在其他條件不變的情況下,關(guān)于單利計息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率,下列各項中正確的有 ( )。
A: 債券期限越長,債券內(nèi)含報酬率越高
B: 轉(zhuǎn)換價格越高,債券內(nèi)含報酬率越高
C: 轉(zhuǎn)換比率越高,債券內(nèi)含報酬率越高
D: 票面利率越高,債券內(nèi)含報酬率越高
可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率指的是使得可轉(zhuǎn)換債券的投資人獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于投資額的折現(xiàn)率,也就是說,在其他條件不變的情況下,可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率的高低取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流入的高低,與債券期限沒有必然的聯(lián)系,所以選項A不是答案。本題的可轉(zhuǎn)換債券是到期一次還本付息,也就是說,如果在到期前沒有轉(zhuǎn)股,則投資人在到期日收到全部利息,因此,在其他條件不變的情況下,票面利率越高,債券內(nèi)含報酬率越高,即選項B是答案。如果在到期前轉(zhuǎn)股,則投資人只能收到按照轉(zhuǎn)換價值計算的現(xiàn)金流入,不能收到利息,而轉(zhuǎn)換價值=股價x轉(zhuǎn)換比率,所以,在其他條件不變的情況下,轉(zhuǎn)換比率越高,債券內(nèi)含報酬率越高,即選項C是答案。由于在其他條件不變的情況下,轉(zhuǎn)換價格越高,意味著轉(zhuǎn)換比率越低,所以選項B不是答案。
答案選 CD