甲公司是一家穩(wěn)定發(fā)展的制造業(yè)企業(yè),經(jīng)營效率和財務(wù)政策過去十年保持穩(wěn)定且預(yù)計未來繼續(xù)保持不變,未來不打算增發(fā)或回購股票,公司現(xiàn)擬用股利增長模型估計普通股資本成本。下列各項中,可作為股利增長率的有( )。
A: 甲公司可持續(xù)增長率
B: 甲公司歷史股價增長率
C: 甲公司內(nèi)含增長率
D: 甲公司歷史股利增長率
【考點】普通股資本成本的估計
【解題思路】掌握股利增長率的確定
【具體解析】股利增長模型下,股利增長率的估計方法有歷史增長率、可持續(xù)增長率與采用證券分析師的預(yù)測。甲公司經(jīng)營效率和財務(wù)政策預(yù)計未來繼續(xù)保持不變,未來不打算增發(fā)或回購股票,因此可以采用可持續(xù)增長率估計股利增長率,選項A正確。由于沒有資本市場有效的前提,甲公司歷史股價增長率不一定等于股票價值的增長率,也就不一定等于股利增長率,選項B錯誤。內(nèi)含增長率假設(shè)前提是不增加借款,但是本題無法得出不增加借款的結(jié)論,選項C錯誤。經(jīng)營效率和財務(wù)政策過去十年保持穩(wěn)定,且預(yù)計未來繼續(xù)保持不變,未來不打算增發(fā)或回購股票,所以,未來的可持續(xù)增長率=歷史的可持續(xù)增長率=歷史的股利增長率,因此可以采用歷史股利增長率估計股利增長率,選項D正確。
答案選 AD