以下關于企業價值評估現金流量折現法的表述中，錯誤的有（ ）
A: 預測基數應為上一年的實際數據，不能對其進行調整
B: 預測期是指企業增長的不穩定時期，通常在5至7年之間
C: 實體現金流量應該等于融資現金流量
D: 后續期的現金流量增長率越高，企業價值越大
【考點】現金流量折現模型
【答案】AD
【解析】確定基期數據的方法有兩種，一種是以上年實際數據作為基期數據；另一種是以修正后的上年數據作為基期數據。如果通過歷史財務報表分析認為，上年的數據不具有可持續性，就應適當進行調整，使之適合未來情況，所以A不正確。企業增長的不穩定時期有多長，預測期就應當有多長，實務中的詳細預測期通常為5～7年，所以B正確。“融資現金流量”是從投資人角度觀察的實體現金流量，所以C正確。有時候，改變后續期的增長率甚至對企業價值不產生任何影響。如果投資回報率與資本成本接近，每個新項目的凈現值接近于零，則銷售增長并不提高企業的價值，是“無效的增長”。因此D不正確。
答案選 AD
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