【0802738】2020年初，甲公司準備購買乙公司并對乙公司股票進行估值。乙公司2019年銷售收入為5000萬元，銷售成本（銷售成本只含銷貨成本、銷售費用和管理費用）占收入的比例70%，凈經營資產為3000萬元。乙公司自2020年進入穩定增長期，可持續增長率為5%，目標資本結構（負債/股東權益）是1/2；2020年初流通在外的普通股股數是1000萬股，每股市價20元。該公司債務稅后資本成本是6%，股權資本成本是10%，所得稅稅率是25%。為了簡化計算，假設現金流均發生在年末。乙公司2020年初的實體價值為（ ）萬元。
A: 24806.25
B: 23625
C: 21656.25
D: 28099.46
【解析】乙公司的加權平均資本成本=1/3×6%+2/3×10%=8.67%，2020年初實體價值=實體現金流量÷（加權平均資本成本-可持續增長率）=1031.25÷（8.67%-5%）=28099.46（萬元）。
答案選 D
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