)）。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)期滿凈殘值為10萬元。投產(chǎn)后每年增加息稅前利潤500萬元。 方案二：同樣的金額直接購買一條生產(chǎn)線N。該生產(chǎn)線購入后即可投入生產(chǎn)使用。預(yù)計(jì)使用年限為5年。按年限平均法計(jì)提折舊，假設(shè)使用期滿收回凈殘值7萬元。經(jīng)測(cè)算，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本（包括銷售稅金）為60元，邊際貢獻(xiàn)率為40%，固定成本總額為l25萬元，丁產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)銷售量20萬件。 為建造該生產(chǎn)線所需的1 000萬元資金有兩個(gè)籌資方案可供選擇： 方案一：按每股10元發(fā)行普通股，該企業(yè)剛剛發(fā)放的每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)股利每年增長5%； 方案二：按面值發(fā)行票面利率為10%，期限為5年的長期債券，籌資費(fèi)用率為2%。 已知，所得稅稅率為25%，資金成本為8%；PVA 8%，5＝3.9927，PVA 8%，4＝3.3121，PV 8%，5＝0.6806根據(jù)上述資料回答問題（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）： 購買生產(chǎn)線N方案下，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（　）萬元。 2、2011年底，甲公司財(cái)務(wù)部門舉行了一次研討會(huì)，對(duì)2012年的下列兩項(xiàng)工作計(jì)劃進(jìn)行了討論和決策：（1）為了擴(kuò)大銷售，決定改變信用政策 2011年甲公司銷售產(chǎn)品收入為4 320萬元，企業(yè)銷售利潤率為10%，其信用條件是：2/10，n/30，享受現(xiàn)金折扣的占40%，其余享受商業(yè)信用。管理成本占銷售收入的1%，壞賬損失占銷售收入的2%，收賬費(fèi)用占銷售收入的3%。 2012年擬將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”，企業(yè)銷售利潤率變?yōu)?2%，預(yù)計(jì)銷售收入將增加50%。估計(jì)約有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的折扣；15%的客戶會(huì)利用1%的折扣，其余的享受商業(yè)信用。管理成本占銷售收入的比率變?yōu)?.5%，壞賬損失為銷售收入的2.5%，收賬費(fèi)用為銷售收入的3.5%。 企業(yè)的資金成本率為8%。 （2）為了擴(kuò)大生產(chǎn)，討論新生產(chǎn)線購建及籌資方案 新生產(chǎn)線的購建有兩個(gè)方案： 方案一：建造一條生產(chǎn)線M，投資額為1 000萬元，于建設(shè)起點(diǎn)一次投入（建設(shè)期較短，可以忽略不計(jì)）。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)期滿凈殘值為10萬元。投產(chǎn)后每年增加息稅前利潤500萬元。 方案二：同樣的金額直接購買一條生產(chǎn)線N。該生產(chǎn)線購入后即可投入生產(chǎn)使用。預(yù)計(jì)使用年限為5年。按年限平均法計(jì)提折舊，假設(shè)使用期滿收回凈殘值7萬元。經(jīng)測(cè)算，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本（包括銷售稅金）為60元，邊際貢獻(xiàn)率為40%，固定成本總額為l25萬元，丁產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)銷售量20萬件。 為建造該生產(chǎn)線所需的1 000萬元資金有兩個(gè)籌資方案可供選擇： 方案一：按每股10元發(fā)行普通股，該企業(yè)剛剛發(fā)放的每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)股利每年增長5%； 方案二：按面值發(fā)行票面利率為10%，期限為5年的長期債券，籌資費(fèi)用率為2%。 已知，所得稅稅率為25%，資金成本為8%；PVA 8%，5＝3.9927，PVA 8%，4＝3.3121，PV 8%，5＝0.6806根據(jù)上述資料回答問題（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）： 購買生產(chǎn)線N方案下，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（　）萬元。 3、長江公司2015年度實(shí)現(xiàn)銷售收入800萬元，固定成本為235萬元（含利息費(fèi)用20萬元、優(yōu)先股股利15萬元），變動(dòng)成本率為60%，普通股股數(shù)為80萬股。2016年度長江公司計(jì)劃銷售收入提高50%，固定成本和變動(dòng)成本率保持不變，2015年度發(fā)生的利息費(fèi)用和優(yōu)先股股利在2016年度保持不變。長江公司2016年計(jì)劃籌集360萬元資金以滿足銷售收入的增長要求，現(xiàn)有以下兩個(gè)方案可供選擇：方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為6元/股；方案二：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為5%，發(fā)行價(jià)格為120元/張；采用每股收益無差別點(diǎn)分析法確定最終方案，假設(shè)長江公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮籌資費(fèi)用和其他相關(guān)稅費(fèi)。根據(jù)上述資料，回答下列問題：長江公司籌資后2016年的息稅前利潤是（    ）萬元。 4、長江公司2015年度實(shí)現(xiàn)銷售收入800萬元，固定成本為235萬元（含利息費(fèi)用20萬元、優(yōu)先股股利15萬元），變動(dòng)成本率為60%，普通股股數(shù)為80萬股。2016年度長江公司計(jì)劃銷售收入提高50%，固定成本和變動(dòng)成本率保持不變，2015年度發(fā)生的利息費(fèi)用和優(yōu)先股股利在2016年度保持不變。長江公司2016年計(jì)劃籌集360萬元資金以滿足銷售收入的增長要求，現(xiàn)有以下兩個(gè)方案可供選擇：方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為6元/股；方案二：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為5%，發(fā)行價(jià)格為120元/張；采用每股收益無差別點(diǎn)分析法確定最終方案，假設(shè)長江公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮籌資費(fèi)用和其他相關(guān)稅費(fèi)。根據(jù)上述資料，回答下列問題：長江公司籌資后2016年的息稅前利潤是（    ）萬元。 5、華東公司的所得稅稅率為25%。每股收益相關(guān)資料如下:2017年歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元，期初發(fā)行在外普通股股數(shù)為70000萬股，年內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。2017年1月1日公司按面值發(fā)行5年期的可轉(zhuǎn)換公司債券20000萬元，票面年利率為6%，每年12月31日確認(rèn)當(dāng)期利息，且債券發(fā)行12個(gè)月后，每100元債券可轉(zhuǎn)換為60股面值為1元的普通股。華東公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券時(shí)二級(jí)市場(chǎng)上與之類似的沒有轉(zhuǎn)換權(quán)的債券市場(chǎng)利率為9%。考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成份和權(quán)益成份之間的分拆，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。已知(P/F，9% ，5 ) =0.6499;(P/A，9%，5)=3.8897，華東公司2017年度的基本每股收益為()。 6、華東公司的所得稅稅率為25%。每股收益相關(guān)資料如下：2017年歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元，期初發(fā)行在外普通股股數(shù)為70000萬股，年內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。2017年1月1日公司按面值發(fā)行5年期的可轉(zhuǎn)換公司債券20000萬元，票面年利率為6%，每年12月31日確認(rèn)當(dāng)期利息，且債券發(fā)行12個(gè)月后，每100元債券可轉(zhuǎn)換為60股面值為1元的普通股。華東公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券時(shí)二級(jí)市場(chǎng)上與之類似的沒有轉(zhuǎn)換權(quán)的債券市場(chǎng)利率為9%。考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成份和權(quán)益成份之間的分拆，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。已知(P/F，9% ，5 ) =0.6499；(P/A，9%，5)=3.8897，華東公司2017年度的基本每股收益為(     )。 7、長江公司2015年度實(shí)現(xiàn)銷售收入800萬元，固定成本為235萬元（含利息費(fèi)用20萬元、優(yōu)先股股利15萬元），變動(dòng)成本率為60%，普通股股數(shù)為80萬股。2016年度長江公司計(jì)劃銷售收入提高50%，固定成本和變動(dòng)成本率保持不變，2015年度發(fā)生的利息費(fèi)用和優(yōu)先股股利在2016年度保持不變。長江公司2016年計(jì)劃籌集360萬元資金以滿足銷售收入的增長要求，現(xiàn)有以下兩個(gè)方案可供選擇：方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為6元/股；方案二：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為5%，發(fā)行價(jià)格為120元/張；采用每股收益無差別點(diǎn)分析法確定最終方案，假設(shè)長江公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮籌資費(fèi)用和其他相關(guān)稅費(fèi)。根據(jù)上述資料，回答下列問題：長江公司籌資后2016年的利潤總額是（    ）萬元。 8、長江公司2015年度實(shí)現(xiàn)銷售收入800萬元，固定成本為235萬元（含利息費(fèi)用20萬元、優(yōu)先股股利15萬元），變動(dòng)成本率為60%，普通股股數(shù)為80萬股。2016年度長江公司計(jì)劃銷售收入提高50%，固定成本和變動(dòng)成本率保持不變，2015年度發(fā)生的利息費(fèi)用和優(yōu)先股股利在2016年度保持不變。長江公司2016年計(jì)劃籌集360萬元資金以滿足銷售收入的增長要求，現(xiàn)有以下兩個(gè)方案可供選擇：方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為6元/股；方案二：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為5%，發(fā)行價(jià)格為120元/張；采用每股收益無差別點(diǎn)分析法確定最終方案，假設(shè)長江公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮籌資費(fèi)用和其他相關(guān)稅費(fèi)。根據(jù)上述資料，回答下列問題：長江公司籌資后2016年的利潤總額是（    ）萬元。 9、華東公司2017年6月30日按面值發(fā)行3年期可轉(zhuǎn)換公司債券8000萬元，按年付息、最后一年支付本金及當(dāng)年利息。票面年利率為2%，該債券次年3月30日后按照面值計(jì)算轉(zhuǎn)股數(shù)每100元債券可轉(zhuǎn)換為面值1元的普通股10股，同期無轉(zhuǎn)換權(quán)的普通債券市場(chǎng)年利率為3%。華東公司2017年歸屬于普通股股東的凈利潤為12800萬元，2017年年初發(fā)行在外普通股股數(shù)為20000萬股(年度內(nèi)未發(fā)生變化)，適用的所得稅稅率25%，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益。不考慮其他因素，華東公司2017年稀釋每股收益為(    )元/股。 10、華東公司2017年6月30日按面值發(fā)行3年期可轉(zhuǎn)換公司債券8000萬元，按年付息、最后一年支付本金及當(dāng)年利息。票面年利率為2%，該債券次年3月30日后按照面值計(jì)算轉(zhuǎn)股數(shù)每100元債券可轉(zhuǎn)換為面值1元的普通股10股，同期無轉(zhuǎn)換權(quán)的普通債券市場(chǎng)年利率為3%。華東公司2017年歸屬于普通股股東的凈利潤為12800萬元，2017年年初發(fā)行在外普通股股數(shù)為20000萬股(年度內(nèi)未發(fā)生變化)，適用的所得稅稅率25%，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益。不考慮其他因素，華東公司2017年稀釋每股收益為()元/股。
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