【0903434】甲公司因生產規模擴大，需要籌集資金。目前有發行長期債券、發行優先股、發行普通股三種籌資方式可供選擇。根據每股收益無差別點法分析，發行長期債券與發行普通股的每股收益無差別點的息稅前利潤為120萬元，發行優先股與發行普通股的每股收益無差別點的息稅前利潤為180萬元。下列說法中，正確的是（ ）。
A: 當預期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應當選擇發行長期債券
B: 當預期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應當選擇發行優先股
C: 當預期的息稅前利潤為180萬元時，甲公司應當選擇發行普通股或優先股
D: 當預期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應當選擇發行長期債券
【解析】增發優先股和增發債券的每股收益線斜率相同，且優先股的每股收益線在債券的每股收益線的右方，即增發債券的每股收益大于增發優先股的每股收益，所以排除優先股融資方式（選項B、C錯誤）。因此只需比較發行長期債務與發行普通股的每股收益無差別點120萬元即可。當預期的息稅前利潤小于120萬時，選擇發行普通股，每股收益最大（選項A錯誤）；當預期的息稅前利潤大于120萬時，選擇發行長期債券（選項D正確）。
答案選 D
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