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題目

【多選題】

下列屬于客戶效應理論觀點的是（）。

A: 如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

B: 如果當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，股東自然會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C: 對于低收入階層和風險厭惡投資者，由于其稅負低，因此偏好現(xiàn)金股利

D: 對于高收入階層和風險偏好投資者，由于其稅負高，并且偏好資本增長，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利

答案解析

【考點】股利理論
【解題思路】掌握客戶效應理論的觀點

【具體解析】收入高的投資者因其邊際稅率高表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票，希望少分現(xiàn)金股利或不分現(xiàn)金股利，以更多的留存收益進行再投資，從而提高所持有的股票價格。而收入低的投資者以及享有稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老基金投資者表現(xiàn)出偏好高股利支付率的股票，希望支付較高且穩(wěn)定的現(xiàn)金股利，C、D正確；由于股利收益的稅率通常高于資本利得稅率的差異稅率制度，致使股東會偏好資本利得而不是現(xiàn)金股利，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，以提高留存收益再投資的比率，使股東在實現(xiàn)未來的資本利得中享有稅收節(jié)省，選項A、B屬于稅差理論的觀點。
所以選項CD正確。

答案選 CD