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單選題
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題目

【單選題】

下列關(guān)于“運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本”的表述中，錯誤的是（　　）。

A: 通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險報酬率

B: 公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計β系數(shù)時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算

C: 金融危機(jī)導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)

D: 為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均報酬率

答案解析

【考點(diǎn)】普通股資本成本的估計
【解題思路】掌握資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用
【具體解析】政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按含有通貨膨脹的貨幣支付的，據(jù)此計算出來的到期收益率是含有通貨膨脹的利率。當(dāng)通貨膨脹率較低時，可以選擇名義無風(fēng)險利率（而非實際無風(fēng)險利率）作為無風(fēng)險報酬率，選項A正確。公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，表明公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，估計β系數(shù)時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算，選項B正確。估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)選擇較長的時間跨度，其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時期，選項C錯誤。幾何平均數(shù)的計算考慮了復(fù)合平均，能更好地預(yù)測長期的平均風(fēng)險溢價，所以，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均報酬率來計算，選項D正確。

答案選 C