進行投資項目資本預算時，需要估計債務資本成本。下列說法中，正確的是（ ）。
A: 如果公司資本結構不變，債務資本成本是現有債務的歷史成本
B: 如果公司有上市債券，可以使用債券承諾收益作為債務資本成本
C: 即使公司通過不斷續約短債長用，債務資本成本也只是長期債務的成本
D: 如果公司發行“垃圾債券”，債務資本成本應是考慮違約可能后的期望成本
A項錯誤：作為投資決策和企業價值評估依據的資本成本，只能是未來借入新債務的成本。現有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本。 B項錯誤：對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。 C項錯誤：值得注意的是，有時候公司無法發行長期債券或取得長期銀行借款，被迫采用短期債務籌資并將其不斷續約。這種債務，實質上是一種長期債務，是不能忽略的。 D項正確：如果籌資公司處于財務困境或者財務狀況不佳，債務的承諾收益率可能非常高，例如，各種“垃圾債券”。所以債務資本成本應是考慮違約可能后的期望成本。
答案選 D
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