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【多選題】

公司的息稅前利潤為800萬元，資本來源包括每股面值1元的普通股2000萬股和平均利率8%的6000萬債務。公司現投資一個新產品，需要投資5000萬元，備選的籌資方案有按10%的利率平價發行債券；有面值發行利率為12%的優先股；按5元/股的價格增發普通股，公司適用的所得稅稅率25%，下列表述正確的是（）。

A: 增發普通股和債券籌資的每股收益無差別點為1980萬元

B: 若新產品帶來的息稅前利潤為1000萬元時，應該選擇普通股籌資

C: 若新產品帶來的息稅前利潤為1500萬元時，應該選擇債券投資

D: 債券籌資和優先股籌資的每股收益無差別點為2880萬元

答案解析

【考點】資本結構決策的分析方法
【解題思路】在籌資分析時，當息稅前利潤（或營業收入）大于每股收益無差別點的息稅前利潤（或營業收入）時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益；反之，當息稅前利潤（或營業收入）低于每股收益無差別點的息稅前利潤（或營業收入）時，運用權益籌資可獲得較高的每股收益。
【具體解析】增發普通股與發行債券的每股收益無差別點：

（EBIT-6000×8%）×（1-25%）/(2000+5000/5)=（EBIT-6000×8%-5000×10%）×（1-25%）/2000，解EBIT=1980（萬元），A正確；增發優先股與發行債券的每股收益的斜率相同，沒有無差別點，D錯誤；當息稅前利潤高于1980萬元時，選擇債券籌資，低于1980萬元時選擇普通股籌資；若新產品帶來息稅前利潤1000萬元，那么總的息稅前利潤為1000+800=1800萬元，應選擇增發普通股籌資，B正確；若新產品帶來的息稅前利潤為1500萬元，那么總的息稅前利潤為1500+800=2300萬元，應選擇債券籌資，C正確。所以選項ABC正確。

答案選 ABC

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1、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（ ）萬元。 2、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（ ）萬元。 3、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（ ）萬元。 4、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（     ）萬元。 5、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（     ）萬元。 6、甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本，優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500萬股，每股面值1元。為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用，公司的企業所得稅稅率25%。則方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤是（     ）萬元。 7、公司的息稅前利潤為800萬元，資本來源包括每股面值1元的普通股2000萬股和平均利率8%的6000萬債務。公司現投資一個新產品，需要投資5000萬元，備選的籌資方案有按10%的利率平價發行債券；有面值發行利率為12%的優先股；按5元/股的價格增發普通股，公司適用的所得稅稅率25%，下列表示正確的是（）。
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